نيبيوس في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك: الطلب يتجاوز العرض

في يوم الثلاثاء، 08/09/2026، استغلت شركة Nebius (NBIS) مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia + Technology 2026 للتأكيد على أن سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال يعاني من نقص حاد في الطاقة الاستيعابية، حتى في ظل الارتفاع المستمر في الطلب. وقالت الشركة إن هذه الفجوة تدعم القدرة على تحديد الأسعار والرؤية طويلة الأمد، غير أنها أشارت أيضاً إلى قيود حقيقية تتعلق بالطاقة والبناء والتمويل قد تُبطئ النمو.

أبرز النقاط

• أفادت Nebius بأن طلبات العملاء تمتد حالياً حتى الربعين الأول والثاني من عام 2028، إذ يسعى بعض العملاء إلى عشرات الآلاف من وحدات vGPU وGPU.
• أفادت الإدارة بأن أربعة عملاء رئيسيين تم استقطابهم بلغ متوسط قيمة كل منهم نحو 1,000,000,000 دولار، وجاء ذلك بناءً على الأداء التقني والموثوقية لا على السعر.
• أسفر مزاد حديث على طاقة Blackwell عن أسعار تجاوزت الأسعار السابقة المدرجة بنسبة تتراوح بين 15% و20%، مما يعكس قوة تسعيرية ملحوظة.
• تتوسع الشركة إلى ما هو أبعد من عملاء الذكاء الاصطناعي الأصليين نحو حسابات المؤسسات، مدعومةً بشراكة جديدة مع Palantir.
• تعمل Nebius أيضاً على بناء نموذج نمو خفيف الأصول مع شركاء البنية التحتية للتخفيف من القيود المفروضة على التوسع المادي ورأس المال.

الطلب يتجاوز العرض بفارق كبير

قال الرئيس التنفيذي أركادي فولوج إن الشركة تشهد اختلالاً غير مسبوق بين الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي والعرض الذي يمكن توفيره في الواقع.

• أشار إلى أن الطلب ينمو "أضعافاً في السنة، إن لم يكن عشرات الأضعاف"، في حين أن البنية التحتية المادية لا تستطيع التوسع بهذه الوتيرة.
• أفادت Nebius بأن رؤيتها للطلب امتدت الآن إلى 24 شهراً أو أكثر، ارتفاعاً من 18 شهراً في وقت سابق.
• بات العملاء يطلبون الطاقة الاستيعابية للربعين الأول والثاني من عام 2028 بالفعل.
• أكدت الإدارة أنها قادرة على بيع كامل طاقتها لعام 2027 اليوم لو اختارت البيع المسبق.
• وصفت الشركة الطلب بأنه "غير محدود" من منظور الرؤية المستقبلية، مع تحديد القيد الرئيسي في طاقة البناء والتمويل.

قال فولوج إن الذكاء الاصطناعي يُحقق بالفعل قيمة قابلة للقياس في مجالات البرمجة والأمن والعمل المكتبي وغيرها، مما يفسر استعداد العملاء لدفع أسعار مرتفعة.

المشهد السوقي واتجاهات الطاقة الاستيعابية

وضعت Nebius نموها الخاص في سياق صورة صناعية أشمل لا تزال تبدو متشددة.

• تتوسع الطاقة الاستيعابية العالمية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بمعدل يتراوح بين 5 و10 غيغاواط سنوياً.
• قد يرتفع هذا الرقم إلى ما بين 15 و20 غيغاواط في عام 2028.
• أفادت الإدارة بأن الإضافات المخططة من xAI وMeta، المقدرة بـ 6 إلى 8 غيغاواط، لن تُضيف سوى نحو 20% إلى 30% من العرض الإضافي في ذلك السوق.
• ومع ذلك، قالت Nebius إن هذه الإضافات لن تغير السوق "بشكل جذري".
• قال فولوج إن الصناعة لا تستطيع بناء أو تمويل البنية التحتية بسرعة كافية لمواكبة نمو الطلب البالغ نحو 10 أضعاف سنوياً.

أفادت الشركة بأن النقص يدعم سوقاً تصبح فيه آلية اكتشاف الأسعار أكثر كفاءة وأقل اعتماداً على مفاوضات المبيعات التقليدية.

القوة التسعيرية واستراتيجية المزادات

أفادت Nebius بأنها بدأت استخدام المزادات لتحديد أسعار الطاقة الاستيعابية الشحيحة، بدءاً بمعالجات Blackwell قبل نحو شهر من انعقاد المؤتمر.

• أسفر المزاد الأول عن أسعار تجاوزت الأسعار السابقة المدرجة بنسبة 15% إلى 20%، وذلك بعد أن كانت قد أُجريت زيادات يدوية في الأسعار مسبقاً.
• أفادت الإدارة بأن كلاً من Nebius والعملاء الفائزين فضّلوا صيغة المزاد لأنها تضمن التخصيص.
• تعتزم الشركة توسيع نموذج المزاد ليشمل قاعدة عملاء أكبر تعتمد على الخدمة الذاتية وتضم مئات الآلاف من العملاء.
• ستكون أسعار المزادات بمثابة خط أساس للخصومات والمبيعات الإضافية المستقبلية، تبعاً لاحتياجات العملاء.

قال فولوج إن الزيادات اليدوية في الأسعار وحدها لا تكفي حين يكون الطلب بهذه القوة، مما يجعل المزادات وسيلة أفضل لاكتشاف أسعار تصفية السوق.

استقطاب العملاء وهيكل العقود

أفادت Nebius بأن عمليات استقطاب العملاء الأخيرة تُظهر أن ميزتها التنافسية تستند إلى الجودة التقنية والموثوقية لا إلى انخفاض الأسعار.

• أعلنت الشركة عن استقطاب أربعة عملاء بارزين، بمتوسط قيمة عقد يبلغ نحو 1,000,000,000 دولار لكل منهم.
• جاءت هذه الصفقات في أعقاب أعمال إثبات المفهوم التي وصفها العملاء بأنها قوية تقنياً.
• قال أحد العملاء إن إثبات المفهوم كان "أفضل تجربة تقنية مروا بها مع أي مورد في الصناعة".
• الأربعة عملاء يناقشون بالفعل توسعات المجموعة التالية واحتياجاتهم المستقبلية من Vera Rubin.

قال مارك بوروديتسكي، كبير مسؤولي الإيرادات، إن Nebius تخدم ثلاث فئات رئيسية من العقود:

• صفقات قصيرة الأجل تتراوح بين 3 و6 أشهر، غالباً لعمليات التدريب الموسعة وتُسعَّر بعلاوة.
• صفقات متوسطة الأجل تتراوح بين سنة و3 سنوات، وصفها بأنها "الحصة الأكبر" من الفرصة.
• صفقات طويلة الأجل لمدة 5 سنوات أو أكثر، استُخدمت تاريخياً مع مزودي الخدمات السحابية الكبار للحصول على دعم رأس المال.

أشار إلى أن الفئة متوسطة الأجل هي الأهم لأنها تشمل شركات الذكاء الاصطناعي الأصيلة والشركات الرقمية الأصيلة والمؤسسات ومزودي المنصات.

توسع قاعدة العملاء

أفادت Nebius بأن قاعدة عملائها تتجاوز الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي نحو شريحة أوسع من المستخدمين.

• جاءت قوتها المبكرة من عملاء الذكاء الاصطناعي الأصيلين مثل Higgsfield وHeyGen.
• تخدم الآن حسابات أكبر من عملاء الذكاء الاصطناعي الأصيلين ذوي المجموعات الأضخم واحتياجات الرؤية الأطول.
• تستخدم الشركات الرقمية الأصيلة مثل Shopify الذكاء الاصطناعي بشكل أعمق في منتجاتها الخاصة.
• ينظر مزودو المنصات بشكل متزايد إلى Nebius باعتبارها أول مورد من غير مزودي الخدمات السحابية الكبار يمكنهم التعامل معه.
• لا يزال تبني المؤسسات في مراحله الأولى، لكن الإدارة أفادت بأنه يتحول إلى جزء رئيسي من الفرصة.

أشار بوروديتسكي إلى أن الشركة تشهد أيضاً زخماً في مجالات الذكاء الاصطناعي المادي والرعاية الصحية وعلوم الحياة والإعلام والترفيه والتجزئة والخدمات المالية.

شراكة Palantir تستهدف طلب المؤسسات

كان من أوضح مؤشرات هذا التحول دور Nebius الجديد بوصفها شريكاً للبنية التحتية السيادية لمنصة الذكاء الاصطناعي المؤسسي الخاصة بـ Palantir.

• صُمم النموذج للشركات التي تريد استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة الأوزان مع الحفاظ على السيطرة على بياناتها الخاصة.
• أفادت الإدارة بأن ذلك يساعد في معالجة مخاوف المؤسسات بشأن مشاركة البيانات الحساسة مع مزودي النماذج التجارية أو المنافسين.
• تُقدم Palantir أدوات البرمجيات وعلاقات العملاء.
• توفر Nebius مجموعة البنية التحتية، من الخدمات السحابية إلى مراكز البيانات.

قال فولوج إن النماذج المفتوحة التي تُدرَّب بشكل متكرر على بيانات الشركة الخاصة يمكن أن تُحقق أداءً أفضل في مجال محدد مع الحفاظ على خصوصية تلك البيانات. وأشار إلى Shopify بوصفها مثالاً على شركة تستخدم هذا النهج لتحقيق جودة قال إنها أفضل من GPT-5 أو GPT-6 في مجالها الخاص.

النمو خفيف الأصول والشراكات في البنية التحتية

أفادت Nebius بأنها تسعى أيضاً إلى تسريع نموها من خلال الشراكة مع شركات تمتلك بالفعل أراضي وطاقة ورأس مال.

• أفادت الشركة بأن القيد الرئيسي على النمو هو القدرة على بناء رفوف مليئة بوحدات GPU، وهو ما قد يتطلب عشرات المليارات من الدولارات على نطاق واسع.
• يشمل الشركاء المحتملون شركات الكهرباء ومشغلي مراكز البيانات الراغبين في الارتقاء في سلسلة القيمة.
• ستوفر Nebius تصميم الرفوف ومعرفة التصنيع والبرمجيات ودعم الوصول إلى السوق.
• سيوفر الشركاء البنية التحتية المادية والكهرباء والأراضي ورأس المال.
• من المتوقع أن تبدأ المشاريع الناتجة عن هذا النموذج في العمل في عام 2027 وما بعده.

قال فولوج إن هذا النهج ينبغي أن يُوجد طريقة "غير خطية" للنمو، مضيفاً أنه كلما بنت Nebius أو شاركت في البناء، كان ذلك أفضل للشركة.

استراتيجية الطاقة وخطط التوسع

أفادت الشركة بأنها تستخدم كل مصدر متاح للطاقة لمواصلة توسعها.

• يشمل ذلك الكهرباء سهلة الوصول وتوصيلات الشبكة والتوليد الخاص.
• أعلنت Nebius مؤخراً عن شراكة مع Bloom للبنية التحتية لتوليد الهيدروجين المشترك.
• أفادت الإدارة بأنها تتحرك نحو أسفل المجموعة من البرمجيات إلى الرفوف ومراكز البيانات وتوليد الطاقة.
• المبدأ التوجيهي للشركة بسيط: "كل ما نستطيع بناءه، بأسرع ما يمكننا البناء، سيُباع بالكامل."

أفادت الإدارة بأن النقص ليس في الطلب، بل في القدرة على بناء طاقة استيعابية كافية فعلياً.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، عاد المديرون التنفيذيون إلى عدة موضوعات متكررة: استدامة الطلب والتسعير ومزيج الرقائق القديمة والجديدة.

• قال فولوج إن التحول إلى رؤية طلب تمتد لأكثر من 24 شهراً جاء من طلبات عملاء فعلية لعام 2028.
• أشار إلى أن القوة التسعيرية للشركة مدعومة بنفس نقص العرض الذي أدى إلى علاوات المزادات.
• قال بوروديتسكي إن الطلب على الرقائق من الجيل الأقدم لا يزال قوياً لأنها تناسب أعباء عمل معينة بشكل جيد، بما في ذلك التوليد المعزز بالاسترجاع والتنبؤ بالنصوص وإنشاء الصور.
• أشار إلى أن العملاء لا يزالون يُقدّرون الموثوقية والأداء والتكلفة الإجمالية للملكية في الأجهزة المُجربة.
• وُصف الطلب على الرقائق الأحدث مثل Blackwell وVera Rubin بأنه "قوي بشكل استثنائي".

أفادت الإدارة بأن خط أنابيب العملاء لا يزال نشطاً عبر الأجيال القديمة والجديدة من الرقائق، مع سعي كثير من المشترين للحصول على أي طاقة استيعابية متاحة.

المشهد التنافسي

أفادت Nebius بأن المنافسة تتزايد، لكن ليس بما يكفي لإزالة النقص.

• تبيع xAI طاقة استيعابية للمعادن الخام لشركات مثل Anthropic وGoogle وAzure.
• تدرس Meta أيضاً طرقاً لتحقيق الدخل من بنيتها التحتية الخاصة.
• أفادت Nebius بأنها قد تُعيد بيع أو تدمج طاقة استيعابية من أطراف ثالثة من خلال عرضها السحابي.
• قال فولوج إن مثل هذا العرض "طاقة مفيدة"، لكنه لا يزال يمثل جزءاً صغيراً مما يحتاجه السوق.

جادلت الشركة بأن انتصاراتها الأربعة الكبرى تُظهر قدرتها على المنافسة ضد الموردين الراسخين على أساس الجدارة التقنية لا مجرد الحجم.

أداء السهم

ارتفعت أسهم Nebius بشكل حاد في التداول الاعتيادي وحافظت على مكاسبها بعد المؤتمر.

• أغلق السهم عند 243.88 دولار، بارتفاع 7.73% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 226.39 دولار.
• في التداول بعد ساعات العمل، تداولت الأسهم عند 244.49 دولار، بارتفاع 0.25% عن سعر الإغلاق.
• يتراوح النطاق خلال 52 أسبوعاً بين 73.52 دولار و299.86 دولار.

يُشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين استجابوا بشكل إيجابي لرسالة الشركة القائلة بأن الطلب لا يزال قوياً وأن القوة التسعيرية لا تزال سليمة.

الخلاصة

أخبرت Nebius المستثمرين بأن الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي لا يزال يتجاوز العرض، مع إضافة تبني المؤسسات والشراكات الجديدة إلى حجة نموها. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا