عاجل: انهيار قوي للسوق السعودي..سقوط القيادات وخسائر أرامكو وأسهم الطاقة!
أعلنت شركة Currency Exchange International Corp. عن ارتفاع إيراداتها في الربع الثالث وتحسن ملحوظ في أرباحها المعدّلة، إذ عوّض النمو السريع في قطاع المدفوعات التراجعَ الذي شهده قطاع الأوراق النقدية. وأشارت الشركة إلى أن إيراداتها ارتفعت بنسبة 5% على أساس سنوي لتبلغ 22.4 مليون دولار، فيما قفز ربح السهم المخفف المعدّل إلى 0.93 دولار مقارنةً بـ 0.68 دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي. وكان السهم يتداول مؤخراً عند 30.45 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.43% وقريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 30.95 دولار، مما يعكس استجابة إيجابية متحفظة من السوق.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 5% على أساس سنوي لتصل إلى 22.4 مليون دولار، مدعومةً بقفزة بلغت 54% في إيرادات المدفوعات.
- ارتفع ربح السهم المخفف المعدّل إلى 0.93 دولار مقارنةً بـ 0.68 دولار قبل عام.
- تراجعت إيرادات الأوراق النقدية بنسبة 4% في ظل ضعف الطلب على السفر وتراجع الطلب على العملات الغريبة.
- باتت المدفوعات تمثل 23% من الإيرادات، مقارنةً بـ 16% قبل عام، مما يعكس تحولاً في مزيج الأعمال.
- أشارت الإدارة إلى أن علاقات مصرفية جديدة والاتصال بشبكة FedLine سيدعمان النمو المستقبلي.
أداء الشركة
أكدت شركة Currency Exchange International أن الربع الثالث أظهر متانة نموذج أعمالها الأكثر تنوعاً. واصل قطاع المدفوعات توسعه وتعزيز حجمه، في حين واجه قطاع الأوراق النقدية الأكبر ضغوطاً ناجمة عن ضعف أنماط السفر والتوترات الجيوسياسية ومزيج العملات غير الملائم.
حقق قطاع المدفوعات إيرادات بلغت 5.2 مليون دولار، بارتفاع 54% على أساس سنوي، ومعالجة حجم تداول بلغ 2.4 مليار دولار، بزيادة 33%. وأشارت الشركة إلى أن القطاع استفاد من استقطاب عملاء جدد وزيادة النشاط من قِبل المؤسسات المالية واتحادات الائتمان الحالية.
في المقابل، تراجعت إيرادات الأوراق النقدية التي لا تزال تمثل 77% من إجمالي المبيعات، لتنخفض إلى 17.2 مليون دولار من 17.9 مليون دولار قبل عام. وعزت الإدارة هذا التراجع إلى عمليات نقل مؤقتة لبعض الفروع، وانخفاض الطلب على العملات الغريبة، وبيئة سفر معتدلة. وأشارت الشركة إلى أن هذا التراجع جرى تعويضه جزئياً بالنمو في قنوات الجملة والوكلاء.
خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، ارتفعت الإيرادات بنسبة 6% لتبلغ 56.0 مليون دولار. وارتفعت إيرادات المدفوعات بنسبة 60% خلال تلك الفترة، بينما تراجعت إيرادات الأوراق النقدية بنسبة 5%.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 22.4 مليون دولار، بارتفاع 5% على أساس سنوي من 21.3 مليون دولار.
- إيرادات المدفوعات: 5.2 مليون دولار، بارتفاع 54% على أساس سنوي من 3.4 مليون دولار.
- إيرادات الأوراق النقدية: 17.2 مليون دولار، بتراجع 4% على أساس سنوي من 17.9 مليون دولار.
- ربح السهم المخفف المعدّل: 0.93 دولار، مقارنةً بـ 0.68 دولار قبل عام.
- ربح السهم المخفف المُعلَن: 0.87 دولار، مقارنةً بـ 0.67 دولار قبل عام.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المُعلَنة (EBITDA): 8.1 مليون دولار، مستقرة تقريباً على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): 8.5 مليون دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- صافي الدخل من العمليات المستمرة: 5.3 مليون دولار، دون تغيير عن العام الماضي.
- المصروفات التشغيلية: 14.6 مليون دولار، بارتفاع 11% على أساس سنوي.
- النقد وما يعادله: 105.0 مليون دولار كما في 31/07/2026.
- هامش الربح الإجمالي: 98.4% للاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الطابع المرتفع الهامش لخدمات العملات.
- العائد على حقوق الملكية: 17% للاثني عشر شهراً الماضية، مما يدل على كفاءة توظيف رأس المال.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
أعلنت الشركة عن ربح سهم مخفف معدّل بلغ 0.93 دولار وإيرادات بلغت 22.4 مليون دولار. ولم تتوفر في البيانات المقدمة أي توقعات إجماعية، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة.
بيد أن الربع يبدو قوياً وفق المعايير الداخلية والتاريخية. إذ ارتفع ربح السهم المعدّل بنحو 37% من 0.68 دولار في الربع ذاته من العام الماضي، فيما زادت الإيرادات بنسبة 5%. ويُعدّ هذا تحسناً ملموساً، لا سيما في ظل تراجع إيرادات الأوراق النقدية وارتفاع المصروفات التشغيلية.
جاء ربح السهم المُعلَن عند 0.87 دولار أدنى من الربح المعدّل بسبب بنود مرتبطة بعمليات متوقفة وتعديلات أخرى. ومع ذلك، تشير الاتجاهات الأساسية إلى تحسن في الربحية، مدفوعاً بنمو المدفوعات وارتفاع نسبة الأنشطة ذات القيمة الأعلى.
ردة فعل السوق
كان السهم يتداول مؤخراً عند 30.45 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.43% عن إغلاق الجلسة السابقة. ويضع ذلك السهمَ قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 30.95 دولار، وأعلى بكثير من أدنى مستوى في هذا النطاق عند 21.80 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع إضافية. ومع نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 9.5 وقيمة سوقية تبلغ 130 مليون دولار، يتداول السهم بمضاعفات جذابة نسبةً إلى مسار نموه.
يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين تجاوبوا بإيجابية مع النتائج والتعليقات، لكن دون تحمس مبالغ فيه. وكان الارتفاع معتدلاً لا دراماتيكياً، مما قد يعني أن السوق كان يتوقع نمواً قوياً في المدفوعات، وكان في الوقت ذاته يأخذ بالحسبان الضعف المستمر في قطاع الأوراق النقدية.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل رصد أي نشاط غير اعتيادي أمراً متعذراً. واستناداً إلى بيانات الأسعار المتاحة، تبدو ردة الفعل بنّاءة لكنها مدروسة.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى توقعها أن يسير الربع الرابع وفق النمط الموسمي المعتاد للشركة، حيث يكون الربعان الثالث والرابع أقوى عادةً من النصف الأول من العام. وأكد المسؤولون التنفيذيون أنهم لا يعلمون بوجود أي عامل رئيسي قد يحول دون تحقيق أداء طبيعي في الربع الرابع من 2026.
لم تُقدّم الشركة إرشادات ربعية رقمية محددة. غير أن الإدارة أشارت إلى أن المدفوعات ينبغي أن تواصل نموها، في حين قد تظل الأوراق النقدية في حالة ضعف بسبب التوترات الجيوسياسية وتراجع الإقبال على السفر، لا سيما من كندا إلى الولايات المتحدة.
على المدى البعيد، أشارت الشركة إلى عدة مبادرات للنمو:
- مواصلة استقطاب البنوك إلى منصة المدفوعات المحلية،
- توسيع نطاق استخدام الاتصال بشبكة FedLine،
- تطبيق قدرات SWIFT GPI،
- علاقات مصرفية مراسلة جديدة للحد من رسوم التحويل البنكي،
- التوسع في شراكات التجزئة كمحلات البقالة والعلامات التجارية الوطنية،
- والتوسع الدولي الانتقائي.
تشير توقعات الإرشادات للسنتين الماليتين 2026 و2027 إلى استمرار النمو، إذ يُتوقع أن تبلغ الإيرادات 75.9 مليون دولار في السنة المالية 2026 و79.0 مليون دولار في السنة المالية 2027، فيما يُتوقع أن يبلغ ربح السهم 2.42 دولار و2.52 دولار على التوالي.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي Gerhard Barnard إن الربع أظهر "نمواً جوهرياً في المدفوعات عوّض أكثر من كافٍ تراجعَ إيرادات الأوراق النقدية"، مشيراً إلى أن ذلك هو ما أسهم في تحقيق الزيادة البالغة 5% في إجمالي الإيرادات.
وأضاف Barnard أن الشركة "سعيدة جداً بهوامش قطاع المدفوعات"، مؤكداً أن انخفاض رسوم التحويل البنكي من خلال تحسين علاقات المصرفية المراسلة والدولية سيدعم توسع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) مستقبلاً.
وقال الرئيس التنفيذي Randolph Pinna إن الشركة "أرست علاقة مباشرة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي" وباتت متصلة بشبكة FedLine، مما يتيح للبنوك استخدام البنية التحتية القائمة لمزيد من أنواع المدفوعات. وأشار إلى أن الشركة تتوقع أن يفتح ذلك مجالات أعمال إضافية مع البنوك التي تستخدم بالفعل خدمات صرف العملات ومعالجة الشيكات.
وأضاف Pinna أن الشركة "في وضع ممتاز للاستفادة من أي انتعاش في قطاع السياحة والسفر"، مما يعكس رؤية الإدارة بأن الضعف الراهن في قطاع الأوراق النقدية ذو طابع دوري لا هيكلي.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب على السفر: تُثقل التوترات الجيوسياسية وتراجع أنماط السفر كاهلَ إيرادات الأوراق النقدية.
- ضغط مزيج العملات: قد يؤدي انخفاض الطلب على العملات الغريبة إلى تضييق الهوامش في قطاع الأوراق النقدية.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: ارتفعت المصروفات التشغيلية بنسبة 11% على أساس سنوي، مما قد يُقيّد نمو الأرباح في حال تباطؤ الإيرادات.
- الاعتماد على الأوراق النقدية: حتى بعد النمو السريع في المدفوعات، لا تزال الأوراق النقدية تمثل الجزء الأكبر من الإيرادات.
- مخاطر التنفيذ في المدفوعات: يعتمد النمو على استمرار استقطاب العملاء والتكامل التقني وخفض تكاليف التحويل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على قطاع المدفوعات وتوقعات هوامشه. وكان أحد الأسئلة الرئيسية يتعلق بمدى قدرة الشركة على الحفاظ على هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) أو تحسينها مع ارتفاع أحجام المعاملات. وأجابت الإدارة بالإيجاب، مستندةً إلى انخفاض رسوم التحويل وتعزيز العلاقات مع البنوك المراسلة والرافعة التشغيلية مع توسع الأعمال.
وتمحور سؤال آخر حول علاقة الجملة المصرفية العالمية الجديدة. وأوضحت الإدارة أن الشريك بنك عالمي مقره أوروبا يُجري معالجة لبنوك ومزودي خدمات الصرف الأجنبي حول العالم، وأنه لا يوجد اشتراط للحصرية. وأشارت الشركة إلى أن هذه العلاقة أصبحت ممكنة بفضل حجمها الأكبر.
كما سأل المحللون عن الضغط الظاهر على هوامش المدفوعات. وأوضحت الإدارة أن ذلك يعود في معظمه إلى إعادة تصنيف رسوم بنكية من عمليات متوقفة إلى عمليات مستمرة في أعقاب انتقال Exchange Bank of Canada، وأن هذا التأثير سيتلاشى تدريجياً بمرور الوقت.
وكان الموضوع الرئيسي الأخير هو تخصيص رأس المال. وسأل المحللون عن برنامج إعادة شراء الأسهم وحده البالغ 27 مليون دولار كندي. وأشارت الإدارة إلى أنها لا تزال مهتمة بعمليات إعادة الشراء، لكنها مقيّدة بقواعد الشراء اليومية والموافقات الفصلية لمجلس الإدارة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
