لوندن غولد في منتدى التعدين للأمريكيتين 2026: النمو والسيولة والنحاس

يوم الاثنين، 28/09/2026، استخدمت شركة Lundin Gold (LUG) منتدى التعدين للأمريكيتين 2026 لتقديم صورة عن شركة تتمتع بتدفق نقدي قوي وتكاليف منخفضة وخط أنابيب متنامٍ من المشاريع في الإكوادور. وأبرزت الإدارة قوة منجم فروتا ديل نورتي، لكنها أشارت أيضاً إلى المخاطر المرتبطة بدورات السلع الأساسية وعملية التسوية السيادية مع الحكومة التي لم تُحسم بعد.

أبرز النقاط

• يظل منجم فروتا ديل نورتي أحد أعلى مناجم الذهب جودةً وأدناها تكلفةً في الإكوادور، بتكلفة إجمالية مستدامة تبلغ نحو 1,100.00 دولار للأوقية.
• تتوسع الشركة خارج المنجم الحالي، مع تخطيطها لترقية المطحنة إلى طاقة تتراوح بين 6,500.00 و7,000.00 طن يومياً، وتوقع الحصول على خامات جديدة من FDN South وFDN East.
• تُقدّم Lundin Gold أيضاً برنامجاً استكشافياً واسع النطاق، يشمل سبعة مراكز لخام النحاس البورفيري، وتقديراً أولياً للموارد في موقع Sandia مستهدفاً الربع الأول من عام 2027.
• يواصل المساهمون الحصول على حصة كبيرة من التدفق النقدي، بحد أدنى للعائد يبلغ 50% من التدفق النقدي الحر، وعائد توزيعات أرباح يتراوح بين 7% و8%.
• قالت الإدارة إنها تعمل مع الإكوادور على آلية التسوية السيادية وتتوقع التوصل قريباً إلى حل بشأن طرق الحساب.

النتائج المالية

أفادت الإدارة بأن الشركة تحقق هوامش ربح قوية في ظل أسعار الذهب الحالية، مما يمنحها مرونة لتمويل النمو وإعادة السيولة في الوقت ذاته.

• التكلفة الإجمالية المستدامة: نحو 1,100.00 دولار للأوقية.
• سياسة توزيعات الأرباح: إعادة ما لا يقل عن 50% من التدفق النقدي الحر إلى المساهمين.
• الأرباع الأخيرة: إعادة 100% من التدفق النقدي الحر عبر توزيعات الأرباح.
• عائد توزيعات الأرباح: نحو 7% إلى 8%.
• ميزانية الاستكشاف: تقترب من 100,000,000.00 دولار سنوياً.
• برنامج الحفر الحالي: 130,000.00 متر.

قال جيمي، الرئيس التنفيذي للشركة: "تبلغ تكلفتنا الأساسية نحو 1,100.00 دولار للأوقية بالتكلفة الإجمالية المستدامة. نحن نحقق أرباحاً كبيرة بأسعار الذهب الحالية، مما يمنحنا مرونة واسعة لمتابعة كلا المسارين."

أعلنت الشركة أيضاً عن إطلاق برنامج لإعادة شراء الأسهم في الربع الأخير. وأشارت الإدارة إلى أن توزيعات الأرباح المتغيرة قد تنخفض إذا احتاجت الشركة إلى رأس مال لمشاريع أكبر، غير أن التدفق النقدي الحالي يمنحها مجالاً للاستمرار في الدفع للمساهمين مع تمويل التوسع.

التحديثات التشغيلية

أكدت Lundin Gold أن منجم فروتا ديل نورتي يواصل أداءه الجيد ويبقى محور استراتيجية الشركة.

• الطاقة الإنتاجية الحالية للمطحنة: 5,500.00 طن يومياً.
• التوسع المخطط: 6,500.00 إلى 7,000.00 طن يومياً.
• الجدول الزمني للتوسع: يمتد إلى حد بعيد خلال عام 2027.
• الإنتاج المتوقع على المدى البعيد: نحو 500,000.00 أوقية سنوياً.

أوضحت الإدارة أن قرار توسيع المصنع قد اتُّخذ بالفعل. والهدف هو الحفاظ على استقرار الإنتاج مع نضج المنجم واقتراب الدرجات من متوسطات الاحتياطي. ومن المتوقع أن تدعم الخامات الجديدة من FDN South وFDN East المصنع الموسّع، إذ يُتوقع أن تبدأ كلتا المنطقتين في المساهمة في خطة المنجم عام 2028.

أشارت الشركة أيضاً إلى إعادة تقييم موقع Bonza Sur. فما كان يُنظر إليه سابقاً باعتباره منطقة ذات خام ضخم منخفض الجودة قد يحتوي على مواد عروق عالية الجودة يمكن تعدينها عبر مطحنة FDN القائمة.

على صعيد العقار الأشمل، أفادت Lundin Gold بأنها تسيطر على 65,000.00 هكتار في الإكوادور، ولم يُستكشف منها سوى أقل من 10%. وتغطي امتياز FDN الأصلي، La Zarza، مساحة 6,500.00 هكتار.

الاستكشاف والنمو الإقليمي

خصصت الإدارة جزءاً كبيراً من المؤتمر للحديث عن إمكانات الاستكشاف الأوسع للشركة، ولا سيما خامات النحاس البورفيرية القريبة من منجم الذهب.

• تم تحديد سبعة مراكز بورفيرية متمايزة.
• تمتد الأهداف على مسافة نحو 10 كيلومترات من الشمال إلى الجنوب.
• تهيمن على هذه الأنظمة طبيعة النحاس بصورة رئيسية، مع كميات أقل من الذهب والفضة والموليبدينوم.
• تقع قريبة من البنية التحتية التعدينية القائمة.
• قالت الإدارة إن هذه الأنظمة قد تتحول مع الوقت إلى منطقة نحاسية بمليارات الأطنان.

قال جيمي: "لقد حددنا سبعة مراكز بورفيرية متمايزة، تهيمن عليها طبيعة النحاس بصورة رئيسية. لا يوجد فيها الكثير من الذهب أو الفضة أو الموليبدينوم. تمتد على مسافة نحو 10 كيلومترات من الشمال إلى الجنوب، لكنها في الواقع قريبة جداً من عملياتنا التعدينية القائمة. هذه الخامات البورفيرية مجتمعةً ستبلغ مليارات الأطنان مع مرور الوقت. تمتلك درجات اقتصادية قريبة من السطح، مما يجعل الأمر مثيراً للاهتمام. أنا على يقين بأن هذه المنطقة ستصبح منطقة تعدين نحاس في مرحلة ما من المستقبل."

يُعدّ خام Sandia البورفيري، شمال شرق فروتا ديل نورتي، أول هدف رئيسي للشركة في تلك المجموعة. وأشارت الإدارة إلى أنه يمتلك درجات أعلى عند السطح وقد يدعم حفرة استخراج مبكرة. ومن المقرر إصدار تقدير أولي للموارد المعدنية في الربع الأول من عام 2027، وأعلنت الشركة أنها تدرس إمكانية تسريع هذا الجدول الزمني.

التوقعات المستقبلية

أعلنت الشركة عن عدة معالم قريبة ومتوسطة المدى في الأفق.

• سيُعلَن عن خطط توسعة المصنع والخطط الرأسمالية في وقت لاحق من العام.
• من المتوقع أن يدخل FDN South وFDN East في خطة المنجم عام 2028.
• تقدير موارد Sandia مقرر في الربع الأول من عام 2027.
• سيعتمد تطوير أنظمة البورفيري على حجم الفرصة التي ستتضح.

قالت الإدارة إنه لا يزال من المبكر تحديد ما إذا كانت الخامات البورفيرية ستُطوَّر داخل Lundin Gold أو عبر مشروع مشترك أو من خلال هيكل آخر. وأشارت الشركة إلى أن الطرق والمخيمات والبنية التحتية وسلسلة الإمداد القريبة تجعل التطوير الداخلي منطقياً، لكنها أشارت أيضاً إلى تاريخ مجموعة Lundin في استخدام عمليات الفصل والشراكات والمشاريع المشتركة عندما يكون ذلك مناسباً.

بالنسبة لمنجم الذهب، قالت الشركة إن التوسع ينبغي أن يساعد في دعم إنتاج يبلغ نحو 500,000.00 أوقية سنوياً لفترة ممتدة. كما أكدت الشركة تركيزها على نجاح الاستكشاف لتجديد الاحتياطيات، مشيرةً إلى أنها استخرجت ما يزيد قليلاً على 3,000,000.00 أوقية منذ عام 2019 مع رفع قاعدة الاحتياطي إلى نحو 6,000,000.00 أوقية من أقل بقليل من 5,000,000.00 أوقية عند اتخاذ قرار الإنتاج.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، قدمت الإدارة مزيداً من التفاصيل حول التوقيت واستخدام رأس المال ونهج الشركة في النمو.

• قرار توسعة المطحنة اتُّخذ بالفعل وكان مدفوعاً بقدرة المنجم على توريد الخام، لا بنقص رأس المال.
• سيساعد FDN South وFDN East في تغذية المطحنة الأكبر، لكن الإدارة أشارت إلى أنه لا يزال ممكناً أن يتقدم أحدهما على الآخر.
• قد يصبح Bonza Sur فرصة جوفية أعلى جودة وأكثر جاذبية مما كان يُعتقد في البداية.
• أكدت الشركة امتلاكها تدفقاً نقدياً كافياً لتمويل الحفر وتوسعة المنجم وعوائد المساهمين في آنٍ واحد.
• يمكن تعديل توزيعات الأرباح المتغيرة نحو الانخفاض إذا أرادت الشركة بناء رأس مال لمشاريع النحاس المستقبلية.

قالت الإدارة إن الشركة تقف في "موقع ممتاز جداً" بفضل قاعدة تكاليفها المنخفضة وأسعار الذهب القوية. وأضافت أن ذلك يمنح Lundin Gold مجالاً لمتابعة الاستكشاف والتوسع معاً دون الحاجة إلى الاختيار بين أحدهما.

على صعيد النحاس، قالت الإدارة إن الشركة لا تزال تجمع المعلومات قبل البت في أفضل مسار للتطوير. وأشارت إلى أن الأصول القريبة تخلق تآزراً طبيعياً، لكن الهيكل النهائي سيعتمد على الحجم والجدوى الاقتصادية.

الإكوادور والتكاليف والعلاقات مع الحكومة

أفادت Lundin Gold بأن الإكوادور تبقى ولاية قضائية تعدينية جذابة، ويعود ذلك جزئياً إلى عوامل تساعد في الحفاظ على استقرار التكاليف.

• تستخدم الدولة الدولار الأمريكي، مما يحدّ من مخاطر العملة.
• القوى العاملة صغيرة نسبياً مع محدودية المنافسة من مشاريع التعدين الأخرى.
• يتعرض المنجم لقدر ضئيل من الديزل كونه منجماً جوفياً.
• اتفاقية شراء طاقة كهرومائية جديدة مع Barka Capital تثبّت تكاليف الكهرباء دون معدلات السوق الفورية الحالية.

قالت الإدارة إن هذه العوامل تضع الشركة في "موقع يُحسد عليه" مقارنةً بالشركات المنافسة التي تواجه ضغوطاً تضخمية أعلى.

أما القضية التنظيمية الرئيسية التي نوقشت فكانت آلية التسوية السيادية في الإكوادور، وهي حكم دستوري يهدف إلى تقسيم المنافع بنسبة 50-50 بين الدولة وشركات التعدين. وأشارت الإدارة إلى أن فروتا ديل نورتي يُرجَّح أن يكون أول مشروع يُفعّل هذه الآلية، وأن القضية تتمحور حول كيفية ترجمة الاتفاقيات التاريخية من عامَي 2015 و2016 إلى حسابات القيمة الحالية.

قال جيمي: "من المرجح أن يكون فروتا ديل نورتي أول مشروع يُفعّل آلية التسوية السيادية هذه على الإطلاق، وهي فكرة ومفهوم رائعان حقاً. نحن نعمل مع حكومة الإكوادور. وقد كانت النقاشات مفتوحة وتعاونية."

أكدت الإدارة توقعها التوصل قريباً إلى حل بشأن طريقة الحساب، مشددةً على أن المناقشات مع الحكومة تسير بشكل مفتوح وبنّاء.

السياق السوقي والاستراتيجية

أوضحت الإدارة أنها لا تريد الاعتماد على أسعار السلع الأساسية، وتفضل التركيز على ما يمكنها التحكم فيه.

• كانت أسعار الذهب تتعرض لضغوط في وقت المؤتمر.
• تراوحت أسعار النحاس بين 5.00 و7.00 دولار.
• يتمثل الرد الرئيسي للشركة في ضبط التكاليف والوعي بها.
• قالت الإدارة إن الهدف هو حماية الهوامش خلال تقلبات الأسعار الدورية.

قال جيمي: "فلسفتنا دائماً كانت العمل على الأمور التي يمكننا التحكم فيها، وهي ضبط التكاليف والوعي بها في موقع المنجم. التأكد من الحفاظ على ذلك أولاً وقبل كل شيء حتى نتمكن من الحفاظ على هوامشنا قوية والتعامل مع ما هو حتمياً من تسعير دوري."

أشارت الإدارة أيضاً إلى أن Lundin Gold تبقى منفتحة على عمليات الاندماج والاستحواذ، لكن فقط إذا كانت الفرص قادرة على منافسة خط أنابيب النمو العضوي الخاص بالشركة. وأكدت تفضيلها للفرص في أمريكا الجنوبية أو أمريكا الشمالية واستعدادها للانتظار حتى تجد الصفقة المناسبة.

قالت الشركة إن نجاحاتها الاستكشافية في الإكوادور لا تزال غير مُقدَّرة بالكامل من قِبل السوق. وأضافت أن البلاد أكثر استقراراً كولاية قضائية تعدينية مما توقعه كثير من المستثمرين عندما استحوذت Lundin Gold على الأصل عام 2014.

للقراء الراغبين في مزيد من التفاصيل حول الإنتاج والاستكشاف وتخصيص رأس المال، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا