عاجل: نائب رئيس الفيدرالي يدعو للتأني بشأن رفع الفائدة - وتوقعات رفع أكتوبر تنهار
الاثنين، 14/09/2026 — استخدمت CleanSpark (BTDR) وشركات أخرى متخصصة في تعدين بيتكوين والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي مؤتمر H.C. Wainwright السنوي العالمي للاستثمار في دورته الثامنة والعشرين للتأكيد على أن القطاع يتحول من مجرد التعدين إلى بناء بنية تحتية أشمل وأوسع للذكاء الاصطناعي. وأشارت اللجنة إلى الطلب القوي على الطاقة ومساحات مراكز البيانات، غير أنها أقرّت في الوقت ذاته بارتفاع التكاليف وشح العمالة والرقابة التنظيمية التي قد تُعيق التنفيذ.
أبرز النقاط
- أكد المشاركون في اللجنة أن الوصول إلى طاقة قابلة للتوسع بات العائق الرئيسي في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- وصفت الشركات المشاركة عقوداً وعقود إيجار وخطوط إيرادات بمليارات الدولارات مرتبطة بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
- ارتفعت تكاليف البناء بشكل حاد، مما يجعل التنفيذ والتمويل أكثر صعوبة.
- قال معظم المتحدثين إن سوق الذكاء الاصطناعي ليس فقاعة، بل هو تحول حقيقي في البنية التحتية في ظل محدودية العرض.
- يستخدم عمال تعدين بيتكوين مواقعهم وإمكانية الوصول إلى الطاقة وميزانياتهم العمومية للانتقال إلى خدمات الاستضافة المشتركة والحوسبة السحابية.
محور المؤتمر: الطاقة تصبح الجائزة الكبرى
جمعت اللجنة مسؤولين تنفيذيين من CleanSpark وMARA Holdings وSoluna Holdings وBig Digital Energy وBitdeer و Core Scientific وWhiteFiber. وقال المُحاور مايكل بونانزا إن هذه الشركات حصلت على "أندر أصول سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي اليوم، وهو الوصول إلى طاقة قابلة للتوسع."
وعلى مدار النقاش، أكد المسؤولون التنفيذيون أن الصناعة لم تعد تقتصر على تعدين بيتكوين، بل باتت سباقاً نحو بناء مراكز البيانات وتأمين الطاقة وإبرام عقود طويلة الأمد مع مزودي الخدمات السحابية الكبار ومطوري النماذج المتقدمة ومزودي الخدمات السحابية الجديدة.
وأشار عدد من المتحدثين إلى أن هذا التحول يشبه ما شهده قطاعا الاتصالات والإنترنت من توسع في البنية التحتية على مدى العقود الثلاثة الماضية. وأكدوا أن الطلب على الذكاء الاصطناعي حقيقي، لكن السوق تفتقر إلى الطاقة والأراضي والعمالة والمباني الجاهزة للاستخدام الكافية لتلبيته.
النتائج المالية ونشاط الصفقات
وصفت الشركات المشاركة خط أنابيب متنامياً بسرعة من العقود وعقود الإيجار. وتضمنت أبرز الإنجازات:
- أعلنت CleanSpark عن توقيع عقد إيجار صافٍ ثلاثي بقيمة 6,600,000,000.00 دولار لمدة 20 عاماً في ساندرسفيل بولاية جورجيا، يعادل نحو 330,000,000.00 دولار من الإيرادات السنوية.
- أعلنت CleanSpark أيضاً عن حصولها على حقوق حصرية لـ 885 ميغاواط في تكساس، منها 585 ميغاواط من مشروع Batch Zero Base Load.
- أعلنت Core Scientific عن اتفاقية بقدرة 500 ميغاواط مع أدفانسد مايكرو ديفايسز بموجب عقد إيجار صافٍ ثلاثي بقيمة 125 دولار MRC، أو إيجار إجمالي معدّل بقيمة 145 دولار MRC، لمدة 15 عاماً.
- حصلت Core Scientific أيضاً على خيار للحصول على 2,000 ميغاواط إضافية موزعة على مناطق Hunt County وPecos في تكساس، وMuskogee في أوكلاهوما.
- أعلنت WhiteFiber عن إبرام صفقات خدمات سحابية بقيمة 500,000,000.00 دولار.
- أفادت WhiteFiber أيضاً بأن منشأتها NC 1 في ولاية كارولينا الشمالية، التي تبلغ مساحتها 1,100,000 قدم مربع، تضم 50 ميغاواط متصلة بالشبكة لخدمة Enscale، مع مسار للوصول إلى 99 ميغاواط وإمكانية نمو إضافي بمقدار 100 ميغاواط خلال السنوات القادمة.
- أعلنت WhiteFiber عن توقيع عقد بقيمة 865,000,000.00 دولار مع Enscale لمنشأة بمساحة 1,000,000 قدم مربع في كارولينا الشمالية، أُنجزت خلال ستة أشهر.
- أفادت Bitdeer بأن موقعها الأولي NeoCloud بقدرة 10 ميغاواط في ماليزيا قد يدر 800,000,000.00 دولار من الإيرادات على مدى خمس سنوات.
- أعلنت Bitdeer أيضاً عن 20 ميغاواط إضافية في ماليزيا و65 ميغاواط أُعلن عنها في الصباح ذاته.
- أفادت Soluna بامتلاكها أكثر من 200 ميغاواط من طاقة استضافة تعدين بيتكوين التشغيلية و6.3 غيغاواط من أصول الطاقة الموزعة على 30 مشروعاً.
- أعلنت Big Digital Energy أن مشروعها في Hood County بتكساس يبدأ بـ 17 ميغاواط، ويتوسع إلى 74 ميغاواط في المرحلة الثانية، وقد يصل في نهاية المطاف إلى 111 ميغاواط.
وأكد المشاركون في اللجنة أن هذه الصفقات تُظهر مدى سرعة تصاعد الإيرادات بمجرد تأمين الطاقة والأراضي. كما أشاروا إلى أن السوق يكافئ الشركات القادرة على تقديم ضمانات التسليم، لا مجرد الإعلانات.
تكاليف البناء وضغوط التمويل
كان الارتفاع الحاد في تكاليف بناء مراكز البيانات من أبرز موضوعات النقاش. وقال راسل كان من Core Scientific إن تكلفة منشآت التبريد السائل المباشر بلغت نحو 4,500,000.00 دولار لكل ميغاواط في أواخر عام 2023، ثم ارتفعت إلى 8,000,000.00 دولار لكل ميغاواط بحلول يونيو 2024، لترتفع بعد ذلك إلى ما بين 10,000,000.00 و10,500,000.00 دولار لكل ميغاواط لمشاريع عام 2024. وأضاف أن مشاريع عام 2025 باتت تُكلّف ما بين 12,000,000.00 و13,000,000.00 دولار لكل ميغاواط.
وأوضح أن النطاق الصناعي لمراكز البيانات الجاهزة للخدمة الكاملة يتراوح بين 10,000,000.00 و12,000,000.00 دولار لكل ميغاواط. كما ارتفعت تكاليف العمالة بشكل ملحوظ، إذ يتقاضى الكهربائيون المهرة ما بين 250,000.00 و350,000.00 دولار سنوياً، فيما يبلغ دخل الكهربائيين الرئيسيين نحو 750,000.00 دولار.
وقال جون بيليزير من Soluna إن المشروع النموذجي يُموَّل بنسبة 80% ديوناً و20% حقوق ملكية. وأشار إلى أن مشروعاً بقدرة 100 ميغاواط قد يكلف ما بين 1,200,000,000.00 و1,400,000,000.00 دولار، ويُدر ما بين 100,000,000.00 و150,000,000.00 دولار من صافي الدخل التشغيلي، ويُفرز قيمة أصول تبلغ نحو 2,400,000,000.00 دولار. وقال إن عوائد التكلفة تقع في النطاق العالي من العشرات بالمئة، في حين تقع معدلات الرسملة في نطاق الأرقام الفردية.
وتضمنت هياكل التمويل الأخرى التي جرى تناولها:
- استخدام CleanSpark لحيازاتها من بيتكوين لتمويل مساهمات حقوق الملكية دون تخفيف حصص المساهمين.
- استخدام Bitdeer لمدفوعات مسبقة من العملاء لتغطية أكثر من 50% من تكاليف وحدات معالجة الرسومات (GPU) في ماليزيا.
- ضمان خطاب الاعتماد الذي تعتمد عليه Bitdeer في النرويج، والذي لا يستلزم من الشركة تقديم ضمانات نقدية.
- استخدام MARA لمساهمة الموقع في هيكل حقوق الملكية، وهو ما قال المسؤولون التنفيذيون إنه يُحسّن العوائد النقدية.
تحديثات تشغيلية حسب الشركة
CleanSpark
قال مات شولتز إن CleanSpark تمتلك أكثر من 1,000,000,000.00 دولار من حيازات بيتكوين ونحو 400,000,000.00 دولار من خطوط الائتمان المدعومة ببيتكوين غير المستغلة. وأشار إلى أن الشركة تحتل المرتبة الثامنة أو التاسعة تقريباً على موقع BitcoinTreasuries.net.
ووصف شولتز محفظة CleanSpark بأنها تضم 35 موقعاً في ولايات متعددة. وفي ساندرسفيل بولاية جورجيا، أمضت الشركة ما يقارب أربع سنوات في بناء طاقة تعدين بيتكوين تبلغ 11 إكساهاش، مع محطة تحويل كهربائي مُشغَّلة بالكامل بقدرة 250 ميغاواط و122 فداناً من الأراضي الإضافية لتوسعة مراكز البيانات.
وقال شولتز إن شريك الشركة في إدارة الهندسة والمشتريات والبناء يُصنّع معظم المكونات في مصنع، مشبّهاً ذلك بخط تجميع بدلاً من البناء المخصص. وأشار إلى أن أول قاعة بيانات بموجب عقدها الإجمالي الشامل متوقع تسليمها في ديسمبر 2027.
وأضاف أن الشركة بنت دعماً مجتمعياً من خلال رسائل من رؤساء البلديات المحليين وجولات توعوية تعليمية حول قضايا مثل مخاوف تلوث الضوء، واستخدام المياه، والضوضاء المحيطة، وأسعار الكهرباء.
MARA Holdings
قال فريد ثيل إن MARA تتوقع إتمام توقيع عقدي إيجار بحلول نهاية العام. وأشار إلى أن استحواذ الشركة بحصة مسيطرة على Exaion، الشركة التابعة لـ EDF، أُتمّ في مارس 2024.
وقال ثيل إن Exaion تعمل بالفعل على تأمين عقود استدلال وتدريب أمريكية في أوروبا بسبب التأخيرات في الطاقة الأمريكية. وأضاف أن MARA تتعاون مع Starwood التي بنت أكثر من 7 غيغاواط من طاقة مراكز البيانات لمزودي الخدمات السحابية الكبار، ومع Worldwide Mission Critical، شريكها الحصري في إدارة الهندسة والمشتريات والبناء.
وأشار إلى أن الشركة تسعى إلى المزج بين مواقع كبيرة بقدرة 400 إلى 500 ميغاواط أو أكثر، ومواقع أصغر بقدرة 50 إلى 150 ميغاواط، وذلك بحسب الجدارة الائتمانية للمستأجر ومدة الإيجار وحالة الاستخدام.
Soluna Holdings
قال جون بيليزير إن Soluna تركز على استخدام مواقع الطاقة المتجددة التي تمتلك بالفعل محطات تحويل وروابط بالشبكة. وأوضح أن نحو 50% من طاقة التجديد لا تصل إلى الشبكة، وأن نموذج Soluna يقوم على تحقيق الدخل من هذه الطاقة المهدرة.
وأعلنت الشركة عن امتلاكها 6.3 غيغاواط من أصول الطاقة الموزعة على 30 مشروعاً، منها 1.6 غيغاواط قيد التطوير الفعلي. ومشروع Cotty Two في جنوب شرق تكساس موقع بقدرة 350 ميغاواط تم توقيع خطاب نوايا بشأنه وجارٍ التفاوض على عقد إيجاره. أما Dorothy III في شمال غرب تكساس فهو مشروع بقدرة 300 ميغاواط مبني حول طاقة ناتجة عن نقل موقع تعدين بيتكوين وتجميع عدة مشاريع للطاقة الريحية والشمسية ضمن نطاق 5 إلى 8 أميال.
وقال بيليزير إن Soluna استقطبت مسؤولاً تنفيذياً سابقاً من مجموعة مايكروسوفت أشرف على بناء مشاريع مراكز بيانات بقيمة تتجاوز 10,000,000,000.00 دولار وقاد أكبر منشأة للذكاء الاصطناعي في مجموعة مايكروسوفت. وأضاف أن الشركة تبني قدرات تنفيذية داخلية.
Big Digital Energy
قال جوش كيلغور إن الشركة، التي استحوذت على أعمال Mawson Infrastructure السابقة وأعادت هيكلتها في أبريل 2024، تبني مركز بيانات للذكاء الاصطناعي في Hood County بتكساس بالشراكة مع Tensor IQ.
تبلغ قدرة المرحلة الأولى 17 ميغاواط، تليها المرحلة الثانية بقدرة 74 ميغاواط، مع إمكانية الوصول إلى 111 ميغاواط إجمالاً. وقال كيلغور إن الموقع يتوفر فيه ما لا يقل عن 600 ميغاواط من طاقة توليد الغاز الطبيعي عبر خطين بقطر 12 بوصة وخط بقطر 20 بوصة.
وأشار إلى أن الشركة تشهد طلباً متواصلاً من مزودي الخدمات السحابية الكبار والجدد، وأنها تستهدف أيضاً عملاء المؤسسات بما فيها قطاع الرعاية الصحية.
Bitdeer
قال مايكل بوتر إن Bitdeer هي أكبر شركة تعدين بيتكوين مدرجة في البورصة من حيث معدل الهاش، وتقوم أيضاً بتصنيع شرائح ASIC الخاصة بها. وأوضح أن الشركة تواصل توسعة عمليات التعدين مع تركيزها على تطوير مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
وتشمل استراتيجية Bitdeer للذكاء الاصطناعي صفقة استضافة مشتركة بقدرة 121 ميغاواط من تكنولوجيا المعلومات الحيوية في تيدال بالنرويج مع Volta، إضافة إلى أعمال NeoCloud في ماليزيا. وقال بوتر إن الموقع الأولي بقدرة 10 ميغاواط في ماليزيا من المتوقع أن يُدرّ 800,000,000.00 دولار من الإيرادات على مدى خمس سنوات، وأن الشركة أعلنت بالفعل عن 20 ميغاواط إضافية في ماليزيا و65 ميغاواط أخرى في الصباح ذاته.
وأضاف أن Bitdeer تمتلك أيضاً 10 ميغاواط في واشنطن، و50 ميغاواط في تينيسي، وما بين 40 و50 ميغاواط متاحة في تيدال بالنرويج. وأشارت الشركة إلى أن معدل تشغيل الذكاء الاصطناعي السنوي الحالي لديها يبلغ نحو 75,000,000.00 دولار.
Core Scientific
قال راسل كان إن Core Scientific تمتلك حالياً ما بين 450 و500 ميغاواط من البنية التحتية للتبريد السائل المباشر المُشغَّلة وقيد الإنشاء. وأوضح أن مراكز البيانات القديمة المبردة بالهواء لا يمكن تحويلها اقتصادياً لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي الحديثة، مما يستلزم بناء طاقة جديدة من الصفر.
وقال إن أول صفقة ذكاء اصطناعي للشركة في فبراير 2024 تضمنت تحويل موقع صغير مبرد بالهواء من 5 إلى 7 كيلوواط لكل رف إلى 17 إلى 20 كيلوواط لكل رف لوحدات معالجة الرسومات H100 وH200، وأن التحويل استغرق 45 يوماً. وأشار إلى أن صفقة CoreWeave في يونيو 2024 باتت تبدو بعيدة الآن نظراً لسرعة تطور السوق.
وتُعدّ اتفاقية Core Scientific مع أدفانسد مايكرو ديفايسز من أكبر الصفقات المُعلنة في اللجنة، إذ أكدت الشركة التزامها بطاقة 2,000 ميغاواط موزعة على ثلاثة مواقع.
WhiteFiber
قال سام إن WhiteFiber انبثقت من Bit Digital في أغسطس 2024 لإنشاء شركة متخصصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون أي تعرض للعملات المشفرة. وأوضح أن أعمال الحوسبة السحابية كانت المحفز الأصلي للشركة، فيما جاء أعمال الاستضافة المشتركة من خلال الاستحواذ على Enovum.
وأفادت WhiteFiber بامتلاكها ست منشآت تشغيلية، تشمل: Montreal 1 التي تخدم 20 عميلاً، وMontreal 2 التي تحوّلت من مصنع كبسولات صيدلانية، وMontreal 3 التي تحوّلت من مصنع مراتب لخدمة Cerebras وأُنجزت في الموعد المحدد وضمن الميزانية المرصودة، وNC 1 في كارولينا الشمالية.
وتتميز NC 1 بمساحة 1,100,000 قدم مربع، مع 50 ميغاواط متصلة بالشبكة لخدمة Enscale ومسار للوصول إلى 99 ميغاواط. أما NC 2 وNC 3 معاً فتبلغ طاقتهما الإجمالية 60 ميغاواط، مع إيداعات مُقدَّمة بالفعل واهتمام من عملاء ذوي تصنيف ائتماني استثماري.
وقال سام إن WhiteFiber تُفضّل مشاريع التجديد على التطوير من الصفر، لأنها تُقلّل من المقاومة المجتمعية وتستهلك كميات أقل من المياه وتُصدر ضوضاء أقل مقارنةً بالاستخدامات الصناعية السابقة.
تحول نموذج الأعمال: من التعدين إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
أكد عدد من المسؤولين التنفيذيين أن تعدين بيتكوين لا يزال مهماً لأنه يمنحهم وسيلة لاستخدام الطاقة بسرعة في انتظار اكتمال مشاريع مراكز البيانات. وقال شولتز إن CleanSpark فازت بعقد بقدرة 110 ميغاواط في وايومنغ على حساب شركة عملاقة بتريليون دولار من خلال نشر تعدين بيتكوين بالتبريد بالغمر خلال 90 يوماً.
وقال ثيل إن عمال تعدين بيتكوين يتمتعون بميزة هيكلية لأنهم يستطيعون الاستمرار في استخدام ميغاواطاتهم للتعدين حتى تصبح أحمال الذكاء الاصطناعي جاهزة. وأضاف بوتر أن Bitdeer قادرة على توليد نقد أكثر من تعدين بيتكوين مقارنةً بتكاليف التشغيل، مما يساعد في تمويل عملية التحول.
وقال بيليزير إن Soluna ليست شركة تعدين بيتكوين، لكن أعمال الاستضافة لديها تمنحها مرونة لنشر التعدين بسرعة في المواقع الأصغر وبناء علاقات مع مالكي أصول الطاقة.
التوقعات المستقبلية
أكدت اللجنة أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى. وقال بونانزا إن مزودي الخدمات السحابية
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
