عاجل: المؤشرات الأمريكية تمحو مكاسبها مع افتتاح وول ستريت عقب بيانات مربكة
في يوم الاثنين، 28/09/2026، استغلت شركة Seabridge Gold (SA) منتدى التعدين للأمريكيتين 2026 لاستعراض خطتها طويلة الأمد المبنية حول مشروع KSM، وهو رواسب ضخمة للذهب والنحاس في مقاطعة كولومبيا البريطانية. قدّمت الإدارة حججاً إيجابية للنمو والتوسع، مع الإشارة إلى أن المرحلة التالية لا تزال رهينة محادثات الشراكة وأعمال دراسة الجدوى والمتابعة التنظيمية.
أبرز النقاط
- أكدت Seabridge أن KSM يظل المحرك الرئيسي للقيمة، بما يحتويه من 47 مليون أوقية من الذهب، و7.3 مليار رطل من النحاس، و160 مليون أوقية من الفضة ضمن الاحتياطيات المثبتة والمحتملة.
- أعلنت الشركة أنها تجري محادثات نشطة مع شركاء محتملين وتتوقع إعلاناً مشتركاً في المستقبل القريب.
- أبرزت الإدارة إنفاقاً يتجاوز 650 مليون دولار كندي على البنية التحتية للموقع، إلى جانب التصاريح الجاهزة ودعم البنية التحتية الإقليمية القوية.
- أشارت Seabridge أيضاً إلى إمكانات الاستكشاف في ممر Bronson، حيث جرى تحديد رواسب اثنتين وثلاثة أهداف إضافية يُتوقع متابعتها في عام 2027.
- أطّرت الشركة استراتيجيتها حول تنمية الأوقيات في الأرض بوتيرة أسرع من الأسهم القائمة، وهو ما قالت إنه دعم التفوق على الذهب على المدى البعيد.
استراتيجية الشركة ومحفظتها
أوضحت Seabridge أن استراتيجيتها الجوهرية لم تتغير منذ تأسيس الشركة عام 1999: زيادة الأوقيات في الأرض لكل سهم قائم. وأفادت الإدارة بأن الأوقيات في الأرض نمت بوتيرة أسرع خمس مرات من الأسهم القائمة على مدار تاريخ الشركة الممتد 25 عاماً.
وقالت الشركة إن هذا النهج منح المساهمين تعرضاً أكبر للذهب لكل سهم مقارنةً بالمنافسين. ووفقاً للإدارة، يمثل كل سهم من أسهم Seabridge ما بين خمسة وخمسين ضعفاً من الذهب لكل سهم مقارنةً بأي شركة ذهب أخرى مدرجة في أمريكا الشمالية.
وصفت Seabridge محفظتها بأنها تتألف من أربعة أصول رئيسية:
- KSM، المشروع في مرحلة التطوير المتقدمة والأصل الرئيسي للشركة.
- Courageous Lake، الذي جرى فصله في يونيو 2024 إلى شركة عامة جديدة تُسمى Valor Gold.
- ممر Bronson، مشروع في مرحلة مبكرة في كولومبيا البريطانية.
- 3 Aces وSnowstorm، مشروعان إضافيان في مرحلة مبكرة في يوكون ونيفادا.
أفادت الإدارة بأن الشركة تفوقت على سعر الذهب منذ تأسيسها، إذ ارتفعت قيمتها بنسبة 16,000% مقارنةً بـ 1,200% للذهب. كما أشارت إلى أن كثيراً من المنافسين تأخروا عن المعدن ذاته.
النتائج المالية واقتصاديات المشروع
خصصت Seabridge جزءاً كبيراً من العرض لحجم مشروع KSM واقتصادياته. وأوضحت الشركة أن دراسة الجدوى الأولية لعام 2022 أظهرت:
- 47 مليون أوقية من الذهب في الاحتياطيات المثبتة والمحتملة.
- 7.3 مليار رطل من النحاس.
- 160 مليون أوقية من الفضة.
- عمر منجم أولي يبلغ 33 عاماً.
- متوسط إنتاج سنوي يبلغ مليون أوقية من الذهب، و200 مليون رطل من النحاس، و3 ملايين أوقية من الفضة.
- تكلفة إجمالية مستدامة تبلغ 600 دولار كندي للأوقية صافياً من المنتجات الثانوية.
- رأس مال أولي يبلغ 6.4 مليار دولار كندي.
أشارت الإدارة إلى أن اقتصاديات المشروع تعكس أيضاً تكاليف التشغيل والاستصلاح والإغلاق. وأضافت أن الخطة الحالية لا تستوعب سوى نحو 20% من الموارد الاقتصادية لـ KSM خلال الـ 33 عاماً الأولى.
أفادت Seabridge بأن إجمالي الموارد الاقتصادية لـ KSM يبلغ نحو 15 مليار طن موزعة على خمسة رواسب. وقد تمت الموافقة على منشأة إدارة النفايات الحالية لاستيعاب 2.3 مليار طن. وفي تحليل أشمل يتضمن Kerr وIron Cap، قالت الشركة إن عمر المنجم يمكن أن يمتد 39 عاماً إضافية، ليبلغ الإجمالي 72 عاماً.
كما أشارت الشركة إلى أن المشروع يمكن أن يدعم ملف إنتاج يهيمن عليه النحاس إذا فضّل شريك مستقبلي هذا النهج.
التحديثات التشغيلية في KSM
أفادت الإدارة بأن KSM حقق عدة مراحل تطويرية مهمة. وقالت الشركة إن أكثر من 650 مليون دولار كندي قد استُثمرت في البنية التحتية للموقع حتى الآن.
تشمل الأعمال الحالية والمنجزة:
- مرافق مخيم لنحو 400 موظف في الموقع خلال عام 2024.
- بنية تحتية لإدارة المياه للتعامل مع مياه التلامس.
- محطة BC Hydro Treaty Creek، باستثمار بلغ 160 مليون دولار كندي.
- اتفاقية شراء طاقة كهرومائية خضراء بقدرة 245 ميغاواط.
- أكثر من 30 كيلومتراً من طرق الوصول الدائمة، مع 30 كيلومتراً إضافية مخططة.
- تعويض الموائل الحيوية للأسماك المطلوب من قِبل السلطات الكندية والشركاء الأصليين.
- تركيبات جسور دائمة للتطوير والعمليات المستقبلية.
أشارت Seabridge إلى أن المشروع يستفيد أيضاً من الطريق السريع 37، وخط النقل الشمالي الغربي، وميناءين خاليين من الجليد على مدار العام في ستيوارت، كولومبيا البريطانية. وقالت الشركة إن خط النقل يمكنه توفير 245 ميغاواط من الطاقة الكهرومائية الخضراء للمشروع.
على الصعيد التنظيمي، أفادت الإدارة بأن تقييم الأثر البيئي مكتمل وأن تصاريح البناء جاهزة. كما أشارت إلى أن الشركة تحظى بدعم الشعوب الأصلية المحلية وحكوماتها.
أفادت Seabridge بأن محكمة كولومبيا البريطانية أيّدت تصنيف KSM باعتباره "بدأ بشكل جوهري" في 08/06/2024، ورفضت عريضة منظمة غير حكومية. كما أشارت الشركة إلى أن فترة التشاور لمدة 90 يوماً مع Tsetsaut Skii km Lax Ha انتهت في 28/09/2024، وبعدها يُتوقع أن يُعيد مكتب تقييم الأثر البيئي في المقاطعة النظر في التصنيف.
أضافت الإدارة أن خطة المنجم تغيرت بمرور الوقت. إذ تضمنت الدراسات السابقة لعام 2016 تعدين الكتل الانهيارية لـ Iron Cap، غير أن دراسة الجدوى الأولية لعام 2022 حوّلت Iron Cap إلى تعدين الحفر المفتوحة. وقالت الشركة إن جميع رواسب KSM الخمسة مخططة الآن كعمليات حفر مفتوحة، مع إزالة تعدين الكتل الانهيارية من الخطة الحالية.
خط أنابيب الاستكشاف وممر Bronson
أفادت Seabridge بأن منطقة النمو الرئيسية التالية بعد KSM هي ممر Bronson، وهو عقار اقتنته عام 2016 ويقع على بُعد نحو 20 كيلومتراً شمال غرب KSM. وأفادت الإدارة بأن الجيولوجيا تشبه أنظمة البورفيري الذهبية النحاسية لـ KSM، وقد توفر امتداداً على مستوى الحوض لبصمة الشركة في شمال كولومبيا البريطانية.
قالت الشركة إنه جرى تحديد رواسب اثنتين بالفعل في ممر Bronson:
- SNIP North، التي صدر تقرير مواردها في عام 2025.
- Bronson Slope.
أشارت Seabridge أيضاً إلى تحديد ثلاثة أهداف إضافية ضمن حزمة ممر Bronson. ومن المتوقع متابعة تلك الأهداف في عام 2027، في انتظار البيانات الميدانية النهائية وتحليلها.
أفادت الإدارة بأنه لا يُتوقع أن يندمج ممر Bronson في النطاق المباشر لـ KSM، غير أنه قد يصبح جزءاً من استراتيجية حوض أوسع إذا اختار شريك مستقبلي تطوير كلا الأصلين معاً.
أشارت الشركة أيضاً إلى مشاريعها الأخرى في المراحل المبكرة:
- 3 Aces في يوكون، الموصوف بأنه نظام ذهب أوروجيني على مستوى الحوض.
- Snowstorm في نيفادا، المتاخم لمنجمَي Turquoise Ridge وTwin Creek.
التوقعات المستقبلية وخطط الشراكة
كانت الرسالة المحورية في العرض أن Seabridge تعمل بنشاط نحو مشروع مشترك لـ KSM. وأفادت الإدارة بأنها منخرطة مع شريكها المفضل على عدة مستويات، تشمل الشؤون التجارية والتقنية وتنفيذ البناء والتصاريح والمسائل التنظيمية والشؤون الاجتماعية.
قالت الشركة إنها تتوقع إعلاناً مشتركاً في المستقبل القريب. كما أشارت إلى أن الشراكة يمكن أن تساعد في إطلاق قيمة إضافية ودعم إعادة تقييم سعر السهم بمرور الوقت.
أوضحت Seabridge أن الخطوات التالية واضحة:
- إتمام دراسة الجدوى مع الشريك المفضل.
- الانتقال إلى الهندسة الأساسية ثم البناء الكامل.
- توضيح خيارات الإنفاق الرأسمالي والإنتاجية خلال مرحلة الجدوى.
- النظر في التوسع في السنوات من 3 إلى 6، بما في ذلك خط طاحونة SAG إضافي محتمل.
أفادت الإدارة بأن معدل الإنتاجية الأولي سيكون محركاً رئيسياً للإنفاق الرأسمالي. فالإنتاجية الأعلى ستستلزم رأس مال أكبر، في حين يتيح النهج المرحلي مجالاً للتوسع لاحقاً بحسب تفضيل الشريك وظروف السوق.
قالت Seabridge إن حجم المشروع وبنيته التحتية وإمكانات الحوض تجعله فرصة متعددة الأجيال لا مجرد قصة منجم واحد.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تكررت عدة موضوعات، من بينها مخاطر الهبوط وهندسة المشروع والإنفاق الرأسمالي.
بشأن الهبوط في Iron Cap وKerr، أفادت الإدارة بأن هذا القلق لم يعد وارداً نظراً لإزالة تعدين الكتل الانهيارية من خطة المنجم. إذ إن جميع رواسب KSM الخمسة مخططة الآن كعمليات حفر مفتوحة.
بشأن SNIP North وحزمة ممر Bronson الأشمل، قالت الشركة:
- جرى تحديد رواسب اثنتين حالياً، هما SNIP North وBronson Slope.
- جرى تحديد ثلاثة أهداف إضافية ينبغي متابعتها في عام 2027.
- الجيولوجيا تعكس أنظمة البورفيري لـ KSM.
- العقارات تبعد نحو 20 كيلومتراً عن بعضها ولا يُتوقع أن تصبح جزءاً من KSM ذاته.
أفادت الإدارة بأن شريكاً مستقبلياً قد يختار مع ذلك تطوير KSM وممر Bronson كحوض متكامل في شمال كولومبيا البريطانية.
بشأن الإنفاق الرأسمالي، أفادت Seabridge بأن دراسة الجدوى واختيار الشريك سيحددان الميزانية النهائية. وقالت الشركة إن الإنتاجية هي المتغير الرئيسي، وأن منشأة أكبر تعني تكاليف رأسمالية أعلى. وأشارت إلى أن التوسع المرحلي المخطط سيتيح إنتاجاً أكبر لاحقاً، بما في ذلك خط طاحونة SAG ثانٍ عند الحاجة.
اقتباسات الإدارة
استخدمت الإدارة عدة عبارات للتأكيد على حجم الفرصة. وقال ريان، الرئيس التنفيذي لـ Seabridge Gold: "لقد نمت أوقياتنا في الأرض بوتيرة أسرع خمس مرات من أسهمنا القائمة، وهذا لا يشمل قيمة النحاس والفضة والموليبدينوم الذي اكتشفناه على طول الطريق."
وأضاف أيضاً: "لكل سهم من أسهم Seabridge Gold التي تمتلكها، فأنت تمتلك ما بين خمسة وخمسين ضعفاً من الذهب لكل سهم مقارنةً بأي شركة ذهب أخرى مدرجة في أمريكا الشمالية."
وبشأن KSM، قال: "KSM هو في حقيقته لعبة حوض متعددة الأجيال. يتألف من خمسة رواسب يبلغ مجموعها 15 مليار طن من الموارد الاقتصادية."
وبشأن خطة المنجم الحالية، قال: "لا تستوعب خطة المنجم هذه سوى 20% من الموارد الاقتصادية خلال الـ 33 عاماً الأولى. ومن الواضح أن KSM سيتجاوز بكثير عمر المنجم الوارد في دراسة الجدوى الأولية."
كما أشار إلى أن الشركة تجري محادثات نشطة مع شركاء وتتوقع "إعلاناً مشتركاً في المستقبل القريب."
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
