روبر تكنولوجيز في مؤتمر بايبر ساندلر: الذكاء الاصطناعي وتحولات الاستحواذ

استخدمت شركة Roper Technologies (ROP) مؤتمر بايبر ساندلر السنوي الخامس لآفاق النمو، الذي عُقد يوم الثلاثاء الموافق 15/09/2026، لاستعراض نموذج أعمال مبني على توليد التدفق النقدي على المدى البعيد، في ظل سوق برمجيات متغيرة. وصفت الشركة هوامش ربح قوية، ونمواً ثابتاً في التدفق النقدي الحر، وإنجازات مبكرة في مجال الذكاء الاصطناعي، مع تحذير من أن أجزاء من سوق الاستحواذ لا تزال تعاني ضغوطاً، وأن الذكاء الاصطناعي بات يُفرز منافسة جديدة في بعض التخصصات.

أبرز النقاط

• أعلنت روبر أنها أصبحت شركة برمجيات متخصصة في الأسواق الرأسية، بإيرادات سنوية تبلغ نحو 9 مليارات دولار، وتضم 29 شركة منها 21 وحدة برمجيات.
• وصف الإدارة الشركة بأنها "مُضاعِف للتدفق النقدي الحر"، مستشهدةً بنمو في منتصف العشرينيات من حيث التدفق النقدي الحر على مدى 20 عاماً.
• حوّلت الشركة استراتيجية الاستحواذ منذ عام 2023 نحو الشركات في مراحل أبكر، مع تعزيز صفقات الاستحواذ التكميلي.
• تبني روبر منتجات ذكاء اصطناعي داخل محفظتها، مع تقدم تجاري مبكر في CentralReach وVertafore وStrata.
• أشارت الإدارة إلى أن بعض الأعمال تواجه ضغوطاً مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لكنها تؤمن بأن برامج سير العمل الحيوية وعمق البيانات وتكاليف تحويل العملاء توفر حماية كافية.

نموذج الأعمال والمحفظة

قال جيسون كونلي، نائب الرئيس التنفيذي الأول والمدير المالي لشركة روبر، إن الشركة تطورت من مجموعة صناعية متنوعة إلى شركة تكنولوجيا متنوعة. وقد غيّرت روبر تصنيفها وفق معايير GICS في عام 2022 عقب بيع أعمالها الصناعية.

• الإيرادات السنوية: نحو 9 مليارات دولار
• إجمالي الشركات: 29
• شركات برمجيات الأسواق الرأسية: 21
• هامش EBITDA: نحو 40%
• هامش التدفق النقدي الحر: أكثر من 30%

أوضح كونلي أن نموذج الشركة مبني على برمجيات حيوية في أسواق رأسية متخصصة، تكون فيها إجمالي الأسواق القابلة للاستهداف في الغالب دون 4 مليارات دولار. وتمتد محفظتها لتشمل قطاعات الرعاية الصحية، وتكنولوجيا الحكومة، والتعليم، والتكنولوجيا المؤسسية، وتكنولوجيا التأمين، والتكنولوجيا الصناعية.

وأضاف أن هذه الأعمال تميل إلى تحقيق إيرادات متكررة، ومعدلات احتفاظ مرتفعة، وفرص للبيع المتقاطع، مع احتياجات منخفضة لرأس المال وكفاءة في رأس المال العامل. وقال إن هذا المزيج يدعم استقرار توليد التدفق النقدي.

النتائج المالية والسجل التاريخي طويل الأمد

قدّمت روبر نفسها بوصفها مالكاً طويل الأمد لا مشترياً مالياً قصير الأمد.

• تضاعف التدفق النقدي الحر في منتصف العشرينيات خلال السنوات الـ20 الماضية، وفق ما أفاد به كونلي.
• وصفت الشركة نفسها بـ"مُضاعِف التدفق النقدي الحر".
• أكدت الإدارة أنها تمتلك الشركات لعقود، لا لخمس سنوات فحسب.

قال كونلي إن هذا الأفق الزمني الطويل يتيح لروبر الاستمرار في الاستثمار في تطوير المنتجات والقيادة والاستحواذات. وأوضح أن الشركة قادرة على مساعدة الأعمال لتصبح أقوى بعد 10 سنوات مما كانت عليه بعد 5 سنوات، لأنها لا تحتاج إلى الخروج بسرعة.

