ماكيسون ترفع توقعاتها مع التوسع في أورام السرطان

الاثنين، 14/09/2026 — استخدمت شركة ماكيسون (MCK) مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الـ24 للرعاية الصحية العالمية لرسم صورة أكثر إشراقاً لتوقعات أرباحها، مع زخم تشغيلي مستقر وتوسع أعمق في خدمات الأورام والمستحضرات الحيوية. كما أشارت الشركة إلى بعض الضغوط في قطاع Medsurg، ولفتت إلى أن عدداً من القضايا المتعلقة بالسياسات والعقود لا تزال قيد المراقبة.

أبرز النقاط

• رفعت ماكيسون توجيهات ربحية السهم المعدّلة للسنة المالية الكاملة 2027 بمقدار 0.40 دولار لتصل إلى نطاق 44.20 دولار إلى 45.00 دولار.
• حققت ثلاثة من أصل أربعة قطاعات قابلة للإبلاغ نمواً بأرقام مزدوجة في الربع الأول.
• أبرمت الشركة اتفاقية لشراء مجموعة Precision Medicine Group، بهدف توسيع أبحاث السرطان السريرية في البيئات المجتمعية.
• أتمت ماكيسون ما قيمته 2.5 مليار دولار من برنامج إعادة شراء الأسهم البالغ 5 مليارات دولار في الربع الأول، ورفعت توزيعات الأرباح بنسبة 15% في يوليو.
• أكدت الإدارة أن الفصل المخطط لـ Wellverse لا يزال في مساره نحو طرح عام أولي محتمل في النصف الثاني من عام 2027.

النتائج المالية

أفادت ماكيسون بأن أحدث ربع مالي لها أظهر قوة واسعة عبر معظم أعمالها، بقيادة أكبر قطاعاتها وعملياتها المرتبطة بالأورام.

• رُفعت توجيهات ربحية السهم المعدّلة للسنة المالية الكاملة 2027 إلى نطاق 44.20 دولار إلى 45.00 دولار، بزيادة قدرها 0.40 دولار عن النطاق السابق.
• يعني التوقع الجديد نمواً بنسبة 13% إلى 15% على أساس مُبلَّغ عنه.
• على أساس معياري، باستثناء الخروج من النرويج ومكاسب بيع US Oncology، سيتراوح النمو بين 15% و17%.
• أشارت الإدارة إلى أن ذلك يتجاوز قليلاً الهدف طويل الأمد للشركة البالغ 13% إلى 16% نمواً في ربحية السهم.

في قطاع الأدوية لأمريكا الشمالية، الذي يمثل نحو 80% إلى 85% من إيرادات الشركة وأكثر من نصف أرباحها، أفادت ماكيسون بما يلي:

• نمو في الإيرادات الإجمالية بنسبة 5% خلال الربع.
• نمو في الدخل التشغيلي المعدّل بنسبة 19% على أساس سنوي.
• رُفعت التوجيهات نحو الطرف الأعلى من النطاق السابق الذي كان بين 5.5% و9.5%.

أوضحت الإدارة أن القطاع استفاد من نمو التخصصات، واستقرار استخدام الوصفات الطبية، وتنويع قنوات العملاء على نطاق أوسع، بما في ذلك أنظمة الرعاية الصحية والقنوات المتخصصة.

سجّل قطاع الأورام والتخصصات المتعددة أقوى نمو خلال الربع:

• نمو في الإيرادات الإجمالية المُبلَّغ عنها بنسبة 33%.
• نمو في الأرباح التشغيلية المعدّلة المُبلَّغ عنها بنسبة 41%.
• نمو عضوي في الأرباح التشغيلية المعدّلة بنحو 15%، باستثناء الاستحواذ على Core Ventures في العام السابق.
• توجيهات للسنة الكاملة بنمو في الأرباح التشغيلية المعدّلة بين 13.5% و17.5%، مع تسجيل الربع قرب منتصف هذا النطاق.

