عاجل: تراجع أسعار الذهب عالميًا، هل يستمر الهبوط؟
أعلنت شركة General Mills عن نتائج الربع الأول من السنة المالية تجاوزت توقعات وول ستريت، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 0.75 دولار للسهم على إيرادات بلغت 4.4 مليار دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين عند 0.72 دولار و4.34 مليار دولار على التوالي. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 1.17% إلى 35.03 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، بعد أن أغلق عند 35.45 دولار، ليبقى قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً، في ظل موازنة المستثمرين بين التفوق الطفيف على التوقعات ومؤشرات المبيعات الضعيفة وتصاعد ضغوط التكاليف.
أبرز النقاط
- تجاوزت General Mills توقعات المحللين على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، غير أن هامش التفوق جاء متواضعاً.
- تحسّنت الحصة السوقية بالدولار بمقدار نقطتين، وتحسّن الأداء في معظم الفئات.
- لا تزال مبيعات التجزئة في أمريكا الشمالية تتراجع بنسبة 2% على أساس المبيعات الفعلية، مما يشير إلى أن الأعمال لم تعد بعد إلى مسار النمو.
- أشارت الإدارة إلى أن الابتكار يكتسب زخماً، لا سيما في قطاعات الحبوب والوجبات الخفيفة وأغذية الحيوانات الأليفة.
- يتجه معدل التضخم نحو الحد الأعلى من نطاق الشركة المستهدف بين 4% و5%، مما يُبقي الضغط قائماً على هوامش الربح.
أداء الشركة
أعلنت General Mills أن نتائج الربع الأول من السنة المالية أظهرت تحسناً تدريجياً في مؤشرات التجزئة، إلا أن الشركة لا تزال في مرحلة انتقالية. وقالت الرئيسة التشغيلية Dana McNabb إن الشركة حسّنت مبيعاتها بالدولار بمقدار نقطتين وحققت مكاسب في الحصة السوقية في معظم الفئات، لكنها أضافت أنها "لم تصل بعد إلى مرحلة النمو الكامل."
يبقى قطاع التجزئة في أمريكا الشمالية محور الاهتمام الرئيسي. وتراجع الاستهلاك في هذا القطاع بنسبة 2% على أساس المبيعات الفعلية، باستثناء التأثيرات المرتبطة بالتوقيت. ومع ذلك، أشارت الشركة إلى تراجع حاد في خسائر الحصة السوقية لقطاع الحبوب، وتحسّن في قطاع الحساء، وعودة عدد من العلامات التجارية إلى النمو، من بينها Lucky Charms وReese’s Puffs وCinnamon Toast Crunch.
باتت الابتكارات والتجديدات تحتل حيزاً أكبر في استراتيجية الشركة. وأفادت الإدارة بأن المنتجات الجديدة باتت تمثل 5% من صافي المبيعات، مقارنةً بـ3% قبل عامين، وذلك في أعقاب زيادة بنحو 50% في إطلاق منتجات جديدة. ويُسهم هذا التحول في تعزيز قدرة General Mills التنافسية في سوق يبقى فيه المستهلكون حساسين للأسعار ويسود فيه النشاط الترويجي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 4.4 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.34 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.75 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.72 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: 4.17%، أي ما يعادل 0.03 دولار للسهم.
- مفاجأة الإيرادات: 1.38%، أي ما يعادل نحو 60 مليون دولار.
- الحصة السوقية بالدولار: تحسّنت بمقدار نقطتين على أساس تدريجي.
- استهلاك التجزئة في أمريكا الشمالية: تراجع بنسبة 2% على أساس المبيعات الفعلية.
- التضخم: نحو 4% في الربع الأول، مع توقعات بارتفاعه إلى قرب 6% في الربع الرابع.
- نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA): تتجاوز قليلاً 4 أضعاف.
- المنتجات الجديدة: 5% من صافي المبيعات، مقارنةً بـ3% قبل عامين.
- التجارة الإلكترونية: أكثر من 20% من مبيعات الغذاء البشري و30% من مبيعات أغذية الحيوانات الأليفة.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت General Mills توقعات المحللين على صعيد الإيرادات والأرباح معاً. إذ جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 0.75 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.72 دولار بنسبة 4.17%، فيما تجاوزت الإيرادات البالغة 4.4 مليار دولار التوقعات البالغة 4.34 مليار دولار بنسبة 1.38%.
كان حجم التفوق إيجابياً، غير أنه لم يكن كافياً للإيحاء بتغيير جوهري في مسار نمو الشركة. جاء الربع أفضل مما كان متوقعاً، إلا أن الإدارة أقرّت في الوقت ذاته بأن الشركة لم تعد بعد إلى مسار نمو صافي المبيعات. وكثيراً ما يدفع هذا المزيج المستثمرين إلى التعامل مع النتائج باعتبارها مشجعة لكن غير تحويلية.
يبدو أن التفوق على التوقعات يعكس جودة التنفيذ أكثر من كونه دليلاً على انتعاش قوي في الطلب. وقد أسهمت مكاسب الحصة السوقية وزخم المنتجات الجديدة وتحسّن مزيج التسعير في تعويض صعوبة المشهد الاستهلاكي.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 1.17% إلى 35.03 دولار وفق أحدث بيانات التداول، منخفضاً من إغلاق سابق عند 35.45 دولار. وهذا يعني أن السهم خسر نحو 0.42 دولار خلال الجلسة، ويبقى أعلى بنحو 7.6% من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 31.75 دولار، لكنه لا يزال أدنى بنحو 31.8% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 51.33 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يقتنعوا تماماً بالتفوق على توقعات الأرباح. وقد يكون السوق يُركّز أكثر على ضعف استهلاك التجزئة، وتوقعات التضخم المرتفعة، ومستوى الرافعة المالية، بدلاً من التفوق الطفيف على التوقعات. ولم تُرصد بيانات غير اعتيادية لأحجام التداول.
التوقعات والإرشادات
أبقت General Mills تركيزها على توفير التكاليف وحماية الهوامش على مدار العام الكامل. وأعلنت الشركة أنها تتوقع تحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 750 مليون دولار في السنة المالية 2027، و3 مليارات دولار بحلول السنة المالية 2030، تشمل 2 مليار دولار من مبادرات Harmony وModernization & Margin، و1 مليار دولار من جهود التحول.
وأشارت الإدارة إلى أن التضخم يُتوقع أن يبقى حول 4% في الأرباع الثلاثة الأولى من العام، ليرتفع إلى نحو 6% في الربع الرابع. ومن المتوقع أن تبقى هوامش الربح الإجمالية مستقرة تقريباً، باستثناء الأثر الحسابي لمقارنة الأسبوع الثالث والخمسين، إذ تُعوّض وفورات التكاليف أثر التضخم. وبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 33.7% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يوفر هامشاً من الأمان في مواجهة ضغوط التكاليف. وتجدر الإشارة إلى أن نصائح InvestingPro تُبرز أن General Mills حافظت على مدفوعات الأرباح لـ56 عاماً متتالياً، مما يُجسّد التزام الإدارة بتحقيق عوائد للمساهمين حتى في الأوقات الصعبة. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research التفصيلي الخاص بـGIS، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على InvestingPro.
كما أشارت الشركة إلى عدة محركات للنمو خلال بقية العام:
- مزيد من الابتكار في قطاعات الحبوب والوجبات الخفيفة وأغذية الحيوانات الأليفة.
- الاستمرار في توسيع هياكل التسعير والتعبئة.
- تعزيز الحضور في التجارة الإلكترونية وابتكار التغليف.
- شراكة خارجية جديدة تهدف إلى تسريع تطوير التغليف.
- مواصلة تحديث التسويق، بما يشمل استوديو المحتوى والاستعانة بالمؤثرين بصورة أكبر.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
"ينصبّ تركيزنا الفعلي على مواصلة تحسين مؤشرات الحصة السوقية بالدولار"، قالت McNabb. "لقد حسّنّا فعلاً أداء حصتنا في غالبية فئاتنا. لكن كما لاحظتم على الأرجح، لم نصل بعد إلى مرحلة النمو الكامل."
وأضافت أن الشركة "رفعت حجم المنتجات الجديدة"، مشيرةً إلى أن General Mills زادت من إطلاق منتجاتها الجديدة بنحو 50% خلال العامين الماضيين، مع التركيز على منتجات "تتضمن مزايا نعلم أن المستهلك يُقدّرها وسيدفع ثمنها."
وقال الرئيس التنفيذي Jeff Harmening إن قطاع أغذية الحيوانات الأليفة لا يزال يتشكّل في ظل التحول المستمر نحو "إنسنة" الحيوانات الأليفة، أي معاملتها كأفراد من الأسرة. وأضاف: "لهذا السبب نحن متحمسون جداً لتطوير Love Made Fresh وما حققه"، مشيراً إلى أن Tiki Cat حقق معدلات نمو بأرقام مزدوجة منذ الاستحواذ عليه.
المخاطر والتحديات
- ضغوط المستهلكين: أشارت الإدارة إلى أن المتسوقين من الشرائح الدخلية المتوسطة والمنخفضة لا يزالون حذرين ويُفضّلون انتظار العروض الترويجية.
- ضغوط التضخم: تتجه التكاليف نحو الحد الأعلى من التوجيهات، لا سيما في القمح والسلع الأخرى.
- بطء النمو الأساسي: لا يزال استهلاك التجزئة في أمريكا الشمالية في تراجع، مما يُقيّد إمكانات الارتفاع على المدى القريب.
- رياح معاكسة في قطاع الحيوانات الأليفة: يُتوقع أن تُسبّب التغيرات في مستويات المخزون في قطاع الحيوانات الأليفة ضغطاً بأرقام منخفضة أحادية الرقم على مدار العام.
- الرافعة المالية: تبقى نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) أعلى قليلاً من 4 أضعاف، مما يُضيّق هامش الخطأ.
- ضغوط الميزانية العمومية: مع نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 1.89، يبقى الهيكل الرأسمالي للشركة محل اهتمام بينما تسعى الإدارة نحو هدف الرافعة المالية البالغ 3 أضعاف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة قضايا محورية، من بينها وتيرة التحسّن في قطاع التجزئة بأمريكا الشمالية، والتضخم، واتجاهات مخزون أغذية الحيوانات الأليفة، واستراتيجية التسعير لدى الشركة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان الربع الثاني قادراً على إظهار تحسّن إضافي في أعقاب التراجع بنسبة 2% في استهلاك التجزئة. وأكدت McNabb أن الشركة تُركّز على تحقيق مكاسب في الحصة السوقية، وتتوقع تحسّن مزيج الأسعار مع تجاوزها استثمارات الأسعار الأساسية للعام الماضي.
كما تساءل المحللون عن التضخم، ولا سيما تكاليف القمح. وأوضح المدير المالي Kofi Bruce أن التضخم في الربع الأول بلغ نحو 4%، وأن الشركة تحوّطت بنسبة 75% تقريباً من احتياجاتها من القمح للعام الحالي. وأضاف أن تسعير خدمات الغذاء المتعلقة بالقمح والدقيق يعتمد على مؤشرات مرجعية ويُحدَّث أسبوعياً.
وكان قطاع أغذية الحيوانات الأليفة محوراً آخر للنقاش. وأشارت الإدارة إلى أن الفئة لا تزال تتأثر بانخفاض مستويات المخزون لدى تجار التجزئة، غير أن التوجه نحو "إنسنة" الحيوانات الأليفة، ونمو أغذية القطط، والمنتجات الجديدة كـLove Made Fresh وTiki Cat تبقى محركات نمو مهمة.
وأخيراً، سأل المحللون عن التسعير والهيكل الرأسمالي. وأوضحت الإدارة أنها تُعوّل أكثر على مزيج المنتجات والابتكار وهياكل التسعير والتعبئة بدلاً من رفع الأسعار الأساسية على نطاق واسع، فيما أشار Bruce إلى أن العودة بالرافعة المالية إلى مستهدف الشركة البالغ 3 أضعاف قد تستغرق بضع سنوات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
