أعلنت Fnac Darty عن تسارع في نمو المبيعات خلال الربع الثالث وتحسن في الهوامش خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، إذ أسهمت المبيعات الإلكترونية ونشاطها الأوروبي الأوسع في تعويض ضعف السوق الفرنسية والأضرار الناجمة عن أعمال الشغب. وأعلنت شركة التجزئة الفرنسية عن إيرادات بلغت 6.966 مليار يورو في الأشهر التسعة الأولى، بارتفاع 1.1% على أساس مقارن، فيما ارتفعت مبيعات الربع الثالث على أساس مقارن بنسبة 1.8%. وتحسن هامش الربح الإجمالي بمقدار 40 نقطة أساس ليبلغ 28.7%. وجاء السهم دون تغيير عند 34.85 دولار، قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يعكس استجابة محدودة من المستثمرين.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات على أساس مقارن بنسبة 1.1% في الأشهر التسعة الأولى من 2026، مع تسارع نمو الربع الثالث إلى 1.8%.
- ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 28.7%، بزيادة 40 نقطة أساس على أساس سنوي، مدعوماً بالخدمات وتحسن مزيج المنتجات.
- نمت المبيعات الإلكترونية 5.3% وباتت تمثل أكثر من 21% من إجمالي مبيعات المجموعة.
- حقق قطاع بقية أوروبا، الذي يمثل الآن أكثر من 40% من الإيرادات، نمواً بنسبة 3.5% على أساس مقارن.
- ظل أداء فرنسا ضعيفاً، فيما شكّلت الأضرار التي لحقت بالمتاجر جراء أعمال الشغب تحدياً تشغيلياً إضافياً.
أداء الشركة
كشف تقرير Fnac Darty عن شركة لا تزال تحقق نمواً، غير أن وتيرة هذا النمو تبقى معتدلة. استفادت الشركة من زخم أقوى في الربع الثالث، مع تسارع نمو المبيعات على أساس مقارن مقارنةً بمعدل التسعة أشهر، مما يشير إلى أن الشركة دخلت المرحلة الأخيرة من العام في ظل ظروف تداول أفضل مما كانت عليه في وقت سابق من 2026.
جاء أداء الشركة متفاوتاً جغرافياً؛ إذ سجلت فرنسا، أكبر أسواقها، تراجعاً بنسبة 0.6% على أساس مقارن، في ظل ما وصفته الإدارة ببيئة استهلاكية صعبة. في المقابل، حقق قطاع بقية أوروبا نمواً أقوى ويسهم الآن بأكثر من 40% من إيرادات المجموعة، وقد بات هذا التنويع الجغرافي عاملاً متزايد الأهمية في نتائج المجموعة.
واصلت Fnac Darty أيضاً الاعتماد على نموذجها متعدد القنوات؛ إذ مثّل خيار الشراء الإلكتروني والاستلام من المتجر 50% من المبيعات الإلكترونية، فيما أسهم نشاط السوق الإلكترونية في رفع الإيرادات الرقمية. وأشارت الشركة إلى أن تجديدات المتاجر المنجزة في 2025 تحقق أداءً جيداً، مما يدعم استراتيجيتها القائمة على الجمع بين التجزئة التقليدية والنمو الإلكتروني.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 6.966 مليار يورو في الأشهر التسعة الأولى من 2026، بارتفاع 1.1% على أساس مقارن.
- نمو مبيعات الربع الثالث على أساس مقارن: 1.8%، أسرع من معدل التسعة أشهر.
- هامش الربح الإجمالي: 28.7%، بارتفاع 40 نقطة أساس على أساس سنوي.
- المبيعات الإلكترونية: ارتفعت 5.3% على أساس سنوي.
- حصة المبيعات الإلكترونية: أكثر من 21% من إجمالي مبيعات المجموعة.
- الشراء الإلكتروني والاستلام من المتجر: 50% من المبيعات الإلكترونية.
- فرنسا: تراجع المبيعات على أساس مقارن بنسبة 0.6%.
- بقية أوروبا: ارتفاع المبيعات على أساس مقارن بنسبة 3.5%.
- إيطاليا: ارتفاع المبيعات على أساس مقارن بنسبة 2.5%.
- بلجيكا ولوكسمبورغ: ارتفاع المبيعات على أساس مقارن بنسبة 5.2%.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم توقعات إجماعية لربحية السهم أو الإيرادات عن الفترة، مما يجعل قياس مفاجأة الأرباح أمراً غير ممكن بشكل مباشر. غير أن الأرقام المتاحة تشير إلى أداء تشغيلي مستقر بدلاً من أي مفاجأة كبيرة. ويعكس نمو الإيرادات بنسبة 1.1% في الأشهر التسعة الأولى و1.8% في الربع الثالث توسعاً في الأعمال، وإن كان بوتيرة غير متسارعة.
وكان التطور الأبرز هو تحسن الهامش؛ إذ يُعدّ ارتفاع هامش الربح الإجمالي بمقدار 40 نقطة أساس إلى 28.7% أمراً ذا قيمة في قطاع التجزئة، حيث يمكن للتغيرات الطفيفة أن يكون لها أثر كبير على الأرباح. وجاء هذا التحسن مدفوعاً بمساهمة أكبر من الخدمات وتحسن مزيج المنتجات، وهما عاملان يُنظر إليهما بإيجابية من قِبل المستثمرين.
مقارنةً بمفاجأة الأرباح المعتادة، يبدو التقرير أكثر أهمية من حيث ما يكشفه عن جودة التنفيذ وتحسن المزيج، لا من حيث تجاوز التوقعات أو الإخفاق فيها. ويشير الاستقرار في ردة فعل السوق إلى أن المستثمرين رأوا في النتائج مؤشرات إيجابية، لكنها لم تكن كافية لتغيير النظرة العامة للسهم.
ردة فعل السوق
جاء سهم Fnac Darty دون تغيير عند 34.85 دولار، مساوياً لسعر الإغلاق السابق. وتراوح السهم بين 26.25 دولار و35.95 دولار خلال الـ52 أسبوعاً الماضية، مما يضعه قرب الطرف الأعلى من هذا النطاق. وعند السعر الحالي، يرتفع السهم بنحو 32.8% فوق أدنى مستوياته ويقل بنحو 3.1% عن أعلى مستوياته.
يشير الاستقرار في السهم إلى أن المستثمرين وازنوا بين عدة إيجابيات وعدة مخاطر؛ فمن جهة، أظهرت الشركة زخماً أقوى في الربع الثالث وهوامش أفضل ونمواً متيناً في المبيعات الإلكترونية. ومن جهة أخرى، ظل أداء فرنسا ضعيفاً وواجهت الشركة أضراراً في متاجرها جراء أعمال الشغب. وفي غياب مفاجأة في الأرباح تُرسّخ ردة الفعل، حافظ السهم على استقراره. وقد حقق السهم عائداً قوياً بنسبة 24% منذ بداية العام، ويقل بنحو 3% فقط عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 40.37 دولار، فيما يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم بأعلى قليلاً من قيمته العادلة. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، يتيح InvestingPro الاطلاع على أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية ومقاييس مالية شاملة لـ Fnac Darty.
التوقعات والإرشادات
أكدت Fnac Darty توقعاتها لعام 2026 بشأن تحقيق زيادة في هامش الربح التشغيلي الجاري والتدفق النقدي التشغيلي. وأشارت الإدارة إلى أن الربع الرابع بالغ الأهمية نظراً لموسم الأعياد وذرى تجارية أخرى، معربةً عن ثقتها في مستوى الطلب. ويتوافق هذا التفاؤل مع توقعات المحللين، إذ تُظهر بيانات InvestingPro أرباحاً متوقعة بقيمة 2.68 دولار للسهم للسنة المالية 2026، مما يشير إلى عودة إلى الربحية بعد الخسائر الأخيرة. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل لـ Fnac Darty، ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتحليل مفصّل يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية قابلة للتنفيذ.
أشارت الشركة أيضاً إلى عدة أولويات استراتيجية؛ إذ تعمل على استعادة المتاجر المتضررة قبل نهاية العام، مع مواصلة دمج Unieuro في إيطاليا. وأفادت الإدارة بأنها لا تزال تتوقع تحقيق ما لا يقل عن 20 مليون يورو في التآزرات من هذه الصفقة بحلول نهاية 2026. فضلاً عن ذلك، ينبغي أن يُعزز الاستحواذ الأخير على 11 متجراً من متاجر Staples حضورها في إسبانيا والبرتغال في 2027.
على المدى البعيد، تواصل الشركة تأطير استراتيجيتها حول خطة "Beyond Everyday" لعام 2030، وإن كانت لم تُقدّم أهدافاً رقمية جديدة خلال المكالمة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Enrique Martinez إن الشركة واجهت أضراراً جسيمة جراء أعمال الشغب في فرنسا. وأضاف: "الأضرار فادحة"، في إشارة إلى أعمال النهب والعنف التي طالت عدداً من المتاجر. وأكد أن الأولوية القصوى هي "إعادة المتاجر إلى العمل لاستقبال عملائنا في أفضل الظروف بحلول نهاية العام، مع ضمان السلامة والأمن".
وقال المدير المالي Jean Le Tinier إن إيرادات الشركة بلغت 6.966 مليار يورو بنهاية سبتمبر، بارتفاع 1.1% على أساس مقارن، "مدفوعةً في جوهرها بمبيعات بقية أوروبا". وأضاف أن هامش الربح الإجمالي ارتفع 40 نقطة أساس بفضل الخدمات وتحسن مزيج المنتجات.
وسلّط Le Tinier الضوء على أحد أبرز اتجاهات الفئات، مشيراً إلى أن سوق الحاسوب الشخصي "يواصل نموه القوي بفضل تجديد الأجهزة المرتبط بانتهاء دعم Windows 10".
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي في فرنسا: تظل فرنسا أهم أسواق الشركة، وقد يُثقل تراجع الإنفاق فيها على النمو الإجمالي.
- أضرار المتاجر جراء أعمال الشغب: قد تؤثر تكاليف الإصلاح والإغلاق المؤقت وتعزيز الأمن على المبيعات والمصروفات.
- ضعف بعض الفئات: لا تزال الكتب والألعاب الإلكترونية وبعض القطاعات السمعية البصرية تواجه ضغوطاً.
- مخاطر التنوع الجغرافي: يُسهم النمو خارج فرنسا في دعم النتائج، غير أن الأداء لا يزال يتفاوت بشكل ملحوظ بين الأسواق.
- تنفيذ عمليات الدمج: يجب أن يُحقق الاستحواذ على Unieuro وخطوات التوسع الأخرى التآزرات المتوقعة لدعم العوائد.
- قيود السيولة: تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل الأصول السائلة، مع نسبة تداول بلغت 0.86، مما يستلزم إدارة دقيقة للسيولة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم يُطرح أي سؤال من المحللين خلال المكالمة؛ إذ فتحت الشركة الباب للأسئلة مرات عدة دون أن يتقدم أحد. وبالتالي، اقتصر النقاش على التصريحات المُعدّة مسبقاً، التي تناولت اتجاهات المبيعات وتحسن الهوامش وأضرار المتاجر والتوقعات للربع الأخير.
وقد أبقى غياب الأسئلة بعض الموضوعات دون اختبار، من بينها الأثر المالي لأعمال الشغب ووتيرة التعافي في فرنسا. بيد أن الإدارة استغلت المكالمة لتعزيز ثقتها في الربع الرابع وفي الاستراتيجية الأوروبية الأشمل للشركة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
