أعلنت اكسا أن إيراداتها خلال التسعة أشهر الأولى ارتفعت 5% لتبلغ 93 مليار يورو، مؤكدةً ثقتها في أن نمو ربحية السهم الأساسية لعام 2026 سيتمركز عند الحد الأعلى من النطاق المستهدف البالغ بين 6% و8%، وذلك على الرغم من تراجع الأسعار في بعض قطاعات الأعمال وارتفاع تقلبات السوق. وظلت الأسهم شبه مستقرة عقب الإعلان، إذ تداولت عند 42.60 دولار في ساعات ما بعد الإغلاق، ولتنهي جلستها قرب هذا المستوى بانخفاض 0.30% عن إغلاق اليوم السابق، في إشارة إلى أن المستثمرين رأوا في هذا التحديث ما يتوافق إلى حد بعيد مع التوقعات.
أبرز النقاط
- سجلت اكسا نمواً متوازناً عبر قطاعات أعمالها المختلفة، مع ارتفاع الإيرادات 5% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026.
- حافظت نسبة الملاءة المالية (Solvency II) للمجموعة على مستوى قوي بلغ 213%، رغم تراجعها 5 نقاط عن النصف الأول من العام.
- أشارت الإدارة إلى توقعها أن يتمركز نمو ربحية السهم الأساسية لعام 2026 عند الحد الأعلى من النطاق المستهدف بين 6% و8%.
- ارتفعت إيرادات قطاع التأمين على الممتلكات والحوادث 3% لتبلغ 48.10 مليار يورو، فيما زادت أقساط التأمين على الحياة والصحة 7% لتصل إلى 44.80 مليار يورو.
- واصلت الشركة تطبيق انضباط التسعير، لا سيما في قطاعي التأمين الشخصي والتأمين التجاري.
أداء الشركة
أكدت اكسا أن نموذج أعمالها المتنوع واصل تحقيق نتائج ثابتة خلال التسعة أشهر المنتهية في 30/09/2026، مع توزع النمو على قطاعات التأمين على الممتلكات والحوادث، والتأمين على الحياة والصحة، وسائر العمليات الأساسية. ووصفت الإدارة هذا الأداء بأنه متين، مشيرةً إلى أنه يعكس جودة الامتياز التجاري للمجموعة وشبكة توزيعها.
ظل قطاع التأمين على الممتلكات والحوادث محركاً رئيسياً لأداء الشركة، إذ ارتفعت إيراداته 3% لتبلغ 48.10 مليار يورو، مدعوماً بمكاسب التسعير والحجم. وارتفعت إيرادات خطوط التأمين الشخصي 7% لتصل إلى 17.20 مليار يورو، فيما أضافت المجموعة 2.4 مليون عقد جديد صافٍ خلال الفترة.
كذلك أبلى قطاع التأمين على الحياة والصحة أداءً جيداً، مع ارتفاع الأقساط 7% لتبلغ 44.80 مليار يورو. وأشارت اكسا إلى أن المبيعات القوية في منتجات الادخار والوحدات المرتبطة بالاستثمار والحماية أسهمت في دعم هذه النتيجة، مع الإشارة إلى أن تغيرات أسعار الفائدة وظروف السوق قد تواصل الضغط على مقاييس الأعمال الجديدة المُعلنة.
كشف التحديث عن صورة متباينة عبر الجغرافيات وخطوط المنتجات؛ إذ تراجعت إيرادات AXA XL بنسبة 1%، وانخفضت إيرادات إعادة التأمين 9%، غير أن الإدارة أكدت التزامها بالانضباط وعزمها مواصلة النمو فقط حيث يدعم التسعير عوائد مقبولة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- إجمالي الإيرادات: 93 مليار يورو، بارتفاع 5% على أساس سنوي.
- إيرادات التأمين على الممتلكات والحوادث: 48.10 مليار يورو، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- إيرادات خطوط التأمين الشخصي: 17.20 مليار يورو، بارتفاع 7% على أساس سنوي.
- أقساط التأمين على الحياة والصحة: 44.80 مليار يورو، بارتفاع 7% على أساس سنوي.
- صافي التدفقات: 6 مليارات يورو، مقارنةً بـ 5.60 مليار يورو قبل عام.
- نسبة الملاءة المالية (Solvency II): 213%، مقارنةً بـ 218% في نهاية النصف الأول.
- إجمالي الأقساط المكتتبة لـ Prima: 1.70 مليار يورو خلال الأشهر التسعة الأولى، مع استرداد 500 مليون يورو.
- إيرادات AXA XL: انخفضت 1% على أساس سنوي.
- إيرادات إعادة التأمين: انخفضت 9% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر أرقام توافقية للربحية أو الإيرادات عن الفترة، مما يجعل المقارنة المباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات غير ممكنة استناداً إلى البيانات المُفصح عنها. بيد أن الشركة أكدت توقعاتها للأرباح على مدار العام الكامل، مشيرةً إلى توقعها أن يتمركز نمو ربحية السهم الأساسية لعام 2026 عند الحد الأعلى من النطاق المستهدف بين 6% و8%.
يوحي هذا التوجيه بأن الإدارة ترى في أداء التسعة أشهر ما يكفي لدعم الحد الأعلى من المستهدف، حتى في ظل بعض الضغوط الناجمة عن تقلبات السوق وتحركات أسعار الفائدة والأداء الأضعف في بعض القطاعات كـ AXA XL وإعادة التأمين.
يُفسر غياب مفاجأة حادة في الأرباح ردة الفعل الخافتة للسهم، إذ بدا أن المستثمرين ركزوا أكثر على جودة الاتجاهات التشغيلية والمركز الرأسمالي بدلاً من أي رقم ربعي منفرد.
ردة فعل السوق
ظلت أسهم اكسا شبه مستقرة عقب الإعلان. وتداول السهم عند 42.60 دولار في ساعات ما بعد الإغلاق، مرتفعاً 0.02% فحسب عن مستوى 42.59 دولار المُسجَّل عقب الإعلان عن الأرباح، فيما انخفض 0.30% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 42.60 دولار. ويشير هذا التحرك إلى استجابة سوقية محايدة.
يبقى السهم قرب الحد الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 36.55 دولار و45.66 دولار. وعند آخر سعر مسجل، يقع السهم على بُعد نحو 7.8% من قمة الـ 52 أسبوعاً، وأعلى بنحو 16.5% من قاعه خلال الفترة ذاتها.
لم تُرصد أحجام تداول غير اعتيادية، وتشير حركة الأسعار إلى استجابة هادئة بدلاً من إعادة تسعير حادة. وبدا أن المستثمرين نظروا إلى التقرير باعتباره ثابتاً، مع رأسمال قوي ونمو مقبول في مقابل اتجاهات أضعف في بعض قطاعات الأعمال.
التوقعات والتوجيهات
أكدت اكسا ثقتها في تحقيق نمو ربحية السهم الأساسية لعام 2026 عند الحد الأعلى من النطاق المستهدف بين 6% و8%. كما أشارت الإدارة إلى مواصلة النمو في قطاع التأمين على الممتلكات والحوادث، مع خطط لتوسيع الإيرادات بأكثر من 5% في الفترة التخطيطية المقبلة.
تتوقع الشركة مواصلة التقدم في دمج Prima، إذ استردت نحو 30% من أقساطها حتى الآن، أي ما يعادل 500 مليون يورو من أصل 1.70 مليار يورو، مشيرةً إلى أن هذه النسبة ستصل إلى 40%-45% بنهاية العام، لتقترب من 100% في عام 2027.
في قطاع التأمين على الحياة والصحة، أعلنت اكسا أنها ستواصل تحويل تركيزها في اليابان من منتجات الصحة نحو منتجات الحماية، حيث تكون الهوامش أكثر جاذبية. كما أشارت الإدارة إلى توقعها استمرار الضغط على مقاييس الأعمال الجديدة المُعلنة جراء تحديثات الافتراضات السنوية وتغيرات أسعار الفائدة.
على صعيد رأس المال، أكدت الشركة أن نسبة الملاءة المالية البالغة 213% تبقى قوية، مؤكدةً أن أي توظيف لعائدات صفقة AXA MPS سيستهدف تحييد التخفيف في الأرباح، سواء عبر عمليات الاستحواذ أو إعادة شراء الأسهم. وتجدر الإشارة إلى أن تلميحاً من InvestingPro يُفيد بأن الإدارة تنتهج سياسة شراء أسهم بوتيرة مكثفة، فيما حافظت الشركة على مدفوعات الأرباح لـ 47 عاماً متتالياً، مما يؤكد التزامها بتحقيق عوائد للمساهمين.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ألبان دو مايي نيسل، المدير المالي للمجموعة: "حققت اكسا أداءً قوياً خلال هذه الأشهر التسعة الأولى، مواصلةً الزخم الذي أرسيناه في النصف الأول، بدعم من تنوع نموذج أعمالنا وجودة امتيازنا التجاري والأداء الجيد المستمر في الأسواق الرئيسية."
وأضاف في معرض حديثه عن نمو قاعدة العملاء: "أضفنا 2.4 مليون عقد جديد صافٍ خلال الفترة، مما يعكس تسارعاً في نمو قاعدة عملائنا."
وعلى صعيد الاستراتيجية، أشار إلى أن "استراتيجيتنا لم تتغير: الاكتتاب المنضبط، وإدارة النفقات، والنمو فقط حيث تستوفي العوائد معاييرنا المحددة."
وأوضحت الإدارة أن انضباط التسعير يبقى محوراً أساسياً في نهجها، لا سيما في الأسواق التي يتراجع فيها التضخم لكن تكاليف المطالبات لا تزال بحاجة إلى التغطية. وفي قطاع التأمين على الممتلكات والحوادث للأفراد، أشارت الشركة إلى أن رفع الأسعار يعوض إلى حد بعيد تضخم تكاليف المطالبات.
المخاطر والتحديات
- تقلبات السوق: قد تؤثر تذبذبات أسعار الفائدة واتساع فوارق سندات الحكومات على توليد رأس المال والأداء المُعلن.
- ضعف بعض قطاعات الأعمال: سجلت كل من AXA XL وإعادة التأمين اتجاهات إيرادات أضعف، مما قد يُثقل النمو الإجمالي.
- المنافسة في قطاع الصحة باليابان: تتجه اكسا نحو الابتعاد عن قطاع الصحة في اليابان بسبب التشبع والمنافسة الحادة.
- خسائر الكوارث الطبيعية: أشارت الشركة إلى أن خبرة الكوارث خلال التسعة أشهر تجاوزت الميزانية المخصصة، وإن كانت لا تتوقع أضراراً جوهرية على نتائج المجموعة.
- ضغوط الأعمال الجديدة: قد تواصل تغيرات أسعار الفائدة وتحديثات الافتراضات الضغط على مقاييس الأعمال الجديدة المُعلنة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول اتجاهات التسعير، ومتانة رأس المال، ودمج Prima، والتوقعات المتعلقة بأعمال اكسا الأكثر تذبذباً.
تركزت الأسئلة المتعلقة بـ AXA XL على التسعير في قطاعي الممتلكات والخطوط المالية، فضلاً عن سوق التأمين الشخصي في المملكة المتحدة وأيرلندا. وأشارت الإدارة إلى أن الاتجاهات كانت متسقة إلى حد بعيد مع النصف الأول، وإن شهدت الخطوط المالية تحسناً في الربع الثالث، كما ارتفعت أسعار تأمين السيارات في المملكة المتحدة بشكل ملحوظ.
كان دمج Prima محوراً آخر للاهتمام، إذ أفادت اكسا باسترداد نحو 30% من الأقساط المكتتبة لدى الشركة المُستحوذ عليها، وأنها في مسار جيد للوصول إلى 40%-45% بنهاية العام.
كما استفسر المحللون عن صافي التدفقات الصفري في منتجات الادخار خفيفة رأس المال خلال الربع. وأوضحت الإدارة أن صافي التدفقات الإجمالية بقي قوياً عند 6 مليارات يورو، وأن التباطؤ ارتبط بمشكلات سوقية محددة، من بينها AXA MPS وتراجع التدفقات الواردة في AXA France.
وتناولت أسئلة إدارة رأس المال حساسية الشركة لفوارق سندات OAT الفرنسية والاستخدام المحتمل لعائدات صفقة MPS. وأوضحت اكسا أن محفظتها البالغة 17 مليار يورو من سندات OAT تجعل نسبة الملاءة المالية شبه غير حساسة لاتساع الفوارق، وأن أي عائدات ستُوظَّف لتحييد التخفيف، مع تفضيل عمليات الاستحواذ إن أتيحت فرص جذابة.
كذلك استفسر المحللون عن ألمانيا والصين. وأشارت اكسا إلى توقعها المشاركة في إصلاح نظام التقاعد الألماني، وإن كان أعمالها في التأمين على الحياة هناك أصغر حجماً مقارنةً ببعض المنافسين، كما أوضحت أن مشروعها المشترك في الصين أثقل على قيمة الأعمال الجديدة بسبب منتجات الادخار ذات الحساب العام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
