ريفيتي في مؤتمر مورغان ستانلي: الذكاء الاصطناعي والهوامش والنمو

في يوم الاثنين، 14/09/2026، استعرضت شركة Revvity (RVTY) خلال مؤتمر مورغان ستانلي السنوي العالمي للرعاية الصحية في دورته الرابعة والعشرين، ملامح نشاطها التجاري الذي شهد تحولات جوهرية في السنوات الأخيرة. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة باتت أكثر تركيزاً على عروضها المتميزة في علوم الحياة والتشخيص، في ظل مواجهة طلب غير منتظم في بعض الأسواق النهائية وعملية مطولة للتخلص من أصولها في الصين.

أبرز النقاط

• أعلنت Revvity أن تحولها الهيكلي رفع معدل تحويل التدفق النقدي إلى أكثر من 90%، ودفع هوامش التشغيل نحو أعلى مستويات العشرينيات في عام 2026.
• تتوقع الإدارة نمواً عضوياً بين 6% و8% على المدى البعيد، مع توقع نمو قطاع علوم الحياة عند الحد الأعلى وقطاع التشخيص عند الحد الأدنى.
• يظل برنامج Signals Software محركاً رئيسياً للنمو، بمعدل استبقاء صافٍ يتراوح بين 106% و107%، مع هدف مضاعفة حجمه خلال أربع إلى خمس سنوات.
• يؤثر الذكاء الاصطناعي بالفعل على الطلب على الكواشف والبرمجيات، إذ تبني شركات الأدوية سير عمل تعتمد على نموذج "المختبر في الحلقة" الذي لا يزال يستلزم التحقق في المختبرات الرطبة.
• تخطط Revvity لبيع أعمالها في مجال التشخيص المناعي في الصين بحلول نهاية عام 2027، مع الاحتفاظ بحصة أقلية وبعض الحقوق التجارية.

النتائج المالية

أفاد ماكس كراكوفياك، الرئيس التنفيذي للشائون المالية، بأن Revvity أتمت تحولاً شاملاً بعيداً عن نموذجها القديم القائم على الأجهزة، نحو نموذج أعمال أكثر تكراراً وقائم على الابتكار.

• ارتفع معدل تحويل التدفق النقدي بشكل منتظم إلى ما يزيد على 90%، مقارنةً بنحو 70% تاريخياً.
• من المتوقع أن تصل هوامش التشغيل إلى أعلى مستويات العشرينيات في عام 2026، مقارنةً بمستويات أوائل العشرينيات قبل التحول.
• تستهدف الخطة طويلة المدى للشركة تحقيق نمو عضوي بين 6% و8%.
• أشارت الإدارة إلى أن الأعمال ينبغي أن تولد هوامش تدريجية تتجاوز 40% بمرور الوقت.
• في بيئة سوق طبيعية، تتوقع Revvity توسعاً سنوياً في الهامش بنحو 75 نقطة أساس عند نمو عضوي بين 6% و8%.
• أعادت الشركة أيضاً شراء ما يقارب 15% من الأسهم القائمة خلال السنوات الماضية، وسددت ديوناً لخفض الرافعة المالية.

وأوضح كراكوفياك أن محفظة الشركة الحالية وملف تنفيذها يدعمان نموذجاً مالياً أكثر توازناً مما كان عليه في الماضي. وأضاف أن النمو لا يستلزم إضافة أعداد كبيرة من الموظفين، إذ تُباع كواشف علوم الحياة في معظمها عبر التجارة الإلكترونية، فيما تعتمد أعمال البرمجيات والتشخيص على إدارة الحسابات أكثر من اعتمادها على توسيع قوى الميدان.

التحديثات التشغيلية

أعلنت Revvity أن أعمالها الرئيسيتين، علوم الحياة والتشخيص، كلتيهما مهيأتان للنمو، وإن كان ذلك بوتيرة مختلفة.

علوم الحياة والكواشف

• نمت أعمال الكواشف بمعدل أسرع من نظيراتها بعدة مئات من نقاط الأساس، رغم صعوبة ظروف السوق.
• يُسلَّم أكثر من 95% من الكواشف في غضون 24 ساعة من تقديم الطلب، وهو ما وصفته الإدارة بأنه ميزة تنافسية جوهرية للعملاء.
• تمثل قياسات تدفق الخلايا نحو 40% من أعمال الكواشف.
• تمثل كواشف الأبحاث والمنتجات الأخرى غير المتعلقة بتدفق الخلايا ما بين 40% و45% من المحفظة، وتنمو بوتيرة أسرع من إجمالي القطاع.
• أشارت الشركة إلى تعزز في الطلبيات المتراكمة لكل من الأجهزة والكواشف، ورفعت توقعاتها للنصف الثاني لتعكس ذلك.

أوضحت الإدارة أن أعمال الكواشف تستفيد من جودة المنتجات والتسعير التنافسي وسلسلة القيمة الكاملة للبحث قبل السريري. وأضافت أن المحفظة مهيأة جيداً لتلبية احتياجات توليد البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في قطاع الأدوية.

وتمحورت نقاشات العملاء بشكل متزايد حول بنية تحتية تعتمد نموذج "المختبر في الحلقة"، حيث يساعد الذكاء الاصطناعي في تصميم المركبات، غير أن المختبرات الرطبة لا تزال مضطرة إلى التحقق منها قبل الانتقال نحو التطوير السريري. وقالت Revvity إن هذه الديناميكية تخلق اختناقاً في التحقق يمكن أن يدعم الطلب على الكواشف والبرمجيات.

برنامج Signals للبرمجيات

• يُوصف Signals بأنه نظام مشابه لأنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP) للعلماء في مرحلة ما قبل السريري.
• يدير تصميم المركبات وتوثيق التجارب وتحليل النتائج.
• يتراوح معدل الاستبقاء الصافي بين 106% و107%.
• أشارت الإدارة إلى إمكانية مضاعفة حجم الأعمال خلال أربع إلى خمس سنوات من المستويات الحالية.

أعلنت الشركة أن منصة Signals Xynthetica التي أُطلقت مؤخراً مصممة لاستضافة نماذج الذكاء الاصطناعي إلى جانب بيانات الأبحاث قبل السريرية في بيئة واحدة. وأوضحت Revvity أن ذلك لن يُضعف أعمال البرمجيات الأساسية، بل تتوقع أن يكمل الذكاء الاصطناعي منصة Signals التي تظل نظام السجل للامتثال التنظيمي وأعمال التقديم السريري.

تتوسع Signals أيضاً لتتجاوز كبار عملاء شركات الأدوية. وأفادت Revvity بأنها تتوجه نحو شركات الأدوية من الفئتين الثانية والثالثة، وشركات التكنولوجيا الحيوية الأصغر، وعملاء علوم المواد. كما تخطط لتوسيع منتجاتها في مجالات التصميم البيولوجي واللوجستيات وأدوات سير العمل الأخرى.

التشخيص

تشمل أعمال التشخيص لدى Revvity الصحة الإنجابية والتشخيص المناعي، وتُظهر كل منطقة أنماط نمو مختلفة.

الصحة الإنجابية

• تأتي نحو 70% من أعمال الصحة الإنجابية من فحص حديثي الولادة.
• يأتي الباقي من أعمال Omics، وهي شبكة مختبرات عالمية.
• أشارت الإدارة إلى أن فحص حديثي الولادة يواصل نموه رغم تراجع معدلات المواليد عالمياً.
• يُعزز النمو وجود 100 مليون طفل حول العالم لا يزالون لا يحصلون على الفحص، إضافةً إلى مؤشرات جديدة في البرامج القائمة وفحوصات جديدة لحالات لم يكن بالإمكان فحصها سابقاً.
• تُسهم شراكة Genomics England في دعم النتائج خلال عام 2026.

أفادت Revvity بأن أعمال الصحة الإنجابية نمت بأرقام مزدوجة في النصف الأول من عام 2026، ومن المتوقع أن تتباطأ إلى أرقام منخفضة أحادية الرقم في النصف الثاني مع صعوبة المقارنات وتطبيع عمليات وضع الأجهزة. ومع ذلك، يُتوقع أن يكون النمو للعام بأكمله في أرقام أحادية الرقم مرتفعة، متجاوزاً الخطة طويلة المدى للشركة البالغة بين 2% و4%.

يُهيأ أعمال Omics لبرامج الفحص الجيني الأشمل وشراكات التشخيص المصاحب. واستشهدت الإدارة بداء السكري من النوع الأول بوصفه مثالاً مبكراً على فرصة التشخيص المصاحب.

التشخيص المناعي

• يتراوح هدف النمو طويل المدى بين 9% و11%.
• تعمل الأعمال في مجالات ذات نمو أسرع كاختبارات المناعة الذاتية والحساسية والسل.
• تمثل إيرادات الولايات المتحدة حالياً بين 15% و20% من الأعمال، في حين يمثل السوق الأمريكي نحو 40% من إجمالي السوق القابل للاستهداف.
• ترى Revvity مجالاً لتوسيع اعتماد السوق الأمريكية وتسجيل القائمة.
• لا يزال اختبار السل يمثل عاملاً معيقاً ويحتاج إلى مزيد من الأتمتة للبقاء تنافسياً في الولايات المتحدة.

أشارت الإدارة إلى أن التشخيص المناعي حقق أداءً قوياً في النصف الأول وأداءً جيداً على مدى السنوات الماضية. وبالنسبة لعام 2026، تتوقع نمواً في أرقام أحادية الرقم مرتفعة رغم ضغط بضع مئات من نقاط الأساس الناجم عن امتياز السل.

التخلص من الأصول في الصين

• تخطط Revvity لبيع أعمالها في مجال التشخيص المناعي المركزة على الصين بحلول نهاية عام 2027.
• ستحتفظ الشركة بحصة أقلية.
• ستحتفظ أيضاً بحق الأولوية في شراء المنتجات المصنوعة في الصين والمباعة خارجها.
• سيتعين على المشتري توطين التصنيع بالكامل.

أوضح كراكوفياك أن أطول خطوة في العملية على الأرجح ستكون الحصول على الموافقة التنظيمية، غير أنه وصف مخاطر التنفيذ بأنها محدودة كون المنتجات موجودة بالفعل في السوق. وأشار إلى أن الشركة تتبع نهجاً مشابهاً لعملية تخلص سابقة أجرتها شركة PerkinElmer.

التوقعات المستقبلية

أوضحت الإدارة أن ملف النمو طويل الأمد للشركة يرتكز على ثلاثة محاور رئيسية: استقرار السياسات، وانتعاش الإنفاق قبل السريري، والطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

• يمثل العملاء الأكاديميون والحكوميون نحو 25% من تعرض الكواشف، مما يجعل استقرار السياسات أمراً بالغ الأهمية.
• تعرضت ميزانيات الأبحاث قبل السريرية لشركات الأدوية والتكنولوجيا الحيوية لضغوط خلال العامين الماضيين، غير أن الإدارة أشارت إلى تحسن في النبرة خلال الأرباع الأخيرة.
• تشير اتجاهات الطلبيات الكبيرة والطلبيات المتراكمة إلى انفتاح الميزانيات.
• يضيف الذكاء الاصطناعي طبقة إضافية من الطلب تتجاوز الانتعاش الطبيعي في الإنفاق.

أفادت Revvity بأن أعمالها في كواشف الأبحاث مهيأة جيداً لتلبية احتياجات توليد البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في قطاع الأدوية. وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن الطلبيات المتراكمة في الأجهزة والكواشف قوية بما يكفي لدعم نصف ثانٍ أفضل، وإن كانت الطلبيات لم تنعكس بعد بالكامل في نمو مُبلَّغ عنه.

وبالنظر إلى المستقبل الأبعد، أشارت الإدارة إلى أن عام 2027 قد يكون "عاماً استثنائياً" لتوسع الهامش، نظراً لأن إجراءات خفض التكاليف المتخذة في النصف الثاني من عام 2026 ستنعكس على أساس سنوي. ويبلغ هدف هامش التشغيل طويل الأمد للشركة منتصف الثلاثينيات في بيئة سوق طبيعية.

أضافت Revvity أن أعمالها الأسرع نمواً، بما فيها البرمجيات وكواشف علوم الحياة والتشخيص المناعي وفحص حديثي الولادة، تميل إلى تحقيق هوامش إجمالية أعلى وأرباح تدريجية أقوى. وأشارت الإدارة إلى أن هذا المزيج ينبغي أن يدعم ملف هامش الشركة بمرور الوقت.

توزيع رأس المال

أوضحت الإدارة أن Revvity ابتعدت عن نموذج كان يعتمد بشكل شبه كامل على عمليات الاستحواذ. وتعتمد الشركة الآن نهجاً أكثر توازناً يشمل:

• إعادة شراء الأسهم بشكل انتهازي
• تخفيض الديون
• عمليات استحواذ صغيرة بمعدل عقبة أعلى مما كان في الماضي
• تركيز أكبر على النمو العضوي

وقال كراكوفياك إن الشركة لا تزال منفتحة على عمليات الاستحواذ الصغيرة، غير أن المعيار أصبح الآن أعلى لأن المحفظة أقوى والملف المالي أكثر صحة.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال الأسئلة التي طرحها مايك بولارك، المنسق من مورغان ستانلي، عادت الإدارة مراراً إلى فكرة أن تحول Revvity لا يزال غير مُقدَّر بشكل كامل من قِبل المستثمرين.

• قال كراكوفياك إن الشركة انتقلت من نموذج علمي قديم قائم على الأجهزة إلى شركة متخصصة في علوم الحياة والتشخيص تركز على الابتكار.
• وأشار إلى أن الجزء الأقل تقديراً في القصة هو أعمال Signals Software، نظراً لندرة نظيراتها من الشركات المتخصصة في البرمجيات.
• وقال إن الذكاء الاصطناعي ينبغي أن يعزز Signals بدلاً من أن يحل محله، إذ تُحتاج البرمجيات للامتثال والتوثيق ووظائف نظام السجل.
• وأشار إلى أن اتجاهات الطلبيات هي الدليل الأوضح على الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، لا سيما في الكواشف.
• وأضاف أن محادثات العملاء تتمحور بشكل متزايد حول مشاريع أكبر وأطول أمداً مرتبطة بسير عمل "المختبر في الحلقة".

وفيما يخص أعمال الكواشف، أشارت الإدارة إلى أن التفوق في الأداء يعود إلى مستويات الخدمة وابتكار المنتجات والتغطية البحثية الشاملة. وأفادت بأن الأعمال تنافس بشكل رئيسي شركة Promega في كواشف الأبحاث وتكسب حصصاً سوقية حتى في ظل عدم انتظام السوق الأشمل.

وبشأن الصحة الإنجابية، أشارت الإدارة إلى أن الأعمال تنمو رغم الضغط الديموغرافي الناجم عن انخفاض معدلات المواليد، وذلك بفضل توسيع القائمة والفحوصات الجديدة ومساهمة Genomics England. وفيما يتعلق بالتشخيص المناعي، أوضحت أن الفرصة الرئيسية تكمن في الولايات المتحدة، حيث لا تزال Revvity تملك مجالاً للتوسع من قاعدة صغيرة نسبياً.

وأشار كراكوفياك أيضاً إلى أن يوم المستثمرين المقرر في 13/11 سيركز بشكل مكثف على الذكاء الاصطناعي وعلى تثقيف المستثمرين حول منصة Signals ودورها في الاستراتيجية الشاملة.

للاطلاع على النص الكامل، يُرجى الرجوع إلى ما يلي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا