عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
الاثنين، 28/09/2026 — استخدمت شركة DRDGOLD (DRD) عرضها التقديمي في منتدى التعدين للأمريكيتين 2026 لاستعراض خطة نمو مبنية على توليد نقدي قوي، وتوزيعات أرباح منتظمة، وبرنامج توسع طموح. وأفادت الشركة بأنها تستفيد من ارتفاع أسعار الذهب، غير أنها حذّرت في الوقت ذاته من أن المكاسب المستقبلية تعتمد على التنفيذ والحصول على التصاريح ووتيرة مشاريع التخزين والمعالجة الجديدة.
أبرز النقاط
- ظل الإنتاج مستقراً عند 155,000 أوقية، لكن الإيرادات ارتفعت بنسبة 52% لتبلغ 660,000,000 دولار مع استمرار قوة أسعار الذهب.
- أعلنت DRDGOLD عن توليدها 134,000,000 دولار من التدفق النقدي الحر، وأنهت العام بأرصدة نقدية بلغت 164,000,000 دولار.
- تموّل الشركة خطة التوسع "رؤية 2028" من التدفق النقدي التشغيلي، ولا تتوقع الاستعانة بتسهيلاتها الائتمانية.
- أشارت الإدارة إلى أن "رؤية 2028" ينبغي أن ترفع الطاقة الإنتاجية بنحو 40% وتمدد عمر المنجم بما يقارب 20 عاماً.
- أكدت الشركة أن أعمالها لا تزال شديدة الحساسية لأسعار الذهب ولتوقيت توفر طاقة تخزين المخلفات الجديدة.
النتائج المالية
أفادت DRDGOLD بأن آخر سنة مالية أظهرت فوائد ارتفاع أسعار الذهب والانضباط الرأسمالي الصارم، على الرغم من بقاء الإنتاج دون تغيير.
- ظل إنتاج الذهب مستقراً على أساس سنوي عند 155,000 أوقية.
- عالجت الشركة 25,000,000 طن من المواد، بمعدل استرداد يقل قليلاً عن 0.20 غرام لكل طن.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 52% لتصل إلى 660,000,000 دولار.
- ارتفعت النقدية وما في حكمها بنسبة 128% لتبلغ 164,000,000 دولار.
- تضاعف الربح التشغيلي النقدي ليصل إلى 382,000,000 دولار.
- تضاعف التدفق النقدي الحر ليبلغ 134,000,000 دولار.
- بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية 209,000,000 دولار، وكان معظمها مخصصاً لمشاريع النمو.
- باعت الشركة ما يزيد قليلاً على 156,000 أوقية.
أوضحت الإدارة أن تكاليف التشغيل النقدية بلغت ما يقل قليلاً عن 1,800.00 دولار للأوقية، فيما بلغت التكاليف الإجمالية المستدامة ما يقل قليلاً عن 2,000.00 دولار للأوقية. وقد أسفر ذلك عن هامش تشغيلي نقدي قدره 2,455.00 دولار للأوقية وهامش إجمالي مستدام قدره 2,252.00 دولار للأوقية. وتحسّن الهامش الإجمالي المستدام بنسبة 14% مقارنةً بالعام السابق، وظل عند مستوى 53%.
عند أسعار الذهب الحالية، قالت الإدارة إن كل أوقية منتجة تضيف نحو 2,500.00 دولار إلى صافي الأرباح. كما أفادت الشركة بأن قيمتها السوقية ظلت فوق 3,000,000,000 دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وأن سعر السهم ارتفع بنسبة 60% مقارنةً بالعام السابق.
أعلنت DRDGOLD عن توزيع أرباح بقيمة 1,400,000,000 راند جنوب أفريقي، ما يعادل 65% من الأرباح الرئيسية، وهو ما يمثل العام التاسع عشر على التوالي في توزيعات الأرباح. وقال نيل فرونيمان، الرئيس التنفيذي، إن نموذج الشركة يجمع بين مدفوعات توزيعات الأرباح والتعرض الكامل لسعر الذهب من خلال الإدراج في أسواق الأوراق المالية السائلة.
النموذج التشغيلي والاستراتيجية
أوضحت DRDGOLD أنها لا تمارس التعدين الأولي، وإنما تعيد معالجة واسترداد مخلفات المناجم والمواد النفايات باستخدام عمليات ميكانيكية وخراطيم مياه عالية الضغط تُنشئ مخاليط طينية تُنقل عبر شبكات من الأنابيب.
- تدير الشركة وحدتين رئيسيتين: شركة Ergo Mining Proprietary Limited وشركة Far West Gold Recoveries.
- تبلغ الطاقة الإنتاجية الشهرية لشركة Ergo 1,600,000 طن.
- تبلغ الطاقة الإنتاجية الشهرية لشركة Far West Gold Recoveries 500,000 طن.
- يتجاوز الإنتاج المشترك 2,000,000 طن شهرياً.
- تراوح الإنتاج بين 150,000 و155,000 أوقية.
قال فرونيمان إن الشركة تعمل في "بيئة ضخمة الحجم" حيث يجري الاستخراج على "المستوى النانوي". وأشار إلى أن هذا النموذج يتيح لـ DRDGOLD استرداد القيمة من الرواسب منخفضة الجودة مع إعادة تأهيل الأراضي بعد إزالة المخلفات.
أفادت الشركة بأن جميع المياه المستخدمة ذات جودة صناعية وليست صالحة للشرب، وتُحفظ في أنظمة دائرة مغلقة. كما أشارت إلى أن المواقع المُستصلحة تُعاد إلى حالتها الطبيعية أو تُحوَّل إلى استخدام أرضي مستدام، مما يضفي على النشاط التجاري طابعاً بيئياً تأهيلياً إلى جانب طابعه التعديني.
تم الاستحواذ على شركة Ergo من AngloGold Ashanti عام 2008، وهي تعمل منذ ثمانينيات القرن الماضي وتقترب حالياً من الحد الأقصى لطاقة تخزين المخلفات. في المقابل، صُمِّمت Far West لاستيعاب نمو أكبر في الحجم وبنية تحتية إضافية.
رؤية 2028 وتحديثات المشاريع
تُعدّ "رؤية 2028" البرنامج التنموي الرئيسي لـ DRDGOLD. وأفادت الإدارة بأنها مصممة لتمديد عمر المنجم بنحو 20 عاماً، ورفع الطاقة الإنتاجية بنسبة 40%، وزيادة الإنتاج بنسبة 25%.
تشمل الخطة خمسة مشاريع رئيسية:
- Daggafontein: أُعيد تشغيل منشأة المخلفات القائمة وهي تعمل بالفعل. وتُودَع فيها حالياً نحو 25,000 طن يومياً، فيما تستمر الـ 30,000 طن المتبقية يومياً في المنشأة الحالية.
- توسعة DP2: في شركة Far West Gold Recoveries، اكتمل بناء المصنع. وقد تم تشغيل القسم الجديد، فيما يخضع المصنع القائم لعملية تجديد شاملة تمهيداً لجاهزيته في أبريل.
- مشروع خط الأنابيب: اكتمل المشروع بنسبة 95%. وتجري أعمال محطة الضخ حالياً، ومن المتوقع اكتمالها في أبريل من العام المقبل. وسيربط المشروع مواقع الموارد الجديدة بالبنية التحتية القائمة. كما أن قسم خط أنابيب Libanon جاهز للبناء ويستلزم بناءً شبه كامل في كلا الطرفين.
- منشأة التخزين الإقليمية للمخلفات (RTSF): تُبنى هذه المنشأة البالغة مساحتها 800 هكتار وفق معايير المعيار العالمي للصناعة في إدارة المخلفات مع تبطين كامل. ويبلغ ارتفاع الجدار الابتدائي 25 متراً وعرضه 100 متر. ومن المتوقع تشغيلها في مطلع عام 2027، رهناً بالحصول على الموافقة النهائية والظروف الجوية.
- Withok TSF: يعتمد هذا المشروع على الحصول على التصاريح بحلول نهاية ديسمبر، يعقبه نحو عامين من البناء. وتستهدف الإدارة تشغيله في نهاية 2029 أو مطلع 2030. وسيضيف 310,000,000 طن من طاقة التخزين و150,000 طن شهرياً من طاقة الإيداع.
أوضحت الإدارة أن منشأة RTSF تمثل خطوة محورية لأنها ستفتح آفاق نمو إضافية. وبعد عام 2028، يمكن أن تستقبل المنشأة أكثر من 2,400,000 طن شهرياً، متجاوزةً تصميمها الأولي البالغ 1,200,000 طن، مما قد يدعم فرص التوحيد الإقليمي.
أفادت الشركة بأن السنة المالية الحالية ستشهد نفقات رأسمالية تبلغ نحو 206,000,000 دولار، مع الحاجة إلى مزيد من رأس المال خلال العامين المقبلين مع تقدم "رؤية 2028". ومع ذلك، أكدت الإدارة أن البرنامج ينبغي أن يُموَّل من التدفق النقدي التشغيلي دون الحاجة إلى الاستعانة بتسهيل القرض غير المسحوب للشركة.
التوقعات المستقبلية
أفادت DRDGOLD بأن المرحلة التالية من الخطة ينبغي أن ترفع الطاقة الإنتاجية الشهرية من نحو 2,100,000 طن حالياً إلى 2,850,000 طن بحلول السنة المالية المقبلة. وعند اكتمال Withok، ينبغي أن تبلغ الطاقة الإنتاجية 3,000,000 طن شهرياً.
- من المتوقع أن يرتفع الإنتاج من 155,000 أوقية إلى ما بين 185,000 و195,000 أوقية سنوياً.
- من المتوقع أن ترتفع طاقة الإنتاج بنسبة 40% في إطار "رؤية 2028".
- من المتوقع أن تضاعف شركة Far West Gold Recoveries طاقتها الإنتاجية لتصل إلى 1,200,000 طن شهرياً.
- يمكن أن تكسب كل عملية نحو 20 عاماً إضافياً من العمر الافتراضي.
قال فرونيمان إن أفضل أشكال النمو هو النمو العضوي، أي توسيع الأصول القائمة للشركة بدلاً من الاستحواذ على أصول جديدة. وأضاف أن البيئة الحالية لأسعار الذهب أتاحت لـ DRDGOLD تنفيذ أعمال بنية تحتية ضخمة دون الاضطرار إلى الاستعانة بخطها الائتماني.
كما أشارت الإدارة إلى أن الشركة لا تزال شديدة الارتباط بسعر الذهب، مما يعني أن سعر السهم والأرباح يمكن أن يتحركا بشكل حاد مع تغيرات أسعار السبائك. وقد ارتفع السهم بالفعل بنسبة 60% خلال العام الماضي، وأفادت الشركة بأن القيمة السوقية ظلت فوق 3,000,000,000 دولار لمدة 12 شهراً.
أفادت DRDGOLD بأنها تتوقع إعادة تقييم السوق لها مع تحقيقها أهدافاً مرحلية خلال الأشهر السبعة المقبلة وما بعدها. كما أشارت إلى أن منشأة RTSF يمكن أن تكون محفزاً لمزيد من النمو.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
اقتصرت جلسة الأسئلة والأجوبة على نطاق محدود. وأعرب المحاور عن شكره للإدارة على العرض التقديمي، مشيراً إلى دعمه لسجل توزيعات الأرباح الطويل للشركة وخطة "رؤية 2028".
- لم تُسجَّل أسئلة تفصيلية من المحللين في الملخص.
- انتهى العرض التقديمي في موعده المحدد.
- أحالت الإدارة المستمعين إلى الملحق والموقع الإلكتروني للشركة للاطلاع على مزيد من التفاصيل المالية.
تعليقات الإدارة
استخدم فرونيمان عدة تصريحات مباشرة لشرح نهج الشركة:
- "ظل الإنتاج مستقراً على أساس سنوي عند 155,000 أوقية، وذلك من خلال معالجة 25,000,000 طن من المواد. إنها بيئة ضخمة الحجم، لكن الاستخراج يجري على المستوى النانوي."
- "لا تكتفي DRDGOLD بدفع توزيعات الأرباح، بل تحتفظ بتعرض كامل لسعر الذهب."
- "النفقات الرأسمالية المستدامة غير قابلة للتفاوض. إنها شريان الحياة، الأكسجين الذي تتنفسه عملياتك."
- "رؤية 2028 تدور بالكامل حول النمو وأرخص أشكاله، ألا وهو النمو العضوي."
- "الفرصة المتاحة لـ DRDGOLD في هذه المرحلة من ارتفاع أسعار الذهب هي القدرة على تنفيذ كل هذه التغييرات في البنية التحتية دون الاضطرار إلى الاستعانة بتسهيلاتها الائتمانية."
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
