تجاوزت ساندسك (Sandisk) توقعات وول ستريت للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ أعلنت عن ربحية معدّلة بلغت 49.51 دولار للسهم، وإيرادات بلغت 11.0 مليار دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 47.15 دولار و10.7 مليار دولار على التوالي. ورغم ذلك، تراجع السهم بحدة، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 5.32% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 1,330.05 دولار، ثم انخفض 2.63% إضافية في التداول بعد ساعات السوق ليبلغ 1,295.05 دولار، في ظل تركيز المستثمرين على التقييم والتوقعات قصيرة الأجل للشركة بدلاً من النتائج الإيجابية.
أبرز النقاط
- تجاوزت ساندسك التوقعات في كل من الأرباح والإيرادات، إذ جاء ربحية السهم أعلى بنسبة 5.0% من التوقعات وفاقت الإيرادات التوقعات بنسبة 2.8%.
- ترتفع الإيرادات بنسبة 23% على أساس ربع سنوي و378% على أساس سنوي، مدفوعةً بالطلب القوي في أسواق مراكز البيانات والحافة.
- ارتفعت إيرادات مراكز البيانات إلى 4.8 مليار دولار، بزيادة 61% عن الربع السابق، مع تسارع الطلب على التخزين المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
- سجّلت الشركة هامش ربح إجمالي غير GAAP بنسبة 85.1% وتدفقاً نقدياً حراً معدّلاً بلغ 5.7 مليار دولار.
- على الرغم من الأداء القوي للربع، تراجعت الأسهم في التداول الرسمي وبعد ساعات السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا بالكامل.
أداء الشركة
أفادت ساندسك بأن نتائج الربع الأول من السنة المالية عكست قوةً واسعة عبر مختلف قطاعات أعمالها، إذ تجاوزت الإيرادات والهوامش وتوليد النقد إرشادات الإدارة. وقال الرئيس التنفيذي ديفيد إن الشركة بدأت السنة المالية 2027 بـ"ربع آخر قوي"، مضيفاً أن الاستراتيجية تُؤتي ثمارها وأن التنفيذ يُحقق النتائج المرجوة.
كان أداء الشركة استثنائياً في قطاع مراكز البيانات، حيث ارتفعت الإيرادات بشكل ملحوظ مع زيادة العملاء لطلباتهم المرتبطة ببنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وأشارت ساندسك إلى أن هذا القطاع بات يمثل حصةً أكبر من الأعمال، إذ يستحوذ حالياً على نحو نصف وحدات البت في الصناعة، مقارنةً بنحو 20% في مطلع العقد الحالي. كما أشارت الشركة إلى أن أسواق الحافة حافظت على مرونتها، في حين تراجعت إيرادات المستهلكين مع تعديل الأسعار.
مقارنةً بالربع السابق، ارتفع ربحية السهم غير GAAP لساندسك من 39.25 دولار إلى 49.51 دولار، فيما ارتفعت الإيرادات من نحو 8.9 مليار دولار إلى 11.0 مليار دولار. كما سجّلت الشركة هامش ربح إجمالي غير GAAP بنسبة 85.1%، متجاوزةً نسبة 84.6% في الربع السابق.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 11.0 مليار دولار، بارتفاع 23% على أساس ربع سنوي و378% على أساس سنوي.
- ربحية السهم غير GAAP: 49.51 دولار، مقارنةً بـ 39.25 دولار في الربع السابق و1.22 دولار قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي غير GAAP: 85.1%، مقارنةً بـ 84.6% في الربع السابق.
- هامش التشغيل غير GAAP: 80.4%، مقارنةً بـ 79.2% في الربع السابق.
- التدفق النقدي الحر المعدّل: 5.7 مليار دولار، أي نحو 52% من الإيرادات.
- النقد من العمليات: 6.4 مليار دولار.
- النفقات الرأسمالية الإجمالية: 378 مليون دولار، أي ما يعادل 3.4% من الإيرادات.
