الين ينزلق لأدنى مستوى فى أسبوعين عقب اجتماع بنك اليابان الأقل تشددًا
في مؤتمر باركليز السنوي الرابع والعشرين للخدمات المالية العالمية، الذي عُقد يوم الأربعاء الموافق 16/09/2026، كشفت شركة برودنشال فاينانشيال (PFH) عن خطة خمسية تجمع بين التوسع والانضباط. وقالت المديرة المالية يانيلا فرياس إن الشركة تسعى إلى تضييق انتشارها الجغرافي العالمي، ورفع دور مدير الأصول PGIM، وخفض التكاليف، وتدوير رأس المال خارج الأسواق الأصغر، مع مواجهة مخاطر التنفيذ في اليابان وسوق نقل مخاطر المعاشات التقاعدية الأكثر هدوءاً.
أبرز النقاط
- تخطط برودنشال لتقليص انتشارها الجغرافي من أكثر من اثني عشر سوقاً إلى نحو ستة أسواق، مع تدوير أكثر من 3,000,000,000 دولار من رأس المال خارج الأسواق الناشئة الأصغر.
- تسعى الشركة إلى رفع مساهمة PGIM من 12% إلى 25% من صافي الدخل التشغيلي المعدّل، مع توقع أن يأتي نصف هذا النمو من الاستثمار العضوي والنصف الآخر من عمليات الاستحواذ.
- تستهدف برودنشال تحقيق تخفيضات في النفقات بقيمة 750,000,000 دولار بحلول نهاية عام 2028، وقد رُصد منها 150,000,000 دولار حتى الآن.
- من المقرر أن تُستأنف مبيعات اليابان على مراحل اعتباراً من 06/11، مع فترة تصاعد تمتد من 12 إلى 18 شهراً وافتراض إنتاجية بنسبة 50% لعام 2027.
- أكدت الإدارة أن الشركة منفتحة على الصفقات الكبرى، لكن فقط إذا استوفت معايير استراتيجية ومالية صارمة.
الخطة الاستراتيجية تتمحور حول التركيز والحجم والتدفق النقدي
وصفت فرياس الخطة بأنها تسريع لعمل قائم بالفعل وليست تحولاً مفاجئاً. وترتكز الاستراتيجية على أربعة محاور رئيسية:
- تضييق حضور برودنشال من أكثر من اثني عشر سوقاً جغرافياً إلى نحو ستة أسواق.
- تدوير أكثر من 3,000,000,000 دولار من رأس المال عبر بيع مراكز في الأسواق الناشئة الأصغر.
- توسيع مساهمة PGIM في صافي الدخل التشغيلي المعدّل من 12% إلى 25%.
- خفض النفقات بمقدار 750,000,000 دولار بحلول نهاية عام 2028.
وأشارت إلى أن الشركة تستهدف نمو الأرباح في الربع الأعلى، وتعزيز توليد النقد، وتحقيق عوائد رائدة في السوق على حقوق الملكية. كما تسعى برودنشال إلى تحسين نسبة تحويل التدفق النقدي إلى 65% من صافي الدخل حتى عام 2027، محسوبةً بعد تمويل النمو العضوي.
النتائج المالية وتخصيص رأس المال
أفادت الإدارة بأن برنامج تدوير رأس المال بات في مرحلة التنفيذ الفعلي. وتشمل الصفقات المُعلنة أسواقاً ناشئة أصغر مثل إندونيسيا وكينيا، فيما تمضي صفقات أكبر في المكسيك والبرازيل في مراحلها المتقدمة.
- يُتوقع الإفراج عن أكثر من 3,000,000,000 دولار من رأس المال من خلال إعادة هيكلة المحفظة.
- أكدت الشركة امتلاكها روافع تمويل متعددة لعمليات الاستحواذ، بما فيها عائدات تلك المبيعات.
- أبرزت برودنشال ميزانيتها العمومية البالغة 500,000,000,000 دولار باعتبارها مصدر ميزة تنافسية في الصفقات المحتملة، لا سيما في مجال إدارة الأصول.
- يواصل سجل المعاشات المتغيرة توليد أرباح وتدفقات نقدية قوية على الرغم من الرياح المعاكسة في السوق.
وقالت فرياس إن هدف التدفق النقدي للشركة لا يُقصد به أن يكون خطياً من عام لآخر، إذ يمكن للأعمال الخاضعة للتنظيم أن تُنتج نتائج غير منتظمة. غير أنها أكدت أن توسيع الوحدات عالية توليد النقد مثل التأمين الجماعي وPGIM ينبغي أن يدعم التحسن على مدار الوقت.
PGIM يصبح محركاً أكبر للنمو
يحتل PGIM مكانة محورية في الاستراتيجية. تريد برودنشال أن يُشكّل مدير الأصول 25% من صافي الدخل التشغيلي المعدّل، مقارنةً بـ 12% حالياً. وقالت فرياس إن نصف هذا النمو ينبغي أن يأتي من الاستثمار العضوي والنصف الآخر من الصفقات غير العضوية.
- جرى دمج نموذج الأصول المتعددة في منصة واحدة منذ نحو عام.
- يُنتج هذا الدمج بالفعل نحو 150,000,000 دولار في المدخرات، إلى حد بعيد من خلال دمج ستة كيانات منفصلة.
- تتبلور تآزرات الإيرادات مع عمل فرق المبيعات عبر فئات الأصول المختلفة.
- بات متخصصو الدخل الثابت يبيعون منتجات أخرى أيضاً، مما يوسع نطاق عروضهم للعملاء.
ترى برودنشال فرصاً لتوسع PGIM في إدارة محافظ التأمين، ومكاتب العائلات، وصناديق الثروة السيادية، والجغرافيات الجديدة بما فيها اليابان. كما أشارت الإدارة إلى أن الائتمان الخاص ينبغي أن يصبح فرصة أكبر في اليابان مع مرور الوقت.
خفض التكاليف عبر التبسيط والتكنولوجيا
يرتكز هدف خفض التكاليف البالغ 750,000,000 دولار بحلول نهاية عام 2028 على ثلاثة روافع:
- تبسيط نموذج التشغيل وتقليص طبقات الإدارة.
- تحديث التكنولوجيا وأتمتة المزيد من الأعمال.
- الاستعانة بمراكز الكفاءات في أيرلندا والهند بدلاً من الاستعانة بمصادر خارجية التقليدية.
وأوضحت فرياس أن الهدف ليس مجرد نقل العمل إلى الخارج، بل إعادة تصميم العمليات من الألف إلى الياء. وأشارت إلى أن جزءاً كبيراً من القوى العاملة الحالية متمركز في مواقع مكلفة في شمال شرق الولايات المتحدة، مما يُضيف ضغطاً على قاعدة التكاليف.
وأفادت برودنشال بأنها رصدت بالفعل 150,000,000 دولار في المدخرات، وتتوقع أن يستمر البرنامج حتى عام 2027.
إعادة فتح اليابان تسير بشكل تدريجي
كانت اليابان موضوعاً رئيسياً في المؤتمر. علّقت برودنشال طوعاً مبيعاتها في قنوات المخططين الماليين والمستشارين الماليين، وقالت فرياس إن الشركة تتوقع بدء إعادة الفتح على مراحل اعتباراً من 06/11.
- إعادة الفتح ليست استئنافاً فورياً في يوم واحد، بل تصاعد منظم عبر الوكالات.
- تتوقع الإدارة أن تستغرق العملية من 12 إلى 18 شهراً.
- افتراض إنتاجية بنسبة 50% لعام 2027 مُدرج بالفعل في التوقعات المالية المُعلنة للشركة.
- تظل القنوات المصرفية والمستقلة نشطة وجذابة مع تحول نموذج التوزيع في اليابان بعيداً عن الوكالات الحصرية.
وقالت فرياس إن تعليق المبيعات كان القرار الصحيح لإعادة بناء الثقة وتعزيز نماذج الحوكمة والتعويضات. كما أشارت إلى ارتفاع أسعار الفائدة باعتباره رياحاً مواتية، إذ تتيح لبرودنشال تقديم منتجات أفضل مقومة بالين الياباني. وتستثمر محفظة الحساب العام للشركة البالغة 160,000,000,000 ين ياباني بشكل كبير في سندات الحكومة اليابانية، وتجري عمليات إعادة الاستثمار الآن بمعدلات أعلى بكثير.
