نتائج نامب مينيرالز تتحسن في النصف الأول من 2026 وترفع توقعاتها

أعلنت شركة Namib Minerals أن إيرادات النصف الأول من عام 2026 ارتفعت بنسبة 40%، مدفوعةً بارتفاع أسعار الذهب وضبط التكاليف الذي أسهم في تحسين هوامش الربح، فيما أحرزت الشركة تقدماً ملموساً في مشروع توسعة مطحنة منجم How Mine وسرّعت خططها لإعادة تشغيل منجم Red Wing. وأعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 50.80 مليون دولار، مقارنةً بـ 36.40 مليون دولار في العام السابق، فيما بلغت الخسارة 4.80 مليون دولار، أو 0.09 دولار للسهم، وهو رقم أفضل من خسارة 11.90 مليون دولار المسجلة في النصف الأول من 2025. وفي تداولات ما قبل افتتاح السوق، ترتفع الأسهم بنسبة 1.23% لتصل إلى 0.97 دولار من 0.96 دولار، لتبقى قريبة من أدنى مستوياتها في النطاق السعري لـ 52 أسبوعاً الممتد بين 0.91 دولار و7.42 دولار. وعلى الرغم من ضعف حركة السعر، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة إلى إمكانية ارتفاع محتملة. وتظهر الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم على منصة InvestingPro، مما يشير إلى أن السوق قد يتجاهل التحسينات التشغيلية التي أحرزتها.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات بنسبة 40% على أساس سنوي، مدعومةً بقفزة بنسبة 48% في متوسط سعر الذهب الصافي المحقق ليبلغ 4,195.00 دولار للأوقية.

- تضاعف إجمالي الربح ليصل إلى 27 مليون جنيه إسترليني، وارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 76% ليبلغ 19 مليون جنيه إسترليني.

- تحسّن الربح التشغيلي ليبلغ 2.20 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بخسارة تشغيلية بلغت 7.40 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.

- خفّضت الشركة توجيهاتها للإنتاج السنوي لعام 2026 إلى ما بين 26,500 و27,000 أوقية، مستشهدةً بتوقيت تشغيل المطحنة.

- أفادت Namib Minerals بأنها تتوقع أن يصل منجم How Mine إلى معدل إنتاج سنوي يتجاوز 30,000 أوقية بمجرد اكتمال تشغيل المطحنة الموسّعة.

- اكتملت عملية ضخ المياه من منجم Red Wing قبل الموعد المحدد، وتستهدف الشركة الآن بدء الإنتاج الأول بحلول يناير 2027.

أداء الشركة

أشارت Namib Minerals إلى أن النصف الأول من عام 2026 عكس تحسناً في سوق الذهب وتنفيذاً داخلياً أفضل. وانخفض حجم مبيعات الذهب بنسبة 7% إلى 11,357 أوقية، غير أن ارتفاع الأسعار عوّض أكثر من كافٍ عن تراجع الإنتاج. وارتفع متوسط السعر الصافي المحقق بعد خصم الإتاوات إلى 4,195.00 دولار للأوقية من 2,827.00 دولار في العام السابق.

وتراجع إنتاج منجم How Mine بنسبة 11% إلى 11,373 أوقية مع انخفاض تركيز الخام إلى 1.70 غرام للطن من 1.90 غرام للطن. وظلت الأطنان المطحونة مستقرة إلى حد بعيد عند 233,000 طن، مما يدل على أن المصنع كان يعمل قرب طاقته القصوى قبل التوسعة. وانخفضت معدلات الاستخلاص قليلاً إلى 88% من 89%.

وعلى الرغم من انخفاض الإنتاج، حسّنت الشركة ربحيتها، إذ اتسع هامش الربح الإجمالي إلى 53% من 37%، وارتفع التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 61% إلى 9.30 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن النتائج أظهرت فائدة الرافعة التشغيلية في بيئة ارتفاع أسعار الذهب.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 50.80 مليون دولار، بارتفاع 40% من 36.40 مليون دولار.

- متوسط سعر الذهب الصافي المحقق: 4,195.00 دولار للأوقية، بارتفاع 48% من 2,827.00 دولار.

- حجم مبيعات الذهب: 11,357 أوقية، بانخفاض 7% من 12,226 أوقية.

- إنتاج منجم How Mine: 11,373 أوقية، بانخفاض 11% من 12,741 أوقية.

- إجمالي الربح: 27 مليون جنيه إسترليني، ارتفاعاً من 13.50 مليون جنيه إسترليني.

- هامش الربح الإجمالي: 53%، ارتفاعاً من 37%.

- الـ EBITDA المعدّل: 19 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 76% من 10.80 مليون جنيه إسترليني.

- الربح التشغيلي: 2.20 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بخسارة تشغيلية بلغت 7.40 مليون جنيه إسترليني.

- التدفق النقدي التشغيلي: 9.30 مليون دولار، بارتفاع 61% من 5.80 مليون دولار.

- الخسارة المُعلنة: 4.80 مليون دولار، أو 0.09 دولار للسهم، مقارنةً بخسارة 11.90 مليون دولار في العام السابق.

الأرباح مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي توافق لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل قياس التفوق أو الإخفاق الرسمي أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تُظهر الأرقام المُعلنة تحسناً واضحاً في الأداء التشغيلي مقارنةً بالعام السابق.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 40%، وتضاعف إجمالي الربح، وارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 76%. كما انتقلت الشركة من خسارة تشغيلية إلى ربح تشغيلي. ويُعدّ هذا النوع من التحسن ذا أهمية بالغة، لا سيما بالنسبة لشركة تعدين تتأثر نتائجها بشكل كبير بأسعار الذهب ومستويات الإنتاج.

ظلت الخسارة المُعلنة في المنطقة السلبية بسبب بنود غير نقدية، تشمل زيادة بقيمة 8.50 مليون دولار في القيمة العادلة لالتزام الأرباح المكتسبة، وخسارة بقيمة 2.70 مليون دولار على مشتقات حقوق الاكتتاب. واستثناءً لهذه البنود، أفادت الإدارة بأن الأعمال كانت مربحة بعد الضريبة.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 1.23% في تداولات ما قبل افتتاح السوق ليبلغ 0.97 دولار، صاعداً من إغلاق سابق عند 0.96 دولار. وكانت الحركة متواضعة، مما يشير إلى أن المستثمرين رحّبوا بالنتائج التشغيلية الأقوى لكنهم بقوا حذرين إزاء خفض توجيهات الشركة والضغط على ميزانيتها العمومية.

لا تزال الأسهم بعيدة جداً عن أعلى مستوى لها في 52 أسبوعاً البالغ 7.42 دولار، وأعلى قليلاً فقط من أدنى مستوى بلغ 0.91 دولار. وهذا يشير إلى سوق لا يزال يُعطي تقييماً منخفضاً على الرغم من تحسن أداء النصف الأول.

كما يوحي الارتفاع الطفيف في ما قبل الافتتاح بأن التقرير لم يُحفّز إعادة تقييم شاملة. وبدا أن المستثمرين ركّزوا على تحسّن توليد النقد وخطط التوسعة، مع الأخذ بعين الاعتبار هدف الإنتاج الأدنى لعام 2026 وتوجيهات التكاليف الأعلى.

التوقعات والإرشادات

خفّضت Namib Minerals توجيهاتها للإنتاج السنوي لعام 2026 إلى ما بين 26,500 و27,000 أوقية من نطاق سابق كان بين 28,000 و31,500 أوقية. وأوضحت الإدارة أن هذا التغيير يتعلق أساساً بالتوقيت وليس بالطاقة الإنتاجية طويلة الأمد للأصل. ومن المتوقع تشغيل المطحنة الموسّعة في منجم How Mine في منتصف أكتوبر، يعقبها فترة تسارع تدريجي تمتد من ستة إلى ثمانية أسابيع.

أبقت الشركة على توجيهات تكلفة C1 النقدية عند نطاق 1,400.00 إلى 1,650.00 دولار للأوقية، لكنها رفعت توجيهات التكلفة الإجمالية المستدامة للمجموعة إلى نطاق 2,650.00 إلى 2,850.00 دولار للأوقية من نطاق سابق كان بين 2,400.00 و2,700.00 دولار. وأشارت الإدارة إلى أن التكاليف ينبغي أن تتحسن في النصف الثاني مع توزيع المصاريف الثابتة على عدد أكبر من الأوقيات وبدء ظهور وفورات إعادة الهيكلة.

وفيما يخص عام 2027، أفادت Namib Minerals بأنها تتوقع الدخول في العام بمعدل إنتاج سنوي يتجاوز 30,000 أوقية عند التركيزات الحالية، قبل أن يُضيف منجم Red Wing إنتاجاً إضافياً. وسيصدر التوجيه الرسمي لعام 2027 شاملاً Red Wing في الربع الأول من 2027. ويبقى المحللون متفائلين بشأن الإمكانات طويلة الأمد، مع سعر مستهدف توافقي يبلغ 9.50 دولار، أي ما يقارب عشرة أضعاف السعر الحالي. ويمكن للمستثمرين متابعة مراجعات المحللين واكتشاف فرص مماثلة باستخدام أداة فلترة الأسهم المتقدمة من InvestingPro.

أضافت الشركة أن برنامج إعادة تشغيل Red Wing سيمتد على مدى ثلاثة أشهر بدءاً من أكتوبر، مع استهداف بدء الإنتاج الأول في موعد أقصاه يناير 2027. وستُموَّل عملية إعادة التشغيل من التدفق النقدي الداخلي، وأكدت الإدارة أنه لا توجد خطط لإصدار أسهم جديدة.

تعليقات المديرين التنفيذيين

قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Tulani Sikwila إن النصف الأول من عام 2026 اتسم بـ"التقدم والاستثمار المستمر"، مضيفاً أن الشركة استفادت من "بيئة أسعار ذهب أقوى بشكل ملحوظ" ومن تدابير التكلفة والكفاءة التي بدأت تُؤتي ثمارها.

وأشار إلى أن توسعة المطحنة "تُزيل هذا القيد" في منجم How Mine، إذ ترفع طاقة المعالجة من نحو 40,500 طن شهرياً إلى 55,000 طن شهرياً، بزيادة تبلغ نحو 36%. وأوضح أيضاً أن توقعات الإنتاج الأدنى لعام 2026 تعكس توقيتاً وليس تغييراً في إمكانات الأصل.

وأشار Sikwila إلى أن الإطار السياسي للتعدين في زيمبابوي دفع الشركة إلى تسريع إعادة تشغيل Red Wing. وقال: "اخترنا مواجهة هذا التحدي"، مشيراً إلى أن منجم How Mine يعمل بالفعل فوق العتبات التي حددتها الحكومة، في حين لا يزال منجما Red Wing وMazowe دون ذلك.

وقال المدير المالي Sphe Mchunu إن أولويات الشركة تبقى "تنمية الإنتاج، وإدارة التكاليف، وتوليد النقد، والاستثمار بانضباط دون تخفيف حصص المساهمين الحاليين في الشركة". وأضاف أن نهج الشركة في الإنفاق التنموي الأكبر يظل مرحلياً ومدعوماً بالديون المصرفية بدلاً من الأسهم.

المخاطر والتحديات

- قد يستمر تراجع تركيزات الخام في منجم How Mine في الضغط على الإنتاج إذا لم يُوفّر المنجم كميات كافية من الأطنان لتعويض ذلك.

- يجب تشغيل المطحنة الموسّعة وتسريعها وفق الجدول الزمني المحدد حتى تتمكن الشركة من تحقيق خطتها الإنتاجية.

- تشير التوجيهات الأعلى للتكلفة الإجمالية المستدامة إلى احتمال استمرار ضغط الهوامش إذا لم ترتفع الأحجام كما هو متوقع.

- لا تزال الشركة تعاني من عجز في رأس المال العامل، مما قد يُبقي المستثمرين مركّزين على السيولة وإدارة الديون.

- يمكن أن تُسبّب التغيرات في القيمة العادلة غير النقدية تذبذباً في الأرباح حتى عندما يتحسن النشاط التجاري الأساسي.

- تُضيف التغييرات السياسية في زيمبابوي ضغطاً تنفيذياً، لا سيما بالنسبة لمنجمي Red Wing وMazowe اللذين لا يزالان في طريقهما نحو الامتثال.

جلسة الأسئلة والأجوبة

سأل المحللون عن وضع منجم Mazowe في ظل سياسة التعدين الجديدة في زيمبابوي. وأفاد Mchunu بأن الشركة تعمل على إعادة المنجم إلى الامتثال، وفق النهج ذاته المتّبع مع Red Wing.

وتمحور سؤال آخر حول التزام سعر الشراء لـ BMC. وأوضح Mchunu أنه لا توجد التزامات دفع على Namib Minerals أو Greenstone أو BMC، مما يُحدّد التعرض المباشر للشركة.

كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن تقدير رأس المال التنموي المبكر البالغ بين 300 مليون و400 مليون دولار لمنجمي Red Wing وMazowe. وأوضح Mchunu أن هذا الرقم كان مجرد مؤشر إجمالي أولي سيتم التحقق منه من خلال دراسة الجدوى. وأضاف أن التطوير يجري على مراحل، ولكل مرحلة قرار تمويلي خاص بها، وحتى الآن يعتمد على الديون المصرفية بدلاً من تمويل الأسهم.

وأوضحت الإدارة أن إعادة التشغيل الأولية لمنجم Red Wing لا تعتمد على دراسة الجدوى وستستخدم المناطق الجوفية الحالية والبنية التحتية للمصنع القائمة. وتسير خطة التطوير على نطاق أوسع وفق مسارها الصحيح لاستكمال الدراسة في أواخر عام 2027.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا