أب ستارت في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك للتكنولوجيا 2026: القروض الشخصية في المقدمة

في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia للتكنولوجيا 2026، الذي انعقد يوم الثلاثاء الموافق 08/09/2026، كشفت شركة أب ستارت (UPST) أن استراتيجيتها باتت تتمحور بشكل متزايد حول القروض الشخصية الأساسية، وذلك على الرغم من الضغوط التي يفرضها ضعف المستهلك وارتفاع التكاليف التشغيلية على المدى القريب. كما أشارت الشركة إلى تقدم محقق في المنتجات المضمونة الأحدث، وخطة للحصول على ترخيص مصرفي تقول إنها ستُبسّط العمليات مستقبلاً دون أن تُغيّر نموذجها الائتماني الأساسي.

انخفضت الأسهم بنسبة 3.6% لتصل إلى 27.04 دولار، قريبةً من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 23.97 دولار و71.38 دولار.

أبرز النقاط

• أعلنت أب ستارت أن القروض الشخصية الأساسية باتت الأولوية الاستراتيجية الرئيسية والمنتج الأقوى للشركة.
• بلغ نمو القروض الشخصية الأساسية في الربع الثاني من 2024 نحو 3.5 أضعاف النمو المحقق في الأرباع الثلاثة السابقة مجتمعةً.
• سجّل مؤشر أب ستارت الكلي (UMI) مستوى 1.5، مما يشير إلى ضغوط ائتمانية على المستهلك أعلى مما كانت عليه قبل الجائحة.
• أفادت الشركة بأن أرباح المساهمة في 2024 تجاوزت بالفعل مستويات عام 2021 رغم البيئة الاقتصادية الأكثر صعوبة.
• تتوقع أب ستارت أن تصل المنتجات المضمونة كالسيارات وخطوط ائتمان ملكية المنازل (HELOC) إلى نقطة التعادل بنهاية 2024، فيما يبقى الترخيص المصرفي مشروعاً مرتقباً لعام 2027.

التركيز الاستراتيجي: القروض الشخصية الأساسية أولاً

أوضح الرئيس التنفيذي بول غو أن أب ستارت ضيّقت أولوياتها حول المنتج الذي تراه يمنحها ميزةً تنافسية واضحة، وهو القروض الشخصية غير المضمونة. ووصف هذه الفئة بأنها "القوة الخارقة" للشركة، نظراً لقدرتها على تمييز المخاطر وتقييم المقترضين بصورة مختلفة وتحقيق تسعير أفضل.

• أشارت الشركة إلى أن جميع الفرق وُجِّهت نحو تعزيز نمو القروض الشخصية الأساسية.
• أُعيد توجيه فرق التسويق والاستهداف والتحويل والموافقة والتحقق نحو هذا الهدف.
• قالت أب ستارت إنها تركّز الآن على المنتجات ذات الأسواق الكبيرة القابلة للاستهداف، والمتوافقة مع قدراتها الأساسية، والتي تتمتع بزخم واضح.
• أكدت الإدارة أن هذا التحول بات ظاهراً في النتائج، إذ شكّل الربع الثاني نقلة نوعية في النمو.

قال غو إن الشركة حققت "نمواً بمقدار 3.5 أضعاف" في القروض الشخصية الأساسية خلال الربع الثاني مقارنةً بالأرباع الثلاثة السابقة مجتمعةً، واصفاً ذلك بأنه "تحوّل حقيقي في مسار الأعمال".

النتائج المالية واتجاهات الهامش

أفادت أب ستارت بأن استثماراتها التقنية أسهمت في تعويض صعوبات بيئة الإقراض. وعلى الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة وتصاعد ضغوط المستهلك، قالت الشركة إنها حققت أرباح مساهمة أعلى في 2024 مقارنةً بعام 2021.

• تحسّنت هوامش المساهمة على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2024.
• يفترض التوجيه للعام الكامل تحسناً ملحوظاً في هوامش المساهمة خلال النصف الثاني من 2024.
• تظل القروض الشخصية الأساسية الأعلى هامشاً والأكثر تميزاً في محفظة الأعمال.
• أكدت الإدارة أن العوائد المعدّلة للمخاطر تواصل استقطاب شركاء رأس المال.

قال غو: "في عالم اليوم مع أسعار فائدة أعلى بكثير، ومؤشر UMI أعلى، وضغوط أشد على المستهلك، نحقق الآن أرباح مساهمة أكبر مما كنا نحققه في ذلك الوقت." وعزا ذلك إلى "ثلاث سنوات من التراكم التقني المتواصل في الجوانب الجوهرية والمستدامة من الأعمال."

المنتجات المضمونة: السيارات وخطوط ائتمان ملكية المنازل

ناقشت أب ستارت أيضاً منتجاتها المضمونة الأحدث، بما فيها قروض السيارات وخطوط ائتمان ملكية المنازل (HELOCs). وأفادت الشركة بأن هذه المنتجات أثبتت وجود طلب حقيقي عليها، وأنها تمر الآن بمرحلة تحسين اقتصاديات الوحدة.

• تحسّنت هوامش المساهمة على المنتجات المضمونة في الربع الثاني.
• تستهدف الشركة الوصول إلى نقطة التعادل في الربحية بنهاية عام 2024.
• أفادت أب ستارت بأنها رتّبت بالفعل مع مزودي رأس المال تمويل هذه المنتجات بكفاءة رأسمالية عالية.
• قالت الإدارة إن عملية وتسعير خطوط ائتمان ملكية المنازل (HELOC) تُعدّ من بين الأفضل في السوق.
• بمجرد تحقيق الربحية، تعتزم الشركة توسيع نطاق هذه المنتجات.

قال غو إن المنهج واضح: إثبات الطلب أولاً، ثم تحسين الاقتصاديات، ثم التوسع.

البيئة الاقتصادية الكلية: مؤشر UMI يُنذر بمزيد من الضغوط

خصصت أب ستارت جزءاً كبيراً من النقاش لبيئة المستهلك. وسجّل مؤشر أب ستارت الكلي (UMI) الخاص بالشركة مستوى 1.5 كما في 03/09/2024. وهذا يعني، وفق مقياس الشركة، أن المستهلك ذاته بات أكثر عرضة للتخلف عن سداد الائتمان غير المضمون بنسبة 50% مقارنةً بالفترة الممتدة بين 2018 و2019 قبل الجائحة.

• ارتفع مؤشر UMI 12 نقطة منذ ربيع 2024.
• ربطت أب ستارت هذه الحركة بتجاوز التضخم لنمو الأجور خلال الأشهر الستة الماضية.
• أشارت الشركة أيضاً إلى تراجع دعم استرداد الضرائب واستمرار ضغوط أسعار الوقود.
• لا تزال معدلات استخدام بطاقات الائتمان والتأخر في السداد مرتفعة.
• يبقى سوق العمل مستقراً، غير أن أب ستارت أشارت إلى بوادر تباطؤ.

وصف غو قراءة مؤشر UMI بأنها "رقم كبير جداً"، وقال إنها تعكس ارتفاعاً ملحوظاً في ضغوط المستهلك. وأضاف أن الشركة لن تسعى إلى التنبؤ بالأوضاع الاقتصادية الكلية للأشهر القادمة، لأن ذلك خارج عن سيطرة الإدارة.

التحديثات التشغيلية: النماذج والذكاء الاصطناعي والكفاءة

أفادت أب ستارت بأن العمل على نماذج الاكتتاب يواصل تقدمه. وقد طرحت الشركة ثلاثة نماذج جديدة للقروض الشخصية في الربع الثاني، تتضمن كل منها مجموعة أوسع من المتغيرات. وأكدت الإدارة أن تطوير النماذج يسير كعملية مستمرة منذ تأسيس الشركة عام 2012.

• تحتوي مجموعة بيانات التدريب الحالية على نحو 140 مليون نقطة بيانات.
• أشارت الإدارة إلى وجود قائمة انتظار كبيرة من تحسينات النماذج.
• قالت أب ستارت إن النماذج الحالية تلتقط نحو 13% من تباين مخاطر التخلف عن السداد، مما يترك مجالاً واسعاً للتحسين.
• أفادت الشركة بأن دقة النماذج تحسّنت بصورة شبه خطية على مدى 14 عاماً.
• تشمل القيود: وقت الهندسة، ونمو بيانات التدريب، وسرعة الحوسبة وتكلفتها.

أوضحت أب ستارت أيضاً أنها تستخدم أدوات نماذج اللغة الكبيرة (LLM) بصورة أكثر حدة من معظم شركات التكنولوجيا. وقالت الإدارة إن الشركة تحتل مرتبة ضمن أعلى 5% من شركات التكنولوجيا في اعتماد نماذج اللغة الكبيرة، وتشهد مكاسب في توليد الكود وسرعة إغلاق التذاكر والإيرادات لكل موظف.

المصروفات التشغيلية وأولويات الاستثمار

كانت التكاليف التشغيلية محوراً رئيسياً آخر. وأفادت أب ستارت بأن المصروفات التشغيلية الثابتة ارتفعت بنحو 30% منذ بداية العام حتى نهاية النصف الأول من 2024، مدفوعةً بعدة استثمارات تزامنت في آنٍ واحد.

• تشمل المجالات الرئيسية للإنفاق: الترخيص المصرفي، وتطوير منتجات جديدة، وأدوات الإنتاجية القائمة على الذكاء الاصطناعي.
• من المتوقع أن يتباطأ نمو المصروفات إلى معدلات منخفضة أحادية الرقم على أساس ربع سنوي في النصف الثاني من 2024.
• قالت الإدارة إن الترخيص المصرفي يمثل مركز تكلفة في 2026، مع توقع تحقيق الفوائد في 2027.
• تتوقع أب ستارت تحسناً أوضح في الرافعة التشغيلية في 2025 وما بعدها.

الترخيص المصرفي: تبسيط العمليات لا تغيير نموذج التمويل

أعلنت أب ستارت حصولها على موافقة مشروطة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق ترخيص مصرف وطني في مطلع 2027. ووصفت الإدارة هذا المشروع بأنه أكبر مشاريعها المستقلة في 2026.

• الفائدة الرئيسية هي تبسيط العمليات.
• تتعامل أب ستارت حالياً مع ما يقارب 100 شريك إصدار، لكل منهم متطلبات تنظيمية وقواعد منتجات مختلفة.
• من المتوقع أن يُقلّص الترخيص المصرفي هذا التعقيد ويوسّع قاعدة المقترضين.
• أكدت الشركة أنها لا تسعى إلى التحول نحو نموذج الإقراض القائم على الميزانية العمومية.
• أفادت أب ستارت بأنها تحتفظ بنحو 1.0 مليار دولار من القروض في ميزانيتها العمومية، معظمها غير مرفوع.
• بمجرد بدء تشغيل البنك، تتوقع الشركة استخدام تمويل الودائع بكفاءة أعلى في مواجهة هذه المحفظة.

قال غو إن الترخيص يهدف إلى تسهيل إدارة الأعمال، لا تغيير الاستراتيجية الأساسية.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد المسؤولون إلى عدة محاور متكررة: التركيز، والمنافسة، وتطوير النماذج، والتوقعات طويلة الأمد.

• بشأن التنفيذ، قالت أب ستارت إن التحول نحو القروض الشخصية الأساسية يستلزم توافق جميع الفرق حول هدف واحد.
• بشأن المنافسة، أفادت الإدارة بأنها لا تُكرّس وقتاً كبيراً للقلق من المنافسين، إذ يظل العمل الأساسي متميزاً.
• بشأن أسواق رأس المال، أفادت أب ستارت بأن الأوضاع تسير بكفاءة، وأن كثيراً من المقرضين عبر الإنترنت ذوي الحجم الكبير الذين يخدمون المقترضين من ذوي التصنيف الائتماني المنخفض (FICO) غادروا السوق بالفعل.
• بشأن تطوير النماذج، أشارت الشركة إلى وجود قائمة انتظار كبيرة من التحسينات، وأن التقدم يعتمد على الاختبار الفوري والموارد الهندسية المتاحة.
• بشأن الذكاء الاصطناعي، قالت الإدارة إن مكاسب الإنتاجية ملموسة لكن يصعب قياسها بدقة.
• بشأن الترخيص المصرفي، أكدت أب ستارت أن المشروع لن يُسهم في 2026، لكنه سيُولّد قيمة فور انطلاقه في مطلع 2027.

أضاف غو أن ثقة الشركة على المدى البعيد تستند أقل إلى التوقعات الاقتصادية الكلية قصيرة الأمد، وأكثر إلى المكاسب التقنية المتراكمة على أفق زمني يمتد ثلاث سنوات.

السياق السوقي والتوقعات

حددت أب ستارت سوقها المستهدف بوصفه واسع النطاق، مشيرةً إلى ما يقارب 1.2 تريليون دولار من ديون بطاقات الائتمان، وقاعدة مقترضين يقل تصنيف الائتمان لنحو نصفهم عن 720 نقطة. وقالت الإدارة إن كثيراً من هؤلاء المستهلكين لا يعلمون بعد أن القروض الشخصية يمكن أن تكون بديلاً مناسباً.

• أفادت الشركة بأن النماذج الأفضل تُمكّنها من تحويل عدد أكبر من المقترضين والإنفاق أكثر على التسويق.
• وهذا بدوره يمكن أن يوسّع حصتها السوقية والسوق ذاتها.
• قالت أب ستارت إن المنتجات المضمونة قد تقترب في نهاية المطاف من هوامش أعمال القروض الشخصية الأساسية مع مرور الوقت.
• تتوقع الشركة أن تظهر الفوائد التشغيلية الكبرى القادمة من التكنولوجيا ونضج المنتجات والترخيص المصرفي على مدى السنوات القادمة.

في الوقت الراهن، كانت رسالة الإدارة واضحة: تراهن أب ستارت على أن التركيز على المنتج وتحسين الاكتتاب والمكاسب التقنية المتواصلة ستكون أكثر أهمية من الدورة الاقتصادية الكلية الراهنة.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا