عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
استغلت شركة Zymeworks (ZYME) يوم الاثنين الموافق 14/09/2026، خلال مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الـ24 للرعاية الصحية العالمية، لإبراز نقطة تحول في مسيرتها التجارية. وأشارت الشركة إلى حصول دواء zanidatamab على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، وتحسّن ميزانيتها العمومية، وتنامي خط أنابيبها البحثي، مع الإقرار في الوقت ذاته بمخاطر الاعتماد على بيانات سريرية مستقبلية وأداء الشركاء.
أبرز النقاط
- حصل دواء zanidatamab على موافقة FDA للعلاج في الخط الأول لسرطان المعدة والتقاطع المعدي المريئي الغدي الإيجابي لـ HER2، وهو ما وصفته الإدارة بأنه تقدم سريري بالغ الأهمية.
- أعلنت الشركة أن الدواء حسّن متوسط البقاء الكلي بمقدار 7 أشهر مقارنةً بعقار trastuzumab، الذي ظل معيار الرعاية السابق لمدة 12 عامًا.
- تمتلك Zymeworks ما يزيد على 300 مليون دولار نقدًا، وأعادت شراء 10.5 مليون سهم منذ صيف 2024، واستخدمت تمويلًا مدعومًا بالإتاوات لدعم عمليات إعادة الشراء والاستحواذ على شركة Theravance.
- من المتوقع وقوع عدة أحداث تتعلق بخط الأنابيب البحثي خلال عامَي 2026 وما بعده، من بينها بيانات المرحلة الثالثة لعقار pasritamig والدخول السريري لبرامج أجسام مضادة وسيتوكينات جديدة.
- وصفت الإدارة Zymeworks بأنها شركة هجينة تجمع بين دخل الإتاوات وأصول البحث والتطوير المملوكة بالكامل.
موافقة FDA تمنح zanidatamab نقطة انطلاق تجارية
قال الرئيس التنفيذي كين غالبريث إن الموافقة على دواء zanidatamab، المعروف أيضًا بـ Zani، في الخط الأول لسرطان المعدة والتقاطع المعدي المريئي الغدي الإيجابي لـ HER2، أسدلت الستار على رحلة امتدت 11 عامًا من الاكتشاف حتى التسويق.
وأوضح أن هذه النتيجة مهمة لأنها غيّرت مآلات شريحة واسعة من المرضى.
- أعلنت الشركة أن متوسط البقاء الكلي تحسّن بمقدار 7 أشهر مقارنةً بعقار trastuzumab الذي ظل معيار الرعاية لمدة 12 عامًا.
- قال غالبريث إنه حين يستطيع علاج ما أن يرفع متوسط البقاء الكلي بمقدار 6 أشهر أو أكثر، "تدرك عندها حجم التغيير الجوهري الذي ستُحدثه في حياة الناس."
- أكدت Zymeworks أن الموافقة تعزز مكانتها في مجال سرطان المعدة والتقاطع المعدي المريئي، وتدعم استراتيجيتها الأشمل في مجال الأورام.
النتائج المالية وتوزيع رأس المال
أعلنت Zymeworks أن ميزانيتها العمومية تتجاوز حاليًا 300 مليون دولار، مما يمنحها هامشًا لتمويل التطوير وإتمام الصفقات وإعادة رأس المال إلى المساهمين.
- خصصت الشركة 215 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم منذ صيف 2024.
- أعادت شراء 10.5 مليون سهم عادي، أي ما يعادل نحو 14% من الأسهم القائمة.
- أفادت الإدارة بأن عمليات إعادة الشراء توفر سيولة للمستثمرين الراغبين في الخروج، ويمكنها تحسين إجمالي العائد للمساهمين على المدى البعيد.
- حصلت Zymeworks أيضًا على تسهيل تمويلي بقيمة 250 مليون دولار من شركة Royalty Pharma مقابل التدفقات النقدية المستقبلية لعقار zanidatamab.
- وُزّعت عائدات هذا التسهيل بالتساوي، إذ خُصص 50% منها لإعادة شراء الأسهم و50% للمساهمة في تمويل الاستحواذ على Theravance.
قال غالبريث إن التدفقات النقدية للأصول التجارية باتت ذات قيمة متزايدة في قطاع التكنولوجيا الحيوية، ورأى أن على Zymeworks الإبقاء على هذه التدفقات لصالح المساهمين بدلًا من تسييلها في مكان آخر.
وأضاف أن الشركة قادرة على الجمع بين التعرض للإتاوات والاستثمار في البحث "تحت رمز مؤشر واحد" إذا ما التزمت الانضباط في توزيع رأس المال.
الاستراتيجية التجارية والشراكات
وصفت Zymeworks نموذج أعمالها بأنه مزيج من الأصول المشتركة مع شركاء تُدرّ إتاوات، والبرامج المملوكة بالكامل التي يمكنها إنتاج منتجات جديدة أو فرص ترخيص.
- تتولى شركة Jazz Pharmaceuticals التسويق في السوق الأمريكية لعقار zanidatamab في سرطان المعدة والتقاطع المعدي المريئي.
- تتحمل شركة BeiGene مسؤولية التسويق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وقد تجمع zanidatamab مع Tevimbra، وهو مثبط PD-1 تنتجه، إلى جانب العلاج الكيميائي.
- حصلت Jazz بالفعل على تغطية رمز J وإدراج في قوائم الأدوية المعتمدة لدى 90% من مراكز العلاج ذات الصلة قبيل الحصول على الموافقة.
- تخطط Jazz أيضًا لإجراء دراسات تسجيل في سرطان القولون والمستقيم النقيلي، وسرطان الرئة غير صغير الخلايا مع فرط التعبير عن HER2، وسرطان المعدة المبكر، وحالات إضافية من سرطان الثدي المبكر.
- أفادت Zymeworks بأن تعاونها مع BeiGene الذي بدأ منذ نحو 10 سنوات كان محوريًا في تطوير الدواء والحصول على الموافقة عليه.
أشارت الإدارة كذلك إلى أنها ترى فرصًا أوسع في منطقة آسيا والمحيط الهادئ خارج الصين، تشمل كوريا وسنغافورة والهند، وأنها تسعى إلى توظيف تلك الأسواق لدعم التطوير على المستوى العالمي.
خط الأنابيب البحثي والتوقعات المستقبلية
إلى جانب zanidatamab، سلّطت Zymeworks الضوء على عدة برامج سريرية وما قبل سريرية يمكنها أن تقود النمو المستقبلي.
- من المتوقع أن يُسفر عقار pasritamig، وهو مُشرّك لخلايا T من نوع KLK2/CD3 طُوّر بالشراكة مع جونسون آند جونسون، عن بيانات المرحلة الثالثة في عام 2026.
- أعلنت الشركة أن pasritamig يمتلك إمكانات مبيعات ذروة تتراوح بين 1 مليار دولار و5 مليارات دولار.
- من المتوقع أن يدخل ZW209، وهو مُشرّك ثلاثي التخصص لخلايا T مع تحفيز مشترك لـ CD28، التجارب السريرية في عام 2026.
- يُتوقع كذلك أن يدخل ZW1528، وهو مثبط نقطة تفتيش مزدوج الهندسة يستهدف مستقبل IL-4 وبروتين IL-33، التجارب السريرية في عام 2026.
- يمتلك ZW191، وهو ADC يستهدف مستقبل الفولات ألفا بحمولة من توبويزوميراز، بيانات سريرية أولية بالفعل.
- يخضع ZW251، وهو ADC يستهدف GPC3 بحمولة من توبويزوميراز، للمرحلة الأولى من التصعيد التدريجي للجرعة عند مستويات وصفتها الإدارة بأنها الأعلى تاريخيًا بالنسبة لعقاقير ADC المعتمدة على التوبو.
- لا يزال ZW220، وهو ADC يستهدف NaPi2b، قيد التطوير.
- كشفت الشركة أيضًا عن ثلاثة برامج لعقاقير ADC مثبطة لـ pan-RAS في مؤتمر AACR 2024، تستهدف جميع أنواع السرطانات التي تحمل طفرة RAS.
أفادت Zymeworks بأن جهودها البحثية تمتد عبر أربعة إلى خمسة محاور، تشمل أورام الأنسجة الصلبة، وأورام الدم، وأمراض المناعة الذاتية، والمؤشرات الالتهابية. ووصفت الإدارة محفظتها المملوكة بالكامل بأنها متنوعة ومنتجة، وأن الفرص المتاحة تفوق ما تستطيع الشركة تمويله داخليًا.
وأشارت الشركة إلى أنها تدرس إقامة شراكات أو حتى إنشاء كيانات مستقلة لبعض البرامج، بما فيها أعمال pan-RAS ADC، مع الاحتفاظ بحصص ملكية وتعرض للإتاوات.
الموقع التنافسي وسياق السوق
قال غالبريث إن zanidatamab يتميز في مجال HER2 كونه الجسم المضاد ثنائي التخصص الوحيد في هذا المجال، وقد يتفوق في التحمل وإمكانية التركيب مقارنةً بعقار T-DXd، وهو دواء HER2 آخر يحظى باهتمام واسع.
- أعلنت Zymeworks أن دراسة عشوائية أظهرت نشاطًا متفوقًا مقارنةً بـ trastuzumab في الخط الأول لسرطان المعدة والتقاطع المعدي المريئي.
- تُجري الشركة دراسة شاملة للأورام لعقار zanidatamab، وترى إمكانية الحصول على تصنيف مستقل عن نوع الورم مشابه لما حققه T-DXd.
- قالت الإدارة إن الدواء يتموضع بوصفه معيارًا جديدًا للرعاية في سرطان المعدة والقنوات الصفراوية، مدعومًا باستخدامه في الخط الأول.
- في مجال مُشرّكات خلايا T، أشارت Zymeworks إلى أن tarlatamab يمثل تحققًا لصحة نهج DLL3 ثنائي التخصص، وأن ZW209 يضيف وظائف أكبر من خلال التحفيز المشترك لـ CD28.
- فيما يخص ZW1528، استشهدت الشركة ببيانات المرحلة الثالثة الصادرة حديثًا عن AstraZeneca في برشلونة بوصفها دعمًا لمنطق استهداف مستقبل IL-4 وبروتين IL-33 في علاج مرض الانسداد الرئوي المزمن (COPD).
الاستحواذ على Theravance ونموذج الأعمال الهجين
أفادت Zymeworks بأن الاستحواذ على Theravance كان أول صفقة اندماج واستحواذ كبرى لها، وينسجم مع خطتها الأشمل لبناء القيمة من خلال أنواع متعددة من الأصول.
- تُضيف الصفقة حصة الأرباح من YUPELRI، التي وصفتها الإدارة بأنها تدفق نقدي دائم وقابل للتنبؤ.
- كما تجلب معها منتجات مُسوَّقة قادرة على توليد إيرادات ثابتة.
- وتتضمن أصولًا بحثية يمكن تطويرها داخليًا أو ترخيصها لاحقًا.
قال غالبريث إن هدف الشركة هو إيجاد ملف مخاطر وعوائد متمايز من خلال الجمع بين التعرض للإتاوات والابتكار البحثي ضمن هيكل مؤسسي واحد، مؤكدًا أن هذا النهج قادر على تحقيق عوائد أفضل للمساهمين إذا ما التزمت الإدارة الانضباط.
التوسع الجغرافي والعمليات
أفادت Zymeworks بأن الصين لا تزال جزءًا مهمًا من شبكتها للتطوير والتصنيع، غير أنها تسعى في الوقت ذاته إلى توسيع نطاق حضورها في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.
- تستعين الشركة بمقاولين للأبحاث ما قبل السريرية، وقدرات تصنيعية، وإمكانية الوصول إلى التجارب السريرية في الصين.
- أكدت أن منشآت التصنيع الصينية تستوفي معايير الجودة العالمية.
- أشارت الإدارة إلى أن استراتيجية آسيا والمحيط الهادئ يمكنها دعم البرامج العالمية والإسهام في تطوير القطاع الأشمل إذا ما هُيّكلت على النحو الصحيح.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال النقاش، عاد غالبريث مرارًا إلى المحاور ذاتها: قيمة التدفقات النقدية الدائمة، وأهمية الانضباط في استخدام رأس المال، وفائدة الجمع بين أنواع متعددة من الأصول تحت سقف واحد.
- بشأن الفائدة في البقاء الناجمة عن zanidatamab، قال إن المكسب البالغ 7 أشهر يُظهر مدى الأثر الذي يمكن أن يحدثه العلاج للمرضى حول العالم.
- بشأن إعادة الشراء، قال إن عمليات الشراء يمكنها دعم المساهمين الراغبين في السيولة مع تحسين العوائد طويلة الأمد في الوقت ذاته.
- بشأن الإتاوات، قال إن السوق بات يُولي قيمة أكبر للتعرض لقطاع التكنولوجيا الحيوية من خلال الإتاوات والمنتجات الأساسية مقارنةً بالأسهم وحدها.
- بشأن الجغرافيا، قال إن الصين كانت "في طليعة المنحنى"، لكن Zymeworks تسعى إلى توسيع أعمالها في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.
غادرت Zymeworks المؤتمر وهي تُقدّم نفسها بوصفها أكثر من مجرد قصة دواء واحد: شركة تمتلك منتجًا حديث الموافقة، وقاعدة نقدية أكبر، وعمليات نشطة لإعادة رأس المال، وعدة فرص واعدة في خط أنابيبها البحثي.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