أشارت ماكيسون إلى أن أعمال Rx Transaction Services واصلت توسعها أيضاً:

• نمو في الإيرادات الإجمالية بنسبة 9%.
• نمو في الأرباح التشغيلية المعدّلة بنسبة 13%.
• توجيهات للسنة الكاملة بنمو في الأرباح التشغيلية المعدّلة بين 11% و15%، مع تسجيل الربع عند منتصف النطاق.

كان قطاع Medsurg، الذي سيصبح جزءاً من Wellverse، النقطة الأضعف:

• نمو في الإيرادات الإجمالية بنسبة 4%، وهو ما وصفته الإدارة بأنه من بين أقوى الأداءات في الفترات الأخيرة.
• انخفضت الأرباح التشغيلية المعدّلة بنحو 20% مقارنةً بالعام السابق.
• تبقى توجيهات الأرباح التشغيلية المعدّلة للسنة الكاملة عند نمو بين 0% و4%.
• جاء الانخفاض مرتبطاً بمزيج المنتجات والتكاليف الإدارية لمرة واحدة.

التحديثات التشغيلية

خصصت ماكيسون جزءاً كبيراً من المؤتمر للحديث عن الاستراتيجية، ولا سيما منصة الأورام والصفقة المُعلنة حديثاً مع Precision Medicine Group.

قال الرئيس التنفيذي برايان تايلر إن الاستحواذ يندرج ضمن خطة الشركة السبعية لتعزيز توزيع الأدوية في أمريكا الشمالية، وتحديث المحفظة من خلال تخصيص رأس المال بانضباط، والتركيز على خدمات الأورام والمستحضرات الحيوية.

• تهدف الصفقة إلى توسيع نطاق وصول ماكيسون إلى الأبحاث السريرية، ولا سيما في مجال الأورام.
• تكمل الصفقة معهد Sarah Cannon للأبحاث، وOntada، وشبكة US Oncology.
• تضيف قدرات في إدارة الأبحاث التعاقدية في المراحل المتأخرة، وإدارة التجارب السريرية، والوصول إلى الأسواق، وتحليل بيانات شركات التأمين.
• وصفت الإدارة الصفقة بأنها معزِّزة من الناحيتين الاستراتيجية والمالية، وإن كانت لم تُفصح عن التفاصيل المالية الكاملة نظراً لكون الصفقة لا تزال قيد المراجعة التنظيمية.

قال تايلر إن الاستحواذ يعالج مشكلة رئيسية في أبحاث الأورام، وهي تسجيل المرضى في التجارب السريرية. وأشار إلى أن كثيراً من التجارب تفشل لعدم قدرتها على استقطاب عدد كافٍ من المرضى بالسرعة الكافية، وأن ممارسات أورام المجتمع يمكنها المساعدة في حل هذه المشكلة.

كما أوضح أن منصة الأورام لدى ماكيسون بُنيت على مراحل متتالية عبر الزمن:

• التوزيع.
• خدمات منظمة الشراء الجماعي.
• خدمات إدارة الممارسات.
• دعم دورة الإيرادات والمكتب الخلفي.
• تحليلات البيانات عبر Ontada.
• التجارب السريرية عبر Sarah Cannon وحديثاً Precision Medicine Group.

نمت شبكة US Oncology لتضم 3,400 مزود، أي ما يعادل ضعف حجمها تقريباً خلال السنوات الثماني إلى العشر الماضية. وأفادت ماكيسون بأن هذه الشبكة، إلى جانب Sarah Cannon، تولّت إدارة تجارب لـ43 من أصل 52 دواءً للأورام حصلت على موافقة لعلاج أورام البالغين في عام 2025.

سلّطت ماكيسون الضوء أيضاً على نمو مجموعة PRISM Vision Group، منصتها لطب العيون:

• أكثر من 200 مزود عبر 97 موقعاً.
• نمو مدفوع بزيارات المتاجر ذاتها، وزيادة الإنتاجية، واستقطاب أطباء العيون، والتوسع الجغرافي.
• قالت الإدارة إن النموذج يحاكي استراتيجية الأورام، لكن مع تقدم 15 عاماً في السوق.

فيما يخص منصة RxTS، قال تايلر إن الأعمال لا تزال قوية بفضل الحجم وتكامل سير العمل:

• أكثر من 50,000 صيدلية متصلة بالشبكة.
• أكثر من مليون مزود يستخدمون المنصة.
• نحو 650 علامة تجارية تعمل مع CoverMyMeds أو RxTS.

أشار إلى أن الشبكة والثقة ودقة المعاملات على نطاق واسع تمثل مزايا تنافسية رئيسية.

قدّمت ماكيسون أيضاً تحديثاً حول برنامج عطاءات GLP-1 لـ Medicare، الذي انطلق في الأول من يوليو:

• نحو 95% من الموافقات المسبقة تتلقى قراراً خلال 30 دقيقة.
• أفادت الإدارة بأن البرنامج لا يزال في مراحله الأولى.
• قال تايلر إن أدوية GLP-1 الفموية تبدو مكمِّلة لسوق الحقن بدلاً من أن تكون منافسة له.

تخصيص رأس المال والعوائد للمساهمين

أكدت ماكيسون التزامها بإعادة النقد للمساهمين مع الحفاظ على ميزانية عمومية بدرجة استثمارية.

• أتمت الشركة ما قيمته 2.5 مليار دولار من برنامج إعادة شراء الأسهم البالغ 5 مليارات دولار في الربع الأول.
• رفعت توزيعات الأرباح بنسبة 15% في يوليو.
• قالت الإدارة إن كلا الإجراءين يتسقان مع خوارزمية نمو ربحية السهم طويلة الأمد للشركة.
• أفادت الشركة بأن لديها سيولة نقدية وافرة لتمويل النمو العضوي والاستحواذات وعوائد المساهمين.

قال المدير المالي كيني تشيونغ إن إطار تخصيص رأس المال لدى الشركة يظل منضبطاً، وأن صفقة Precision Medicine Group تستوفي معايير ماكيسون للملاءمة الاستراتيجية وخلق القيمة.

التوقعات المستقبلية

أشارت الإدارة إلى توقعها استمرار الزخم، حتى مع خططها لزيادة الاستثمار في النمو والأتمتة والتكنولوجيا في وقت لاحق من العام.

بالنسبة لقطاع الأدوية لأمريكا الشمالية، تتوقع ماكيسون:

• نمو في الدخل التشغيلي المعدّل نحو الطرف الأعلى من نطاق 5.5% إلى 9.5%.
• استمرار الدعم من نمو التخصصات والاستخدام المستقر.
• تقلبات مستمرة ناجمة عن إطلاق الأدوية ذات العلامات التجارية وتحويلات الأدوية من ذات العلامات التجارية إلى الجنيسة.

بالنسبة لقطاع الأورام والتخصصات المتعددة، قالت ماكيسون:

• ينبغي أن يبقى نمو الأرباح التشغيلية المعدّلة للسنة الكاملة في نطاق 13.5% إلى 17.5%.
• ينبغي أن يستمر النمو العضوي من خلال حركة المرضى في المتاجر ذاتها واستقطاب ممارسات جديدة.
• ينبغي أن توسّع صفقة Precision Medicine Group المدى طويل الأمد للشركة في الأبحاث السريرية.

بالنسبة لـ RxTS، تتوقع الشركة:

• نمو في الأرباح التشغيلية المعدّلة للسنة الكاملة بين 11% و15%.
• أن يظل GLP-1 فرصة إضافية.
• استمرار نمو البرامج والعلامات التجارية غير المرتبطة بـ GLP-1 بشكل ملحوظ.

بالنسبة لـ Medsurg وWellverse، قالت ماكيسون:

• ينبغي أن يتحسن نمو الأرباح التشغيلية المعدّلة من الربع الأول حتى نهاية العام.
• ينبغي أن تساعد نسبة اختراق المنتجات ذات العلامة الخاصة، وتحسين المزيج، وإجراءات الإنتاجية في تحسين الهوامش.
• لا يزال موسم الأمراض في طور الانطلاق، مع قراءات أولية أضعف قليلاً من المتوقع.

أعلنت ماكيسون أيضاً أن الفصل المخطط لـ Wellverse، المعروفة سابقاً بـ Medsurg، يسير قُدُماً:

• لا تزال الشركة تستهدف طرحاً عاماً أولياً محتملاً في النصف الثاني من عام 2027، إذا سمحت ظروف السوق بذلك.
• قيّمت شركة Apollo الأعمال بـ13 مليار دولار في استثمار أقلية.
• اتفاقيات خدمات الانتقال تعمل وبدأت تتلاشى تدريجياً.
• قالت الإدارة إن العلامة التجارية الجديدة أُطلقت والاستعداد التشغيلي يتحسن.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تطرقت الإدارة إلى عدد من مخاوف المستثمرين.

بشأن الزخم الفصلي، قال تايلر إن الشركة ليست متحفظة بل واثقة من اتساع نطاق أعمالها. وأشار إلى أن رفع توقعات قطاع الأدوية لأمريكا الشمالية يعكس زخم قنوات العملاء ونمو التخصصات، وأن الاستثمارات في وقت لاحق من العام ينبغي أن تُدرّ عوائد في الفترات المستقبلية.

بشأن عقد CVS، أفادت الإدارة بأن العلاقة امتدت لأكثر من 20 عاماً وأن توقيت التجديد يندرج ضمن سير الأعمال الاعتيادي. وأوضحت ماكيسون أن نحو ثلث العقود تُجدَّد كل عام، وأن لديها سجلاً حافلاً من التجديدات الناجحة.

بشأن صفقة Precision Medicine Group، قال تشيونغ إن الصفقة معزِّزة من الناحيتين الاستراتيجية والمالية، لكن مزيداً من التفاصيل ستُكشف عند الاقتراب من إتمامها.

بشأن برنامج 340B، أفادت ماكيسون بأنها تخدم الصيدليات التعاقدية وأنظمة الرعاية الصحية وشركات المستحضرات الحيوية، غير أنه لم يُجرَ أي تغيير نهائي في السياسات ولم يُلاحَظ أي تغيير جوهري في سلوك العملاء أو التعويضات حتى الآن.

بشأن التعريفات، قالت الإدارة إن التعرض لها ضئيل لأن ماكيسون لا تصنّع المنتجات ومعظم البضائع مصدرها محلي للسوق المحلية.

بشأن تسعير أدوية الجزء B من قانون IRA، قال تايلر إن البيئة المجتمعية لا تزال المكان الأقل تكلفة لتقديم رعاية الأورام، وجادل بأن السياسات التي تدفع الرعاية بعيداً عن هذه البيئة ستعمل ضد أهداف خفض التكاليف الأشمل. وأشار إلى أن الشركة ترى في نموذج GLOBE بديلاً قابلاً للتطبيق بدلاً من التسعير المباشر بأدنى الأسعار الأجنبية.

بشأن المشهد التنافسي الأوسع لـ RxTS، قال تايلر إن حجم الشركة وشبكتها يجعلانها منصة مستقلة قوية كطرف ثالث، حتى مع توسع شركات التأمين المتكاملة رأسياً ونماذج التوصيل المباشر للمرضى.

الخلاصة

أشارت عروض ماكيسون إلى أرباح أقوى، وبصمة أوسع في مجال الأورام، واستمرار عوائد رأس المال، حتى في ظل مواجهة بعض الأعمال ضغوطاً قصيرة الأمد وغموضاً في السياسات.

اقرأ النص الكامل أدناه لمزيد من التفاصيل حول توقعات الشركة واستراتيجيتها وجلسة الأسئلة والأجوبة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا