سولونا هولدينغز في مؤتمر ووتر تاور ريسيرش: التوسع في الذكاء الاصطناعي يكتسب زخماً

الأربعاء، 23 سبتمبر 2026 — استخدمت شركة Soluna Holdings (SLNH) مؤتمر ووتر تاور ريسيرش الافتراضي للرؤى لاستعراض نموذج أعمال مبني على الطاقة المتجددة التي لا تصل إلى الشبكة الكهربائية، مع الإقرار في الوقت ذاته بتحدي تحويل هذا النموذج إلى نمو مستدام على نطاق واسع. وقال الرئيس التنفيذي جون بيليزير إن الشركة تتحول من استضافة بيتكوين نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، حتى في ظل استمرار اعتمادها على تنفيذ المشاريع والموافقات التنظيمية والتطوير كثيف رأس المال.

أُغلق سهم الشركة مؤخراً عند 1.25 دولار، بانخفاض 2.34% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 1.28 دولار، وهو أدنى بكثير من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 5.14 دولار. وتراوح سعر السهم بين 0.59 دولار و5.14 دولار خلال العام الماضي.

أبرز النقاط

• أعلنت سولونا أن إيراداتها في آخر ربع سنوي بلغت نحو 15 مليون دولار، بارتفاع 145% مقارنةً بالعام السابق و60% مقارنةً بالربع السابق.
• أفادت الشركة بأنها تشغّل حالياً طاقة تعدين واستضافة بيتكوين بقدرة 206 ميغاواط، وتمتلك خط تطوير بقدرة 6.3 غيغاواط.
• تتوقع الإدارة أن تصبح إيرادات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكبر بنحو ثلاثة أضعاف من إيرادات بيتكوين الحالية خلال 18 إلى 24 شهراً.
• قبلت جهات التنظيم في تكساس مشروطاً مشروعَي Kati وDorothy التابعَين لسولونا ضمن الدفعة الصفرية للحمل الأساسي، وهو ما قالت الشركة إنه يدعم استراتيجيتها خلف العداد.
• تتوسع سولونا من خلال التكامل الرأسي وشراء الأراضي وشراكة تعدين مشترك جديدة مع Bitdeer Technologies.

نموذج الأعمال والاستراتيجية

أوضح بيليزير أن سولونا تبني مراكز بيانات مباشرةً في مواقع توليد الطاقة المتجددة حيث تتوفر طاقة فائضة، مشيراً إلى أن هذا النهج يعالج قصوراً أساسياً في منظومة الطاقة، إذ إن بعض محطات الطاقة المتجددة تنتج كهرباء أكثر مما يمكن إيصاله إلى الشبكة.

• تقول الشركة إن أكثر من 50% من الطاقة في بعض مواقع الطاقة المتجددة لا تصل إلى الشبكة الكهربائية.
• تؤكد سولونا أن البناء خلف العداد يمكن أن يقلص الجداول الزمنية للربط بالشبكة من عدة سنوات إلى نحو 18 شهراً.
• يتجنب النموذج الحاجة إلى خطوط نقل جديدة ويخفض تكاليف شراء الطاقة باستخدام الكهرباء التي كانت ستُهدر في غير ذلك.
• قال بيليزير إن الشركة تريد أن تكون مراكز بياناتها "إضافةً ومساعداً وخادماً للشبكة، لا عبئاً عليها."

وأضاف أن الشركة لا تسعى إلى المنافسة بالطريقة ذاتها التي يتبعها معظم مطوري مراكز البيانات الذين يتنافسون على الطاقة في المواقع نفسها. وبدلاً من ذلك، تستهدف سولونا ما وصفه بالطاقة "الظاهرة للعيان" في مواقع التوليد.

وأكد بيليزير أن الشركة "لم تكن يوماً شركة تعدين بيتكوين" بالمعنى التقليدي، واصفاً سولونا بأنها مستضيفة لبيتكوين توفر المساحة والطاقة للعملاء، ومشيراً إلى أن النموذج ذاته يُطبَّق الآن على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

النتائج المالية

أعلنت سولونا أن إيرادات الربع الفصلي بلغت نحو 15 مليون دولار، مما يعكس نمواً قوياً مع تسارع وتيرة المشاريع عبر المنصة.

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 145% مقارنةً بالربع ذاته من العام السابق.
• ارتفعت الإيرادات بنسبة 60% على أساس ربع سنوي، لتسجل بذلك خامس ربع متتالٍ من النمو المتسلسل.
• أشارت الشركة إلى استبعاد تكاليف الإيرادات العابرة وتعديلات هامش الربح الإجمالي البالغة نحو 4.4 مليون دولار من بعض العروض التقديمية.
• من المتوقع أن ترتفع إيرادات بيتكوين عن قاعدة العام السابق، وإن كانت الوتيرة ستعتمد على أسعار بيتكوين وحجم التعدين.

قال بيليزير إن كل 100 ميغاواط من الطاقة يمكن أن تضيف ما بين 100 مليون دولار و180 مليون دولار من صافي الدخل التشغيلي بمجرد اكتمال المنشأة وتشغيلها. وأضاف أن الشركة تتوقع أن تكون إيرادات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكبر بنحو ثلاثة أضعاف من إيرادات استضافة بيتكوين الحالية خلال 18 إلى 24 شهراً.

التحديثات التشغيلية

سلّطت سولونا الضوء على عدة خطوات حديثة قالت إنها تعزز سيطرتها على أصول الطاقة والأراضي والحوسبة.

• أعلنت الشركة إتمام التكامل الرأسي لمشروعَي Dorothy I وII عبر الاستحواذ على مزرعة الرياح التي تزود المشروعين بالطاقة في الأول من أبريل، وشراء حصص جميع الشركاء في Dorothy 1A و1B.
• أتاحت هذه الخطوة لسولونا الملكية الكاملة لـ 50 ميغاواط من طاقة التوليد والحوسبة المتكاملة.
• استحوذت سولونا على نحو 390 فداناً لمشروع Dorothy III، وأفادت بأن مساحات إضافية قيد التعاقد.
• بدأت الشركة في التخطيط الرئيسي وتعبئة فريق التصميم وشراء المعدات ذات الأمد الطويل لمشروع Dorothy III.
• انطلقت المسوحات البيئية ودراسات الألياف الضوئية في الموقع.
• أعلنت سولونا نشر نحو 28 ميغاواط من معدات تعدين بيتكوين في المرحلة الأولى من مشروع Kati 1 من خلال شراكة التعدين المشترك مع Bitdeer Technologies، بما يمثل نحو 2 إكساهاش من قدرة الحوسبة.
• بدأ نشر معدات Bitdeer هذا الشهر، مع تدرج تصاعدي على دفعات خلال مرحلة K1BC من مشروع Kati 1.
• أفادت الشركة بحصولها على أول ربح إجمالي من مشروع Kati 1، وهو منشأة تعمل بطاقة الرياح بقدرة 83 ميغاواط في مقاطعة ويلاسي بتكساس، وذلك في الربع الثاني.

أعلنت سولونا أنها تشغّل حالياً طاقة تعدين واستضافة بيتكوين بقدرة 206 ميغاواط، كما أشارت إلى أن خط أنابيب مشاريعها يبلغ إجمالاً 6.3 غيغاواط عبر مراحل تطوير مختلفة.

الخلفية التنظيمية في تكساس

خصصت الشركة اهتماماً بالغاً لولاية تكساس، حيث تشغّل معظم طاقتها. وقال بيليزير إن الإجراءات الحكومية الأخيرة ساعدت في التحقق من صحة نموذج سولونا.

• وجّه الحاكم غريغ آبوت جهات التنظيم في تكساس بمراجعة جميع مراكز البيانات في قائمة انتظار الربط بالشبكة.
• أفادت سولونا بأن مشروع Kati بقدرة 166 ميغاواط ومشروع Dorothy بقدرة 100 ميغاواط قُبلا مشروطاً ضمن الدفعة الصفرية للحمل الأساسي.
• قالت الشركة إن هذا القرار يدعم وجهة نظرها بأن مشاريعها لا تُثقل شبكات النقل أو استخدام المياه أو البنية التحتية الكهربائية بالطريقة ذاتها التي تفعلها مراكز البيانات التقليدية.
• أكدت سولونا تعاونها مع الجهات التنظيمية المعنية في عملية المراجعة.

أوضح بيليزير أن مراجعة تكساس مهمة لأن الولاية لديها ما بين 474 غيغاواط و480 غيغاواط من طلبات الربط بالشبكة المعلقة، يرتبط نحو 90% منها بمشاريع مراكز بيانات في قائمة الانتظار. وقال إن نهج سولونا خلف العداد يتوافق مع أولويات الولاية الحالية.

التوقعات المستقبلية

أفادت الإدارة بأن المرحلة التالية للشركة تتمحور حول حرم جامعية أكبر للذكاء الاصطناعي، حتى مع استمرار استضافة بيتكوين كجزء من مزيج الأعمال.

• يُستهدف تشغيل مشروع Kati 2 بحلول نهاية عام 2027 أو مطلع عام 2028.
• قال بيليزير إن Kati 2 ينبغي أن يبدأ في إضافة إيرادات وأرباح ضخمة "تُقزّم" الجانب المتعلق ببيتكوين من الأعمال.
• تخطط سولونا لمشروع Dorothy III بوصفه حرماً رئيسياً ثانياً للذكاء الاصطناعي بطاقة مخططة تتجاوز 300 ميغاواط.
• أعلنت الشركة عن نيتها بناء مركزَين إضافيَّين على الأقل لبيانات الذكاء الاصطناعي، تتجاوز طاقة كل منهما 100 ميغاواط، في الأشهر المقبلة.
• بمجرد اكتمال أعمال التصميم والمسوحات البيئية، تعتزم سولونا تسويق مشروع Dorothy III لعملاء الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
• قالت الإدارة إن الأثر الإجمالي للإيرادات من الحرمَين الرئيسيَّين للذكاء الاصطناعي قد يعادل البصمة التشغيلية الإجمالية الحالية للشركة.

أكد بيليزير أن استراتيجية التكامل الرأسي للشركة ستستمر، مع احتفاظ سولونا بالسيطرة على البنية التحتية للتوليد والأراضي والربط بالشبكة والحوسبة. وقال إن خط أنابيب المشاريع البالغ 6.3 غيغاواط يمنحها مجالاً للتوسع المستمر في تطبيق النموذج ذاته عبر مواقع مختلفة.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

أكد بيليزير في ملاحظاته الفارق بين نموذج الاستضافة لدى سولونا والتعدين التقليدي، مشيراً إلى أن الشركة توفر بنية تحتية للعملاء لاستئجارها، بدلاً من العمل بوصفها شركة تعدين بحتة.

• أوضح أن إطار الاستضافة ذاته يُستخدم لأعباء عمل بيتكوين والذكاء الاصطناعي على حد سواء.
• وصف الذكاء الاصطناعي بأنه نوع مختلف من الحوسبة، بمبنى مختلف وقاعدة عملاء مختلفة.
• أشار إلى أن شراكة Bitdeer تُظهر كيف يمكن لسولونا إضافة إيرادات من خلال التعدين المشترك في الوقت الذي تواصل فيه التحول نحو الذكاء الاصطناعي.
• قال إن نموذج الشركة مصمم للعمل مع الشبكة والجهات التنظيمية المشرفة عليها، لا ضدها.

أضاف بيليزير أن علامة الشركة التجارية وعلاقاتها مع صناديق البنية التحتية والمعاشات التقاعدية المالكة للأصول المتجددة تساعد في دعم جهود التطوير. وقال إن النهج التقني والهيكلي للشركة يمنحها طريقة للعمل في أماكن قد يواجه فيها المطورون الآخرون تأخيرات أطول.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على تفاصيل إضافية من مكالمة المؤتمر.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا