عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
أعلنت شركة hVIVO عن خسارة في النصف الأول من عام 2026 وتراجع في الإيرادات بنسبة 32%، غير أن الإدارة أوضحت أن هذا الأداء الضعيف يعكس تأجيل أعمال تجارب التحدي البشري لا خسارة الأعمال. وانخفضت الإيرادات إلى 16.3 مليون جنيه إسترليني مقارنةً بـ 24 مليون جنيه إسترليني في العام السابق، فيما تحوّل مؤشر EBITDA إلى خسارة بلغت 4.5 مليون جنيه إسترليني. كما أشارت الشركة إلى توقعها بتعافٍ حاد في النصف الثاني، إذ باتت توجيهات الإيرادات للعام الكامل عند 47 مليون جنيه إسترليني، فيما بلغت قيمة دفتر الطلبات مستوى قياسياً عند 72 مليون جنيه إسترليني. وجاء السهم مستقراً إلى حد بعيد في التداولات المبكرة، عند مستوى 5.88 دولار، بانخفاض 0.34% عن الإغلاق السابق البالغ 5.90 دولار.
أبرز النقاط
- أفادت hVIVO بأن إيرادات النصف الأول انخفضت 32% على أساس سنوي، ويعود ذلك أساساً إلى تأجيل إيرادات تجارب التحدي البشري إلى فترات لاحقة.
- تحوّل مؤشر EBITDA إلى خسارة بلغت 4.5 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بربح في الفترة ذاتها من العام الماضي.
- خفّضت الشركة توجيهات إيرادات العام الكامل إلى 47 مليون جنيه إسترليني من 50 مليون-51 مليون جنيه إسترليني سابقاً.
- أشارت الإدارة إلى دفتر طلبات قياسي بقيمة 72 مليون جنيه إسترليني، مؤكدةً أن إيرادات النصف الثاني ينبغي أن تتضاعف تقريباً مقارنةً بالنصف الأول.
- تعمل الشركة على توسيع نشاطها خارج نطاق تجارب التحدي البشري لتشمل الخدمات المخبرية، وأعمال القلب والأيض، وأمراض الجهاز التنفسي، والأمراض الجلدية، وصحة المرأة.
أداء الشركة
مرّت شركة hVIVO، التي تصف نفسها بأنها مزود متكامل لخدمات التطوير السريري في المراحل المبكرة، بنصف أول صعب، إذ أثّر توقيت عقود تجارب التحدي البشري على النتائج. وبلغت الإيرادات 16.3 مليون جنيه إسترليني، منخفضةً من 24 مليون جنيه إسترليني في العام السابق، مع إشارة الشركة إلى أن نحو 8 مليون جنيه إسترليني من إيرادات تجارب التحدي البشري انتقلت خارج هذه الفترة. وظلت الخدمات السريرية مستقرة إلى حد بعيد على أساس مقارن، فيما نمت الخدمات المخبرية بشكل قوي من قاعدة أصغر.
تعمل الشركة على تقليص اعتمادها على تجارب التحدي البشري، وهي نشاطها الأكثر شهرة. وأفادت الإدارة بأن هذه التجارب شكّلت أقل من 50% من إيرادات عام 2026، بانخفاض عن المستويات التاريخية. ويُعدّ هذا التحوّل مهماً لأنه يجعل الأعمال أقل عرضة للتأخيرات في أي نوع واحد من العقود.
أشارت hVIVO أيضاً إلى تحسّن ظروف الصناعة، إذ أشارت الإدارة إلى تيسّر تمويل شركات التكنولوجيا الحيوية، وزيادة عمليات الاندماج والاستحواذ لدى كبرى شركات الأدوية، وتحسّن اتخاذ القرار لدى العملاء. وترى الشركة أن هذه الاتجاهات تساعد في تحويل خط أنابيبها إلى عقود بوتيرة أسرع.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 16.3 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من 2026، بانخفاض 32% من 24 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من 2025.
- EBITDA: خسارة بلغت 4.5 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بربح في النصف الأول من 2025.
- النقدية: 13 مليون جنيه إسترليني في 30/06/2026، منخفضةً من 14.3 مليون جنيه إسترليني في بداية العام.
- دفتر الطلبات: 72 مليون جنيه إسترليني، يشمل 65 مليون جنيه إسترليني أساسية و7 مليون جنيه إسترليني من برلين.
- إيرادات تجارب التحدي البشري: نحو 4 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من 2026، منخفضةً من نحو 12 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.
- إيرادات الخدمات السريرية: 9.5 مليون جنيه إسترليني مُبلَّغاً عنها، تشمل نحو 1 مليون جنيه إسترليني من عمليات الاستحواذ.
- إيرادات الخدمات المخبرية: ترتفع بنسبة 110% على أساس سنوي.
- توجيهات إيرادات العام الكامل 2026: 47 مليون جنيه إسترليني، منخفضةً من 50 مليون-51 مليون جنيه إسترليني سابقاً.
- توجيهات EBITDA للعام الكامل 2026: خسارة منخفضة أحادية الرقم بين 2 مليون-3 مليون جنيه إسترليني.
- هامش الربح الإجمالي: 2.86% فقط خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس تحديات الربحية التي تواجهها الشركة.
- نسبة التداول الحالية: 1.63، مما يشير إلى سيولة قصيرة الأجل كافية على الرغم من ضغوط النقدية.
وفقاً لتحليل InvestingPro، تستنزف hVIVO نقديتها بسرعة، وهو واحد من 8 نصائح رئيسية متاحة للمشتركين. كما يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية. للاطلاع على رؤى أعمق حول الصحة المالية لـ hVIVO والوصول إلى مقاييس حصرية، تفضل بزيارة InvestingPro.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت hVIVO عن ربحية مُعدَّلة للسهم بلغت نحو -0.01 دولار، أو -0.0082 دولار، وإيرادات بلغت 16.27 مليون دولار. ولم يُقدَّم أي توقع إجماعي للربحية للسهم أو الإيرادات، لذا لا يمكن إجراء حساب مباشر للمفاجأة.
حتى من دون مقارنة رسمية بالتوقعات، جاءت النتائج أضعف من العام السابق. إذ انخفضت الإيرادات 32%، وتحوّل مؤشر EBITDA من ربح إلى خسارة. وأوضحت الإدارة أن المشكلة الرئيسية كانت في التوقيت لا في الإلغاء، مع تأجيل عدة عقود لتجارب التحدي البشري إلى النصف الثاني من 2026 و2027 و2028.
وصفت الشركة النصف الأول بأنه مرحلة القاع. وتكتسب هذه الرسالة أهميتها لأن المستثمرين كثيراً ما يتجاوزون الضعف الناجم عن التوقيت إذا كان دفتر الطلبات ومعدلات التحويل في تحسّن. ومع ذلك، فإن حجم الانخفاض على أساس سنوي يجعل هذا النصف ضعيفاً بأي مقياس.
ردود فعل السوق
تداول السهم مؤخراً عند مستوى 5.88 دولار، بانخفاض 0.34% عن الإغلاق السابق البالغ 5.90 دولار. وكانت الحركة طفيفة، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا حذرين دون أن يصلوا إلى مرحلة الذعر من التحديث. وقد تراجع السهم بنحو 39% خلال العام الماضي، وإن كانت بيانات InvestingPro تُظهر أن مؤشر القوة النسبية RSI يشير إلى أن السهم بات في منطقة ذروة البيع. ومع معامل بيتا بلغ 1.69، تميل أسهم hVIVO إلى أن تكون أكثر تذبذباً من السوق الأوسع.
يظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 11.00 دولار، وفوق أدنى مستوى له عند 4.31 دولار. مما يضعه قرب النصف الأدنى من نطاقه السنوي، مما يعكس سوقاً لا تزال تنتظر دليلاً على إمكانية عودة نمو الإيرادات والربحية بشكل أكثر ديمومة.
لم يُقدَّم أي حجم تداول غير اعتيادي. واستناداً إلى حركة الأسعار وحدها، يبدو رد فعل السوق خافتاً لا دراماتيكياً.
التوقعات والإرشادات
خفّضت الإدارة توجيهات إيرادات العام الكامل 2026 إلى 47 مليون جنيه إسترليني من 50 مليون-51 مليون جنيه إسترليني. كما تتوقع خسارة EBITDA منخفضة أحادية الرقم بين 2 مليون-3 مليون جنيه إسترليني للعام، مع توقع تحقيق EBITDA إيجابي في النصف الثاني.
أفادت الشركة بأن إيرادات النصف الثاني ينبغي أن تبلغ 31 مليون جنيه إسترليني، أي ما يقارب ضعف مستوى النصف الأول. ويشمل هذا التوقع 3 مليون جنيه إسترليني من CRS برلين، الاستحواذ الذي اكتمل في أغسطس 2026. وأوضحت الإدارة أن الصفقة توسّع الطاقة الاستيعابية وتضيف تعرضاً لمجالي الأمراض الجلدية وصحة المرأة.
وبالنظر إلى المستقبل الأبعد، لم تُقدّم الشركة توجيهات رسمية لإيرادات 2027، لكنها أشارت إلى أن تقديرات المحللين تتراوح بين 55 مليون-60 مليون جنيه إسترليني. وقالت الإدارة إن دفتر الطلبات القياسي يمنحها رؤية أوضح لعام 2027 مقارنةً بأي وقت مضى.
أشارت hVIVO أيضاً إلى توقعها بانخفاض النقدية إلى نحو 8 مليون-9 مليون جنيه إسترليني بنهاية عام 2026، ويعود ذلك أساساً إلى أعمال الدراسات الميدانية وتوقيت مدفوعات العملاء. ومع ذلك، أكدت الإدارة أن الأعمال لا تزال مرتاحة لسيولتها نظراً لدفتر الطلبات ونمو الإيرادات المتوقع في النصف الثاني.
للمستثمرين الباحثين عن تحليل شامل، تُقدّم InvestingPro درجات صحة مالية مفصّلة، وتقديرات للقيمة العادلة، والوصول إلى نصائح الخبراء التي تتجاوز المقاييس المعيارية. وتضمّ المنصة حالياً hVIVO في لوحة تحليلها مع مقارنات كاملة بالشركات المماثلة وأدوات التوقع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي يامين "مو" خان إن الشركة باتت أكثر اتساعاً وأقل اعتماداً على خط خدمة واحد. وأضاف: "لم نعد مزوداً متخصصاً في تجارب التحدي البشري"، مشيراً إلى أن الشركة أصبحت الآن "مزوداً أكثر تنوعاً ومرونة لخدمات التطوير السريري والدوائي".
كما أشار خان إلى دفتر الطلبات باعتباره مؤشراً رئيسياً على التعافي، قائلاً: "هذا أعلى مستوى بلغه دفتر الطلبات في تاريخ الشركة".
وقال المدير المالي ستيفن بينكرتون إن النصف الثاني ينبغي أن يتحسّن مع تدفق الأعمال المؤجلة. وأشار إلى أن الشركة "تُظهر توجيهات بـ 47 مليون جنيه إسترليني" بعد بناء دفتر الطلبات من 30 مليون جنيه إسترليني في نهاية 2025. وأضاف بينكرتون أن استحواذ برلين كان "معزِّزاً للأرباح" و"ممولاً ذاتياً".
وأبرز كبير المسؤولين العلميين أندرو كاتشبول القيمة الاستراتيجية لنموذج تجارب التحدي لدى الشركة، مشيراً إلى أن دراسة ILiAD لمرض السعال الديكي Bordetella pertussis تُعدّ "دراسة كبيرة ومهمة جداً" لأنها تستخدم دراسة تحدي لقياس الفاعلية في تجربة المرحلة الثالثة، وهو من أوائل المرات التي يُطبَّق فيها ذلك.
المخاطر والتحديات
- مخاطر التوقيت في تجارب التحدي البشري: يمكن أن تؤدي التأخيرات إلى انتقال الإيرادات بين الفترات وتجعل النتائج متذبذبة.
- ضغوط الربحية: تتوقع الشركة خسارة EBITDA للعام الكامل، حتى مع نصف ثانٍ أقوى.
- تراجع النقدية: تتوقع الإدارة مزيداً من الانخفاض في النقدية بنهاية العام، مما قد يُقلق المستثمرين.
- تحوّل المزيج: يمكن أن يؤدي المزيد من الخدمات السريرية وانخفاض إيرادات تجارب التحدي البشري إلى تراجع الهوامش على المدى القريب.
- مخاطر التنفيذ في خطط النمو: يجب أن يُحقق التوسع في مجالات علاجية جديدة ودمج CRS برلين النتائج المخططة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن أسباب خفض التوجيهات بعد وقت قصير من التعليقات التفاؤلية السابقة. وأوضح بينكرتون أن التغيير جاء بسبب تأجيل عقود تجارب التحدي البشري وانخفاض هامش المزيج في النصف الثاني، لا بسبب الإلغاءات.
كما تمحورت الأسئلة حول موثوقية دفتر الطلبات. وقال خان إن الشركة تُدرج الآن فقط اتفاقيات التجارب السريرية المتعاقد عليها بالكامل، لا اتفاقيات بدء الدراسة في مراحل أبكر، وذلك للحد من مخاطر الإلغاء. وأشار إلى أن الشركة لديها أيضاً خط أنابيب مُمنوح لكن لم يُتعاقد عليه بعد، ينبغي أن يتحوّل إلى عقود بمرور الوقت.
موضوع آخر تناوله النقاش كان تعافي الهوامش. وقال بينكرتون إن EBITDA النصف الثاني ينبغي أن يبلغ 2 مليون-3 مليون جنيه إسترليني، مما يعني هامشاً يتراوح بين 6% و10% تقريباً على إيرادات النصف الثاني. وأضاف أن الهوامش ينبغي أن تتحسّن مع مرور الوقت، لكن وتيرة ذلك ستعتمد على مزيج أعمال تجارب التحدي البشري ذات الهوامش الأعلى مقابل الخدمات السريرية.
كما سأل المحللون عن استحواذ CRS برلين وما إذا كان سيُضيف أرباحاً ذات معنى. وأكدت الإدارة أن الصفقة معزِّزة للـ EBITDA بالفعل، وينبغي أن تُسهم بنحو 0.50 مليون جنيه إسترليني في EBITDA خلال أشهر الملكية الأربعة في عام 2026.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
