أعلنت American Airlines Group عن خسارة معدّلة في الربع الثالث من عام 2026 جاءت أضيق مما توقّعه المحللون، غير أن المستثمرين أبدوا حذراً واضحاً في ظل ارتفاع تكاليف الوقود، إذ تراجع السهم بنسبة 0.98% في التداولات قبل افتتاح السوق ليصل إلى 12.12 دولار. وأفادت الشركة بأن الخسارة المعدّلة بلغت 0.28 دولار للسهم المخفَّف، وهو أفضل من الخسارة المتوقعة البالغة 0.33 دولار وفق تقديرات المحللين، فيما أشارت الإدارة إلى أن الإيرادات ارتفعت بنسبة 19.3% على أساس سنوي لتبلغ 16.3 مليار دولار. كما أوضحت الشركة أن فاتورة الوقود قفزت بمقدار 1.9 مليار دولار مقارنةً بالعام الماضي، ومن المتوقع أن تتجاوز تكاليف الوقود للعام بأكمله 7 مليارات دولار فوق مستويات عام 2025.
أبرز النقاط
- سجّلت American Airlines خسارة معدّلة قدرها 0.28 دولار للسهم، وهو أفضل من الخسارة المتوقعة البالغة 0.33 دولار.
- أفادت الإدارة بأن الإيرادات ارتفعت 19.3% على أساس سنوي لتبلغ 16.3 مليار دولار، وهو أقوى نمو فصلي منذ مرحلة التعافي من جائحة كوفيد.
- كانت تكاليف الوقود العامل الأبرز في الضغط على النتائج، إذ ارتفع متوسط سعر الوقود إلى 3.85 دولار للغالون من 2.37 دولار قبل عام.
- حافظت إيرادات الدرجات المميزة وقطاع الشركات وبرامج الولاء على زخمها القوي، مما ساعد في تعويض تراجع معدلات الإشغال.
- أعلنت الشركة توقّعها تباطؤ نمو الطاقة الاستيعابية في عام 2027 تكيّفاً مع ارتفاع أسعار الوقود.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث لـ American Airlines عن تحسّن تجاري واضح في أعمال الشركة، حتى مع استمرار ضغوط التضخم في تكاليف الوقود على النتائج. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة حققت نمواً قوياً في الإيرادات عبر جميع المناطق الجغرافية ودرجات السفر، مع ارتفاع إجمالي إيرادات الوحدة بنسبة 14.5% على أساس سنوي. وارتفعت إيرادات الدرجات المميزة بنسبة 18.5%، فيما زادت إيرادات وحدة الركاب المحلية بنسبة 13.6%، وارتفعت إيرادات وحدة الركاب الدولية بنسبة 16.4%.
كما أبرزت الشركة التقدم المحرز في إعادة بناء شبكتها، إذ احتفظت كل من دالاس فورت وورث وفيلادلفيا وشيكاغو وفينيكس وميامي بمكانتها المحورية في الاستراتيجية. وأوضحت الإدارة أن الشركة تجني ثمار إعادة بناء شبكتها عقب الجائحة، مع التحوّل نحو حركة سفر أكثر تميزاً وعائداً أعلى.
بيد أن الربع لم يكن مثالياً؛ إذ لا تزال American Airlines تسجّل خسائر على أساس معدَّل، وقد طغت تكاليف الوقود على كثير من التقدم التشغيلي. ويمثّل هذا التوتر سمةً متكررة في قطاع الطيران، حيث لم تُترجَم قوة الطلب دائماً إلى أرباح أعلى بسبب تكاليف الوقود والعمالة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 16.3 مليار دولار، بارتفاع 19.3% على أساس سنوي.
- الخسارة المعدّلة للسهم المخفَّف: 0.28 دولار، أفضل من منتصف نطاق التوجيهات.
- فاتورة الوقود: ارتفعت بمقدار 1.9 مليار دولار على أساس سنوي.
- متوسط سعر الوقود: 3.85 دولار للغالون، مقارنةً بـ 2.37 دولار قبل عام.
- تكلفة الوحدة المتاحة للمقعد باستثناء الوقود (CASM ex fuel): ارتفعت نحو 3% على أساس سنوي.
- إجمالي إيرادات الوحدة: ارتفع 14.5% على أساس سنوي.
- إيرادات وحدة الدرجات المميزة: ارتفعت 18.5% على أساس سنوي.
- إيرادات وحدة الركاب المحلية: ارتفعت 13.6% على أساس سنوي.
- إيرادات وحدة الركاب الدولية: ارتفعت 16.4% على أساس سنوي.
- إيرادات الشحن الجوي: ارتفعت 29% على أساس سنوي.
النتائج مقابل التوقعات
سجّلت American Airlines ربحية سهمية معدّلة (EPS) بلغت -0.28 دولار مقابل توقعات المحللين عند -0.33 دولار، متجاوزةً التوقعات بمقدار 0.05 دولار للسهم، أي بنسبة 15.15% أفضل مما كان متوقعاً. ويمثّل ذلك تحسّناً متواضعاً لكنه واضح قياساً بتقديرات وول ستريت.
أما مقارنة الإيرادات فهي أكثر تعقيداً. تُظهر بيانات التوقعات المتاحة إيرادات بلغت 6.3 مليار دولار في مقابل توقعات بـ 16.2 مليار دولار، مما قد يوحي بتراجع كبير. غير أن الإدارة أكدت خلال مكالمة النتائج أن الإيرادات بلغت 16.3 مليار دولار، متجاوزةً الحد الأعلى من التوجيهات وبارتفاع 19.3% على أساس سنوي. واستناداً إلى تعليقات المكالمة، يبدو أن الشركة حققت ربعاً قوياً على صعيد الإيرادات.
لا يكفي تجاوز توقعات الربحية السهمية وحده لتغيير المشهد الجوهري؛ فـ American Airlines لا تزال تُسجّل خسائر، ويُرجَّح أن يركّز المستثمرون على ما إذا كانت قوة الإيرادات قادرة على التفوق على ضغوط تكاليف الوقود. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة حققت أو تجاوزت توجيهات تكلفة الوحدة المتاحة للمقعد باستثناء الوقود في 14 من أصل 15 ربعاً ماضياً، مما يعكس سجلاً تشغيلياً ثابتاً حتى في ظل استمرار ضغوط الأرباح.
ردود فعل السوق
تراجع سهم American Airlines بنسبة 0.98% ليصل إلى 12.12 دولار في التداولات قبل افتتاح السوق، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 12.24 دولار، بما يعادل انخفاضاً بنحو 0.12 دولار للسهم.
يتداول السهم قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 10.09 دولار و18.79 دولار. وعند السعر الحالي، يرتفع السهم بنحو 20.3% فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً، وينخفض بنحو 35.5% دون أعلى مستوى. ويشير هذا التموضع إلى استمرار حذر المستثمرين إزاء قدرة الشركة على تحقيق الأرباح وتعافي ميزانيتها العمومية.
يعكس التراجع الطفيف ردّ فعل مقيَّداً بعيداً عن موجة بيع حادة. ويبدو أن السوق يوازن بين تجاوز توقعات الربحية السهمية وقوة الإيرادات من جهة، وثقل فاتورة الوقود واستمرار الخسائر والغموض المحيط بالطاقة الاستيعابية والهوامش مستقبلاً من جهة أخرى. ولم تتوفر بيانات الحجم، مما يحول دون تأكيد أي نشاط تداول غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
حافظت American Airlines على نبرة إيجابية بشأن التوقعات، غير أن الإدارة أشارت في الوقت ذاته إلى توجّه أكثر تحفظاً في الطاقة الاستيعابية لعام 2027. وتوقعت الشركة أن تتراوح الخسارة المعدّلة للسهم في الربع الرابع بين 0.50 دولار و1.10 دولار، مع نمو متوقع في الإيرادات بين 19.5% و22.5% على أساس سنوي.
وللعام الكامل 2026، تتوقع American Airlines خسارة معدّلة للسهم تتراوح بين 1.00 دولار و1.60 دولار، فضلاً عن توقّعها أن تتجاوز فاتورة الوقود مستويات عام 2025 بأكثر من 7 مليارات دولار، مما يشكّل عاملاً ضغطاً رئيسياً على الربحية. وعلى الرغم من التحديات القريبة المدى، تُظهر بيانات InvestingPro أن 9 محللين رفعوا تقديراتهم للأرباح للفترة المقبلة، مما يعكس قدراً من التفاؤل حول المسار ما بعد عام 2026. وهذه مجرد واحدة من أكثر من 10 نصائح إضافية متاحة للمشتركين، إلى جانب تقرير بحثي شامل يُلخّص بيانات وول ستريت المعقدة في معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ في قطاع الطيران.
وأوضحت الإدارة أن نمو الطاقة الاستيعابية في 2027 سيتباطأ بشكل ملحوظ عن مستويات 2026، وتعتزم الشركة تقليص معدلات استخدام الطائرات ومواءمة الطاقة الاستيعابية مع الطلب بصورة أفضل. كما تعتزم مواصلة الاستثمار في مقاعد الدرجات المميزة وتجربة العملاء وتوسعة الصالات وأدوات التحول الرقمي. وتتراوح توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 بين 4 مليارات دولار و4.5 مليار دولار، مع توقّع ارتفاع طفيف في 2027 يبقى دون مستويات الاحتياجات الاعتيادية ومستويات المنافسين.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي روبرت إيسوم إن نتائج الربع أظهرت متانة الأعمال الجوهرية للشركة، حتى وإن طغت تكاليف الوقود على هذا التقدم. وأضاف: "نمت إيرادات American Airlines في الربع الثالث بنسبة 19.3% على أساس سنوي لتبلغ 16.3 مليار دولار، متجاوزةً الحد الأعلى من توجيهاتنا. ولسوء الحظ، فاق الارتفاع الحاد في أسعار الوقود هذه القوة وأثّر سلباً على النتائج."
وأشار إيسوم إلى أن الشركة تبني أسساً لتحقيق ربحية أفضل مستقبلاً، قائلاً: "قلنا إننا سنرتقي بتجربة العملاء، وهذا ما نفعله. قلنا إننا سنُعيد بناء شبكتنا، وقد فعلنا. قلنا إننا سنُنمّي إيرادات الدرجات المميزة، وقد فعلنا. وأخيراً، قلنا إننا سنتصدّر في مجال الولاء، وهذا ما نفعله."
وأشار كبير المسؤولين التجاريين نات بيبر إلى قوة اتجاهات الطلب عبر مختلف قطاعات الأعمال، مؤكداً أن إجمالي إيرادات الوحدة ارتفع 14.5% على أساس سنوي بدعم من جميع المناطق الجغرافية ودرجات السفر، فيما ارتفعت إيرادات وحدة الدرجات المميزة 18.5% وحافظت قنوات الشركات على زخمها القوي.
المخاطر والتحديات
- تقلّبات أسعار الوقود: تظل أسعار الوقود المرتفعة أبرز التهديدات القريبة المدى للأرباح والتدفقات النقدية.
- استمرار الخسائر: لا تزال American Airlines تُسجّل خسائر معدّلة، مما يُضعف ثقة المستثمرين.
- إدارة الطاقة الاستيعابية: قد يُسهم تباطؤ النمو في تحسين الهوامش، لكنه قد يُقيّد الإيرادات في حال تراجع الطلب.
- الحساسية للمتغيرات الاقتصادية الكلية: قد يتراجع الطلب على السفر الجوي في حال تباطؤ الاقتصاد أو ضعف الإنفاق الاستهلاكي.
- مخاطر التنفيذ: تضخّ الشركة استثمارات ضخمة في مقاعد الدرجات المميزة والصالات وخدمة Starlink للإنترنت وتغييرات الأسطول، وينبغي أن تُترجَم هذه المشاريع إلى عوائد أعلى.
- ضغوط الميزانية العمومية: مع إجمالي ديون بلغ 35.7 مليار دولار ونسبة تداول لا تتجاوز 0.53، تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل للشركة أصولها السائلة، مما يُضيّق هامش المرونة المالية.
- محدودية القيمة السوقية: بقيمة سوقية تبلغ 7.8 مليار دولار، تبقى American Airlines أصغر بكثير من حجم ديونها، مما قد يُعقّد جهود إعادة التمويل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول الطاقة الاستيعابية والوقود والطلب على الدرجات المميزة وتوقعات عام 2027. وتساءل عدد منهم عمّا إذا كانت خطة النمو الأبطأ لعام 2027 ستنبثق من تقليص معدلات استخدام الطائرات أو إيقاف تشغيل بعضها أو تعديل الجداول الزمنية. وأوضحت الإدارة أن الرافعة الرئيسية ستكون خفض معدلات الاستخدام، مع تركّز عمليات التسليم في النصف الثاني من العام.
وتناولت التساؤلات أيضاً النمو الدولي، ولا سيما في منطقة المحيط الهادئ. وأفادت الإدارة بأن الشركة ترى فرصاً للتوسع نظراً لامتلاكها مشاريع مشتركة راسخة في المحيط الأطلسي وأمريكا اللاتينية والمحيط الهادئ، ولأن إيرادات وحدة الركاب الدولية تفوّقت على نظيرتها المحلية في الربع الثالث.
وكان الطلب من قطاع الشركات محوراً بارزاً آخر، إذ أعلنت American Airlines أن إيرادات الشركات المُدارة ارتفعت 28%، وإيرادات شركات إدارة السفر 27%، وإيرادات الأعمال الصغيرة 46%، وهو ما يدعم مزيجاً إيرادياً أكثر ملاءمة.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن إصلاح الميزانية العمومية وتوزيع رأس المال. وأوضحت الشركة أن الديون انخفضت من نحو 54 مليار دولار في فترة الجائحة إلى ما يقارب 36 مليار دولار حالياً، مؤكدةً أن نمو الأرباح لا الهندسة المالية هو المسار الرئيسي لتحسين مؤشرات الجدارة الائتمانية.
وفيما يخص تجربة العملاء، دافعت الإدارة عن توجّهها نحو مقاعد الدرجات المميزة وترقية الصالات وتركيب خدمة Starlink على مستوى الأسطول بأكمله، مؤكدةً أن هذه الاستثمارات تهدف إلى دعم عوائد أعلى وتعزيز الولاء على المدى البعيد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
