في يوم الثلاثاء الموافق 20/10/2026، استغلت شركة Upexi (UPXI) مؤتمر LD Micro السنوي العشرين للكشف عن استراتيجية تقوم على فكرة محورية واحدة: تحويل ميزانيتها العمومية إلى مركز أكبر في Solana مع إبقاء المخاطر تحت السيطرة. وقدّمت الشركة حجةً إيجابية لصالح تبني العملات المشفرة على المدى البعيد، غير أنها أقرّت في الوقت ذاته بضعف المناخ السوقي الراهن، والضغط الذي تعرّض له سعر سهمها مؤخراً، وضرورة تشديد السيطرة على التكاليف.
أبرز النقاط
- أعلنت Upexi أنها باتت شركة خزينة Solana، إذ تمتلك نحو 2,300,000 وحدة SOL في ميزانيتها العمومية.
- أفادت الشركة بأنها جمعت ما إجماليه 300,000,000 دولار من رأس المال، ووظّفت هذه الأموال في شراء Solana بطريقة معزِّزة للقيمة.
- أشارت الإدارة إلى أن نصيب السهم من Solana ارتفع 35% العام الماضي، مدعوماً بعمليات التحصيص وشراء الرموز المقفلة بخصم وإصدار أسهم جديدة.
- خفّضت Upexi عدد موظفيها بشكل حاد، وقلّصت ديونها وأعادت شراء أسهمها في خضم تراجع أسواق العملات المشفرة.
- رأى المسؤولون التنفيذيون أن Solana قد تستفيد من التبني المؤسسي والمؤسساتي الأوسع خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.
الاستراتيجية: شركة مدرجة مبنية حول Solana
قال كبير مسؤولي الاستراتيجية Brian Rudick إن Upexi انتقلت من كونها مالكة لعلامات تجارية استهلاكية إلى شركة أصول رقمية تركّز على تراكم رموز Solana بأسلوب منضبط. ووصف الشركة بأنها "شركة خزينة Solana رائدة" تسعى إلى جمع رأس المال بطريقة ترفع نصيب السهم من Solana.
وفقاً للعرض التقديمي، يرتكز نموذج Upexi على ثلاثة محركات رئيسية للقيمة:
- عائد التحصيص، الذي قالت الشركة إنه يبلغ حالياً نحو 5% إلى 6% سنوياً.
- شراء Solana المقفلة بخصم يتراوح بين 14% و15% عن القيمة الاسمية.
- الاستفادة من إصدار الأسهم حين يتداول السهم عند مضاعف مناسب لإضافة مزيد من العملات المشفرة لكل سهم.
وأوضح Rudick أن هذه الأدوات أسهمت في رفع نصيب السهم من Solana بنسبة 35% العام الماضي، مقارنةً بمستثمر مباشر في Solana اكتفى بشراء الرمز وتحصيصه، إذ كان سيحقق مكسباً لا يتجاوز 3% على استثمار مماثل في الحجم والتوقيت.
أعلنت الشركة أنها جمعت ما مجموعه 300,000,000 دولار من رأس المال، منها 100,000,000 دولار في أبريل و200,000,000 دولار في يوليو. وأشارت Upexi إلى أن جولة يوليو تضمّنت سندات قابلة للتحويل عيناً، كما لجأت الشركة إلى عروض السوق المفتوحة والتوظيعات الخاصة وأدوات أسواق رأس المال الأخرى.
النتائج المالية ومقاييس الخزينة
ركّز عرض Upexi على مقاييس الخزينة أكثر من النتائج التشغيلية التقليدية، غير أن الشركة قدّمت عدة أرقام توضّح كيفية إدارتها لمحفظة العملات المشفرة وميزانيتها العمومية.
- الحيازات الحالية من Solana: نحو 2,300,000 رمز.
- مزيج الخزينة: نحو 67% SOL غير مقفل و33% SOL مقفل.
- نصيب السهم من Solana: نحو 0.06 SOL للسهم، يُحدَّث يومياً على موقع upexi.com.
- سعر Solana المرجعي المستخدم في العرض: 105.00 دولار للرمز.
- Solana المقفلة: مُشتراة بخصم يتراوح بين 14% و15% عن القيمة الاسمية.
- عائد التحصيص: نحو 5% إلى 6% سنوياً.
أوضحت الإدارة أن الخصم على الرموز المقفلة يُضاف فعلياً إلى عائد التحصيص، مما يجعل العائد الإجمالي أكثر جاذبية من التحصيص منفرداً. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن Solana المقفلة ستُفتح شهرياً حتى يناير 2028.
وقال Rudick إن مخاطر الائتمان لدى الشركة معتدلة نسبةً إلى قيمة حيازاتها من العملات المشفرة، ووصف هذه المخاطر بأنها قابلة للإدارة. وأضاف أن الشركة رفعت سيولتها النقدية وخفّضت ديونها وأطفأت جزءاً من السندات القابلة للتحويل عيناً خلال موجة التراجع الأخيرة في السوق.
كما أعلنت Upexi أنها أعادت شراء نحو 2,000,000 سهم خلال فترة التراجع. وأشارت الإدارة إلى أن السهم قد يتداول بخصم أو علاوة على القيمة الدفترية تبعاً لطريقة تعامل المستثمرين مع السندات القابلة للتحويل وبنود الميزانية العمومية الأخرى.
التحديثات التشغيلية: شركة أصغر وقاعدة تكاليف أكثر رشاقة
أفادت Upexi بأنها قلّصت بشكل حاد بصمتها التشغيلية مع تحوّلها نحو نموذج الخزينة، إذ انخفض عدد الموظفين من 59 موظفاً قبل عام إلى 10 موظفين حالياً.
وأوضحت الشركة أن أعمال العلامات التجارية الاستهلاكية المتبقية، ولا سيما مستلزمات الحيوانات الأليفة، لا تزال جزءاً من الشركة لكنها لم تعد المحور الرئيسي. ويُدرّ هذا القطاع نحو 5,000,000 دولار من الإيرادات السنوية المتكررة ويعمل عند نقطة التعادل تقريباً. وتبيع Upexi منتجاتها عبر قنوات البيع المباشر للمستهلك ومنصات الطرف الثالث بما فيها Amazon.
ووصفت الإدارة هذا القطاع بأنه "جزء صغير جداً من قصتنا".
كما سلّطت الشركة الضوء على خلفيات فريق قيادتها:
- الرئيس التنفيذي Allan Marshall أسّس XPO Logistics، التي وصفتها Upexi بأنها شركة مدرجة في بورصة نيويورك بقيمة 22,000,000,000 دولار.
- المدير المالي Andrew يمتلك خبرة واسعة في مجال تمويل الشركات المدرجة.
- Brian Rudick أدار سابقاً محفظة صندوق تحوط طويل-قصير متخصصة في البنوك لدى شركات من بينها Citadel وMillennium.
وأفادت Upexi بأن عملياتها في الخزينة تعتمد على حُرّاس أصول مؤهّلين ومزوّدين متنوعين من الأطراف الثالثة. وأكدت الإدارة أنها تتجنب "التداول المضاربي على السلسلة" وحلقات رموز التحصيص السائلة، وتستهدف بدلاً من ذلك أفضل الممارسات في إدارة العمليات والمخاطر.
إدارة الميزانية العمومية ونشاط أسواق رأس المال
أفادت الشركة باستخدامها عدة أدوات في أسواق رأس المال لبناء مركزها وحماية ميزانيتها العمومية، شملت رفع رأس المال عبر الأسهم وتخفيض الديون وإطفاء السندات وإعادة التفاوض على شروط الائتمان.
وأشارت الإدارة إلى أنها أعادت التفاوض على شروط الائتمان لخفض التكاليف وتقليص متطلبات الضمانات، مؤكدةً استعدادها للاستخدام المعتدل للرافعة المالية، لكن فقط حين تكون لديها نظرة إيجابية على المدى المتوسط تجاه الأصل.
وأعلنت Upexi أن هدفها هو أن تغطي إيرادات التحصيص المصروفات النقدية بالكامل على أساس مستمر، وسعياً لتحقيق ذلك خفّضت الشركة عدد موظفيها وبسّطت عملياتها.
وقال Rudick إن نهج الشركة مصمَّم للعمل في مختلف البيئات السوقية، مشيراً إلى أن Upexi تسعى إلى تعزيز قيمة المساهمين بأسلوب حذر يراعي المخاطر بما يجعلها جذّابة لشريحة واسعة من المستثمرين.
التوقعات المستقبلية: تبني Solana وأفق زمني أطول
تمحور جزء كبير من العرض حول أسباب اعتقاد Upexi بأن Solana قد تكسب مزيداً من المستخدمين والدعم المؤسسي بمرور الوقت. ووصف Rudick Solana بأنها سلسلة كتل للعقود الذكية مبنية للأداء العالي والتبني الجماهيري، مشيراً إلى أنها تعمل أشبه بمنصة حوسبة حديثة لا مجرد دفتر مدفوعات بسيط.
وأكد أن بنية Solana التي تعالج المعاملات بشكل متوازٍ تمنحها ميزة تنافسية للاستخدام على نطاق واسع. وأشارت الشركة إلى أن Solana تضم نحو 5,000,000 مستخدم نشط يومياً وتتصدر عدة مجالات ناشئة، من بينها الأسهم المرمّزة والمعاملات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
وقالت Upexi إن Solana تستحوذ على نحو 97% من حجم تداولات الأسهم المرمّزة الفورية، كما تتصدر بروتوكول مدفوعات x402 الخاص بوكلاء الذكاء الاصطناعي. وأضافت الشركة أن الشبكة تبني علاقات مع شركات من بينها Visa وMasterCard وWestern Union وCiti وبلاكروك إنك وSocGen.
وأشارت الإدارة إلى أن قطاع العملات المشفرة الأوسع لا يزال في مراحله المبكرة من دورة التبني. وشبّه Rudick المرحلة الراهنة من تطور سلسلة الكتل بالإنترنت في بداياته، قائلاً إن التحوّل نحو الاستخدام الأوسع سيستغرق على الأرجح من 3 إلى 5 سنوات لا أشهراً.
وأوضحت الشركة أن الوضوح التنظيمي من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قد يُشجّع مزيداً من الشركات على تبني البنية التحتية لسلسلة الكتل، مشيرةً إلى أن الشركات الكبرى قد تستخدم هذه البنية في الخلفية دون أن تجعل التقنية مرئية للعملاء.
وترى Upexi أن قطاع التمويل قد يكون أول القطاعات الكبرى التي تتبنى هذه الأدوات، يليه الاستخدام المؤسسي الأوسع. وإن تحقق ذلك، قالت الشركة إن Solana قد تكون من أبرز المستفيدين.
السياق السوقي والموقع التنافسي
أفادت Upexi بأنها واحدة من ثلاث شركات خزينة Solana تتمتع بحجم تداول ملموس. وأكدت الإدارة أن الشركة تتميز بقيادتها وموقفها المحافظ من المخاطر وسجلها في خلق القيمة واستعدادها للابتكار في أسواق رأس المال.
كما رأت الشركة أن لديها إمكانية صعود أكبر مقارنةً بنظيراتها الأكبر حجماً في مجال خزائن الأصول الرقمية، وذلك بفضل صغر حجمها وقاعدة رموزها الأصغر، مما يمنحها مساحة أوسع لعمليات رفع رأس المال المعزِّزة للقيمة وإمكانية أكبر لارتفاع نصيب السهم من Solana.
وأشارت الإدارة إلى أن الشركة قد تستفيد من قوتين رئيسيتين:
- ارتفاع سعر Solana.
- توسّع مضاعفات التقييم إذا تعافت أسهم خزائن الأصول الرقمية كما حدث في موجات الصعود السابقة.
وقال Rudick إن Upexi قادرة أيضاً على إحداث إعادة تقييم للقيمة عند الحاجة عبر بيع العملات المشفرة وإعادة شراء الأسهم، وهو ما وصفه بأنه سيكون معزِّزاً لنصيب السهم من Solana.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، أوضحت الإدارة عدة نقاط تتعلق بهيكل الخزينة واستراتيجية الرموز المقفلة.
- نصيب السهم من Solana: أفادت Upexi بأن الرقم يبلغ نحو 0.06 SOL للسهم ويُحدَّث يومياً على موقعها الإلكتروني.
- SOL المقفل مقابل غير المقفل: أوضحت الإدارة أن Solana كانت مُعدَّنة مسبقاً خلافاً لبيتكوين وEthereum، وأن بعض الرموز خُصِّصت لمنح المؤسسة ومبيعات رأس المال المغامر.
- الرموز المقفلة: لا يمكن بيعها في البورصات المركزية أو استخدامها في التمويل اللامركزي، وتُفتح شهرياً حتى يناير 2028.
- قيمة الخصم: أفادت Upexi بأنها تشتري SOL المقفلة بنحو 0.85 دولار مقابل كل دولار، وتكسب عائد التحصيص، ثم تستفيد حين تتحول الرموز إلى SOL فورية بالقيمة الاسمية.
وأكد Rudick أن هذا الهيكل يُولّد مكاسب متأصّلة للمساهمين مع تضيّق الخصم تدريجياً بمرور الوقت.
كما أعاد تأكيد الرسالة الأشمل للشركة قائلاً: "نسعى إلى تعزيز قيمة المساهمين بأسلوب حذر يراعي المخاطر، ونعتقد أن ذلك يصبّ في مصلحتنا على صعيدين: أولاً، نرى أننا في وضع جيد لمواجهة أي بيئة سوقية قد نصادفها. وثانياً، نعتقد أن هذا سيساعدنا على استقطاب مستثمرين من جميع الأنواع."
خلاصة
كشف العرض الكامل لـ Upexi عن شركة تراهن بقوة على Solana مع حرصها على إبقاء ميزانيتها العمومية مرنة وتكاليفها منخفضة.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
