عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
الأربعاء، 09/09/2026 — في مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرين للرعاية الصحية، أعلنت شركة CONMED Corporation (CNMD) أنها تبني على ملف نمو أكثر قوة، حتى في ظل ارتفاع مصاريف الفوائد، واستمرار الاحتياجات الاستثمارية، وسوق الأجهزة الطبية التنافسية. وأشارت الإدارة إلى تسريع التنفيذ في مجال الجراحة طفيفة التوغل، وتحسين الهوامش، وتوسيع البصمة الدولية بوصفها ركائز أساسية للمرحلة المقبلة.
أبرز النقاط
- أفادت CONMED بأن إيرادات عام 2025 ارتفعت بنسبة 5.1%، وأن ربحية السهم نمت بمعدل مزدوج الرقم، فيما تستهدف توجيهات عام 2026 نمو الإيرادات بنسبة 5% إلى 6%.
- تتوقع الإدارة أن يتسارع نمو الإيرادات في النصف الثاني من عام 2026 إلى نسبة تتراوح بين 6% و8%، بدعم من منتجات AirSeal وBioBrace وBuffalo Filter.
- تمثل العمليات الدولية الآن 45% من المبيعات، وتستفيد من الموافقات التنظيمية في أسواق مثل أوروبا والبرازيل.
- من المتوقع أن يتوسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 50 إلى 100 نقطة أساس على أساس سنوي، وأن يتحسن التدفق النقدي الحر مع ضبط المخزون ورأس المال العامل.
- ترى الشركة مجالاً لعمليات الاستحواذ الصغيرة، غير أنها تؤكد أن تخفيض الرافعة المالية يظل الأولوية قبل أي نشاط صفقات أكبر.
النتائج المالية
أكدت الإدارة أن CONMED لم تعد مجرد شركة ذات نمو متوسط مستقر في خانة الأرقام الفردية، بل باتت شركة أسرع حركة تتمتع برافعة تشغيلية أفضل.
- نمو الإيرادات في عام 2025: 5.1%.
- أرباح عام 2025: توسع مزدوج الرقم في ربحية السهم.
- توجيهات إيرادات عام 2026: 5% إلى 6% للعام بأكمله.
- النمو المتوقع في النصف الثاني من عام 2026: 6% إلى 8%.
- نمو الإيرادات العضوي بالعملة الثابتة للربع الثاني من عام 2026: 6%.
قال بات بيير، رئيس الشركة والرئيس التنفيذي: "CONMED شركة نمو. في عام 2025، نمت إيراداتنا بنسبة 5.1%، ونمت ربحية السهم بمعدل مزدوج الرقم. هذا العام، وجّهنا إيراداتنا إلى نمو بين 5% و6%. لدينا منصة نمو راسخة."
وقال جون غالاغر، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي، إن هامش الربح الإجمالي يتوسع بمقدار 50 إلى 100 نقطة أساس على أساس سنوي، حتى بعد احتساب استردادات التعريفات. وأضاف أن الشركة ترى مجالاً لتحسين التدفق النقدي الحر من خلال تحسين المخزون وإدارة رأس المال العامل بشكل أكثر انضباطاً.
نقاط مالية أخرى أبرزتها الإدارة:
- يظل تحويل التدفق النقدي الحر قوياً مقارنةً بنظراء قطاع جراحة العظام والجراحة العامة.
- ارتفعت مصاريف الفوائد بعد أن غيّرت الشركة هيكل ديونها.
- تم بلوغ أهداف الرافعة المالية، مما منح الشركة مرونة أكبر مما كانت عليه.
- من المتوقع أن تستمر عمليات إعادة شراء الأسهم في عام 2026.
التحديثات التشغيلية
أفادت الإدارة بأن الطلب لا يزال قوياً في أسواقها كافة، دون أي ضعف ملحوظ في أحجام الإجراءات الطبية. وترى الشركة تحولاً إيجابياً نحو الرعاية ذات الحدة الأعلى في مراكز الجراحة الخارجية والمستشفيات الخاصة، وهي بيئات مهمة لمنتجاتها.
قال بيير إن الجراحة طفيفة التوغل تقع في صميم استراتيجية CONMED. وأضاف: "الشيء الرائع هو أن هذا هو المكان الذي تُجرى فيه الجراحة طفيفة التوغل. هذا هو طب الرياضة، وهذا هو الروبوت، وهذه هي الإجراءات بالمنظار. هذه هي النقطة المثالية: أفضل للمريض، وأفضل للنظام الصحي."
تتمثل محركات النمو الرئيسية للشركة في AirSeal وBioBrace وBuffalo Filter.
- AirSeal: أظهرت تقنية ضخ الغاز نمواً متتالياً من الربع الأول إلى الربع الثاني، وتتوقع الإدارة مزيداً من التسارع في النصف الثاني من عام 2026.
- BioBrace: أسهم المنتج في تحقيق نمو في قطاع العظام فاق التوقعات في الربع الثاني، وحصل مؤخراً على الموافقة في البرازيل.
- Buffalo Filter: وصفت الإدارة المنتج بأنه محرك نمو مهم مرتبط بحماية مقدمي الرعاية الصحية في إجراءات الجراحة طفيفة التوغل.
حظي AirSeal بدعم إضافي من البيانات السريرية. وأفادت الإدارة بأن دراسة استباقية بريطانية أُجريت على 40 مريضاً أظهرت فوائد ذات دلالة إحصائية مقارنةً بجهاز ضخ غاز منافس، شملت انخفاض فقدان الدم، وقصر مدة الإقامة في المستشفى، وتخفيف الألم. وقال بيير: "نُشرت دراسة سريرية قبل بضعة أشهر في المملكة المتحدة، دراسة استباقية على 40 مريضاً، بين CONMED وجهاز ضخ غاز آخر، وأثبتت بدلالة إحصائية أن AirSeal يحقق فقداناً أقل للدم، وإقامة أقصر في المستشفى، وألماً أقل."
يحظى BioBrace أيضاً بدعم من سوق العظام الأوسع. وأشارت الإدارة إلى أن إصلاح الكفة المدورة لا يزال يعاني من معدل فشل يتراوح بين 20% و30%، مما يخلق طلباً على منتجات التعزيز. كما أشارت الشركة إلى توصية قوية صدرت عام 2025 من الأكاديمية الأمريكية لجراحي العظام بشأن تعزيز المواد البيولوجية في إجراءات إصلاح الكفة المدورة.
على الصعيد التجاري، قالت CONMED إنها تواصل توسيع قوتها البيعية من حيث الحجم والجودة. وأفادت الشركة بأن أكثر من 1,000 مندوب مبيعات حول العالم يساهمون في إيصال التقنيات الجديدة إلى العملاء الحاليين. وأوضحت الإدارة أن تلك الاستثمارات في المبيعات والتسويق جرى تنفيذها في عام 2026، ومن المتوقع أن تدعم النمو المستقبلي.
التوسع الدولي
بات الأعمال الدولية يمثل جزءاً أكبر من قصة الشركة. وأفادت CONMED بأن الأسواق الأجنبية تمثل الآن 45% من إجمالي المبيعات، ووصفت الإدارة الأداء الدولي بأنه فاق التوقعات.
ثمة عوامل عدة تسهم في دعم هذا الأعمال:
- تتيح الموافقات التنظيمية في أوروبا بموجب لائحة الأجهزة الطبية الأوروبية (EU MDR) للشركة إطلاق منتجات طُورت قبل ثلاث إلى أربع سنوات في الولايات المتحدة.
- حصل BioBrace على الموافقة في البرازيل قُبيل انعقاد المؤتمر.
- تمتلك CONMED كياناً قانونياً مباشراً في البرازيل بعد عقود من العمل هناك وشراء موزعها المحلي قبل 10 سنوات.
- أطلقت الشركة مؤخراً AirSeal عبر Strattner، التي توزع أيضاً منتجات شركة انتيوتيف سيرجيكل في البرازيل.
قالت الإدارة إن الإعداد في البرازيل يمنحها "أفضل ما في العالمين"، إذ يجمع بين الوصول إلى التكنولوجيا الجديدة والعلاقات المحلية الراسخة. كما أشارت الشركة إلى اليابان وأوروبا وكندا بوصفها أسواقاً دولية مهمة. وزار مجلس الإدارة كندا في سبتمبر 2026، مما يؤكد تركيز الشركة على تلك المنطقة.
أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الأعمال الدولية تستفيد من التنفيذ والتنظيم معاً. إذ تنتقل التقنيات التي أُطلقت بالفعل في الولايات المتحدة الآن إلى أسواق أخرى، مما يخلق موجة ثانية من النمو.
الموقع التنافسي والروبوتات
خصصت CONMED جزءاً كبيراً من النقاش لموقعها في مجال الجراحة الروبوتية، حيث تتصاعد المنافسة. وأفادت الإدارة بأن عدد شركات الروبوتات تضاعف في مؤتمر جمعية الجراحة الروبوتية الأخير، غير أنها أكدت أن منتجات الشركة تقدم قيمة سريرية واقتصادية قادرة على كسب حصص سوقية.
قال بيير: "حين تمتلك محفظة منتجات تحقق قيمة سريرية واقتصادية، ويكون لدى العملاء حاجة ملحة إليها ورغبة فيها، فإن القصة تصبح مقنعة."
وأضاف: "عالم الجراحة الروبوتية يُقدّر نتائج المرضى بقدر ما يُقدّر النظام المغلق أو أكثر. حين تتفوق نتائج المرضى على امتلاك نظام مغلق، فإن ذلك سيكون هو الفائز، وأعتقد أن هذا أمر مقنع."
أبرز النقاط التنافسية من المؤتمر:
- تقدر CONMED أن نسبة اختراقها تبلغ 6% إلى 7% في ما يقارب 3,000,000 إجراء بالمنظار سنوياً في الولايات المتحدة.
- تقول الشركة إنها حاضرة على نحو 80% من الأنظمة الروبوتية عالمياً.
- على تلك الأنظمة، تستحوذ على 35% إلى 40% من الإجراءات.
- أكثر من 10% من إجراءات شركة انتيوتيف سيرجيكل تستخدم جهاز ضخ الغاز الخاص بـ CONMED، على الرغم من النظام المتكامل لشركة انتيوتيف.
أوضحت الإدارة أن علاقتها مع شركة انتيوتيف سيرجيكل غير حصرية. إذ توفر CONMED مكوناً حصرياً ومخصصاً ومختبراً لنظام الروبوت الخاص بشركة انتيوتيف، مع احتفاظها بالحق في العمل مع مصنّعي روبوتات آخرين حول العالم. وأفادت الشركة بأن هذا الموقع سيساعدها مع ظهور شركات روبوتات جديدة في آسيا والهند.
كما أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الجراحين يوسعون مجال العمل الجراحي، وأن AirSeal يساعد في توفير مساحة لإجراءات الجراحة طفيفة التوغل خارج البطن والمسالك البولية. واستُشهد بروبوت شركة انتيوتيف الجديد لإجراءات الجهاز الهضمي العلوي دليلاً إضافياً على توجه السوق نحو مزيد من الرعاية طفيفة التوغل.
التوقعات المستقبلية
على صعيد المستقبل، قالت الإدارة إن الوقت لا يزال مبكراً لإصدار توجيهات رسمية لعام 2027. ومع ذلك، أكد المسؤولون التنفيذيون أن الشركة تمتلك زخماً ناتجاً عن تنفيذها التجاري وإطلاق منتجاتها.
ما تتوقعه الإدارة في المرحلة المقبلة:
- من المتوقع أن يصل AirSeal إلى نمو بالدولار في خانة الأرقام الفردية المرتفعة إلى الأرقام المزدوجة المنخفضة بحلول نهاية العام.
- ينبغي أن يكون نمو النصف الثاني من عام 2026 أقوى من النصف الأول.
- ينبغي أن تواصل الأسواق الدولية دعم اعتماد AirSeal وBioBrace وBuffalo Filter.
- ينبغي أن يستمر توسع هامش الربح الإجمالي لما بعد عام 2026.
- ينبغي أن يتحسن تحويل التدفق النقدي الحر بشكل أكبر مع انضباط أفضل في المخزون ورأس المال العامل.
أفادت الإدارة بأن الحجم يمثل ميزة وتحدياً في آنٍ واحد. فقاعدة الإيرادات الأكبر يمكن أن تدعم نمواً أكبر، لكنها ترفع أيضاً سقف متطلبات التنفيذ. وأوضحت الشركة أن أولوياتها واضحة: الابتكار الجوهري، والقرارات التجارية المنضبطة، والرافعة التنظيمية، وتوسع الهوامش.
كما أفاد المسؤولون التنفيذيون بأنهم سيواصلون الاستثمار في البحث والتطوير إلى جانب قوة المبيعات، مع الموازنة بين تلك الخطط الإنفاقية وأهداف الهوامش.
تخصيص رأس المال وعمليات الاندماج والاستحواذ
أفادت CONMED بأن تركيزها في تخصيص رأس المال يظل منصبّاً على التدفق النقدي الحر، وتخفيض الرافعة المالية، وفرص الاستحواذ الانتقائية.
أوضحت الإدارة أنها تسعى إلى توفير مجال لصفقات استحواذ صغيرة تتناسب مع البنية التحتية للمبيعات لدى الشركة ويمكنها إضافة نمو بشكل أسرع. ووصفت الشركة نطاقها المستهدف بأنه يتراوح بين نحو 10,000,000 دولار وأكثر من 200,000,000 دولار في قيمة الصفقة، وفقاً للأصل المستهدف.
قال المسؤولون التنفيذيون إن عملية الاستحواذ المثالية ينبغي أن تكون:
- مبتكرة ومتمايزة.
- سهلة البيع عبر قوة المبيعات العالمية الحالية.
- معززة للإيرادات والأرباح بشكل أسرع مقارنةً بصفقة أكبر وأكثر تعقيداً.
- قريبة بما يكفي من الأعمال الحالية للاستفادة من القاعدة التجارية للشركة.
أكدت الإدارة أن تخفيض الديون يظل مهماً قبل استئناف أي نشاط صفقات أكبر. كما أفادت الشركة بأنها ترصد أسواق رأس المال بحثاً عن فرص إعادة التمويل التي قد تساعد في إدارة مصاريف الفوائد.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، ركّز المستثمرون على ما قد يغفله السوق، ومصادر المكاسب المحتملة في الحصة السوقية، ورؤية الشركة للنمو لما بعد عام 2026.
فيما يتعلق بتصور المستثمرين، قال بيير إن السوق قد يقلل من تقدير موقع CONMED بوصفها شركة نمو تمتلك منصات قوية في أسواق ذات عوائد مرتفعة. وأشار إلى AirSeal وBioBrace وBuffalo Filter، إلى جانب توسع الهوامش وتحسن توليد النقد.
فيما يخص فرص السوق، أفادت الإدارة بأن مجمعات النمو الرئيسية تظل في الجراحة بالمنظار طفيفة التوغل والجراحة الروبوتية، إلى جانب طب الرياضة. وأوضحت الشركة أن تلك المجالات تقدم مزيجاً من الفائدة السريرية والاقتصادات الأفضل للأنظمة الصحية.
فيما يتعلق بالبيئة الإجرائية، أفاد المسؤولون التنفيذيون بأنهم لا يرون ضعفاً ملحوظاً عبر الجغرافيات أو التخصصات. وأشاروا إلى أن التحول نحو الرعاية ذات الحدة الأعلى في مراكز الجراحة الخارجية والمستشفيات الخاصة يمثل اتجاهاً عالمياً واسعاً يدعم محفظة منتجات الشركة.
فيما يخص AirSeal، قالت الإدارة إن المستثمرين ينبغي أن يراقبوا البيانات السريرية، وترويج المنتج، ونمو كل من المعدات الرأسمالية والمواد الاستهلاكية. وأوضحت الشركة أن الدراسة البريطانية الأخيرة تمثل نقطة إثبات مهمة، غير أن المقياس الحقيقي هو النمو المستدام بالدولار.
فيما يتعلق بـ BioBrace، أفادت الإدارة بأن أبرز المحركات هي حجم سوق إصلاح الكفة المدورة، ومعدل الفشل المرتفع في الإجراءات الحالية، والدعم من إرشادات العظام. كما أشارت الشركة إلى أن قوة المبيعات يجري توسيعها وتدريبها لدعم اعتماد أوسع.
فيما يخص عام 2027، أفادت الإدارة بأن الوقت لا يزال مبكراً لإصدار توجيهات رسمية، غير أنها تعتقد أن الشركة في وضع جيد إذا أنهت عام 2026 بزخم أقوى. وأوضحت الشركة أن توسع الهوامش يظل أحد أولوياتها المالية الثلاث الأولى، إلى جانب نمو الإيرادات والتدفق النقدي الحر.
الخلاصة
غادرت CONMED المؤتمر برسالة تسارع مطرد، مدعومة بزخم المنتجات، والنمو الدولي، ومسار أوضح للهوامش. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