وأشار إلى أن هذا النهج يميّز روبر عن رعاة الأسهم الخاصة التقليديين الذين يركزون في الغالب على فترات احتفاظ أقصر وتوسيع مضاعفات التقييم.

استراتيجية الاستحواذ والمشهد السوقي

أعلنت روبر أنها غيّرت نهجها في الاستحواذ عام 2023، وبدأت في استهداف الشركات في مراحل أبكر من دورة حياتها بشكل أكثر جرأة. وأفادت الشركة بأنها ضخّت نحو 10 مليارات دولار من رأس المال، ورفعت نشاط الاستحواذ التكميلي من نحو 10% من رأس مال الاستحواذ إلى ما يقارب الثلث.

• سبب التحول: توفر الشركات في المراحل المبكرة إمكانات نمو عضوي أكبر
• الهدف: استيعاب المزيد من الرقمنة داخل الأسواق المتخصصة
• الفائدة: مساحة أوسع للاستحواذات التكميلية وخلق قيمة على المدى البعيد

قال كونلي إن سوق الصفقات الحالية لا تزال صعبة. وأشار إلى انخفاض مضاعفات الخروج لصفقات الأسهم الخاصة من فترتي 2021 و2022، وارتفاع تكاليف الاقتراض، والضغط على تقييمات البرمجيات العامة في أعقاب ما وصفه بـ"انهيار SaaS"، إضافة إلى مطالب الشركاء المحدودين بالتوزيعات.

وأشار أيضاً إلى أن الائتمان الخاص قد يواجه "جرفاً" في عامَي 2028 و2029، مما قد يُرغم السوق على تبني تسعير أكثر واقعية. ولهذا السبب، قال إنه يتوقع بيئة استحواذ أكثر نشاطاً في حدود عام 2027 لا بنهاية العام الحالي.

ومع ذلك، أكد كونلي أن روبر لا تزال تشهد محادثات بنّاءة مع الرعاة، وتظل "المشتري المفضّل"، مع اطلاعها على صفقات حصرية واجتماعات إدارية قبل بدء عمليات البيع الرسمية.

تسييل الذكاء الاصطناعي

كان أحد المحاور الرئيسية للنقاش هو سعي روبر لتحويل الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات، لا مجرد توفير في التكاليف. وأفادت الشركة بأنها أنشأت فريق تسريع ذكاء اصطناعي يضم من 25 إلى 30 شخصاً، جرى توظيفهم من شركات برمجيات المؤسسات.

يعمل الفريق مع أربع إلى خمس شركات من المحفظة، ويساعد في خرائط طريق المنتجات، وأساليب تطوير برمجيات الذكاء الاصطناعي، وإنشاء الوكلاء الأوليين. وقال كونلي إن الشركة تنظر إلى التطوير القائم على الوكلاء باعتباره عملية مختلفة عن البرمجة التقليدية، وتؤمن بأنه يمكن أن يُحسّن دورة حياة تطوير البرمجيات بمقدار 10 أضعاف تقريباً.

أمثلة على منتجات الذكاء الاصطناعي المبكرة

• CentralReach: استخدمت شركة روبر لبرمجيات علاج التوحد نموذج الخدمة المجانية المحدودة (Freemium) لتسريع اعتماد أدوات الذكاء الاصطناعي في الجدولة ومعالجة المطالبات.
• Vertafore: طوّرت شركة برمجيات التأمين نحو 10 وكلاء، أربعة إلى خمسة منهم متاحون بالفعل في السوق.
• Strata: تختبر شركة التخطيط المالي وتحليل أنظمة الرعاية الصحية منتج "الذكاء المالي للقرار" (FDI) مع أنظمة صحية كبرى، وتتوقع تسجيل حجوزات خلال العام الحالي.
• DAT وFreight Match: تبني روبر أتمتة قائمة على الوكلاء لسير عمل الوسطاء، غير أنها أشارت إلى أن الاعتماد قد يقتصر على نحو 10% من حالات الاستخدام بسبب مخاوف إدارة التغيير.
• Velocity AI: طبقة التنسيق الخاصة بـVertafore تستهدف العمليات اليدوية في وساطة التأمين، كنماذج شركات التأمين وإدارة البوابات الإلكترونية.

قال كونلي إن روبر تستفيد من دروس CentralReach، ولا سيما نموذج الخدمة المجانية المحدودة، عبر شركات أخرى كـVertafore. وأضاف أن الشركة تتعلم من النجاحات والإخفاقات على حدٍّ سواء، وهي تتحرك بوتيرة أسرع عبر المحفظة.

وفيما يخص CentralReach، قال إن أدوات الذكاء الاصطناعي ساعدت مراكز التوحد على الجدولة بشكل أسرع، ومعالجة المطالبات بسلاسة أكبر، وتحسين معدلات قبول المطالبات في المرور الأول. وأشار إلى أن النتيجة كانت عائداً فورياً على الاستثمار وتخفيفاً للعبء الإداري عن كاهل المعالجين.

المنافسة في الذكاء الاصطناعي ومرونة الأعمال

أفادت الإدارة بأن الذكاء الاصطناعي يؤثر بالفعل على بعض أجزاء المحفظة، لكن ليس بصورة موحدة. وقال كونلي إن روبر تشهد منافسة مباشرة محدودة من شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في أسواقها الرأسية الأساسية، إذ تركّز معظم هذه الشركات على أتمتة العمالة خارج طبقة سجل النظام.

وأشار إلى أعمال مقترحات طلبات تقديم العروض (RFP) في Deltek، حيث تُحدث الأدوات المدعومة بالذكاء الاصطناعي ضغطاً على الإيرادات بنسبة نحو 10% من خلال استخدام بيانات طلبات تقديم العروض العامة. وتتمثل استجابة روبر في الاستناد إلى بيانات نظام Costpoint ERP المتكاملة، التي تقول إنها تمنحها موقعاً أقوى.

وقال كونلي إن الأعمال الأكثر قدرة على الصمود في مواجهة الذكاء الاصطناعي تشترك في عدة سمات:

• أنها حيوية لسير العمل
• تتمتع بتكاليف تحويل مرتفعة
• غالباً ما تكون ضمن عمليات خاضعة للتنظيم
• تتميز بكثافة عالية في التهيئة على مستوى العميل
• تستفيد من تأثيرات الشبكة والاتصالات العميقة بالأنظمة

وأضاف أن الذكاء الاصطناعي قد يساعد روبر فعلياً على توسيع نطاق التخصيص، محوّلاً ما كان يُعدّ عبئاً تكلفوياً إلى ميزة تنافسية. وفي رأيه، يمكن للأدوات القائمة على الوكلاء أن تُيسّر خدمة إعدادات عملاء متعددة ومتباينة دون فقدان الكفاءة.

وأشار كونلي أيضاً إلى أن علاقات العملاء تساعد روبر على رصد التهديدات مبكراً. وفي إحدى الحالات، قال إن الشركة بنت استجابة لمنتج منافس متسلل في غضون ثمانية أسابيع تقريباً.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد كونلي إلى مسألة الاضطراب الناجم عن الذكاء الاصطناعي واستجابة الشركة له.

• قال إن بعض الأسواق النهائية شهدت نمواً ضعيفاً في العمالة لسنوات، مما يجعل تعزيز العمالة بالذكاء الاصطناعي أكثر أهمية.
• قال إن تغذية العملاء الراجعة تساعد روبر على تحديد المجالات التي تكون فيها ميزات الذكاء الاصطناعي أكثر أهمية.
• قال إن الشركة قادرة على الاستجابة بسرعة عند ظهور تهديدات تنافسية جديدة.
• قال إن تكامل البيانات وعمق المنصة يمثلان دفاعات رئيسية في مواجهة عروض الذكاء الاصطناعي المُعولمة.

وشدد كونلي أيضاً على أن أعمال البرمجيات في روبر مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالعمليات اليومية والتنظيم وسير العمل الخاص بكل عميل. وقال إن ذلك يجعلها أصعب استبدالاً من أدوات البرمجيات الأبسط.

التوقعات

كانت رسالة روبر في المؤتمر واضحة: نموذجها الأساسي لا يزال سليماً، يقوم على الاستحواذ على شركات برمجيات متخصصة، وتحسينها بمرور الوقت، والسماح للتدفق النقدي الحر بالتضاعف. غير أن الإدارة أوضحت أيضاً أن المرحلة المقبلة ستعتمد على متغيرين: تحسّن سوق الاستحواذ، ونجاح تسييل الذكاء الاصطناعي داخل المحفظة.

في الوقت الراهن، تراهن الشركة على أن أفقها الطويل في الملكية، وعلاقاتها العميقة مع العملاء، وقدراتها المتنامية في الذكاء الاصطناعي، ستساعدها على مواكبة التغيرات في المنافسة البرمجية.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا