ثيرمو فيشر في مؤتمر مورغان ستانلي: النمو يكتسب زخماً متسارعاً

في يوم الثلاثاء، 15/09/2026، كشفت شركة Thermo Fisher Scientific (TMO) للمستثمرين خلال مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الرابع والعشرين للرعاية الصحية العالمية أن أعمالها تدخل مرحلة أكثر قوة، مدعومةً بتحسّن الطلب وجودة التنفيذ وعمليات الاستحواذ الأخيرة. كما أشارت الإدارة إلى بعض نقاط الضعف القائمة، من بينها سوق الأبحاث الممولة حكومياً في الصين، وذلك في الوقت الذي رفعت فيه توقعاتها للعام الحالي ووصفت عام 2026 بأنه يتشكّل ليكون "عاماً استثنائياً بكل المقاييس".

أبرز النقاط

• أعلنت Thermo Fisher أن النمو العضوي للربع الثاني بلغ 5%، وهو الأعلى منذ عام 2021، فيما ارتفع ربح السهم بنسبة 13%.
• رفعت الشركة توجيهاتها للنمو العضوي للعام الكامل 2026 إلى نحو 4%، مع توقعات بأن يسير النمو في النصف الثاني بوتيرة مماثلة تقريباً.
• أظهرت خدمات الأدوية والتكنولوجيا الحيوية والبحوث السريرية والإنتاج البيولوجي زخماً متحسناً، فيما عادت قطاعات الأوساط الأكاديمية والحكومية إلى نمو منخفض أحادي الرقم.
• أشارت الإدارة إلى أن الطلبيات تتجاوز الإيرادات، مما يوحي باستمرار القوة حتى عام 2027 وما بعده.
• ظل توظيف رأس المال نشطاً، إذ استُثمر 9 مليار دولار في عمليات الاستحواذ، وأُنفق 4 مليار دولار على إعادة شراء الأسهم، مع رفع توزيعات الأرباح بنسبة 10%.

النتائج المالية

أفادت Thermo Fisher بأن الربع الثاني شهد تحسناً واضحاً في مسار نموها.

• بلغ النمو العضوي في الربع 5%، وهو أفضل أداء منذ عام 2021.
• ارتفع ربح السهم بنسبة 13%.
• بلغ النمو العضوي للنصف الأول من عام 2026 نسبة 3%.
• تتوقع الإدارة الآن أن يبلغ النمو العضوي للعام الكامل 2026 نحو 4%.
• يُتوقع أن يبلغ متوسط النمو العضوي في النصف الثاني نحو 4%، مع توازن بين الربعين الثالث والرابع.

قال كاسبر إن النتائج تعكس "تحسناً في الأسواق النهائية" و"أداءً تشغيلياً قوياً جداً من قِبل الشركة". وأضاف أن الشركة تشهد قوة في عدة قطاعات أعمال، وأن الطلبيات تتجاوز الإيرادات، وهو ما يُعدّ مؤشراً على احتمال بقاء الطلب في مستوى صحي خلال العام المقبل.

كما أكدت الشركة أن توجيهاتها لا تزال ضمن النطاق المتوسط الأمد الذي سبق مناقشته والمحدد بين 3% و6%، مع وجود مجال لمزيد من التحسن مع استمرار تعافي الأسواق النهائية.

التحديثات التشغيلية

أفادت Thermo Fisher بأن أكبر مجموعة عملاء لديها، وهي خدمات الأدوية والتكنولوجيا الحيوية التي تمثل نحو 60% من الإيرادات، واصلت تحسّنها خلال الربع.

• سجّل هذا القطاع نمواً في منتصف الأرقام الأحادية خلال الربع الثاني.
• تحسّن النمو بشكل تسلسلي في كل ربع.
• يعمل عملاء الأدوية على بناء خطوط أنابيج بثقة في تطوير الأدوية المعتمد على الذكاء الاصطناعي.
• يزيد عملاء التكنولوجيا الحيوية إنفاقهم مع تحسّن ظروف التمويل.
• أشارت الإدارة إلى أن هناك عادةً تأخراً يتراوح بين ربعين وثلاثة أرباع بين تمويل التكنولوجيا الحيوية والإيرادات.

قال كاسبر إن التمويل يتدفق عادةً أولاً إلى البحوث السريرية، ثم إلى خطوط أنابيج الأبحاث والإنفاق على المختبرات، وفي مرحلة لاحقة إلى الطلب على الكواشف عالية التقنية. وأشار إلى أن الشركة تقضي وقتاً كبيراً مع العملاء لرصد المشاعر وأنماط الإنفاق.

وصفت الشركة البحوث السريرية بأنها مجال بارز.

• نمت التفويضات أو الصفقات الجديدة بوتيرة تفوق الإيرادات بفارق ملحوظ.
• يسير استحواذ Clario المُنجز في 03/2024 بقيمة 9 مليار دولار بشكل جيد.
• توفر Clario تقنية لنقاط نهاية التجارب السريرية ولها مراكز رائدة في ثلاث من أصل أربع فئات رئيسية لنقاط النهاية.
• تعمل Thermo Fisher على دمج Clario مع قدراتها في المختبرات المركزية لخلق تجربة أكثر سلاسة للجهات الراعية ومواقع التجارب.

في مجال الإنتاج البيولوجي، أفادت Thermo Fisher بأنها تواصل اكتساب حصة سوقية.

• يستفيد القطاع من الريادة في وسائط زراعة الخلايا وتقنيات الاستخدام الفردي.
• تشهد تقنية المفاعل الحيوي أحادي الاستخدام DynaDrive إقبالاً واسعاً.
• تستفيد راتنجات التنقية من الصفقات الجزيئية المُحققة خلال السنوات الخمس إلى السبع الماضية.
• استحواذ Solventum Filtration الذي مضى عليه نحو عام، انطلق بداية قوية.
• تتوقع الإدارة أن يُسهم Solventum Filtration بنمو في منتصف إلى أعلى الأرقام الأحادية في البداية، مع اقتراب النمو طويل الأمد تدريجياً من معدل الإنتاج البيولوجي الأشمل.

أكدت Thermo Fisher أن ملف نموها طويل الأمد في الإنتاج البيولوجي لا يزال في نطاق أعلى الأرقام الأحادية إلى أدنى الأرقام المزدوجة بشكل إجمالي.

تظل خدمات الأدوية أيضاً محركاً رئيسياً للنمو.

• تتصدر الشركة مجال تغليف التجارب السريرية واللوجستيات والتوزيع، إذ تتعامل مع نحو 40% من الأدوية التجريبية.
• كما تمتلك مراكز قوية في مجال المنتجات الدوائية، بما في ذلك التعبئة المعقمة، والمواد الدوائية، بما في ذلك إنتاج الأدوية البيولوجية أحادية الاستخدام.
• التوسع في الطاقة الإنتاجية جارٍ، لا سيما في مجال التعبئة المعقمة.
• تتوقع الإدارة قفزة في النمو في النصف الثاني مع تدارك الشحنات للطلب.

عادت الأوساط الأكاديمية والحكومية إلى نمو منخفض أحادي الرقم في الربع.

• تحوّلت الولايات المتحدة إلى إيجابية طفيفة بعد فترة طويلة من الضعف.
• أظهرت أوروبا نمواً قوياً.
• ظلت الصين عاملاً سلبياً، وإن أشارت الإدارة إلى تحسّن الأوضاع.
• تشهد الأجهزة عالية الجودة، ولا سيما قياس الطيف الكتلي بالكروماتوغرافيا، إقبالاً واسعاً.
• أشارت الإدارة إلى أن عام 2025 اتسم بعدم اليقين السياسي وقلق العملاء، في حين كان عام 2026 أكثر استقراراً.

تحسّنت أيضاً أسواق الصناعة والتطبيقات التي تمثل نحو 15% من الإيرادات.

• نما القطاع بمعدل في منتصف الأرقام الأحادية.
• كان المجهر الإلكتروني قوياً بشكل خاص، مدفوعاً بالطلب على أشباه الموصلات.
• الطلبيات في هذا المجال تتجاوز الإيرادات بفارق كبير.
• أكدت Thermo Fisher أن أدواتها مهمة لتطوير الرقائق من الجيل التالي وتحسين معدلات الإنتاجية.
• عاد التحليل الكيميائي إلى النمو، مدعوماً بالإنفاق على السلامة والأمن وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

الصين وإعادة التصنيع المحلي

أفادت Thermo Fisher بأن الصين لا تزال متباينة، غير أن الإدارة بدت أكثر تفاؤلاً في أعقاب زيارة أجرتها مؤخراً.

• قال كاسبر إنه زار الصين مرتين في عام 2026، بما في ذلك في أغسطس.
• أشار إلى أن الشركة تعمل في الصين منذ أكثر من 40 عاماً.
• وصف قطاع التكنولوجيا الحيوية في البلاد بأنه مبتكر ومنصبّ بشكل كبير على البحث والتطوير.
• يسعى العملاء الصينيون إلى شراكات غربية ويُقدّرون تأييد العلامات التجارية.
• يظل الإنفاق الأكاديمي والحكومي في الصين مقيداً بالسياسة المالية.

قال كاسبر إنه خرج من الزيارة "أكثر إيجابية تجاه الصين"، مضيفاً أن العملاء هناك يرغبون في تقليل المخاطر في صفقات الترخيص من خلال العمل مع شركة يمكن لاسمها أن يساعد في التحقق من صحة منتج أو تقنية.

ناقشت الشركة أيضاً فرصة إعادة التصنيع المحلي المرتبطة بالتصنيع الدوائي الأمريكي.

• أفادت Thermo Fisher بأنها حصلت بالفعل على عقود كبيرة للإنتاج الأمريكي.
• زار الرئيس ترامب موقع CDMO التابع للشركة في سينسيناتي في 03/2026.
• تمر الفرصة بثلاث مراحل: عقود CDMO الفورية، وتوسعات المنشآت في عام 2027، والبناء الجديد في عامَي 2027 و2028.
• أشارت الإدارة إلى أن دورة إعادة التصنيع المحلي ينبغي أن تجلب فوائد لمرة واحدة من مشتريات المعدات وتخزين المختبرات وبناء المخزون.
• أكدت الشركة أن هذا التأثير سيكون إضافياً للنمو، لكنه ليس محركاً دائماً.

التوقعات المستقبلية

أشارت الإدارة إلى توقعها باستمرار الزخم حتى عام 2027 وما بعده.

• الطلبيات تتجاوز الإيرادات عبر مختلف قطاعات الأعمال.
• يُتوقع أن يبلغ نمو النصف الثاني من 2026 نحو 4%.
• تتوقع Thermo Fisher نمواً أقوى في عام 2027 ضمن نطاقها المتوسط الأمد البالغ بين 3% و6%.
• أفادت الشركة بأنها قد تصل إلى نمو عضوي يبلغ نحو 7% في عام 2028 وما بعده.

قال كاسبر إن الحالة طويلة الأمد ترتكز على عدة اتجاهات.

• يؤدي تزايد شيخوخة السكان إلى ارتفاع الطلب على أدوات علوم الحياة وخدمات الأدوية.
• تُفرز الاختراقات العلمية فرصاً علاجية جديدة، بما في ذلك لقاحات السرطان الشخصية المعتمدة على mRNA، ومقترنات الأجسام المضادة والأدوية، وعلاجات الأعصاب والأورام.
• يُتوقع أن يحسّن الذكاء الاصطناعي العائد على الاستثمار في تطوير الأدوية ويشجع على مزيد من الإنفاق لا تقليصه.
• يتحسّن تمويل التكنولوجيا الحيوية.
• ينبغي أن يستقر الإنفاق الأكاديمي والحكومي مع تراجع حالة عدم اليقين السياسي.
• قد تصبح الصين مساهماً أكبر بمرور الوقت إذا عاد النمو إلى مستويات متوسط الشركة أو أفضل.

أشارت الإدارة إلى أن المخاطر الرئيسية السلبية تتمثل في تباطؤ اقتصادي كلي أوسع أو ركود. كما أشارت إلى أن التنفيذ يظل أمراً بالغ الأهمية مع قيام الشركة بدمج عمليات استحواذ كبيرة وتوسيع طاقتها الإنتاجية.

توظيف رأس المال والميزانية العمومية

أفادت Thermo Fisher بأنها تواصل استخدام النقد بشكل فعّال مع الحفاظ على ميزانية عمومية بدرجة استثمارية.

• استُثمر 9 مليار دولار في عمليات الاندماج والاستحواذ، بما في ذلك Clario.
• أُنفق 4 مليار دولار على إعادة شراء الأسهم.
• رُفعت توزيعات الأرباح بنسبة 10% في عام 2026.
• جرى التخلص من أعمال علم الأحياء الدقيقة وأُغلقت في أغسطس 2026.
• أشارت الإدارة إلى أن لديها قدرة مالية وإدارية لإبرام مزيد من الصفقات.

قال كاسبر إن سوق الاندماج والاستحواذ لا يزال جاذباً وأن الصناعة لا تزال مجزأة، مما يترك مجالاً لمزيد من التوحيد.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى عدة محاور شكّلت توقعات الشركة.

• بشأن تمويل التكنولوجيا الحيوية، قال كاسبر إن الأموال تصل عادةً إلى الإيرادات بعد تأخر يتراوح بين ربعين وثلاثة أرباع، أولاً عبر البحوث السريرية ثم عبر الإنفاق على المختبرات والطلب على الكواشف.
• بشأن لقاحات السرطان الشخصية المعتمدة على mRNA، قال إن الفرصة واسعة وقد تُطلق دورة استثمارية أشمل، مماثلة للموجات السابقة حول مقترنات الأجسام المضادة والأدوية.
• بشأن إعادة التصنيع المحلي، قال إن الشركة تفوز بعقود بالفعل وتتوقع أن تأتي الفوائد الأكبر من توسعات المنشآت والبناء الجديد في عامَي 2027 و2028.
• بشأن الصين، قال إن قطاع التكنولوجيا الحيوية يستثمر بكثافة ويريد شركاء غربيين، في حين يظل الإنفاق الأكاديمي الممول حكومياً ضعيفاً.
• بشأن Solventum Filtration، قال إن الاستحواذ يسير بشكل جيد وينبغي أن يتوافق تدريجياً مع معدل نمو أعمال الإنتاج البيولوجي الأشمل.
• بشأن خدمات الأدوية، قال إن النمو ينبغي أن يتسارع في النصف الثاني من عام 2026 ويصبح أكثر وضوحاً في عامَي 2027 و2028.
• بشأن البحوث السريرية، قال إن Clario تساعد Thermo Fisher على التحرك نحو منصة موحدة للجهات الراعية ومنظمات البحوث التعاقدية.
• بشأن الابتكار في المراحل المبكرة، أشار إلى نشاط ثابت في مجال الأعصاب واستثمار قوي في الأورام وغيرها من الطرائق الجديدة.
• بشأن الذكاء الاصطناعي، قال إنه ينبغي أن يساعد العملاء على إجراء مزيد من التجارب وتحسين اقتصاديات تطوير الأدوية، مما قد يدعم ارتفاع الطلب على أدوات وخدمات Thermo Fisher.

"إن قوة علاقات العملاء التي بنيناها تؤتي ثمارها بشكل رائع حقاً"، قال كاسبر. "عمليات الاستحواذ التي أجريناها تحقق أداءً جيداً لأن العملاء يريدون اعتماد التقنيات التي أضفناها."

وأضاف أن الشركة تعيش "وقتاً مثيراً للغاية في صناعتنا وأوقاتاً أكثر إثارة في Thermo Fisher Scientific."

للقراء الراغبين في مزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا