Iron Mountain في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك: محركات النمو تكتسب زخماً

في يوم الثلاثاء، 08/09/2026، استغلت شركة Iron Mountain (IRM) مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia + Technology لعام 2026 لاستعراض نموذج أعمالها الذي لا يزال يرتكز على تخزين السجلات، غير أنه بات مدفوعاً بشكل متزايد بمراكز البيانات وإدارة دورة حياة الأصول والخدمات الرقمية. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تتمتع بزخم قوي عبر أعمالها الأحدث، مع الإشارة إلى أن النمو يعتمد على توافر الطاقة وتوقيت العملاء وعوامل تنفيذية أخرى.

أبرز النقاط

• أعلنت Iron Mountain أن محفظة النمو لديها تمثل الآن نحو 35% من الإيرادات، وقد نمت بأكثر من 50% على أساس سنوي.
• يسير قطاع مراكز البيانات نحو تحقيق إيرادات تتجاوز قليلاً 1,000,000,000 دولار هذا العام، مع نمو إضافي بنسبة 40% مدعوم بعقود إيجار موقّعة بالفعل.
• تتوسع إدارة دورة حياة الأصول بسرعة، إذ من المتوقع أن تبلغ الإيرادات نحو 1,000,000,000 دولار هذا العام مقارنةً بـ 30,000,000 دولار في عام 2021.
• تتجه الحلول الرقمية نحو إيرادات متكررة تشبه نموذج البرمجيات، في حين يواصل قطاع السجلات التقليدي توليد تدفق نقدي ثابت.
• أفادت الإدارة بأن نسبة الرفع المالي تظل أدنى قليلاً من مستهدفها البالغ خمسة أضعاف، وأن السيولة النقدية المتاحة للاستخدام التقديري ستزيد بمئات الملايين من الدولارات سنوياً.

نظرة عامة استراتيجية

وصف باري هيتينن، المدير المالي لشركة Iron Mountain، الشركةَ بأنها نموذج هجين يجمع بين قاعدة أعمال مستقرة ومنصات أسرع نمواً. وأوضح أن الشركة تخدم 245,000 عميل من قطاع الأعمال إلى الأعمال، وتتعامل مع 95% أو أكثر من شركات Fortune 1000، مما يمنحها قاعدة عريضة للبيع المتقاطع.

تمثل محفظة النمو في الشركة، التي تشمل مراكز البيانات وإدارة دورة حياة الأصول والحلول الرقمية، نحو 35% من الإيرادات. وقد توسعت هذه المجموعة بأكثر من 50% مقارنةً بالعام السابق، وتتوقع الإدارة استمرار نموها بأكثر من 20% سنوياً على أساس مجمّع.

وقال هيتينن إن الشركة لا تزال تعمل وفق هيكل صندوق الاستثمار العقاري (REIT)، لكن بملف نقدي مختلف. وأضاف: "نحن نشبه إلى حد ما شركة تشغيلية داخل هيكل صندوق استثمار عقاري، كما تعلمون. وعلى خلاف كثير من صناديق الاستثمار العقاري، نولّد قدراً هائلاً من السيولة النقدية من أعمالنا الأساسية، والتي يمكننا استخدامها لتمويل أجزاء من نمونا."

النتائج المالية

سلّطت الإدارة الضوء على مزيج أعمال يتحول نحو قطاعات ذات نمو أعلى، في حين يظل قطاع السجلات التقليدي متيناً.

• تمثل إيرادات محفظة النمو نحو 35% من إجمالي إيرادات الشركة.
• نمت هذه المحفظة بأكثر من 50% على أساس سنوي.
• تتوقع الشركة أن تواصل محفظة النمو توسعها بأكثر من 20% سنوياً على أساس مجمّع.
• من المتوقع أن ترتفع السيولة النقدية المتاحة للبنود التقديرية بمئات الملايين من الدولارات كل عام على مدى السنوات القليلة المقبلة.
• يظل الرفع المالي أدنى قليلاً من مستهدف الشركة البالغ خمسة أضعاف.
• يستهدف إطار توزيعات الأرباح نسبة توزيع منخفضة تبلغ 60% من الأموال المعدّلة من العمليات.
• بلغ النمو السنوي في توزيعات الأرباح مؤخراً نحو 10%.

وأشار هيتينن إلى أن متوسط انتهاء عقود الإيجار المرجّح عبر المحفظة يتجاوز 10 سنوات، مما يمنح Iron Mountain رؤية طويلة الأمد للإيرادات. وأضاف أن الشركة ليست مطوراً مضارباً، وأنها لا تبدأ البناء إلا بعد إبرام اتفاقيات الإيجار المسبق.

قطاع مراكز البيانات

كان قطاع مراكز البيانات من أبرز محركات النمو التي جرى تناولها خلال المؤتمر. وقال هيتينن إن Iron Mountain تتوقع تحقيق إيرادات من مراكز البيانات تتجاوز قليلاً 1,000,000,000 دولار هذا العام، فيما تدعم عقود الإيجار الموقّعة بالفعل نمواً إضافياً بنسبة 40% من تلك القاعدة.

• جرى تأجير 110 ميغاواط منذ بداية العام حتى يوليو.
• تتوقع الشركة تجاوز هدفها الأصلي البالغ أكثر من 100 ميغاواط للعام بأكمله.
• من المقرر تشغيل 325 ميغاواط إضافية خلال الـ 18 إلى 24 شهراً المقبلة.
• لم يُؤجَّر أيٌّ من هذه الـ 325 ميغاواط حتى الآن، مما يجعلها إضافةً تدريجية لقائمة الدخل.
• تتراوح هوامش EBITDA لمراكز البيانات في النطاق المنخفض من الـ 50%.
• بلغت فوارق التجديد 12% على أساس نقدي في الربع الثاني.
• يتراوح معدل التراجع بين 2% و2.50% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام.

وأوضح هيتينن أن الطلب مدفوع إلى حد بعيد بأحمال عمل الحوسبة السحابية الأساسية والاستدلال بالذكاء الاصطناعي. ولفت إلى أن عمليات نشر الاستدلال تتطلب كثافة أعلى وتبريداً سائلاً، مما يرفع تكلفة البناء وسعر الإيجار لكل ميغاواط.

وأفادت الشركة بأن خط أنابيبها أقوى مما كان عليه تاريخياً، مع وجود أطراف متعددة مهتمة بكل مبنى محتمل. وتشمل الأسواق الرئيسية فيرجينيا وأجزاء من أوروبا والهند. وكان من أبرز النشاطات الأخيرة توقيع عقد إيجار بقدرة 51 ميغاواط في مومباي في يوليو.

وأعلنت Iron Mountain أنها طلبت مسبقاً معدات ذات أوقات تسليم طويلة، وأقامت علاقات مع شركات المرافق في أسواق مهمة كفيرجينيا، حيث تتعاون مع شركة Dominion Energy في ريتشموند وماناساس. وأعربت الإدارة عن ثقتها في جدول التشغيل.

كما أشار هيتينن إلى قوة التسعير في محفظة الاستضافة المشتركة للمؤسسات، التي تمثل نحو ثلث قطاع مراكز البيانات. وشهد هذا القطاع فوارق تجديد مركّبة بنسبة مزدوجة الأرقام إلى 20% على مدى السنوات الثلاث الماضية. وقال إن شح الطاقة ينبغي أن يواصل دعم التسعير بمرور الوقت، وأن خيارات التجديد مدرجة في عقود المستأجرين من كبار مزودي الخدمات السحابية بمتوسط انتهاء مرجّح يتجاوز 10 سنوات.

إدارة دورة حياة الأصول

أصبح قطاع إدارة دورة حياة الأصول (ALM) التابع لـ Iron Mountain محرك نمو رئيسياً آخر. وأفاد هيتينن بأن هذا القطاع حقق إيرادات بلغت 30,000,000 دولار في عام 2021، ومن المتوقع أن تصل إلى نحو 1,000,000,000 دولار هذا العام.

• نما قطاع ALM بنحو 90% على أساس سنوي في الربع الثاني.
• يُقدَّر إجمالي السوق القابلة للاستهداف بـ 35,000,000,000 دولار.
• تبلغ إيرادات ALM للشركات نحو 600,000,000 دولار.
• تتراوح هوامش قطاع المؤسسات بين منتصف العشرينات و30%.
• تتراوح هوامش قطاع كبار مزودي الخدمات السحابية بين أرقام مزدوجة منخفضة وأعلى العشرات.
• قُدِّر سوق إيقاف تشغيل كبار مزودي الخدمات السحابية بـ 3,500,000,000 دولار العام الماضي، ومن المتوقع أن يتضاعف ليبلغ 7,000,000,000 دولار.

وأوضحت الإدارة أن هذا القطاع ينقسم إلى جزأين متمايزين. يخدم قطاع المؤسسات العملاء من الشركات ويعتمد نموذج الرسوم مقابل الخدمة. أما قطاع كبار مزودي الخدمات السحابية فيرتبط بإيقاف تشغيل مراكز البيانات ويتضمن عادةً هيكل تقاسم الإيرادات، إذ تحصل Iron Mountain على نحو 20% من عائدات بيع المعدات ويذهب الباقي للعميل.

وقال هيتينن إن أسعار الذاكرة كانت محركاً مهماً في الأرباع الأخيرة، مع ارتفاع بعض وحدات SKU بنسبة تصل إلى 30% على أساس سنوي. وتمثل الذاكرة أكثر من نصف قيمة المعدات التي يجري إيقاف تشغيلها في عمليات كبار مزودي الخدمات السحابية، لذا يمكن أن تؤثر التغيرات في التسعير ومزيج المنتجات على النتائج الفصلية.

وأشار إلى أن قطاع المؤسسات يُرجَّح أن يكون محرك النمو الأكبر على المدى البعيد نظراً لاتساع سوقه وتحسّن هوامشه. وترى Iron Mountain أن قطاع ALM خفيف الأصول وعالي العائد على رأس المال المستثمر، مع إمكانية توسع الهوامش مع نموه.

الحلول الرقمية

نما قطاع الحلول الرقمية أيضاً بشكل حاد في السنوات الأخيرة، إذ تتحول Iron Mountain من أعمال المسح القائمة على المشاريع نحو إيرادات متكررة من البرمجيات والخدمات.

• تتجاوز الإيرادات السنوية الآن 600,000,000 دولار.
• قبل خمس إلى ست سنوات، كانت الإيرادات دون 200,000,000 دولار.
• بلغ النمو في الربع الثاني 20%.
• تراوح النمو التاريخي في أعلى نطاق العشرات.
• يتجه القطاع بشكل متزايد نحو نماذج البرمجيات كخدمة (SaaS) من خلال منصة DXP.

وقال هيتينن إن منصة DXP تساعد في تحقيق الاستفادة من "البيانات المظلمة"، أي المعلومات التي لم يكن من السهل استخدامها أو الوصول إليها من قبل. وأضاف أن الشركة تدمج أدوات الذكاء الاصطناعي مع المنصة، مما يخلق فرص نمو جديدة.

وأشار إلى عقد وزارة الخزانة الأمريكية باعتباره مساهماً مهماً. ومن المتوقع أن يدر العقد نحو 45,000,000 دولار من الإيرادات هذا العام، متجاوزاً التوقعات قليلاً، وما لا يقل عن 100,000,000 دولار سنوياً في السنوات اللاحقة. وإذا حصلت Iron Mountain على 100% من الحجم في إطار البرنامج، فقد تصل الإيرادات إلى نحو 150,000,000 دولار سنوياً.

وتُعدّ Iron Mountain واحدة من أربعة شركاء معتمدين في أعمال وزارة الخزانة، وهي الأكبر بينهم. وقال هيتينن إن الشركة تتعامل مع العقد بعناية فائقة فيما يخص مستويات الخدمة والسرية وسلسلة الحيازة والسرعة والجودة.

إدارة السجلات وتوليد السيولة النقدية

على الرغم من النمو الأسرع للأعمال الأحدث، يظل قطاع إدارة السجلات التقليدي محورياً في النموذج المالي لـ Iron Mountain.

• ينمو الحجم المادي بشكل عضوي لأرباع متتالية عديدة.
• من المتوقع أن يظل النمو العضوي في الحجم حول 20 إلى 40 نقطة أساس سنوياً.
• أضاف التسعير نحو 6% سنوياً في العام الماضي وهذا العام.
• يواصل القطاع توليد تدفق نقدي قوي.
• تُعدّ الهند أكبر فرصة للاستعانة بمصادر خارجية، مع إمكانية نمو تتجاوز منتصف الأرقام الفردية.

وقال هيتينن إن التاريخ الطويل للشركة مع كبار العملاء من الشركات يمنحها مكانة راسخة في إدارة السجلات. وأشار إلى أن القطاع يتميز بمعدل تراجع منخفض وقيمة مقترحة قوية لكونه يقدم حلاً عالمياً آمناً وموحداً.

وأضاف أن السوق الهندية لا تزال في مراحلها الأولى من دورة الاستعانة بمصادر خارجية، مما يمنح Iron Mountain مساراً طويلاً آخر للنمو.

تخصيص رأس المال والتوقعات

أفادت الإدارة بأن توازن Iron Mountain بين توليد السيولة النقدية والرفع المالي المنضبط ينبغي أن يتيح لها مواصلة تمويل النمو مع الحفاظ على عوائد المساهمين.

وقال هيتينن إن السيولة النقدية المتاحة للبنود التقديرية ينبغي أن ترتفع بمئات الملايين من الدولارات سنوياً على مدى السنوات القليلة المقبلة. وأوضح أن الشركة يمكنها مواصلة بناء محفظة مراكز البيانات بديون أقل نسبياً كل عام، وإن كانت عمليات شراء الأراضي الإضافية قد تؤثر على وتيرة الإنفاق.

وأفادت الشركة بأن نسبة الرفع المالي تظل أدنى قليلاً من خمسة أضعاف، قريبة من منتصف نطاق هدفها. كما أكدت أن إطار توزيعات الأرباح يظل مرتكزاً على نسبة توزيع منخفضة تبلغ 60% من الأموال المعدّلة من العمليات، مع نمو في توزيعات الأرباح بنحو 10% سنوياً في السنوات الأخيرة.

وأوضحت الإدارة أن الشركة ليست مطوراً مضارباً، إذ لا تبدأ بناء مراكز البيانات إلا بعد إبرام اتفاقيات الإيجار المسبق، عادةً قبل 12 إلى 18 شهراً من التسليم. وفي معظم المناطق الجغرافية، تستغرق عملية البناء نحو تسعة إلى عشرة أشهر، وكثيراً ما يوقّع كبار المستأجرين من مزودي الخدمات السحابية عقود الإيجار المسبق قبل 10 إلى 15 عاماً.

وقال هيتينن إن الشركة تتوقع تحسين هوامش كل خط من خطوط أعمالها بمرور الوقت، بما في ذلك إدارة السجلات وخدمات الصناديق والحلول الرقمية ومراكز البيانات وكلا قطاعي ALM. وأشار إلى أن قطاع ALM لا يزال يُخفّض الهوامش على المستوى الموحّد، غير أن هذا التأثير ينبغي أن يتراجع مع توسع القطاع وتحسّن هوامشه.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، ركّز المحللون على طلب الإيجار وتوصيل الطاقة والتسعير ومحركات نمو ALM والتدفق النقدي.

• بشأن خط أنابيب مراكز البيانات، قالت الإدارة إنه أقوى من أي وقت مضى، مع وجود مزايدين متعددين لكل مبنى واهتمام كبير بعمليات نشر استدلال الذكاء الاصطناعي.
• بشأن الـ 325 ميغاواط المقررة للتشغيل، قالت الإدارة إنه لم يُؤجَّر أيٌّ منها بعد، لكن التحول إلى إيرادات يمكن أن يحدث بسرعة نظراً لجدول الإيجار المسبق والبناء.
• بشأن مخاطر التنفيذ، قالت الإدارة إنها تشعر بارتياح تجاه توصيل الطاقة وتتعاون بشكل وثيق مع شركات المرافق على أساس أسبوعي.
• بشأن التسعير، قالت الإدارة إن محفظة الاستضافة المشتركة للمؤسسات شهدت فوارق تجديد قوية لثلاث سنوات، ويشير انخفاض معدل التراجع إلى أن التسعير يظل في مستوى السوق.
• بشأن نمو ALM، قالت الإدارة إن أسعار الذاكرة ومزيج المنتجات مهمان، إذ تكون ذاكرة DDR4 بشكل عام أكثر قيمة من DDR3.
• بشأن إدارة السجلات، قالت الإدارة إن القطاع يظل متيناً مع نمو ثابت في الحجم وتسعير قوي.
• بشأن عقد وزارة الخزانة، قالت الإدارة إن الإيرادات المستقبلية تعتمد على وتيرة الاستعانة بمصادر خارجية حكومية وحجم الإقرارات والمراسلات.
• بشأن الهوامش والتدفق النقدي، قالت الإدارة إن قطاع ALM ينبغي أن يصبح أقل تخفيضاً للهوامش بمرور الوقت، وأن توليد السيولة النقدية ينبغي أن يدعم النمو وتوزيعات الأرباح معاً.

الخلاصة

أفادت Iron Mountain بأن أعمالها الأحدث تكتسب حجماً بينما يواصل قطاع السجلات الأساسي توفير السيولة النقدية والاستقرار. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا