ترامب "تحدث مع وارش مراراً" قبل رفعة سبتمبر.. فهل لا يزال الفيدرالي مستقلاً؟
أعلنت شركة American Eagle Outfitters عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية التي تجاوزت توقعات وول ستريت، إذ بلغت الأرباح 0.79 دولار للسهم على إيرادات بلغت 1.38 مليار دولار. وكان المحللون يتوقعون أرباحاً بقيمة 0.22 دولار للسهم على إيرادات بلغت 1.37 مليار دولار. ورغم ذلك، انخفض السهم بنسبة 10.42% في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية إلى 15.13 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 16.89 دولار، إذ تجاوز المستثمرون النتائج الإيجابية وركزوا على التوجيهات الأضعف وجودة تعزيز أرباح الربع.
أبرز النقاط
- تجاوز ربح السهم البالغ 0.79 دولار التوقعات البالغة 0.22 دولار بفارق كبير.
- تجاوزت الإيرادات البالغة 1.38 مليار دولار التوقعات قليلاً وارتفعت بنسبة 8% مقارنة بالعام السابق.
- ظلت Aerie محرك النمو الرئيسي، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 25% والمبيعات المماثلة بنسبة 19%.
- تحسّن أداء العلامة التجارية الرئيسية American Eagle بشكل تدريجي، لكن المبيعات المماثلة لا تزال تراجعت بنسبة 1%.
- أفادت الإدارة بأن استرداد التعريفات الجمركية رفع إجمالي الربح بمقدار 179 مليون دولار، مما أسهم في دعم الهوامش والأرباح.
- خفّضت الشركة توجيهات الدخل التشغيلي للعام الكامل، مما أثّر على أداء السهم على الأرجح.
أداء الشركة
أشارت American Eagle إلى أن الربع الثاني شكّل "خطوة مهمة أخرى إلى الأمام" للشركة. وارتفعت الإيرادات بنسبة 8% مقارنة بالعام السابق لتبلغ 1.4 مليار دولار، في حين ارتفعت المبيعات المماثلة الموحدة بنسبة 6%، لتصل إلى الحد الأعلى من توقعات الإدارة.
جاء أقوى أداء من علامة Aerie التي واصلت تفوقها على بقية محفظة الشركة. إذ سجّلت العلامة نمواً في الإيرادات بنسبة 25% لتبلغ 536 مليون دولار، مع ارتفاع المبيعات المماثلة بنسبة 19%. وأشارت الإدارة إلى أن النمو كان شاملاً عبر القنوات والفئات المختلفة، بما في ذلك الملابس الداخلية والملابس الرياضية والملابس الأساسية.
كان أداء علامة American Eagle أقل قوة، غير أنه أظهر بوادر تحسن. إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 1% وتراجعت المبيعات المماثلة بنسبة 1%، وهو ما يمثل تحسناً مقارنة بالربع السابق. كما سجّل قسم الرجال ربعه الرابع على التوالي من المبيعات المماثلة الإيجابية، فيما أظهرت الملابس السفلية للنساء والدنيم اتجاهات أفضل.
جاءت هذه النتائج في ظل بيئة تجزئة متباينة. وكانت مبيعات موسم العودة إلى المدارس قوية، لكن الشركة أشارت إلى أنها لا تزال تعمل على إعادة توازن المخزون وتخفيف الضغوط الترويجية في بعض الفئات الموسمية، بما في ذلك السراويل القصيرة وبعض المنتجات الموضة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1.38 مليار دولار، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- المبيعات المماثلة: ارتفعت بنسبة 6% على مستوى الشركة.
- ربح السهم: 0.79 دولار، مقابل توقعات بـ 0.22 دولار.
- إجمالي الربح: 672 مليون دولار، بارتفاع 34% مقارنة بالعام السابق.
- هامش إجمالي الربح: 48.7%، بارتفاع 980 نقطة أساس.
- الربح التشغيلي: 211 مليون دولار، مقابل 103 مليون دولار في العام السابق.
- مصاريف البيع والعمومية والإدارية: 408 مليون دولار، بارتفاع 19%؛ وارتفع معدلها 290 نقطة أساس إلى 29.6%.
- إيرادات Aerie: 536 مليون دولار، بارتفاع 25%.
- المبيعات المماثلة لـ Aerie: ارتفعت بنسبة 19%.
- إيرادات American Eagle: ارتفعت بنسبة 1%؛ والمبيعات المماثلة تراجعت بنسبة 1%.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت American Eagle التوقعات في كل من الأرباح والإيرادات. إذ بلغ ربح السهم 0.79 دولار، مقارنة بتقديرات المحللين البالغة 0.22 دولار، بمفاجأة بلغت 0.57 دولار للسهم، أي ما يعادل 259.09%. وبلغت الإيرادات 1.38 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.37 مليار دولار بفارق 10 مليون دولار، أي ما يعادل 0.73%.
كان تجاوز ربح السهم للتوقعات أكبر بكثير من تجاوز الإيرادات. وهذا يشير إلى أن الربع استفاد ليس فقط من الطلب الأقوى، بل أيضاً من دعم الهامش وبنود أخرى غير متكررة. وأشارت الإدارة إلى أن استرداد التعريفات الجمركية أسهم بمبلغ 179 مليون دولار في إجمالي الربح و161 مليون دولار في الربح التشغيلي، مما ساعد في رفع النتائج.
يبرز حجم التجاوز للتوقعات بشكل لافت، لكن المستثمرين كثيراً ما ينظرون إلى ما هو أبعد من رقم ربح السهم الرئيسي عندما يأتي جزء كبير من المكسب من منفعة غير متكررة. وقد يساعد ذلك في تفسير سبب عدم ارتفاع السهم عقب الإعلان عن النتائج.
ردة فعل السوق
كانت استجابة السوق سلبية. إذ انخفض السهم بنسبة 1.92% في جلسة التداول الرسمية إلى 16.89 دولار، ثم تراجع بنسبة إضافية 10.42% في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية إلى 15.13 دولار. ويقترب السهم الآن من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ بين 14.06 دولار و28.46 دولار أكثر من اقترابه من الحد الأعلى.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا تماماً بفضل تجاوز الأرباح للتوقعات. وبدا أن السوق ركّز على تخفيض الشركة لتوقعاتها للعام الكامل، والاعتماد على استرداد التعريفات الجمركية لتعزيز الأرباح، والضعف المستمر في علامة American Eagle.
يبرز أيضاً الانخفاض الحاد بعد ساعات العمل الرسمية كونه جاء رغم تجاوز واضح للأرباح المتوقعة. وهذا كثيراً ما يشير إلى قلق من أن الربع قد لا يكون قابلاً للتكرار بالكامل.
التوقعات والإرشادات
بالنسبة للربع الثالث، تتوقع American Eagle نمواً في المبيعات المماثلة الموحدة في نطاق منتصف إلى أعلى الأرقام الفردية. وأشارت الشركة إلى أن Aerie وOFFLINE ينبغي أن تسجّلا نمواً في المبيعات المماثلة في نطاق أعلى العشرات إلى 20%، في حين يُتوقع أن تكون American Eagle مستقرة تقريباً.
كما أشارت الإدارة إلى أن هامش إجمالي الربح للربع الثالث ينبغي أن يكون مشابهاً للعام الماضي، في حين يُتوقع أن يتراوح الدخل التشغيلي بين 110 مليون دولار و115 مليون دولار. ومن المتوقع أن ترتفع مصاريف البيع والعمومية والإدارية في نطاق أعلى الأرقام الفردية.
وبالنسبة للعام الكامل، تتوقع الشركة الآن دخلاً تشغيلياً يتراوح بين 540 مليون دولار و550 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن التوجيهات خُفِّضت قليلاً مقارنة بشهر مايو، ويعود ذلك أساساً إلى ضعف التوقعات لعلامة American Eagle. كما أشارت الشركة إلى توقعها أن يكون هامش إجمالي الربح للعام الكامل أعلى من العام الماضي.
وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أنهم يعيدون توجيه المزيد من الميزانيات التسويقية نحو التحويل والأداء، بدلاً من الاقتصار على الوعي بالعلامة التجارية. كما أشاروا إلى إطلاقات منتجات جديدة، بما في ذلك حمالة صدر Float من Aerie والعمل المستمر على الدنيم والملابس السفلية في American Eagle.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Jay Schottenstein إن الربع كان "خطوة مهمة أخرى إلى الأمام"، وأشار إلى أن الشركة أحرزت تقدماً في American Eagle في حين "واصلت Aerie تقديم أداء متميز".
كما أشار إلى أن نمو إيرادات Aerie بنسبة 25% ونمو المبيعات المماثلة بنسبة 19% عكسا "طلباً شاملاً عبر الفئات والقنوات"، مما يؤكد دور العلامة بوصفها المحرك الرئيسي للنمو.
وقال المدير المالي Mike Mathias إن الشركة تضع نفسها في موضع يتيح لها العودة إلى نمط تتجاوز فيه "الإيرادات النفقات" وينمو الدخل التشغيلي بوتيرة أسرع من الإيرادات. وأضاف أن النصف الثاني ينبغي أن يُظهر تحسناً في الرافعة التشغيلية.
وأشارت الرئيسة والمديرة الإبداعية التنفيذية Jen Foyle إلى أن العميل يستجيب لـ"العرض الشامل لأسلوب الحياة، وليس فئة واحدة أو اتجاهاً واحداً فحسب"، مسلّطةً الضوء على استراتيجية الشركة في بناء مجموعات متكاملة من الملابس والبيع المتقاطع عبر الفئات.
المخاطر والتحديات
- ضعف علامة American Eagle: تراجعت المبيعات المماثلة بنسبة 1%، مما يشير إلى أن العلامة التجارية الرئيسية لا تزال بحاجة إلى انتعاش أقوى.
- إعادة توازن المخزون: ارتفعت تكلفة المخزون بنسبة 14%، مما قد يستلزم تخفيضات في الأسعار ويضغط على الهوامش.
- الضغط الترويجي: تحتاج الفئات الموسمية، ولا سيما السراويل القصيرة، إلى دعم لتصفية المخزون.
- نمو مصاريف البيع والعمومية والإدارية: ارتفعت النفقات بنسبة 19%، مما قد يحدّ من الرافعة الربحية في حال تباطؤ المبيعات.
- الاعتماد على المنافع غير المتكررة: عزّز استرداد التعريفات الجمركية الأرباح في هذا الربع، لكن هذا الدعم قد لا يتكرر.
- مخاطر التوجيهات: خفّضت الشركة توجيهات الدخل التشغيلي للعام الكامل، مما يرفع السقف المطلوب للنصف الثاني.
- الفجوة في التقييم: على الرغم من تداول السهم دون القيمة العادلة مع مؤشرات ربحية قوية تشمل عائداً على حقوق الملكية بنسبة 18%، يظل السوق مركّزاً على التحديات قصيرة الأجل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الفجوة بين Aerie وAmerican Eagle، وتوقعات الدنيم، وأسباب ضعف استجابة السهم.
تمحورت الأسئلة حول دنيم النساء، إذ أشارت الإدارة إلى أن الأعمال تحسّنت بشكل تدريجي مع تحوّل الشركة نحو قصّات أحدث مثل الخصر المنخفض والساق الواسعة والأنماط المستقيمة. كما استفسر المحللون عن هوامش البضائع، وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن أداء هامش Aerie ظل قوياً في حين واصلت American Eagle العمل على تخفيضات الأسعار وإعادة توازن المخزون.
تناولت عدة أسئلة توجيهات الربع الثالث. وأشارت الإدارة إلى أن American Eagle تسير بشكل مستقر تقريباً، في حين تبقى Aerie في نطاق أعلى العشرات إلى 20%. كما ضغط المحللون بشأن تخفيض توجيهات العام الكامل، وأوضحت الإدارة أن السبب الرئيسي كان التوقعات الأضعف لعلامة American Eagle، وليس تغييراً جوهرياً في مصاريف البيع والعمومية والإدارية.
تناولت أسئلة أخرى فجوة الوعي بعلامة Aerie، والتي أشارت الإدارة إلى أنها لا تزال تمثّل فرصة كبيرة. إذ يبلغ مستوى الوعي بـ Aerie 59%، مقارنة بـ 76% لـ American Eagle. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أنهم يستخدمون برامج المجتمع والفعاليات داخل المتاجر والتسويق الرقمي لتضييق هذه الفجوة.
كما استفسر المحللون عن خطط موسم الأعياد. وأشارت الإدارة إلى أن كلتا العلامتين تستعدان بأفكار منتجات جديدة، وأن مجموعات Aerie المتناسقة وحمالات الصدر والملابس الداخلية تحافظ على قوتها. وأشارت الشركة إلى أنها ترى مجالاً للبناء على هذه الاتجاهات خلال موسم الأعياد وحتى عام 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