أعمال التأمين الجماعي والحماية
وصفت برودنشال التأمين الجماعي بأنه نشاط تجاري خفيف رأس المال مع تدفق نقدي قوي وتميز في العلامة التجارية والتوزيع. وأفادت الإدارة بأن الوحدة نجحت في تجاوز تركيزها التاريخي على أصحاب العمل الكبار.
- تسعى الشركة إلى استراتيجية التوجه نحو الشريحة الأدنى من السوق لتوسيع نطاق وصولها.
- تريد إضافة قدرات لا تمتلكها بعد، لا سيما في مجالي طب الأسنان والبصريات.
- قالت الإدارة إن الأعمال يمكن أن تنمو بوتيرة أسرع من السوق إذا ظل التنفيذ قوياً.
في اليابان، يأتي نحو 70% من المبيعات من منتجات التقاعد والادخار إلى جانب الحماية. وفي الولايات المتحدة، قالت برودنشال إن أعمالها في التأمين على الحياة الفردي تتكون بنسبة 75% تقريباً من منتجات التراكم، مما يجعلها أخف وطأة على رأس المال وأكثر توليداً للنقد.
شهية الاندماج والاستحواذ تتسع مع الحفاظ على الانضباط
قالت فرياس إن برودنشال وسّعت تركيزها في مجال الاندماج والاستحواذ ليتجاوز صفقات PGIM البرامجية في الماضي. وتنظر الشركة الآن في ثلاثة مجالات رئيسية:
- PGIM ومنصات إدارة الأصول الأخرى ذات القدرات متعددة الأصول.
- التأمين الجماعي، لا سيما التوسع نحو الشريحة الأدنى من السوق وقدرات المنتجات الجديدة.
- أسواق التقاعد في المملكة المتحدة، بما فيها هياكل الشراكة مثل تلك القائمة مع ستاندرد لايف وCVC.
وأشارت إلى أن الشركة مستعدة للنظر في صفقات أكبر، لكن فقط إذا استوفت معياراً رفيعاً من حيث الاستراتيجية والثقافة والاقتصاديات. ويجب أن تتجنب أي صفقة التخفيف الجوهري لخطط نشر رأس المال أو تغيير أولويات تخصيص رأس المال الحالية.
"نحن مستحوذون متميزون لأننا نُحضر معنا ميزانية عمومية بقيمة 500,000,000,000 دولار، مما يخلق تآزرات تتجاوز السعر"، قالت فرياس. "لا سيما عندما تنظر إلى استحواذ على إدارة أصول، فإن ميزانية عمومية بهذا الحجم لشركة تأمين تُحدث فارقاً حقيقياً."
وأكدت الإدارة أن قيادة السوق مبدأ محوري. وقالت فرياس: "نعتقد أن قادة السوق يُكافَؤون عموماً بحصة أكبر من العوائد في مجمع الأرباح. ونعتقد أننا بحاجة إلى أن نكون قادة سوق في جميع أعمالنا المختارة."
سوق نقل مخاطر المعاشات لا يزال مفتوحاً لكنه أبطأ
أفادت برودنشال بأن سوق نقل مخاطر المعاشات التقاعدية كان أكثر هدوءاً من المعتاد هذا العام. وعزت الإدارة التباطؤ جزئياً إلى تحسن تمويل خطط المعاشات، مما يُقلل من الإلحاح.
- لا تزال الشركة ترى نحو 3,000,000,000,000 دولار في معاشات الولايات المتحدة التي لم تُنفَّذ بعد.
- تتوقع المزيد من الصفقات الضخمة مع اقتراب نهاية العام.
- قالت الإدارة إن الفرصة طويلة الأمد لا تزال قائمة في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة.
كما أشارت برودنشال إلى شراكتها مع ستاندرد لايف وCVC بوصفها نقطة دخول إلى السوق البريطانية.
إعادة التأمين وإدارة رأس المال
قالت فرياس إن برودنشال لا ترى حاجة لإعادة هيكلة ترتيب إعادة التأمين التابع لها، على خلاف بعض نظيراتها. وأضافت أن الشركة تُعدّ بالفعل رائدة في السوق من حيث الرافعة في إعادة التأمين وإدارة رأس المال.
- نحو 70% من أعمال اليابان مُعاد تأمينها خارج اليابان إلى الولايات المتحدة أو برمودا.
- Prismic، الكيان المدعوم من الشركة، يُحقق أداءً جيداً ويدعم أعمال التدفق برأس مال من أطراف ثالثة.
- تُجري Prismic أيضاً معاملات مع أطراف ثالثة لبناء ملف أعمال مستقل.
- تواصل الشركة تحسين مواقع الاحتياطيات ورأس المال استناداً إلى الاعتبارات الاقتصادية.
وأفادت الإدارة بأن الهيكل الحالي فعّال ولا يحتاج إلى إصلاح جوهري.
أسعار الفائدة والائتمان الخاص والمعاشات
قالت فرياس إن ارتفاع أسعار الفائدة يُعدّ إيجابياً بشكل عام لقطاع التأمين، سواء في الولايات المتحدة أو اليابان. وفي اليابان، تُحسّن أسعار الفائدة اقتصاديات المنتجات وتدعم إعادة الاستثمار بعوائد أفضل. وفي الولايات المتحدة، تُدوّر برودنشال استثماراتها نحو الائتمان الخاص ضمن إطار شهيتها للمخاطر ورأس المال.
وأفادت الإدارة بأن مخاطر إلغاء الوساطة تظل منخفضة لأن أصول الشركة والتزاماتها متوافقة جيداً. كما أشارت إلى أن احتياجات المشتقات والضمانات تخضع للمراقبة، لكن لا يوجد حالياً أي تأثير على مرونة رأس المال.
وفيما يتعلق بالمعاشات، قالت برودنشال إن خط منتجاتها المبسّط يواجه منافسة أكبر، لكن الشركة تعتقد أن علامتها التجارية وتصنيف قوتها المالية وعمق توزيعها لا تزال تُشكّل مزايا تنافسية. وأشارت فرياس إلى أن المعاش المرتبط بمؤشر مسجّل FlexGuard 2.0 لقي استقبالاً جيداً. وأضافت أن الشركة ستتراجع عن المبيعات في الأرباع التي لا تكون فيها الأسعار جذابة.
وفي غضون ذلك، يواصل سجل المعاشات المتغيرة أداءه الجيد ومن المتوقع أن يظل مصدراً للنقد مع تراجعه التدريجي بمرور الوقت.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، سُئلت فرياس عما إذا كان ينبغي لبرودنشال الإسراع في عمليات الاستحواذ الكبرى في ضوء التحديات الأخيرة في اليابان وبعض أسواق الصفقات. وأجابت بأن الشركة لا تسعى وراء الصفقات لذاتها، لكنها مستعدة لمتابعة النمو غير العضوي في الأعمال التي يمكنها أن تكون فيها رائدة في السوق.
كما تطرقت إلى المخاوف المتعلقة باستراتيجية التأمين الجماعي نحو الشريحة الأدنى من السوق، مؤكدةً أن علامة برودنشال التجارية وتوزيعها أقوى من كثير من نظيراتها وأن الشركة أثبتت بالفعل قدرتها على التنفيذ في هذا القطاع.
وبشأن اليابان، كررت أن إعادة الفتح في 06/11 عملية تدريجية وليست عودة فورية إلى المبيعات الكاملة. وأشارت إلى أن المنظمين وأصحاب المصلحة الآخرين منخرطون في العملية، وأن برودنشال تركز على ما يمكنها التحكم فيه.
وعند السؤال عن PGIM، قالت فرياس إن دمج المنصة الواحدة يسير بشكل جيد ويُحقق مدخرات في التكاليف وفرص إيرادات من خلال البيع المتقاطع. وأضافت أن الشركة لا تزال في مراحل مبكرة من عملية تأهيل المتخصصين للبيع عبر فئات الأصول المختلفة.
وبشأن تحويل التدفق النقدي، قالت إن هدف 65% حتى عام 2027 يأتي بعد تمويل النمو العضوي ويعكس الطبيعة غير المنتظمة لتوليد النقد في الأعمال الخاضعة للتنظيم. وعلى المدى الأطول، قالت إن الشركة تتوقع أن يتحسن معدل التحويل بشكل أكبر مع توسع التأمين الجماعي وPGIM.
وأكدت برودنشال أن مرحلتها القادمة ستعتمد على التنفيذ المنضبط عبر تغييرات المحفظة وإعادة فتح اليابان واستثمارات النمو الانتقائية. ويمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
