عاجل: النفط يتخلى عن مكاسبه بعد تقرير عن انفتاح ترامب على تخفيف العقوبات الإيرانية
استغلت شركة The Metals Company (TMC) مشاركتها يوم الأربعاء، 23/09/2026، في مؤتمر Water Tower Research Virtual Insights لتقديم حججها حول سبب انتقال خطتها للتعدين في أعماق البحار من مرحلة المفهوم إلى التنفيذ التجاري. وقال المدير المالي كريغ شيسكي إن الشركة أحرزت تقدماً في مجال الحصول على التصاريح وأنظمة الجمع في البحر ومعالجة المعادن على الشاطئ، حتى في ظل التراجع الحاد في سعر السهم وتأخر الجدول الزمني التنظيمي عن المتوقع.
قدّمت الإدارة النشاط التجاري باعتباره قصة موارد وسلسلة توريد في آنٍ واحد، إذ تسعى الشركة إلى تعدين العقيدات متعددة المعادن من قاع المحيط ومعالجتها في الولايات المتحدة. وكان الخطاب متفائلاً، غير أنه عكس في الوقت ذاته المخاطر القائمة: فموافقات الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) لا تزال معلقة، وأسواق رأس المال تتسم بالحذر، وأغلق السهم جلسة التداول الرسمية على انخفاض بنسبة 7.82% عند 4.065 دولار، قبل أن يرتفع قليلاً في التداول بعد ساعات إلى 4.09 دولار.
أبرز النقاط
- أعلنت الشركة أن طلبات الاسترداد التجاري باتت مدرجة في السجل الفيدرالي وتمر حالياً بمرحلة المراجعة لدى NOAA.
- سلّطت TMC الضوء على قاعدة موارد ضخمة، تشمل 51 مليون طن من الاحتياطيات المحتملة مع إمكانات صعود كبيرة تتجاوز ذلك.
- أفادت الإدارة بأن النظام البحري المطوَّر بالتعاون مع Allseas مصمَّم لمعالجة 3 ملايين طن رطب سنوياً، ويمكن تشغيله في الربع الرابع من عام 2027.
- تسعى الشركة إلى إنشاء موقع معالجة كبير في ميناء براونزفيل بولاية تكساس، مع توقع تمويل معظمه من مصادر حكومية أمريكية.
- قال شيسكي إن السهم لا يزال مقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية، مستدلاً بأن المستثمرين قد ينظرون لاحقاً إلى السعر الحالي باعتباره نقطة قاع.
النتائج المالية واقتصاديات الموارد
أطّرت TMC اقتصادياتها حول الدرجات الاستثنائية المرتفعة لمواردها من العقيدات ونطاق المنطقة الخاضعة للطلب. وأوضح شيسكي أن العقيدات تحتوي على معادن متعددة في مورد واحد، مما يجعل مقارنتها بشكل إيجابي مع كثير من الرواسب الأرضية أمراً أيسر.
- تُظهر دراسة الجدوى الأولية لـ NORI-D صافي قيمة حالية بلغ 5.5 مليار دولار وإيرادات تراكمية تبلغ نحو 70 مليار دولار من الإنتاج الأولي.
- تحمل قاعدة موارد NORI وTOML الأوسع نطاقاً ما يقارب 18.1 مليار دولار من صافي القيمة الحالية الإضافية وفقاً للتقييمات الاقتصادية.
- أفادت TMC بأنها استثمرت نحو 700 مليون دولار في تطوير المشروع حتى الآن، منها ما يقارب 250 مليون دولار للبحوث البيئية.
- بلغ السيولة النقدية 143 مليون دولار كما في 30/06.
- أعلنت الشركة عن 51 مليون طن من الاحتياطيات المحتملة، واصفةً إياها بأنها أول تقرير احتياطيات لمشروع عقيدات متعددة المعادن.
أكد شيسكي درجة جودة المورد بعبارات مبسّطة، قائلاً: "تتجاوز الدرجة على أساس معادل النيكل 3%. وعلى أساس معادل النحاس، إذا جمعنا كل المعادن في معادل نحاس، فستتجاوز 7%. في حين كان متوسط إنتاج منجم النحاس العام الماضي نحو 0.6% من حيث الدرجة."
أضافت الشركة أن منطقة الاسترداد التجاري المطلوبة تغطي 65,000 كيلومتر مربع، أي ما يعادل مساحة ولاية ويست فيرجينيا تقريباً، فيما تبلغ منطقة الاستكشاف والاسترداد التجاري الأوسع ما يعادل مساحة ولاية أوكلاهوما. وأشارت الإدارة إلى أن ثمة إمكانات صعود إضافية، تشمل نحو 1.6 مليار طن من العقيدات في إمكانات الاستكشاف وما يزيد على 200 مليون طن في المناطق المطلوبة.
التقدم في الحصول على التصاريح والإطار التنظيمي
لا يزال الحصول على التصاريح يمثّل القضية المحورية على المدى القريب. وأفادت TMC بأن كلا طلبَي الاسترداد التجاري، USA-A وUSA-B، باتا مدرجَين في السجل الفيدرالي وفي مراحل التعليق العام. وأوضحت الشركة أن USA-A حصل على قرار امتثال كامل من NOAA، فيما جرى اعتماد USA-B ودخوله في مرحلة إعداد بيان الأثر البيئي.
- أفادت الشركة بأنها ترد على استفسارات NOAA وتقدم المعلومات المطلوبة.
- وصفت الشركة العملية بأنها تسير "بطريقة منهجية ومتوقعة، خطوة بخطوة."
- تتوقع الإدارة الآن اعتماد الطلب الموحّد في وقت لاحق من عام 2025، مشيرةً إليه بوصفه "معلماً بارزاً."
- كانت الشركة تتوقع سابقاً الحصول على التصريح في الربع الأول من العام المقبل، غير أنها تقول الآن إن تأخيرات NOAA أدت إلى تأجيل الجدول الزمني.
قال شيسكي إن الشركة تعتقد أن الإطار التنظيمي هو الحلقة المفقودة التي لم تكن متاحة حين جرى إثبات تقنية الجمع في أعماق البحار لأول مرة في سبعينيات القرن الماضي على يد لوكهيد مارتن وشركة U.S. Steel وغيرهما من الرواد. وأضاف أن ثقة الشركة مرتفعة لدرجة أنها تُعدّ السفينة بالتوازي مع مسار الحصول على التصريح.
"نحن واثقون جداً من جودة طلبنا وقدرتنا على المضي قدماً وفق الجدول الزمني الذي أعلناه للسوق، لدرجة أننا نُعدّ السفينة بالتوازي مع منح التصريح المتوقع. هذا هو مستوى ثقتنا بأن هذا قادم"، على حد قوله.
أشارت الإدارة أيضاً إلى الدعم السياسي الأوسع، مستشهدةً بالأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس ترامب في أبريل 2025 لدعم صناعة التعدين في أعماق البحار، وبتعليقات وزارة الخارجية في يوليو أمام سلطة قاع البحار الدولية، حيث وُصف التعدين في أعماق البحار بأنه أولوية للأمن القومي والاقتصاد الأمريكي. وأفادت TMC بأن تسع شركات أخرى قدّمت الآن على الأقل طلبات تراخيص استكشاف، وهو ما تعتبره دليلاً على انفتاح العملية.
نظام الجمع البحري مع Allseas
أفادت TMC بأنها انتقلت من برنامج تجريبي إلى اتفاقية تطوير تجاري مع شركة Allseas للهندسة البحرية، التي ستساعد في بناء نظام الإنتاج. والهدف هو 3 ملايين طن رطب سنوياً من العقيدات، باستخدام سفينة Hidden Gem منصةً للعمليات.
- سيستخدم النظام مركبتَي جمع أكبر حجماً بدلاً من مركبة الجمع الواحدة المستخدمة في المرحلة التجريبية السابقة.
- جرى توسيع أنبوب الرافعة من نحو 8 بوصات إلى نحو 18 بوصة في القطر.
- ستُثبَّت على سطح السفينة مجموعة ضواغط أكثر قدرة.
- ستتصل مركبات الجمع بأنبوب الرافعة عبر حبل سري مرن.
- سيُنشر أنبوب الرافعة من السفينة بواسطة الرافعة.
قال شيسكي إن أعمال الهندسة "تسير بشكل جيد" وأن عمليات الشراء مع Allseas جارية. وتستهدف الشركة التشغيل في الربع الرابع من عام 2027. وأوضحت TMC أنها تمضي قُدُماً قبل التأكد النهائي من التصريح لأنها تعتقد أن مسار الموافقة يسير وفق المسار الصحيح.
استشهدت الشركة بعمليتها التجريبية عام 2022، حين نجحت في رفع 3,000 طن من العقيدات إلى السطح، دليلاً على نجاح المفهوم الأساسي للجمع.
خطة المعالجة في براونزفيل واستراتيجية سلسلة التوريد
تسعى TMC، إلى جانب التعدين، إلى تأمين موطئ قدم في مجال المعالجة والتكرير. وأفادت الشركة بأن لديها حقاً حصرياً على ما يقارب 1,500 فدان في ميناء براونزفيل بولاية تكساس، حيث تطوّر مشروعاً تسميه "Nodule City" بالتعاون مع شركة Mariana Minerals.
- يقع الموقع بجوار محطة LNG جديدة.
- يقع على الجانب الآخر من القناة مقابل شركة Saronic، المطوّرة لتقنيات المنصات البحرية المستقلة.
- يبعد بضعة أميال عن Starbase.
- أفادت الشركة بأن الموقع يمكن أن يستوعب ليس فقط إنتاجها الخاص، بل أيضاً المواد الخام من مشغّلين بحريين آخرين في المستقبل.
أفادت الإدارة بأنها في مفاوضات متقدمة مع عدة وكالات حكومية أمريكية للحصول على التمويل، ولا تعتزم اللجوء إلى أسواق رأس المال لتمويل المشروع في هذه المرحلة. وأكدت أنها لن تُقدم على أي التزامات مالية حتى يُؤكَّد التمويل الحكومي بالأغلبية. كما أشارت الشركة إلى أن خيار المعالجة بالرسوم منخفض رأس المال في اليابان لا يزال متاحاً.
أطّرت TMC مشروع براونزفيل باعتباره جزءاً من جهد أشمل للحد من الاعتماد على المعالجة والتكرير الصيني للمعادن. كما ربطت الخطة بصفقة المعادن الحيوية بين الولايات المتحدة واليابان التي تدعم التطوير المسؤول لتعدين قاع البحار.
هيكل الإتاوات TMCR ومرونة رأس المال
تناول شيسكي أيضاً شركة The Metals Royalty Company، أو TMCR، وهي مركبة الإتاوات التي أُنشئت من صفقة Low Carbon Royalties السابقة للشركة. أُدرجت TMCR في بورصة ناسداك في أبريل 2025، وتمنح TMC وسيلة إضافية لجمع رأس المال مع الحفاظ على التعرض للنمو المستقبلي.
- الإتاوة على ممتلكات NORI هي 2% إتاوة إجمالية متجاوزة.
- يمكن تخفيض الإتاوة إلى 0.5% من خلال التدفقات النقدية بعد بدء الإنتاج.
- حصلت TMC في البداية على 5 ملايين دولار نقداً وحصة ملكية نسبتها 35% في Low Carbon Royalties.
- تبلغ حصة TMC الحالية في TMCR 22%، مقارنةً بـ 35% قبل جولات رفع رأس المال.
- توسّعت TMCR أيضاً في أصول أخرى، بما فيها إتاوة Mesabi Metallics المرتبطة بمشروع حبيبات خام الحديد في شمال مينيسوتا.
قال شيسكي إن هذا الهيكل يمنح TMC مصدراً إضافياً لرأس المال دون تخفيف فوري على مستوى الشركة الأم. تقود TMCR كلٌّ من برايان بايس-براغا بصفته الرئيس التنفيذي، ومايكل هيس بصفته رئيس مجلس الإدارة غير التنفيذي، الذي يشغل أيضاً مقعداً في مجلس إدارة TMC.
المشهد السوقي ومعنويات المستثمرين
خصّصت الإدارة جزءاً من النقاش للأداء الضعيف للسهم وتحدي إقناع المستثمرين بالتركيز على الإمكانات طويلة الأجل. وأفادت TMC بأن الأسهم تعرّضت لضغوط على الرغم من الدعم الذي تحظى به من أجندة المعادن الحيوية لإدارة ترامب.
- أفادت الشركة بأن ضغوط البيع جاءت من مساهمين مرتبطين بنشاط SpaceX، ومستثمرين أفراد، وضعف عام في أسماء المعادن الحيوية.
- لا تزال نسبة البيع على المكشوف مرتفعة نسبياً.
- قال شيسكي إن مديري الصناديق والمستثمرين المؤسسيين يريدون في الغالب تحققاً من طرف ثالث قبل الالتزام برأس المال.
- أشار إلى أن الزخم الإيجابي تعرّض للانقطاع بسبب تأخيرات التصاريح والرياح المعاكسة على مستوى القطاع.
"أعتقد أن الناس سينظرون إلى هذا السعر البالغ 4 دولار للسهم بعد سنوات قليلة من الآن ويتساءلون: ’لماذا لم يكن هذا أكثر وضوحاً للناس؟’" قال شيسكي. "أعتقد أنك في أغلب الأحيان تريد الحصول على ذلك التحقق، سواء كنت مدير محفظة، أو موظفاً في وزارة حكومية، أو عاملاً في الجهة التنظيمية."
وأضاف أن الشركة تحمل "ندوب المعارك" من خمس سنوات كشركة مدرجة في البورصة، وأنها مرتاحة للتأخيرات لأن المورد مُصمَّم لدعم عمل تجاري يمتد لعقود متعددة.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال الأسئلة، عاد شيسكي إلى عدة محاور رئيسية تخللت العرض: جودة الموارد، والثقة التنظيمية، والحاجة إلى التحقق الخارجي.
- أفاد بأن العقيدات متعددة المعادن توفر كميات أكبر من المعادن لكل وحدة مقارنةً بكثير من الرواسب التقليدية، لأن مورداً واحداً يحتوي على النيكل والكوبالت والنحاس والمنغنيز.
- أشار إلى أن NORI-D يمثّل 22% من إجمالي قاعدة موارد NORI وTOML.
- أوضح أن الشركة لديها بيانات موارد متوافقة مع معايير لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تُظهر ما يقارب 23.6 مليار دولار من صافي القيمة الحالية اليوم للمناطق الخاضعة لحق الأولوية.
- قال إن الشركة تجلس في "مقعد القيادة" مع NOAA وتحظى باهتمام قوي رغم ظهور منافسين جدد.
- أشار إلى أن حملات أخذ عينات إضافية من صناديق القلب مخططة لمنطقة TOML السابقة لمواصلة ترقية الموارد بتكلفة منخفضة نسبياً.
قال شيسكي إن الشركة تستطيع ترتفع درجة اليقين في الموارد بملايين دولارات أحادية الرقم من خلال أعمال أخذ العينات والتصوير. وأضاف أن النشاط التجاري يتمتع بمرونة كافية لمتابعة مسارات المعالجة في براونزفيل أو اليابان أو غيرها بحسب احتياجات التمويل والتجارة.
التوقعات
ينصبّ تركيز TMC على المدى القريب على مسار NOAA وبرنامج سفينة Allseas وتمويل براونزفيل. وأفادت الإدارة بأن المعلم الرئيسي التالي هو اعتماد طلب التصريح الموحّد في وقت لاحق من عام 2025، يعقبه مواصلة أعمال الهندسة نحو هدف التشغيل في الربع الرابع من عام 2027 للنظام البحري.
تُقدّم الشركة نفسها بوصفها مورداً استراتيجياً للمعادن الحيوية في وقت تسعى فيه الولايات المتحدة إلى تقليص اعتمادها على الصين في معالجة المعادن وتكريرها. وقد يتوقف مدى اتساع دعم المستثمرين لهذه الاستراتيجية على مدى سرعة تقدم المسار التنظيمي وقدرة الشركة على تحويل الدعم السياسي إلى تمويل وإنتاج.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل للمؤتمر أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
