عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
في يوم الثلاثاء، 15/09/2026، استغلّت شركة Tempus AI Inc. (TEM) مؤتمر Morgan Stanley السنوي الرابع والعشرين للرعاية الصحية العالمية لتقديم حجتها بشأن النمو المستدام، مدعومةً بالطلب المتزايد في مجال التشخيص وأعمال ترخيص البيانات التي تتوسع بسرعة. كما أشار الرئيس التنفيذي إريك ليفكوفسكي إلى بعض الضغوط قصيرة الأجل، من بينها فجوات التعويضات في بعض أجزاء السوق والحاجة إلى الموافقات التنظيمية لفتح المزيد من الإيرادات.
أبرز النقاط
- أعلنت Tempus أنها تبني نفسها لتحقيق نمو سنوي يبلغ نحو 25% على مدى العقد المقبل، مع تفضيل الإدارة للتوسع المستدام على المدى الطويل بدلاً من نمو سريع قصير الأمد.
- سجّل قطاع ترخيص البيانات نمواً بنحو 36% في الربع الماضي، وحقق ثلاثة أرباع متتالية تجاوزت فيها القيمة الإجمالية للعقود 100 مليون دولار، شاملةً ربعاً اقتربت فيه القيمة من 200 مليون دولار.
- تتوقع الشركة ارتفاعات كبيرة في الإيرادات جراء موافقات إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) المستقبلية، بما فيها ما بين 80 مليون دولار و100 مليون دولار من تغييرات تسعير الأورام الصلبة، وما بين 250 مليون دولار و300 مليون دولار من موافقة خزعة السائل المتوقعة في النصف الثاني من عام 2027.
- أفادت Tempus بأن الاستحواذ على Personalis يعزز أعمالها في مجال المرض المتبقي الجزيئي، وقد يساعد في رفع أسعار MRD إلى ما فوق 1,000 دولار للاختبار الواحد بمرور الوقت.
- وصفت الإدارة قطاع البيانات بأنه يصعب تكراره، مستشهدةً بمستودع يضم 50 مليون مريض وعلاقات راسخة مع المستشفيات وشركات الأدوية.
النتائج المالية ومحركات النمو
أشارت Tempus إلى أن أداءها في الربع الثاني عكس قوةً في كلٍّ من التشخيص والبيانات. وقد نما قطاع ترخيص البيانات بنحو 36% خلال الربع، فيما واصل قطاع التشخيص إظهار نمو وحدوي مستدام في كل من تحديد ملامح الأورام الصلبة وخزعة السائل.
- ثلاثة أرباع متتالية تجاوزت فيها القيمة الإجمالية للعقود 100 مليون دولار.
- بلغت القيمة الإجمالية لحجوزات العقود في آخر ربع نحو 200 مليون دولار.
- ظل الطلب على اختيار العلاج قوياً مع ارتفاع متوسط أسعار البيع.
- ظل تحديد الملامح الجينومية الشامل أكبر شريحة إيرادية.
قال ليفكوفسكي إن الشركة تركز على التراكم طويل الأمد بدلاً من الارتفاعات قصيرة الأجل. وقال: "لطالما قلنا إننا نفضّل أن يكون لدينا عمل ينمو بنسبة 25% لعقد من الزمن على أن ينمو بنسبة 35% لبضع سنوات."
وأضاف أنه لو اضطر للمراهنة، فإن Tempus ستتجاوز على الأرجح أهدافها الخاصة. وقال: "إذا كان عليك أن تراهن على الإطلاق، في كل يوم من أيام الأسبوع ومرتين في اليوم، فنحن نتجاوز التوقعات."
التشخيص: التسعير والموافقات والحجم
أفادت Tempus بأن قطاع التشخيص لديها يواصل الاستفادة من الطلب القوي في مجال اختيار العلاج، لا سيما في الأورام الصلبة. وأوضحت الشركة أن اختبارها الرئيسي للأورام الصلبة حصل الآن على موافقة FDA لكل من الاستخدام الورمي-الطبيعي والورمي فقط، وأن النسخة الورمية فقط ينبغي أن تدعم زيادة سعرية ملموسة.
- من المتوقع أن يرتفع السعر المدرج لاختبار الأورام الصلبة من 2,923.00 دولار إلى 4,500.00 دولار، بزيادة قدرها 54%.
- تتوقع Tempus أن يضيف هذا التغيير ما بين 80 مليون دولار و100 مليون دولار سنوياً من الإيرادات والأرباح.
- يمثل اختبار الورم فقط أكثر من نصف حجم محفظة الأورام الصلبة.
- من المتوقع الحصول على موافقة خزعة السائل في النصف الثاني من عام 2027.
- قالت الإدارة إن أسعار خزعة السائل قد ترتفع من نحو 3,200.00 دولار إلى نطاق يتراوح بين منتصف وأعلى 7,000.00 دولار، مع توقع رفع سنوي للإيرادات يتراوح بين 250 مليون دولار و300 مليون دولار.
قال ليفكوفسكي إن الشركة لا ترى أي مؤشر على تراجع الطلب في مجال اختيار العلاج، وتتوقع توسعاً أوسع بمرور الوقت، بما في ذلك الاختبار في مراحل أبكر ومراقبة ما بعد العلاج.
الاستحواذ على Personalis واستراتيجية MRD
كان الاستحواذ على Personalis من أبرز المواضيع التي نوقشت خلال الجلسة، إذ وصفته الإدارة بأنه خطوة استراتيجية لتعميق أعمالها في مجال المرض المتبقي الجزيئي. وافقت Tempus على دفع 16.25 دولار للسهم مقابل Personalis، على الرغم من أن السهم كان يتداول فوق هذا المستوى وقت انعقاد المؤتمر.
قال ليفكوفسكي إن التوقيت كان مدفوعاً بالمزايدة التنافسية والتقدم الأخير في التعويضات. وأشار إلى أن الفارق النهائي بين عرض Tempus وثاني أعلى عرض لم يكن سوى 0.75 دولار للسهم، مما حدّ من هامش تقديم عرض أعلى.
- تمتلك Personalis اختباراً قائماً على الجينوم الكامل وصفته Tempus بأنه الأفضل في فئته.
- كانت Tempus توزع الاختبار سابقاً مقابل رسوم قدرها 400.00 دولار للاختبار في حين كانت Personalis تفتقر إلى التعويض.
- غيّرت موافقات MolDX الأخيرة لمؤشرات سرطان الرئة والثدي واستجابة العلاج المناعي (IO) المعادلة الاقتصادية.
- تتوقع الإدارة أن ترتفع متوسطات أسعار بيع MRD إلى 1,000.00 دولار أو أكثر، على غرار تسعير Natera.
أوضحت Tempus أيضاً أن الفارق بين توقعاتها الخاصة لإيرادات أعمال MRD المدمجة بحلول عام 2030 البالغة 333 مليون دولار، وتوقعات Personalis البالغة 758 مليون دولار، يعود في معظمه إلى افتراضات متوسط سعر البيع لا إلى نمو الوحدات.
قال ليفكوفسكي: "لا شيء من هذا يبدو تخمينياً. كل شيء يبدو راسخاً جداً في هذه المرحلة"، في إشارة إلى الحجة الأشمل لاكتشاف الأدوية المدعوم بالذكاء الاصطناعي واستخدام البيانات في الطب.
شراكة Merck-موديرنا في لقاح V940
سلّطت Tempus الضوء أيضاً على دورها بوصفها الشريك الوطني للتسلسل الجيني في إطلاق لقاح V940 للميلانوما من Merck وموديرنا. وأفادت الشركة بأنها فازت بهذا العمل من خلال طلب عروض تنافسي، وأن الترتيب يختلف عن نموذج التشخيص المصاحب المعتاد.
- قالت Tempus إن التسلسل الجيني مدمج في عملية التصنيع للقاح V940.
- مما يجعل دور التسلسل الجيني أصعب استبدالاً بعد الموافقة.
- الإيرادات تتدفق بالفعل خلال مرحلة التجارب السريرية.
- تتوقع Tempus أن يُفرز البرنامج تدفقاً مستداماً للإيرادات إذا حصل الدواء على موافقة FDA.
قال ليفكوفسكي إن البرنامج ينبغي أيضاً أن يجعل منصة Tempus أكثر أهمية لأطباء الأورام. وشبّه الميزة بالطريقة التي ساعدت بها لوجستيات Amazon في تقدمها على eBay بمرور الوقت.
وقال: "هذا هو نفس السبب الذي يجعلنا نتسوق من Amazon ولا نتسوق من eBay. إنها كل تلك المزايا اللوجستية."
أعمال السرطان الوراثي وAmbry Genetics
ناقشت Tempus أيضاً أعمالها في مجال السرطان الوراثي، Ambry Genetics، التي استحوذت عليها قبل نحو 18 شهراً. قال ليفكوفسكي إن النمو في تلك الوحدة قد تباطأ بعد فترة من المكاسب الحجمية القوية بشكل غير عادي المرتبطة بإفلاس Invitae وهجرة حجم الاختبارات.
- النمو الحالي في أرقام أحادية منخفضة.
- تتوقع الإدارة أن يعود النمو إلى مستوياته الطبيعية في منتصف العشرات، أي نحو 12% إلى 18%، مع تيسّر المقارنات.
- تُجري Ambry حالياً نحو 2 مليون اختبار سنوياً.
- يمكن لسياسات التعويض الحالية أن تدعم ما يصل إلى 70 مليون اختبار.
القيد الرئيسي، وفقاً للإدارة، هو العدد المحدود من المستشارين الجينيين. قال ليفكوفسكي إن هذه المسألة بالغة الأهمية لأن المستشارين لا يولّدون إيرادات للمستشفيات، مما يقلل الحافز على توسيع الاختبارات.
وأشار إلى أن هناك طلباً غير مستغل كبيراً بين المجموعات عالية الخطورة، بما فيها المرضى السود واليهود الأشكناز والأشخاص ذوو التاريخ العائلي للإصابة بالسرطان. وقال إنه إذا تم حل عقبة المستشارين، فإن اختبارات السرطان الوراثي يمكن أن تصبح "أعمالاً ضخمة حقاً وبسرعة كبيرة."
قطاع ترخيص البيانات والميزة التنافسية
خصصت Tempus جزءاً كبيراً من العرض التقديمي لقطاع البيانات، الذي وصفه ليفكوفسكي بأنه أحد أهم محركات نمو الشركة. وقال إن الشركة أبرمت اتفاقيات ترخيص بيانات طويلة الأجل تتجاوز قيمة كل منها 100 مليون دولار مع كبار شركات الأدوية، من بينها AstraZeneca وBristol Myers Squibb وGSK وMerck وBioNTech.
- قالت Tempus إن قطاع البيانات نما بنحو 36% في الربع الماضي.
- سجّلت الشركة ثلاثة أرباع متتالية تجاوزت فيها القيمة الإجمالية للعقود 100 مليون دولار.
- بلغت القيمة الإجمالية لحجوزات العقود في آخر ربع نحو 200 مليون دولار.
- تضم مجموعة البيانات 50 مليون سجل مريض مجهول الهوية، من بينها 10 ملايين مريض بالسرطان و40 مليون مريض في مجالات أمراض أخرى.
قال ليفكوفسكي إن هذا القطاع يصعب تقليده لأن بناء البنية التحتية الكامنة وراءه استغرق سنوات، بما فيها اتصالات المستشفيات والاتفاقيات التجارية وخطوط أنابيب البيانات والأنظمة التي تربط البيانات الجزيئية بمسح الباثولوجيا الرقمية والأشعة.
وقال إن المنافسين حاولوا بناء أعمال مماثلة لمدة خمس إلى سبع سنوات دون نجاح يُذكر. وعلى الرغم من أن شركات مثل ConcertAI وCaris وFlatiron وFoundation Medicine وIQVIA تقدم منتجات منافسة، إلا أنها لم تُبطئ نمو Tempus بشكل ملموس.
وأضاف أن الاقتصاديات مغرية لشركات الأدوية. وقال: "إنفاق 25 مليون دولار سنوياً على بياناتنا عندما يمكنك اتخاذ قرارات ستوفر عليك 200 مليون دولار أو 500 مليون دولار، هو أمر بديهي تماماً."
التوقعات المستقبلية
أفادت Tempus بأنها تتوقع الحفاظ على نمو سنوي يبلغ نحو 25% على مدى العقد المقبل، مع تأكيد الإدارة أن مزيج الشركة من التشخيص وMRD والاختبارات الوراثية وترخيص البيانات يمكنه دعم هذه الوتيرة.
- ينبغي أن يواصل تسعير الأورام الصلبة الارتفاع مع انتقال المزيد من الحجم إلى الاختبارات المعتمدة.
- يمكن أن تصبح خزعة السائل محركاً رئيسياً للنمو بمجرد الحصول على موافقة FDA.
- من المتوقع أن يسجل MRD نمواً قوياً في الإيرادات خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.
- يبلغ اختراق اختيار العلاج نحو 50% في السرطانات المتأخرة، مما يترك مجالاً للتوسع في مراحل المرض الأبكر والمراقبة.
وبالنظر إلى المستقبل البعيد، قال ليفكوفسكي إن التحديد الجزيئي للملامح يمكن أن يتوسع إلى ما هو أبعد من علم الأورام ليشمل الأمراض النادرة والاضطرابات غير المشخصة والحالات المرتبطة بالمناعة. وقال إنه لا يرى سبباً واضحاً لتباطؤ هذا الاتجاه.
فيما يتعلق بالتعويضات، أفادت الإدارة بأن مستويات مدفوعات Medicare وMedicaid ظلت مستقرة لمدة أربع إلى خمس سنوات، في حين لا يزال المدفوعون التجاريون يدفعون أقل من المستحق لبعض الاختبارات. تتوقع Tempus أن تتوسع الهوامش بمرور الوقت، مع إمكانية الوصول إلى نطاق 80% على مدى العقد المقبل والاستقرار عند نحو 60% على أفق زمني أطول بكثير.
السياق السوقي
أشارت أسهم الشركة إلى انخفاض في تداولات ما قبل السوق، عند 61.77 دولار، بتراجع 0.71% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 62.21 دولار. وقد تداول السهم بين 40.77 دولار و104.32 دولار خلال الـ52 أسبوعاً الماضية.
بالنسبة للمستثمرين، أكد العرض التقديمي رؤية Tempus بأن قصة نموها لا تعتمد على منتج واحد أو سوق واحدة. بدلاً من ذلك، قدّمت الإدارة الشركة باعتبارها منصة متكاملة ذات تدفقات إيرادات متعددة، كل منها مرتبط بالتحول الأشمل نحو الطب المدعوم بالبيانات.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
