عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
الأربعاء، 09/09/2026 — استغلّت شركة Church & Dwight (CHD) مشاركتها في مؤتمر Barclays السنوي التاسع عشر للسلع الاستهلاكية العالمية لتؤكد أن نموذج نموها الأساسي لا يزال فعّالاً، حتى في ظل ضغوط تكاليف الشحن وتحفّظ المستهلكين على الإنفاق. وأشارت الإدارة إلى أن مبيعات النصف الأول جاءت أفضل من المتوقع، مع تحسّن في الهوامش وتدفق مستمر من الابتكارات، مع الإقرار بأن بعض الأعمال لا تزال في مراحلها الأولى من التوسع.
أبرز النقاط
- رفعت Church & Dwight توقعاتها لعام 2026 إلى نمو عضوي بين 4% و5%، ونمو في ربحية السهم المعدّلة بين 6% و8%، وذلك عقب تحقيق نمو عضوي بنسبة 5% في ربعين متتاليين.
- أكدت الشركة أن نموذجها الدائم لا يزال سليماً، مدعوماً بسبعة علامات تجارية رئيسية تمثّل 75% من المبيعات والأرباح.
- سلّطت الإدارة الضوء على خطط نمو طموحة لعلامة Arm & Hammer وTheraBreath والعمليات الدولية، مع تحديد أهداف مبيعات طويلة الأمد لكل منها.
- بلغ متوسط تحويل التدفق النقدي الحر 119% على مدى العقد الماضي، مما يمنح الشركة مرونة كافية للاستحواذات والاستثمار وعوائد المساهمين.
- أكد المسؤولون أن طلب المستهلكين لا يزال مرناً، رغم استمرار ضغوط تكاليف الشحن وبيئة الثقة المنخفضة.
النتائج المالية وملف الأعمال
وصفت Church & Dwight نفسها بأنها شركة سلع استهلاكية تتراوح إيراداتها بين 6.2 مليار دولار و6.3 مليار دولار، وتضم محفظة متوازنة تقريباً بين منتجات المنزل والعناية الشخصية. وتأتي نحو 75% من المبيعات من السوق الأمريكية، و18% من الأسواق الدولية، و5% من قسم المنتجات المتخصصة.
- تمثّل العلامات التجارية السبع الرئيسية نحو 75% من المبيعات والأرباح.
- أفادت الشركة بأن نحو ثلث محفظتها يندرج ضمن الفئة الاقتصادية، فيما يقع الثلثان في الفئة المميزة.
- بلغ متوسط النمو العضوي 4.1% على مدى السنوات العشر الماضية، متجاوزاً قليلاً هدف الشركة الدائم البالغ 4%.
- بلغ متوسط نمو ربحية السهم المعدّلة 8% على مدى العقد الماضي، متوافقاً مع الهدف الدائم.
- لعام 2026، رفعت الإدارة توجيهاتها للنمو العضوي من 3%-4% إلى 4%-5%، وللنمو في ربحية السهم المعدّلة من 5%-8% إلى 6%-8%.
قال الرئيس التنفيذي ريك ديركر إن نموذج الشركة يظل ثابتاً رغم الظروف الصعبة. وأضاف: "نموذجنا الدائم حيّ ويعمل بكفاءة"، مشيراً إلى أن الشركة تمكّنت من تقديم توقعات تشمل نمو المبيعات العضوية ونمو ربحية السهم المعدّلة حتى في بيئة متقلبة.
كما يسير هامش الربح الإجمالي في الاتجاه الصحيح. يستهدف النموذج الدائم للشركة تحسيناً سنوياً يتراوح بين 25 و50 نقطة أساس، غير أن عام 2026 يُتوقع أن يُسجّل تحسيناً بين 100 و120 نقطة أساس. وعزت الإدارة ذلك إلى إجراءات المحفظة وجهود الإنتاجية وتحقيق صافي الأسعار وتآزر الاستحواذات وإدارة نمو الإيرادات.
وتبقى مصاريف التشغيل منضبطة، إذ تبلغ نفقات التسويق نحو 11% من المبيعات. وتتجاوز نفقات المبيعات والمصاريف العمومية والإدارية الهدف طويل الأمد للشركة هذا العام بسبب إجراءات المحفظة والإطفاء المرتبط باستحواذَي Touchland وMiss Mouth.
التحديثات التشغيلية
نمو العلامات التجارية والابتكار
أوضحت الإدارة أن نمو الشركة تحرّكه منظومة ابتكار أوسع وأكثر مرونة مقارنةً بالماضي. وأشارت Church & Dwight إلى أنها انتقلت من نموذج ابتكار أحادي المصدر إلى نموذج متعدد المصادر يشمل الابتكار من أطراف ثالثة، وتطوير الأسواق التقليدية، وأفكار المساحات البيضاء، والابتكار المفتوح.
- يأتي أكثر من 50% من الابتكارات الحالية من مصادر بديلة.
- ارتفع مساهمة الابتكار في صافي المبيعات الإضافية إلى نحو 2% مقارنةً بنحو 1% إلى 1.5% سابقاً.
- تشمل خطوط الابتكار: معجون أسنان TheraBreath، ومنتجات رمل القطط الجديدة، وتوسعة Hero، ومنظف الغسيل Baking Soda Fresh، وأوراق الغسيل Power Sheets بتقنية OxiClean، ومزيل البقع MaxForce OxiClean.
وأعلنت الشركة أنها حققت ثاني أعلى مكاسب في نقاط التوزيع على مستوى الصناعة منذ بداية العام حتى نهاية النصف الأول من 2026، بدعم من الابتكار. كما أشارت إلى أن مبيعاتها ترتفع في 19 من أصل 20 من كبار عملائها.
توسعة Arm & Hammer
تبقى Arm & Hammer ركيزةً محوريةً في الخطة طويلة الأمد للشركة. وتسعى الإدارة إلى تنمية العلامة التجارية من 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار في المبيعات من خلال أربعة محاور: نمو الأعمال الأساسية، وتكميل المحفظة، والتوسع في فئات جديدة، وشراكات الترخيص مع أطراف ثالثة.
- تبقى أعمال الغسيل ورمل القطط من المجالات الاستثمارية الأساسية.
- من المقرر إطلاق فئة جديدة في 2027، مع توقع الكشف عن مزيد من التفاصيل في يوم المحللين في يناير.
- أكدت الإدارة أن العلامة التجارية قادرة على الانتقال عبر الفئات لكونها مرتبطة بالتنظيف وإزالة الروائح، وتخدم كلاً من الفئة الاقتصادية والمميزة.
- قال ديركر إن Arm & Hammer "علامة تجارية متعددة الاستخدامات يمكنها فعل أشياء كثيرة جداً".
وأوضحت الشركة أن عملية البحث عن الفئة التالية كانت شاملة، وضمّت فرقاً داخلية ومديرين ذوي إمكانات عالية ومستشارين خارجيين، وتوصّل الجميع إلى استنتاجات متشابهة.
TheraBreath والعناية بالفم
كانت TheraBreath من أبرز قصص النمو في العرض التقديمي. إذ نمت العلامة التجارية بنحو 21% في النصف الأول من 2026، وباتت تحتل حصة سوقية تقترب من 25%، قريبةً من أعلى مستوياتها التاريخية.
- تبلغ نسبة انتشار غسول الفم في الأسر 12%، وهي أقل بكثير من انتشار الفئة البالغ 65%.
- يبلغ حجم سوق غسول الفم نحو 2.4 مليار دولار، فيما يبلغ حجم سوق معجون الأسنان نحو 4.8 مليار دولار.
- بلغ معجون أسنان TheraBreath هدف الشركة لعام 2026 المتمثل في نقطة حصة سوقية واحدة.
- أسهم إطلاق معجون الأسنان بنسبة 65% في زيادة الطلب الإضافي على الفئة، مما يشير إلى استقطابه طلباً جديداً.
- باتت العلامة التجارية تحتل المرتبة العاشرة بين علامات معجون الأسنان على المستوى الوطني، وحصلت على تقييم 4.60 من 5 نجوم عبر الإنترنت.
قال نائب الرئيس التنفيذي ورئيس العمليات المحلية الأمريكية تشاك راوب إن النتائج تُثبت استعداد المستهلكين للانتقال إلى منتجات عناية بالفم مميزة بأسعار أعلى. وأضاف أن الشركة لا تزال أمامها فرصة للحصول على مساحة عرض أكبر في المتاجر.
علامات المنزل والعناية الشخصية
الغسيل ورمل القطط
لا تزال Arm & Hammer للغسيل تحتل المرتبة الأولى من حيث أحمال الغسيل بحصة 14.50%، بارتفاع 2.50 نقطة وتجاوز نمو الفئة في النصف الأول من 2026. وأشارت الإدارة إلى تصاعد النشاط الترويجي في الفئة، في حين تراجع النشاط الترويجي الخاص بـChurch & Dwight.
- تعتمد الشركة استراتيجية "جيد، أفضل، الأفضل" في منتجات الغسيل.
- توفّر Arm & Hammer الخيار الجيد (الاقتصادي).
- تخدم منتجات OxiClean المعزّزة الخيار الأفضل.
- يمثّل Deep Clean الخيار الأفضل المميز.
واصل قطاع رمل القطط أيضاً تفوّقه على الفئة. وأبرزت الإدارة منتج Dual Defense في الفئة الأفضل، وHardBall في شريحة المنتجات الخفيفة الوزن.
- يبلغ معدل تكرار شراء HardBall 49%، متجاوزاً المنافسين بـ15 نقطة.
- يمتلك HardBall حصة 8.50% من شريحة رمل القطط الخفيف الوزن.
- قالت الشركة إن الوصول إلى الحصة العادلة البالغة 27.50% سيُتيح فرصة بقيمة 75 مليون دولار.
Hero للعناية بحب الشباب
نمت Hero بنحو 5% في النصف الأول من 2026، بما يتوافق تقريباً مع معدل نمو الفئة البالغ 5%. وأفادت الشركة بأنها تبني محفظة أكثر اكتمالاً للعناية بحب الشباب تغطي الدورة الكاملة للبثرة.
- تشمل المنتجات الآن علاجات للاحمرار الأولي، والبثرة النشطة، وتغيّر لون الجلد بعد البثرة.
- تشمل المنتجات الرئيسية: Mighty Patch Micropoint for Blemishes، وMighty Patch Original، وعلاجات تغيّر اللون.
- تمتلك Hero نحو 10% من حصة السوق في فئة يهيمن عليها الرائد بنحو 30%.
- تُباع العلامة التجارية بالفعل في 75 دولة وتحتل المرتبة الأولى في منتجات اللاصقات في أسواق عديدة.
Touchland لمعقّم اليدين
تبقى Touchland العلامة التجارية الأولى في معقّم اليدين، غير أن الإدارة أشارت إلى أن النمو كان أبطأ مما كان متوقعاً في الأصل. ومع ذلك، ترى الشركة مجالاً واسعاً لتوسيع التوزيع ورفع مستوى الوعي بالعلامة.
- تبلغ نسبة انتشار المنتج في الأسر 6%، مقارنةً بـ46% للفئة.
- تبلغ نسبة الوعي المدعوم بالعلامة التجارية 23%، مقارنةً بـ70% إلى 80% للمنافسين.
- أفادت الشركة بأن التوزيع يتوسع باستمرار مع زيادة إجمالي نقاط التوزيع.
استحواذ Miss Mouth
أتمّت Church & Dwight أيضاً استحواذها على Miss Mouth، وهي علامة تجارية متخصصة في إزالة البقع، تراها الإدارة فرصة ذات مدى طويل. ولا تزال العلامة في مراحلها الأولى من التوسع وتتمتع بانتشار منخفض في الأسر.
- تشمل منتجات Miss Mouth: البخاخات، والعبوات القابلة لإعادة الملء، والأقلام، والمناديل، ومنظف الأحذية، ومنظف الغسيل.
- تبلغ نسبة انتشار المنتج في الأسر 2.50%، مقارنةً بـ50% للفئة و25% لـOxiClean.
- انتقلت العلامة من البيع الإلكتروني الحصري قبل عام إلى ثلاثة متاجر إلكترونية ومتجرَين فعليَّين.
- تمتلك حصة 13% من مساحة العرض لدى أحد كبار تجار التجزئة.
- ارتفعت فئة مزيلات البقع بنسبة 10%، فيما ارتفعت Miss Mouth بنحو 50%.
- أفادت الإدارة بأن التوسع في المتاجر الفعلية يُضاف إلى حد بعيد إلى الأعمال الإلكترونية دون أن يستبدلها.
قال ديركر إن مقطع فيديو انتشر على نطاق واسع يُظهر إزالة بقعة نبيذ من فستان عروس قبيل تصوير صور الزفاف كان مثالاً قوياً على جاذبية المنتج. وأضاف: "بعض أفضل الإعلانات التي تراها هي تلك غير المقصودة".
الأعمال الدولية والمنتجات المتخصصة
بلغت المبيعات الدولية نحو 1.1 مليار دولار، وتسعى الإدارة إلى مضاعفتها إلى 2 مليار دولار بمرور الوقت. وتنمو الأعمال بمعدل مرتفع في خانة الأرقام الفردية، وتمثّل الآن 18% من إجمالي المبيعات، وهو أقل من متوسط الشركات المماثلة.
- أفادت الشركة بأنها غيّرت نموذجها الدولي قبل عامين بمنح قادة الدول مزيداً من المساءلة.
- جرى فحص نحو 100 صفقة عبر مرشّح عمليات الدمج والاستحواذ في أوروبا وآسيا.
- تشمل العلامات التجارية العالمية الراسخة: Waterpik، وArm & Hammer، وOxiClean، وBatiste، وStérimar، وFemfresh.
- تشمل العلامات سريعة النمو: TheraBreath، وHero، وTouchland.
- تشمل أمثلة الابتكار المحلي: شامبو Batiste الجاف للصين، وOxiClean السائل لليابان.
يبلغ حجم قسم المنتجات المتخصصة (SPD) نحو 300 مليون دولار، وبات أعمالاً أكثر استقراراً مما كان عليه في الماضي. ويتوزع القسم بنحو الثلثين في مجال التغذية الحيوانية والثلث في الكيماويات المتخصصة.
- حقق قسم SPD نمواً في 10 أرباع متتالية.
- أوضحت الشركة أنها أغلقت أعمالاً ذات إيرادات مرتفعة وأرباح منخفضة قبل نحو عامين.
- ترى الإدارة الآن أن SPD أعمال نمو ثابتة ومستقرة بهدف دائم يبلغ 5%.
التدفق النقدي والميزانية العمومية وعوائد المساهمين
قال المدير المالي لي ماكتشيسني إن قدرة الشركة على توليد النقد تمنحها هامشاً واسعاً من المرونة. إذ بلغ متوسط تحويل التدفق النقدي الحر 119% على مدى العقد الماضي، متجاوزاً بكثير الهدف المعتاد الذي يقل عن 100%.
وقال ماكتشيسني: "على مدى العقد الماضي، حققنا مضاعفاً بنسبة 119%. معظم الشركات تستهدف ما دون 100%. هذه قوة استثنائية لنا، تمنحنا فرصاً أكبر بكثير للاستثمار في أعمالنا."
- تبلغ نسبة الدين إلى EBITDA للشركة نحو 1.50 إلى 1.60 مرة بعد صفقتَي Touchland وMiss Mouth وعمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 900 مليون دولار العام الماضي.
- تؤكد Church & Dwight أن لديها طاقة ديون متاحة تزيد على 5 مليارات دولار.
- دفعت الشركة توزيعات الأرباح لـ125 عاماً متتالياً ورفعتها لـ30 عاماً متتالية.
- أوضحت الإدارة أن أولويات رأس المال تشمل: عمليات الدمج والاستحواذ، والاستثمار في النمو العضوي، والإنتاجية، وتطوير المنتجات الجديدة، وتخفيض الديون، وعوائد المساهمين.
الذكاء الاصطناعي والإنتاجية
أفادت Church & Dwight بأنها تدفع بالذكاء الاصطناعي عبر مختلف أقسام الشركة. ويجري تطوير برامج تدريبية على ثلاثة مستويات (101 و201 و301)، ويتمتع جميع الموظفين بالراتب الآن بإمكانية الوصول إلى أحدث أدوات نماذج اللغة الكبيرة.
- يُستخدم الذكاء الاصطناعي في إدارة نمو الإيرادات.
- تشمل الاستخدامات الأخرى: إنشاء المحتوى، ودعم صياغة البحث والتطوير، وتحسين سلسلة التوريد.
- أشارت الإدارة إلى أن الجهود لا تزال في مراحلها الأولى لكنها تنطوي على إمكانات صاعدة ملموسة.
التوقعات المستقبلية
أوضحت الإدارة أن خطط الشركة قصيرة وطويلة الأمد تقوم على ثلاث مبادرات نمو رئيسية: تنمية Arm & Hammer من 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار، وTheraBreath من 1 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار، والمبيعات الدولية من 1 مليار دولار إلى 2 مليار دولار.
- تعتزم الشركة تقديم مزيد من التفاصيل حول هذه الأهداف في يوم المحللين في يناير.
- سيُطلق المنتج التالي لـArm & Hammer في فئة جديدة عام 2027.
- تبقى عمليات الدمج والاستحواذ الدولية نشطة، وتؤكد الإدارة أن خط الصفقات قوي وأن المسألة "ليست إن كانت ستحدث، بل متى".
- تتوقع Church & Dwight الإبقاء على مساهمة الابتكار قرب 2% من صافي المبيعات الإضافية.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن ثقة المستهلك لا تزال منخفضة لكنه يُبدي مرونة. وتنمو فئات Church & Dwight بنحو 2% إلى 3%، وأكدت الشركة مواصلة تعويض ضغوط الشحن من خلال إجراءات الإنتاجية.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
في جلسة الأسئلة والأجوبة، سُئلت الإدارة عن تكاليف الشحن وحالة المستهلك. وأفادت الشركة بأن تكاليف النقل شكّلت عاملاً سلبياً في الربع الثاني، وأنها تعوّض هذه التكاليف من خلال مبادرات الإنتاجية كما سبق الإشارة.
- أكدت الإدارة أن ثقة المستهلك منخفضة، لكن الإنفاق صمد بشكل معقول.
- أفادت الشركة بأن فئاتها تبقى في حالة جيدة ولا تزال تنمو بنسبة 2% إلى 3%.
- أكد المسؤولون أن الأداء التشغيلي لا يزال قوياً عبر العلامات التجارية والابتكار والتوزيع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
