أعلنت شركة BioInvent International AB عن ارتفاع مبيعاتها في الربع الثالث من عام 2026 على أساس سنوي، غير أن السوق ركّز على احتياجات الشركة التمويلية ومخاطر التخفيف الحادة، مما أدى إلى انهيار السهم بنسبة 71.5% ليصل إلى 5.90 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 20.70 دولار. وأعلنت شركة التكنولوجيا الحيوية السويدية عن صافي مبيعات بلغ 10.8 مليون كرونة سويدية للربع، مقارنةً بـ 3.3 مليون كرونة سويدية في العام السابق، فيما تراجعت تكاليف التشغيل إلى 131 مليون كرونة سويدية من 137 مليون كرونة سويدية. وأشارت الشركة إلى أن رصيدها النقدي البالغ 225 مليون كرونة سويدية لن يكفي لتمويل العمليات إلا حتى الجزء الأخير من الربع الأول من عام 2027، ما لم تُكمل إصدار حقوق الاكتتاب المخطط له.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي مبيعات الربع الثالث إلى 10.8 مليون كرونة سويدية من 3.3 مليون كرونة سويدية في العام السابق، مدعوماً بارتفاع إنتاج الأجسام المضادة للعملاء.
- سجّلت الشركة خسارة صافية في الربع الثالث بلغت 119 مليون كرونة سويدية، وخسارة للتسعة أشهر بلغت 361 مليون كرونة سويدية.
- أظهر برنامج BI-1808 الرئيسي لشركة BioInvent بيانات أولية مشجعة في سرطان المبيض، بمعدل استجابة موضوعية بلغ 24% عند دمجه مع Keytruda.
- تخطط الإدارة لإطلاق دراسة عشوائية لـ BI-1808 في الربع الأول من 2027، وتتوقع أول قراءة مرحلية في النصف الثاني من 2027.
- تراجع السهم بحدة عقب المكالمة ويقترب حالياً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أداء الشركة
لا تزال BioInvent شركة تكنولوجيا حيوية في مرحلة التطوير السريري، تعتمد على إيرادات محدودة من المنتجات وتتكبد إنفاقاً بحثياً ضخماً. وأظهر الربع تحسناً طفيفاً في المبيعات وانخفاضاً بسيطاً في تكاليف التشغيل، غير أن الصورة الإجمالية للتسعة أشهر جاءت أضعف، إذ تضمّن عام 2025 دفعة استثنائية كبيرة مرتبطة بحقوق mezagitamab.
وعلى صعيد الفترة من يناير إلى سبتمبر، تراجع صافي المبيعات إلى 37 مليون كرونة سويدية من 224 مليون كرونة سويدية في العام السابق. وأوضحت الشركة أن هذا التراجع يعكس بصورة رئيسية غياب دفعة بقيمة 20 مليون دولار من XOMA Royalty في عام 2025، إلى جانب دفعة إنجاز بقيمة 1 مليون دولار في ذلك العام. وفي عام 2026، تلقّت BioInvent دفعة إنجاز بقيمة 1 مليون يورو من Bayer.
تُضيّق الشركة الآن تركيزها على برنامجين رئيسيين: BI-1808 وBI-1206. وقد يُسهم هذا التركيز الأشد في ضبط الإنفاق، إلا أنه يُبرز في الوقت ذاته مدى اعتماد الشركة على عدد محدود من الأصول السريرية.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي المبيعات، الربع الثالث 2026: 10.8 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 3.3 مليون كرونة سويدية في العام السابق.
- تكاليف التشغيل، الربع الثالث 2026: 131 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 137 مليون كرونة سويدية في العام السابق.
- صافي النتيجة، الربع الثالث 2026: خسارة بلغت 119 مليون كرونة سويدية.
- صافي المبيعات، يناير-سبتمبر 2026: 37 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 224 مليون كرونة سويدية في العام السابق.
- تكاليف التشغيل، يناير-سبتمبر 2026: 404 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 446 مليون كرونة سويدية في العام السابق.
- صافي النتيجة، يناير-سبتمبر 2026: خسارة بلغت 361 مليون كرونة سويدية.
- النقد والاستثمارات الجارية: 225 مليون كرونة سويدية كما في 30 سبتمبر 2026.
- المدى الزمني للسيولة النقدية: حتى الجزء الأخير من الربع الأول 2027 بالأموال الحالية؛ وحتى نهاية 2027 في حال اكتمال الجزء المضمون من إصدار حقوق الاكتتاب.
- نسبة السيولة الجارية: 4.06، مما يدل على أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل رغم مخاوف استنزاف النقد.
- درجة الصحة المالية: 1.63 من 5، وقد صنّفتها InvestingPro بوصفها ضعيفة، مما يعكس تحديات الربحية والاستهلاك السريع للنقد.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت بيانات الأرباح مقابل التوقعات لشركة BioInvent إلى خسارة متوقعة بلغت 1.98 دولار للسهم وإيرادات بلغت 8.1 مليون دولار، غير أن أرقام ربحية السهم والإيرادات الفعلية لم تُوفَّر في البيانات المتاحة، مما يجعل المقارنة المباشرة بين التوقعات والنتائج الفعلية أمراً متعذراً.
ومع ذلك، تُشير مبيعات الربع الثالث المُبلَّغ عنها والبالغة 10.8 مليون كرونة سويدية إلى أن الربع جاء بوجه عام متوافقاً مع فكرة قاعدة إيرادات محدودة، في حين يُبرز تراجع المبيعات خلال التسعة أشهر مدى اعتماد BioInvent على دخل المعالم والتعاون. وبالنسبة للمستثمرين، لم يكن الاهتمام الأكبر منصبّاً على اتجاه مبيعات الربع، بل على آفاق تمويل الشركة وحاجتها إلى رفع رأس المال لمواصلة تطوير خط أنابيبها البحثي.
ردود فعل السوق
تراجع سهم BioInvent إلى 5.90 دولار من 20.70 دولار، بانخفاض بلغت نسبته 71.5% في آخر تحرك له. ويقترب السهم الآن من قاع نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 5.62 دولار و34.85 دولار، إذ يرتفع قليلاً فوق أدنى مستوياته.
يُشير حجم هذا التراجع إلى أن المستثمرين تفاعلوا بقوة مع مخاوف التمويل والتخفيف المحتمل الناجم عن إصدار حقوق الاكتتاب المخطط له. وفي قطاع التكنولوجيا الحيوية، ولا سيما في مرحلة التطوير السريري، كثيراً ما تُلقي عمليات رفع رأس المال بظلالها الثقيلة على السهم حين يرى السوق أنها قد تكون ضخمة أو متكررة. كما يدل هذا التحرك على أن المتداولين أولوا أهمية أكبر لاحتياجات تمويل الشركة على حساب تقدمها السريري.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت BioInvent أن الجزء المضمون من إصدار حقوق الاكتتاب، البالغة قيمته 350 مليون كرونة سويدية، سيمدّد مدى السيولة النقدية لديها حتى نهاية عام 2027. وقد يبلغ إجمالي حصيلة الطرح الكاملة 430 مليون كرونة سويدية قبل احتساب التكاليف.
وحدّدت الشركة جملة من المعالم لعام 2027:
- انطلاق دراسة BI-1808 المرحلة الأولى/الثانية أ الجزء ج في الربع الأول من 2027.
- أول قراءة مرحلية من تلك الدراسة في النصف الثاني من 2027.
- اكتمال تحسين جرعة BI-1808 في سرطان الغدد الليمفاوية التائية الجلدي في النصف الأول من 2027.
- أولى القراءات من دراسات BI-1206 في سرطان الرئة ذي الخلايا غير الصغيرة في الخط الأول وسرطان الميلانوما العنبية في النصف الأول من 2027.
وأوضحت الإدارة أن سيناريو الحد الأدنى للتمويل سيغطي انطلاق الجزء ج من BI-1808، والقراءة المرحلية، واكتمال أعمال BI-1206 في سرطان الغدد الليمفاوية اللاهودجكينية، والقراءات الأولى في سرطان الرئة ذي الخلايا غير الصغيرة وسرطان الميلانوما العنبية. في المقابل، لن يشمل هذا السيناريو أعمالاً إضافية في أورام صلبة أخرى. وعلى الرغم من التحديات الراهنة، يرى المحللون إمكانية صعود كبيرة تبلغ 170% من المستويات الحالية، مع إيرادات بلغت 3.35 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل لشركة BioInvent على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية قابلة للتنفيذ.
تعليقات الإدارة التنفيذية
قال الرئيس التنفيذي Martin Welschof إن BI-1808 يمثّل المحرك الرئيسي للقيمة في الشركة، ووصف هذا الأصل بأنه نوع جديد من العلاجات المناعية.
وقال: "نحن في الواقع الأوائل الذين يطورون آلية العمل هذه"، في إشارة إلى استهداف TNFR2.
وأضاف: "لدينا الجيل القادم من pembrolizumab، وهو آلية IO جديدة"، مؤكداً جهود الشركة لتموضع BI-1808 بوصفه علاجاً مناعياً للأورام متمايزاً، لا منافساً مباشراً لمقترنات الأجسام المضادة والأدوية.
وأشار Welschof أيضاً إلى خطط الشركة التمويلية والتطويرية، قائلاً: "هذه لحظة محورية للغاية في مسيرة الشركة، ومن الواضح أن إصدار حقوق الاكتتاب يمنحنا الفرصة لتحويل أهم نقطة بيانات قادمة."
المخاطر والتحديات
- مخاطر التمويل: تحتاج BioInvent إلى رأس مال جديد لتمويل عملياتها بعد مطلع عام 2027.
- مخاطر التخفيف: قد يُضغط إصدار حقوق الاكتتاب المخطط له على سعر السهم إذا توقّع المستثمرون زيادة كبيرة في عدد الأسهم.
- المخاطر السريرية: لا يزال BI-1808 وBI-1206 في مراحل مبكرة، وقد لا تصمد النتائج في دراسات أوسع نطاقاً.
- مخاطر التنفيذ: تُجري الشركة تجارب متعددة عبر مؤشرات علاجية عدة، مما يزيد من تعقيد العمليات.
- مخاطر الشراكة: أشارت الإدارة إلى أن تطوير BI-1206 يعتمد على شراكات قد يستغرق إبرامها وقتاً.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية: كيفية مقارنة BI-1808 بعلاجات سرطان المبيض المنافسة، وما الذي سيموّله إصدار حقوق الاكتتاب، وكيفية التعامل مع bevacizumab في الدراسة القادمة، ومتى ستكون بيانات BI-1206 جاهزة.
وأوضحت الإدارة أن BI-1808 سيُختبر في دراسة عشوائية ثلاثية الأذرع تعكس بصورة أوثق مجموعة KEYNOTE-B96، مع استخدام bevacizumab وفق تقدير الباحث. وأشارت الشركة إلى أنها تتوقع أن يكون استخدام bevacizumab مشابهاً لما جرى في KEYNOTE-B96، حيث تلقّاه نحو 70% من المرضى.
وتمحورت الأسئلة أيضاً حول توقيت BI-1206، إذ أوضحت الإدارة أن التأخير في قراءات سرطان الرئة ذي الخلايا غير الصغيرة وسرطان الميلانوما العنبية كان مقصوداً، بهدف إتاحة مزيد من الوقت لنضج البيانات. وجاء التجنيد قوياً، إذ اكتمل تجنيد سرطان الميلانوما العنبية بالكامل، فيما بلغ تجنيد سرطان الرئة ذي الخلايا غير الصغيرة نحو الثلث.
وتناول موضوع آخر مسألة الشراكة، إذ أفادت BioInvent بأنها تسعى بنشاط إلى إيجاد شريك لـ BI-1206، وبدأت مناقشات حول BI-1808 في سرطان الغدد الليمفاوية التائية الجلدي. واعترفت الإدارة بأن الأصول الرائدة في فئتها كثيراً ما تحتاج إلى مزيد من البيانات قبل أن يلتزم الشركاء.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
