اي اس ام ال هولدينج تتجاوز توقعات الربع الثالث 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت اي اس ام ال هولدينج عن نتائج مالية للربع الثالث من العام المالي 2026 فاقت التوقعات، إذ بلغ ربح السهم 14.65 دولار متجاوزاً تقديرات وول ستريت البالغة 12.13 دولار، فيما سجّلت الإيرادات 13.21 مليار دولار متخطيةً التوقعات البالغة 13.16 مليار دولار. وأعلنت الشركة الهولندية لمعدات أشباه الموصلات أن الربع شهد أرقاماً قياسية على صعيد المبيعات وهامش الربح الإجمالي، غير أن السهم تراجع 1.86% في جلسة التداول الرسمية، وواصل انخفاضه بنسبة 2.26% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 1,679.00 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا قد استبقوا هذه النتائج القوية.

أبرز النقاط

- سجّلت اي اس ام ال هولدينج تجاوزاً كبيراً لتوقعات ربح السهم، إذ جاء الربح أعلى بنسبة 20.77% من التقديرات.

- تجاوزت الإيرادات التوقعات أيضاً، لكن بهامش أضيق بلغ 0.38% فحسب.

- بلغ هامش الربح الإجمالي 57.5%، مدعوماً بمزيج قوي من إيرادات القاعدة المركّبة والترقيات.

- رفعت الإدارة توجيهات الإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 44 مليار يورو و45 مليار يورو، وتوجيهات هامش الربح الإجمالي إلى نحو 56%.

- أكدت الشركة أن طلب العملاء يظل قوياً حتى عام 2028 على الأقل، مع تحذير من ضرورة توسيع الطاقة الإنتاجية بما يتجاوز الخطط السابقة.

أداء الشركة

أعلنت اي اس ام ال هولدينج أن الربع الثالث كان الأقوى في تاريخها على صعيد المبيعات وهامش الربح الإجمالي. وبلغت صافي المبيعات 11.7 مليار يورو، فيما بلغ صافي الدخل 5.0 مليار يورو، شاملاً مكسباً قدره 500 مليون يورو من إعادة تقييم الشريحة الأولى من استثمار Mistral.

وكان قطاع القاعدة المركّبة المحرّك الرئيسي للنتائج، إذ بلغت إيراداته 3.3 مليار يورو، متجاوزاً التوجيهات بمقدار 400 مليون يورو، في ظل استمرار العملاء في شراء الترقيات والخدمات للأجهزة القائمة. وأشارت الإدارة إلى أن ذلك يعكس الطلب القوي من شركات صناعة الرقائق الساعية إلى زيادة طاقتها الإنتاجية دون الحاجة إلى إنشاء مصانع جديدة بالكامل.

وتؤكد هذه النتائج مكانة اي اس ام ال هولدينج المحورية في سلسلة توريد أشباه الموصلات، إذ تبقى الشركة المورّد الوحيد لأنظمة الطباعة الضوئية فوق البنفسجية القصوى (EUV)، ويحظى طلب أجهزتها بدعم من الذكاء الاصطناعي وشرائح المنطق المتقدمة وإنتاج الذاكرة.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 11.7 مليار يورو، عند الحد الأعلى من التوجيهات وهي رقم قياسي للشركة.

- صافي الدخل: 5.0 مليار يورو، شاملاً مكسب إعادة تقييم استثماري بقيمة 500 مليون يورو.

- هامش الربح الإجمالي: 57.5%، وهو أيضاً رقم قياسي.

- إيرادات القاعدة المركّبة: 3.3 مليار يورو، بزيادة 400 مليون يورو عن التوجيهات.

- توجيهات إيرادات الربع الرابع: من 14.2 مليار يورو إلى 15.2 مليار يورو.

- توجيهات إيرادات القاعدة المركّبة للربع الرابع: 3.7 مليار يورو.

- توجيهات إيرادات العام الكامل 2026: من 44 مليار يورو إلى 45 مليار يورو.

- توجيهات هامش الربح الإجمالي للعام الكامل 2026: نحو 56%.

- نمو أعمال EUV: أكثر من 45% على أساس سنوي.

- نمو أعمال القاعدة المركّبة: نحو 50% على أساس سنوي.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوز ربح السهم المعدّل لاي اس ام ال هولدينج البالغ 14.65 دولار تقديرات المحللين البالغة 12.13 دولار بفارق 2.52 دولار، أي بنسبة 20.77%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 13.21 مليار دولار التوقعات البالغة 13.16 مليار دولار بمقدار 50 مليون دولار، أي بنسبة 0.38%.

كان تجاوز توقعات الربح هو الجانب الأقوى في التقرير بوضوح. فالتفوق بنسبة مزدوجة الأرقام على مستوى ربح السهم يشير عادةً إلى تحسّن في الهوامش أو مزيج منتجات أفضل أو كليهما. وفي هذه الحالة، أشارت الشركة إلى مزيج أغنى من إيرادات القاعدة المركّبة وتنفيذ قوي في أعمالها الجوهرية.

أما تجاوز توقعات الإيرادات فكان أضيق بكثير، وقد يكون حدّ من رد فعل السهم. فالمستثمرون كثيراً ما يركّزون ليس فقط على ما إذا كانت الشركة تتجاوز التوقعات، بل أيضاً على حجم مساحة النمو المستقبلي. وهنا جاءت نتيجة المبيعات متينة لكنها لم تبتعد كثيراً عن التوقعات.

ردة فعل السوق

أغلق سهم اي اس ام ال هولدينج جلسة التداول الرسمية عند 1,717.76 دولار، منخفضاً 1.86% عن الإغلاق السابق. وفي التداول بعد ساعات السوق، واصل السهم تراجعه ليصل إلى 1,679.00 دولار، بانخفاض 2.26% أي ما يعادل 38.76 دولار عن سعر الإغلاق.

يبقى السهم قرب الحد الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 946.11 دولار و1,999.96 دولار، مما يدل على أن السوق لا يزال يُقيّم الشركة بشكل مرتفع رغم التراجع. ومع نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 55.23 ونسبة PEG البالغة 3.78، يشير تحليل InvestingPro إلى أن اي اس ام ال هولدينج مُقيّمة حالياً بأعلى من قيمتها العادلة، وهو أحد الأسباب التي قد تُعيق السهم عن تمديد مكاسبه رغم تجاوز توقعات الأرباح. وقد يعكس التراجع الذي أعقب النتائج عمليات جني أرباح بعد ارتفاع قوي، فضلاً عن احتمال أن التوقعات كانت مرتفعة أصلاً قبيل الإعلان عن النتائج.

كما يُظهر هذا التحرك أن تجاوز التوقعات لا يكفي دائماً لرفع السهم حين يتطلع المستثمرون إلى مفاجأة أكبر أو توجيهات أكثر جرأة.

التوقعات والتوجيهات

توقّعت اي اس ام ال هولدينج للربع الرابع من عام 2026 إيرادات تتراوح بين 14.2 مليار يورو و15.2 مليار يورو، مع إيرادات قاعدة مركّبة تبلغ نحو 3.7 مليار يورو وهامش ربح إجمالي حول 57%.

وعلى صعيد العام الكامل، باتت الشركة تتوقع إيرادات بين 44 مليار يورو و45 مليار يورو وهامش ربح إجمالي نحو 56%، وهو تحسّن ملحوظ عن توقعات الهامش السابقة ويعكس رافعة حجم أقوى ومزيج منتجات مواتياً وطلباً متواصلاً على الترقيات.

وأفادت الإدارة بأن الشركة تخطط لشحن نحو 65 نظام EUV في عام 2026، بزيادة تتجاوز 50% عن مستويات عام 2025. كما أشارت إلى أن الزيادة المخططة في الطاقة الإنتاجية بنسبة 30% عام 2027 وأخرى بنسبة 30% عام 2028 لن تكفي لتلبية طلب العملاء، وأنها تدرس حالياً تدابير توسعية إضافية تمتد لما بعد عام 2028. والجدير بالذكر أن اي اس ام ال هولدينج حافظت على مدفوعات الأرباح لـ20 عاماً متتالياً، وتُصنّف InvestingPro صحتها المالية الإجمالية بـ"ممتازة". ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أكثر تفصيلاً الاطلاع على مزيد من النصائح والمقاييس المتقدمة عبر أداة فرز الأسهم ورؤى الخبراء في المنصة.

وتبقى تحديثات المنتجات محورية في التوقعات المستقبلية. ومن المتوقع طرح ماسح EUV طراز NXE:3800F في عام 2027، مع رفع الإنتاجية من 230 رقاقة في الساعة إلى 260. كما أبرزت الشركة أداة قياس YieldStar 550، مؤكدةً أنها تُحسّن الإنتاجية بنسبة 60%.

تصريحات المسؤولين

قال المدير المالي Roger Dassen إن الربع عكس قوة التنفيذ وقوة الطلب في آنٍ واحد. وأضاف: "بلغت صافي مبيعات الربع الثالث 2026 ما قيمته 11.7 مليار يورو، وجاءت ضمن نطاق التوجيهات عند الحد الأعلى منها."

وأشار Dassen أيضاً إلى أعمال القاعدة المركّبة بوصفها محركاً رئيسياً، مؤكداً أن إيرادات القاعدة المركّبة البالغة 3.3 مليار يورو جاءت "بزيادة 400 مليون يورو عما توقعناه"، واصفاً ذلك بأنه "انعكاس قوي جداً لرغبة عملائنا في توفير الترقيات على قاعدتهم المركّبة."

وقال الرئيس التنفيذي Christophe Fouquet إن الطلب يظل قوياً بشكل غير معتاد. وأضاف متحدثاً عن العملاء: "جميعهم يُشيرون إلى أنهم يرون طلبهم يرتفع على المدى القصير، لكنه يمتد أيضاً في الزمن. واليوم، يتوقعون أن عرضهم لن يلبّي الطلب حتى عام 2028 على الأقل."

وأكد Fouquet أن اي اس ام ال هولدينج ستحتاج إلى توسيع طاقتها الإنتاجية بوتيرة أسرع مما هو مخطط، قائلاً: "زيادة 30% في 2027 و30% في 2028 لن تُمكّننا من تلبية طلب عملائنا. علينا أن نفعل أكثر."

المخاطر والتحديات

- قيود الطاقة الإنتاجية: أفادت اي اس ام ال هولدينج بأن خطط التوسع الحالية قد لا تزال دون مستوى طلب العملاء، مما قد يُقيّد النمو.

- مخاطر التنفيذ: زيادة الإنتاج بسرعة مع الحفاظ على الجودة أمر بالغ الصعوبة في تصنيع معدات أشباه الموصلات المعقدة.

- تركّز قاعدة العملاء: تأتي حصة كبيرة من الطلب من مجموعة صغيرة من كبار صانعي الرقائق، مما يجعل النتائج أكثر حساسية لدورات الإنفاق لدى العملاء.

- توقيت التكنولوجيا: يجب أن تصل منتجات جديدة كـHigh NA وأجهزة المسح من الجيل التالي في مواعيدها المحددة لدعم النمو المستقبلي.

- الدورات الاقتصادية الكلية وصناعة أشباه الموصلات: قد يتباطأ الإنفاق على أشباه الموصلات إذا خفّضت شركات الرقائق نفقاتها الرأسمالية أو ضعف الطلب.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: ما الذي أسهم في قوة الربع، وحجم الطلب المتبقي في خط الأنابيب، وما إذا كانت اي اس ام ال هولدينج قادرة على توسيع طاقتها الإنتاجية بالسرعة الكافية.

وفيما يخص الربع ذاته، أفادت الإدارة بأن أعمال القاعدة المركّبة كانت المفاجأة الكبرى، إذ جاءت الترقيات والخدمات أعلى بكثير من الخطة. وعلى صعيد الطلب، أشار Fouquet إلى أن العملاء باتوا ينظرون إلى ما بعد عام 2027 وصولاً إلى 2028 و2029 و2030، مما يمنح اي اس ام ال هولدينج رؤية مستقبلية نادرة.

وتمحورت التساؤلات أيضاً حول الطاقة الإنتاجية، إذ أكدت الإدارة توقعها شحن نحو 65 نظام EUV في عام 2026، لكنها أقرّت بأن الخطط السابقة لنمو بنسبة 30% في عام 2027 وأخرى بنسبة 30% في عام 2028 لن تكون كافية، وهو ما يُشير إلى أن الشركة ترى الطلب أقوى حتى من توقعاتها الخاصة السابقة.

كما استفسر المحللون عن تقنية High NA ونظام قياس YieldStar 550 الجديد، فأكدت الإدارة أن كليهما مهمان ليس فقط لانتقالات العقد المستقبلية، بل أيضاً لمساعدة العملاء على زيادة طاقتهم الإنتاجية بكفاءة أعلى.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا