عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
الأربعاء، 09/09/2026 — استغلّت Merck (MRK) مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرين للرعاية الصحية لعرض خطة نمو أوسع نطاقاً، مسلّطةً الضوء على التقدم المحرز في خط أنابيب منتجاتها، مع الإقرار في الوقت ذاته بالضغوط المقبلة الناجمة عن انتهاء صلاحيات براءات الاختراع وتباطؤ نمو KEYTRUDA. وأعلنت الشركة عن رفع توقعاتها للإيرادات على المدى البعيد، غير أنها لا تزال تواجه مرحلة من النمو المتواضع في الإيرادات خلال عام 2027، إلى جانب عدد من التحديات الخاصة ببعض المنتجات.
أبرز النقاط
- رفعت Merck هدفها للإيرادات طويلة الأجل في قطاع الصحة البشرية إلى أكثر من 70,000,000,000 دولار، مقارنةً بنحو 50,000,000,000 دولار قبل عام.
- أشارت الإدارة إلى أن عام 2027 ينبغي أن يشهد نمواً متواضعاً في الإيرادات، إذ ستساعد المنتجات المُطلقة حديثاً على تعويض المنافسة من الأدوية الجنيسة وتباطؤ مبيعات KEYTRUDA.
- يظل خط أنابيب الأورام المحرك الرئيسي للنمو، بقيادة sac-TMT وبروتين الاندماج إنترلوكين-2 المعروف بـ INT.
- رسمت Merck أيضاً خططاً للنمو في مجالات أمراض العيون والمناعة والرعاية القلبية الأيضية والوقاية من فيروس RSV.
- أكد المسؤولون التنفيذيون أن الشركة تتبع نهجاً منضبطاً في الصفقات، مع نطاق استحواذ مفضّل يتراوح بين 1,000,000,000 دولار و15,000,000,000 دولار.
التحديث الاستراتيجي
قالت كارولين ليتشفيلد، المديرة المالية لـ Merck، إن الشركة أحرزت "تقدماً هائلاً" خلال العام الماضي في بناء محفظة أوسع من منتجات الصحة البشرية. وأوضحت أنه قبل عام كانت Merck تتحدث عن نحو 20 منتجاً لديها القدرة على تحقيق إيرادات تتجاوز 50,000,000,000 دولار بصورة غير معدّلة للمخاطر بحلول منتصف ثلاثينيات هذا القرن. وأضافت أن هذا الرقم ارتفع مطلع العام الحالي إلى أكثر من 70,000,000,000 دولار.
وأشارت الشركة إلى أن الهدف الأعلى يعكس نجاح عمليات إطلاق المنتجات، والتقدم في عدة مجالات علاجية، ونشاط التطوير التجاري الأخير، بما في ذلك الاستحواذ على Cidara وTerns. وأكدت Merck أنها تسعى إلى بناء مشروع تجاري قادر على النمو حتى مع نضوج KEYTRUDA، الدواء السرطاني الأبرز لديها، وانتهاء حصريته في نهاية المطاف.
النتائج المالية والتوجيهات
أفادت Merck بأن عام 2027 من المتوقع أن يكون عام نمو متواضع على صعيد الإيرادات الإجمالية، مع مساهمة أكبر من المنتجات المُطلقة حديثاً في حين تواجه الأدوية الأقدم ضغوطاً متزايدة.
- من المتوقع أن يتباطأ نمو KEYTRUDA بسبب مرحلته الحالية في دورة المنتج وضغوط التسعير في ألمانيا.
- يواجه BRIDION منافسة من الأدوية الجنيسة.
- يفقد JANUVIA حصريته.
- من المتوقع أن يفقد Adempas حصريته في نهاية عام 2026.
- من المتوقع أن تتحسن هامش الربح الإجمالي مع انتهاء مدفوعات حقوق الملكية الفكرية لـ KEYTRUDA.
- من المتوقع أن ينمو الإنفاق بمعدل يتراوح بين منتصف وأعلى الأرقام الفردية، بعد تعديله لتكاليف التطوير التجاري المسبقة لعام 2026 والتمويل المخصص لـ sac-TMT.
- من المتوقع أن ترتفع مصاريف الفوائد بشكل طفيف بسبب الديون الصادرة لأغراض التطوير التجاري.
- من المتوقع أن يواصل قطاع صحة الحيوان نموه القوي.
أعربت الإدارة عن ثقتها في قدرة الشركة على النمو عبر مرحلة فقدان KEYTRUDA لحصريته على أساس غير معدّل للمخاطر. ووصف المسؤولون التنفيذيون هذا المسار بأنه أشبه بـ"تلة" لا "هاوية"، مما يوحي بمرحلة انتقالية تدريجية لا انخفاضاً مفاجئاً.
خط أنابيب الأورام والاستراتيجية
تظل الأورام في صميم خطة نمو Merck. وقال دين لي، رئيس قسم البحث والتطوير ورئيس Merck Research، إن الشركة تتبع نهجاً غير تقليدي مع sac-TMT، وهو مقترن دوائي من الجيل الثالث يستهدف TROP2.
- تجري Merck 17 تجربة سريرية لـ sac-TMT.
- ثلاث عشرة من تلك التجارب تُجرى في أنواع سرطان خارج نطاق سرطان الثدي والرئة، حيث ركّز كثير من المنافسين.
- من المتوقع أن يكون سرطان بطانة الرحم أول موافقة على عقار TROP2 ADC.
- أظهرت بيانات المرحلة الثالثة من Kelun في الصين نتائج قوية مع العلاج المعياري بـ PD-1.
- تستكشف Merck أكثر من 50 دواعي استخدام محتملة عبر الأورام الإيجابية لـ PD-L1.
- ترى الشركة إمكانية للتركيبات مع علاجات PD-1 وVEGF، بما في ذلك مع WELIREG وsac-TMT.
- من المتوقع الإعلان عن بيانات إضافية في مؤتمر ESMO.
قال لي إن ملف الرابط والحمولة الخاص بـ sac-TMT قد يمنحه دوراً متميزاً في العلاج التركيبي. وأشار إلى أن الدواء يمكن استخدامه بطرق تتجاوز مجرد استبدال KEYTRUDA في الأنظمة العلاجية القائمة.
وقال: "من المرجح أن يكون دواؤنا لسرطان بطانة الرحم أول عقار TROP2 ADC، وتلك التجارب الثلاث عشرة تسير قُدُماً. في الرئة والثدي، تتوافر البيانات تباعاً. رأيتم في بيانات Kelun من الصين، في بيانات المرحلة الثالثة، نتائج مقنعة جداً عبر المعيار القياسي لـ PD-1. أعتقد أن ذلك يمنحنا ثقة كبيرة في نقل sac-TMT إلى مجال الرئة والتعامل معه بشكل أكثر حزماً."
أصول الأورام الأخرى
ناقشت Merck أيضاً INT، بروتين الاندماج إنترلوكين-2، الذي يخضع للاختبار في سرطان الجلد وأنواع أخرى من السرطان.
- أظهرت بيانات المرحلة الثانية لسرطان الجلد ضعف عدد المرضى الخاليين من السرطان تقريباً عند إضافة INT إلى KEYTRUDA.
- حافظت الاستجابات في المرحلة الثانية على ثباتها خلال السنوات 1 و3 و5.
- من المتوقع الحصول على بيانات المرحلة الثالثة لسرطان الجلد في خريف 2024.
- ترى Merck في سرطان الجلد والسرطان الخلوي الكلوي "نقطتَي مرجع" للحكم على احتمالات النجاح في أنواع الأورام الأخرى.
- يمكن أن تساعد بيانات السرطان الخلوي الكلوي في إظهار النشاط عبر السرطانات الحساسة للمناعة وتلك ذات عبء الطفرات المنخفض.
قال لي إن نتائج سرطان الجلد كانت لافتة لأنها كادت أن تضاعف عدد المرضى الخاليين من السرطان فوق ما حققه KEYTRUDA، مع الحفاظ على استجابات متينة عبر الزمن.
خطط طب العيون
وصفت Merck برنامجَين لأمراض العيون تأمل في أن يكونا خيارين تكامليين للأطباء.
- MK-3000، المعروف أيضاً بـ remigromig، هو ناهض Wnt ويخضع للاختبار في تجربة عدم الأدنوية مقارنةً بـ LUCENTIS لعلاج الوذمة البقعية السكرية.
- يُوضع في مكانة أول آلية غير VEGF في طب العيون.
- يستهدف الدواء المرضى الذين لا يستجيبون للعلاجات الحالية المضادة لـ VEGF أو الذين يتوقفون عن الاستجابة بمرور الوقت.
- من المتوقع الحصول على البيانات في عام 2024.
- MK-8748 هو ناهض Tie2 مضاد لـ VEGF تقول Merck إنه قد يكون الأفضل في فئته.
- أفادت الشركة بأن MK-8748 أظهر بيانات OCT وتجفيف العين أفضل مقارنةً بـ VABYSMO.
- تسعى Merck إلى إثبات ليس فقط سرعة أكبر في التجفيف، بل أيضاً درجة أعلى من التجفيف.
- يجري تطوير كلا الدواءين لعلاج الوذمة البقعية السكرية والضمور البقعي الوعائي الجديد.
أشارت الإدارة إلى أن أطباء العيون يمكنهم استخدام الدواءين معاً أو كل منهما على حدة، بحسب استجابة المرضى.
آفاق المناعة
في مجال المناعة، أبرزت Merck عقار TL1A، الذي أفادت بأنه أجرى تجربة ناجحة في المرحلة الثالثة لالتهاب القولون التقرحي.
- ترى الشركة في TL1A خياراً بيولوجياً عالي الفعالية وآمناً.
- يمكن أن يصبح عقدة علاجية مهمة إلى جانب مثبطات TNF وIL-23 وIL-17.
- تشمل الاستخدامات المحتملة التهاب القولون التقرحي وداء كرون والأمراض الجلدية والروماتولوجية.
- هدف Merck هو أن تكون من بين أفضل العقاقير البيولوجية من حيث الفعالية والسلامة معاً.
- قال لي إن ملف السلامة قد يتيح مرونة الاستخدام التركيبي.
قال لي إن Merck تريد أن تكون "الأفضل، إن لم تكن الأفضل على الإطلاق" من حيث الفعالية مع كونها الأكثر أماناً، مضيفاً أن هذا التوازن سيكون مهماً عبر مختلف الأمراض.
برامج القلب والأيض واللقاحات
قدّمت Merck أيضاً تحديثاً حول LIPFENDRA، مثبط PCSK9 الفموي، وCD388، المرشح للقاح RSV.
LIPFENDRA
- صُمّم الدواء ليعمل كأجسام مضادة PCSK9 القابلة للحقن، لكن في شكل حبوب.
- يخفض كوليسترول LDL بنحو 50.00%، مقارنةً بنحو 60.00% للأدوية المضادة للأجسام.
- يُقال إن ملف المؤشرات الحيوية LDL وApoB مماثل لمثبطات PCSK9 المضادة للأجسام.
- وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) عليه دون اشتراط بيانات نتائج القلب والأوعية الدموية في النشرة.
- أفادت Merck بأن السوق الأمريكية تضم 30,000,000 مريض يتلقون علاج الستاتين ولم يبلغوا هدف LDL.
- نحو نصف هؤلاء المرضى في الوقاية الثانوية والنصف الآخر في الوقاية الأولية.
- من المتوقع أن يكون الاستخدام الأولي الأقوى في الوقاية الثانوية.
- أشارت الإدارة إلى أن الوصفات الأولية والتغذية الراجعة التجارية كانت قوية.
- قد يصل الإيراد المحتمل عند الذروة إلى نطاق المليارات المتعددة.
قالت ليتشفيلد إن Merck تدخل سوقاً باتت فيه الإرشادات تدعم علاج المرضى لبلوغ مستهدفات LDL بعد سنوات من غياب مثل هذا التوجيه.
وقالت: "نحن متحمسون جداً للفرصة المتاحة لنا لتقديم مثبط PCSK9 فموي يعالج هذا الوباء القائم فعلاً. ما لدينا مع LIPFENDRA هو أننا ندخل سوقاً باتت فيه إرشادات واضحة بعد سنوات طويلة لم تكن فيها تلك الإرشادات موجودة بشأن العلاج لبلوغ مستهدف معين من LDL. في الولايات المتحدة، هناك 30,000,000 شخص يتناولون الستاتين ولم يبلغوا الهدف. نحو نصفهم في الوقاية الثانوية، ونحو النصف في الوقاية الأولية."
CD388
- غيّرت Merck البرنامج إلى تركيبة بجرعتين بدلاً من ثلاث جرعات.
- تجري التجارب في نصف الكرة الشمالي والجنوبي للحصول على بيانات على مدار العام.
- تسعى الشركة إلى جمع بيانات عبر عدة مجموعات من المرضى قبل الإطلاق.
- تشمل الفئات المستهدفة المرضى المثبطة مناعتهم وأصحاب مخاطر القلب والأوعية الدموية، ولا سيما متناولو LIPFENDRA.
- أفادت Merck بأن السوق الأوروبية قد تكون ذات أهمية، لكن التسعير سيحتاج إلى الصمود.
- سيكون التعامل مع وكالات تقييم التقنيات الصحية مهماً للمبيعات الدولية.
استراتيجية التطوير التجاري
أفادت Merck بأنها لا تزال تبحث عن صفقات، لكنها ليست تحت ضغط للشراء. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن الشركة ستواصل تركيزها على المعاملات القائمة على العلم التي يمكن أن تفيد المرضى وتدعم النمو.
- حجم الصفقة المفضّل: من 1,000,000,000 دولار إلى 15,000,000,000 دولار.
- المجالات الأساسية ذات الاهتمام: الأورام وأمراض القلب والأيض والمناعة.
- أفادت الشركة بأن نهجها لم يتغير عن التوجيهات السابقة.
- استشهدت Merck بعمليتَي الاستحواذ على Cidara وTerns كأمثلة حديثة.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة ورسالة السوق
طوال النقاش، عادت الإدارة إلى الرسالة ذاتها: تسعى Merck إلى بناء شركة أوسع قادرة على مواصلة النمو حتى مع تباطؤ KEYTRUDA ومواجهته في نهاية المطاف للمنافسة الجنيسة.
- ترى الشركة أن منتجات الإطلاق المتعددة ستساعد على سد الفجوة في المرحلة التالية من النمو.
- أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن المحفظة باتت أكثر تنوعاً عبر مجالات السرطان وغير السرطان.
- شددت الإدارة على أن الهدف هو النمو المستدام، لا نتيجة عام واحد.
- أفادت Merck بأن مزيج الأورام وأمراض العيون والمناعة والرعاية القلبية الأيضية واللقاحات ينبغي أن يقلل الاعتماد على أي منتج واحد.
بالنسبة للمستثمرين، يبقى السؤال الجوهري: هل تستطيع Merck تحويل خط الأنابيب الأوسع هذا إلى إيرادات كافية لتعويض خسائر براءات الاختراع والحفاظ على نمو الأرباح خلال مرحلة الانتقال من KEYTRUDA؟
يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل والسياق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