- النقد والنقد المعادل: 5.1 مليار دولار، مع صفر ديون.
- القيمة السوقية: 194.61 مليار دولار.
- تقييم الصحة المالية: تصنيف "ممتاز" من InvestingPro، يعكس أسساً قوية عبر مقاييس النمو والربحية والتدفق النقدي.
- إعادة شراء الأسهم: 3.2 مليون سهم بقيمة 5.0 مليار دولار خلال الربع.
- مزيج نمو الإيرادات: نحو 60% من الحجم و40% من التسعير.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت الأرباح المعدّلة لساندسك البالغة 49.51 دولار للسهم التوقعات الإجماعية البالغة 47.15 دولار بفارق 2.36 دولار، أي بنسبة 5.0%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 11.0 مليار دولار التوقعات البالغة 10.7 مليار دولار بمقدار 300 مليون دولار، أي بنسبة 2.8%. وتجاوزت الشركة أيضاً نطاق إرشاداتها الخاصة في كلا المقياسين.
كان حجم التجاوز ذا دلالة واضحة، لا سيما في ضوء حجم الأعمال وقوة هامش الربح. كما شهد الربع تحسناً حاداً مقارنةً بالفترة السابقة، إذ ارتفعت الأرباح بأكثر من 26% على أساس ربع سنوي. وعلى أساس سنوي، كانت المقارنة أكثر إثارةً للانتباه، حيث أعلنت الشركة عن 1.22 دولار فقط للسهم في الربع ذاته من العام الماضي.
غير أن ردة فعل السهم أشارت إلى أن المستثمرين ربما كانوا يتوقعون تقريراً قوياً أصلاً، مما جعل التجاوز غير كافٍ لتبديد المخاوف بشأن المرحلة المقبلة.
ردة فعل السوق
تراجع سهم ساندسك بنسبة 5.32% خلال جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 1,330.05 دولار، منخفضاً من إغلاق سابق عند 1,404.77 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، انزلق السهم 2.63% إضافية ليبلغ 1,295.05 دولار. وبذلك فقد السهم نحو 7.8% من الإغلاق السابق حتى مستوى ما بعد ساعات السوق.
جاء هذا التراجع على الرغم من الأداء القوي للشركة وإرشاداتها المرتفعة للفترة المقبلة. ويشير تحرك السهم إلى ردة فعل "بيع عند الأخبار"، إذ ربما أقدم المستثمرون على جني الأرباح بعد موجة صعود قوية، مع تساؤلات حول استدامة وتيرة النمو الحالية. ولا تزال الأسهم بعيدة جداً عن الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 183.00 دولار، إلا أنها لا تزال دون الحد الأعلى البالغ 2,354.39 دولار، مما يُبرز تقلبات السهم.
التوقعات والإرشادات
أرشدت ساندسك للربع الثاني من السنة المالية بإيرادات تتراوح بين 12.2 مليار و12.6 مليار دولار، وربحية سهم غير GAAP تتراوح بين 55 و57 دولار على أساس ما قبل التجزئة. كما توقعت الشركة هامش ربح إجمالي غير GAAP يتراوح بين 84.5% و85.5%، مع توقعات باستمرار زيادات الأسعار بشكل معتدل.
وأشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الرأسمالي سيرتفع خلال بقية السنة المالية 2027، ومن المتوقع أن يتراوح عند نسبة منخفضة من الأرقام الفردية المتوسطة من الإيرادات للسنة الكاملة. وقالت الشركة إن ذلك سيدعم تطوير التكنولوجيا والاستعداد التصنيعي، مع الإبقاء على إمكانية إعادة النقد الفائض للمساهمين. ويتوقع المحللون أرباحاً للسنة المالية الكاملة 2027 تبلغ 225.36 دولار للسهم، مما يمثل نمواً كبيراً من المستويات الحالية. وللراغبين في تحليل أعمق لتقييم ساندسك ومسار نموها وموقعها التنافسي، يمكن الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل المتاح حصرياً على InvestingPro، ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتحليلات متخصصة ومعلومات قابلة للتنفيذ.
أعلنت ساندسك أيضاً عن تجزئة للأسهم بنسبة 8 إلى 1، مع توزيع الأسهم الإضافية في 19/11 وبدء التداول المعدّل وفق التجزئة في 20/11.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال ديفيد: "ثقتنا في المسار طويل الأجل للأعمال مستندة إلى ثلاث نقاط قوة راسخة: الريادة التكنولوجية، والشراكات العميقة مع العملاء، والإدارة المالية المنضبطة." وقد أطّر هذا التصريح نتائج الربع باعتبارها جزءاً من تحول استراتيجي أشمل لا مجرد قفزة ظرفية.
وأضاف ديفيد: "الحاجة إلى ذاكرة وتخزين قابلَين للتوسع تتنامى مع نمو أعباء عمل الاستدلال، مما يجعل NAND عنصراً متزايد الأهمية في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية." وهذا الرأي يُشكّل الأساس المتفائل للشركة بشأن الطلب في قطاع مراكز البيانات.
وقال المدير المالي لويس: "نحن ننظر إلى الشركات التي نتعامل معها، وأن 95% من عقود NBM لدينا مع شركات ذات تصنيف استثماري، وقد ولّدت نحو 130 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي." وأضاف أن خط أنابيب NBM يتجاوز العرض حتى نهاية العقد الحالي، مما يُبرز رؤية الشركة للطلب على المدى البعيد.
المخاطر والتحديات
- ضغوط التقييم: يشير التراجع الحاد في السهم إلى أن المستثمرين قد يكونون حساسين لأي مؤشر على بلوغ النمو ذروته.
- تركّز العملاء: يرتبط جزء كبير من النمو بعدد محدود من كبار عملاء الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية الضخمة.
- الموسمية: أشارت الإدارة إلى أن الربع الثالث من السنة المالية يُعدّ عادةً الأضعف على أساس ربع سنوي.
- مخاطر انتقال المنتجات: لا تزال ساندسك في مرحلة تسريع BiCS8 ولديها عقد مستقبلية قيد التطوير، مما يستلزم تنفيذاً دقيقاً.
- تحولات مزيج السوق: يظل طلب المستهلكين تحت ضغط مع تغيرات الأسعار وتراجع الأسواق منخفضة المستوى.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على نموذج الشراكة طويلة الأجل الجديد لساندسك، المعروف بـ NBM، ومدى ارتباط إنتاج الشركة بهذه الاتفاقيات. وأفادت الإدارة بأن نحو 50% من وحدات البت تخضع لنموذج NBM للسنة المالية 2027، وما يقارب الثلثين للسنة المالية 2028، مع إمكانية ارتفاع هذه الحصة أكثر.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول نمو قطاع مراكز البيانات، حيث قفزت الإيرادات بنسبة 61% على أساس ربع سنوي. وقال ديفيد إن هذه المكاسب تعكس الريادة التكنولوجية والفهم الأعمق لكيفية استخدام NAND في أنظمة استدلال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك تطبيقات TLC وQLC وSLC الناشئة.
طالب المحللون بمزيد من التفاصيل حول التسعير وBiCS9 وBiCS10، وبنية الفلاش عالي النطاق الترددي الجديدة المعروفة بـ HBF. وأفادت الإدارة بأن HBF بلغت مرحلة التصميم النهائي وهي في مسارها الصحيح لتقديم عينات في عام 2027 الميلادي، فيما يظل BiCS9 جزءاً محورياً من استراتيجية مراكز البيانات. كما أكدت الشركة أنها لا تُسرّع خارطة طريق العقد الخاصة بها بما يتجاوز الخطط الحالية.
وفيما يخص عوائد رأس المال، أكدت الإدارة مجدداً أن ساندسك تعتزم إعادة 100% من النقد الفائض للمساهمين، ولا ترى في الأفق القريب أي سبب لتغيير استراتيجية الميزانية العمومية الخالية من الديون.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
