أعلنت شركة Regeneron Pharmaceuticals عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغت أرباحها المعدّلة (non-GAAP) 20.07 دولار للسهم، فيما بلغت إيراداتها 5.12 مليار دولار، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت على الصعيدين. وأشارت الشركة إلى أن إيراداتها ارتفعت بنسبة 36% على أساس سنوي، فيما قفزت أرباحها بنسبة 70%، مدعومةً بمبيعات قياسية لعقار Dupixent، وانتعاش في مبيعات EYLEA HD، وارتفاع دخل التعاون مع Sanofi. وارتفع السهم بنسبة 13.33% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 927.89 دولار، ثم أضاف 0.17% في التداول بعد ساعات السوق، مقتربًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا.
أبرز النقاط
- تجاوزت Regeneron التوقعات بفارق كبير على صعيدَي الأرباح والإيرادات.
- سجّل Dupixent مبيعات عالمية قياسية بلغت 6.5 مليار دولار، مما يعزز متانة الشراكة مع Sanofi.
- بلغ EYLEA HD أعلى مستوى لمبيعاته في السوق الأمريكية، مما ساعد على تعويض الضغط الواقع على عقار EYLEA القديم.
- واصل LIBTAYO نموه بوتيرة قوية، ليصل معدل مبيعاته السنوي إلى نحو 2.2 مليار دولار.
- أبرزت الشركة خط أنابيب بحثي واسعًا يشمل مراحل متقدمة في أمراض MASH وPOTS والوهن العضلي الشديد والورم النقوي المتعدد.
أداء الشركة
حققت Regeneron واحدًا من أقوى أرباعها في السنوات الأخيرة، مواصلةً سلسلة من النمو بأرقام مزدوجة على صعيد الإيرادات والأرباح معًا. وأفادت الإدارة بأن إيرادات الربع الثالث ارتفعت إلى 5.1 مليار دولار، فيما بلغ صافي الدخل 2.2 مليار دولار.
جاء أداء الشركة مدفوعًا بعدة منتجات رئيسية؛ إذ واصل Dupixent، عقار الالتهابات المُسوَّق بالشراكة مع Sanofi، توسعه عبر مؤشرات علاجية متعددة. وكسب EYLEA HD زخمًا في سوق شبكية العين، في حين واجه عقار EYLEA الأقدم منافسة متصاعدة. كما سجّل LIBTAYO، عقار السرطان لدى Regeneron، نموًا قويًا.
تشير هذه النتائج إلى أن Regeneron لا تزال تستفيد من مزيج يجمع بين منتجات تجارية ناضجة وإطلاقات حديثة، وهو أمر بالغ الأهمية للمستثمرين، إذ تسعى الشركة إلى إثبات قدرتها على مواصلة النمو حتى في ظل الضغوط التي تواجهها بعض منتجاتها القديمة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.12 مليار دولار، بارتفاع 36% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المخففة المعدّلة (non-GAAP): 20.07 دولار، بارتفاع 70% مقارنةً بالعام السابق.
- صافي الدخل: 2.2 مليار دولار للربع.
- إيرادات التعاون مع Sanofi: 2.7 مليار دولار، وهو مستوى قياسي.
- حصة أرباح التعاون: 2.6 مليار دولار، بارتفاع 77% على أساس سنوي.
- صافي المبيعات العالمية لـ Dupixent: 6.5 مليار دولار، بارتفاع 35% بأسعار صرف ثابتة.
- صافي مبيعات EYLEA HD في الولايات المتحدة: 699 مليون دولار، بارتفاع 62%.
- صافي المبيعات العالمية لـ LIBTAYO: 550 مليون دولار، بارتفاع 51% بأسعار صرف ثابتة.
- التدفق النقدي الحر: 2.9 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026.
- النقد والأوراق المالية القابلة للتداول صافيةً من الديون: 16.2 مليار دولار في نهاية الربع.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت أرباح Regeneron للربع الثالث متجاوزةً التوقعات بفارق واضح. فقد توقع المحللون ربحية سهم معدّلة (non-GAAP) بقيمة 16.06 دولار، غير أن الشركة أعلنت عن 20.07 دولار، أي بفارق 4.01 دولار للسهم أو ما يعادل 24.97%. كما فاقت الإيرادات التوقعات، إذ بلغت 5.12 مليار دولار مقابل 4.54 مليار دولار متوقعة، بفارق 580 مليون دولار أو 12.78%.
كان حجم التجاوز لافتًا للنظر، إذ لم يكن هامشًا ضيقًا بل مفاجأة إيجابية واضحة على صعيدَي الإيرادات والأرباح. وأشارت الإدارة أيضًا إلى أن هذا الربع يمثّل الربع الثالث المتتالي من النمو بأرقام مزدوجة في الإيرادات والأرباح، مما يدل على أن الزخم الأخير للشركة ليس حدثًا عابرًا.
ردود فعل السوق
تفاعل المستثمرون بسرعة وإيجابية، إذ أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 927.89 دولار، بارتفاع 13.33% عن إغلاق اليوم السابق، ثم واصل صعوده إلى 929.50 دولار في التداول بعد ساعات السوق. ويبقى السهم بذلك قريبًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 935.35 دولار، وبعيدًا جدًا عن أدنى مستوياته البالغة 591.52 دولار.
يُعدّ هذا الارتفاع استثنائيًا بالنسبة لشركة رعاية صحية ذات رأس مال ضخم، ويعكس ثقة قوية من المستثمرين في نتائج الربع. ويبدو أن السوق كافأ الشركة على تجاوز توقعات الأرباح وعلى الأدلة التي قدّمتها على استدامة النمو في منتجاتها الرئيسية. ولم تُوفَّر أرقام حجم التداول، غير أن حجم القفز في السعر يشير إلى اهتمام كثيف من المستثمرين.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت الإدارة عن تعديلات طفيفة على توجيهات عام 2026 مع دخول العام ربعه الأخير. ولم تقدّم الشركة توقعات طويلة الأمد جديدة وشاملة خلال المكالمة، لكنها أشارت إلى عدة محفزات مهمة على المدى القريب والبعيد.
ومن أبرز هذه المحفزات:
- دفعة مقدّمة متوقعة بقيمة مليار دولار من التحالف الموسّع مع Sanofi، ستُسجَّل كإيرادات تعاون في الربع الرابع.
- استمرار نمو EYLEA HD، مع توقع ارتفاع الطلب من الأطباء بنحو 10% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع.
- احتمال حصول EYLEA HD بالحقنة المعبّأة مسبقًا على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) قبل نهاية العام، مما قد يدعم تبنّيه في عام 2027.
- قرار FDA المتوقع في نوفمبر بشأن cemdisiran لعلاج الوهن العضلي الشديد المعمّم.
- بيانات أولى على البشر لعقار CIDEB في برنامج MASH، مع توقع الكشف عن مزيد من التفاصيل في فعالية للمستثمرين خلال نوفمبر.
- مواصلة العمل في المراحل المتقدمة عبر برامج الورم النقوي ومضادات التخثر والسمنة وغيرها.
أشارت Regeneron أيضًا إلى توقعها ارتفاع إنفاق البحث والتطوير لعام 2027 بنسبة في منتصف العقد الثاني بالمئة مقارنةً بعام 2026، وذلك انعكاسًا لخط أنابيب بحثي واسع يشمل أكثر من 15 انطلاقة لتجارب المرحلة الثالثة خلال هذا العام.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Leonard Schleifer إن نتائج الربع الثالث للشركة أظهرت قوة واسعة النطاق عبر مختلف أوجه الأعمال. وأضاف: "نمت الإيرادات الإجمالية بنسبة 36%، وارتفعت ربحية السهم المعدّلة (non-GAAP) بنسبة 70% مقارنةً بالربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثّل ربعنا الثالث المتتالي من النمو بأرقام مزدوجة على صعيدَي الإيرادات والأرباح."
وأشار أيضًا إلى قوة Dupixent، قائلًا: "بلغت صافي المبيعات العالمية لـ Dupixent في الربع الثالث، وفقًا لما أفادت به Sanofi، مستوىً قياسيًا بلغ 6.5 مليار دولار، بارتفاع 35% على أساس سنوي بأسعار صرف ثابتة."
وعلى صعيد خط الأنابيب البحثي، سلّط كبير المسؤولين العلميين George Yancopoulos الضوء على برنامج MASH، مشيرًا إلى أن جرعة واحدة من علاج CIDEB أسهمت في تقليص الدهون الكبدية بنحو 70% في المتوسط خلال 12 أسبوعًا، واصفًا النتائج بأنها قد تمثّل اختراقًا علميًا.
وأكد Schleifer كذلك على القدرة التجارية الواسعة للشركة، مشيرًا إلى أن فرق Regeneron تتواصل بالفعل مع المتخصصين في طب العيون والأمراض الجلدية وأمراض الرئة والحساسية وأمراض الجهاز الهضمي وطب الأنف والأذن والحنجرة والأورام وأمراض القلب وأمراض الدم.
المخاطر والتحديات
- منافسة EYLEA: يواصل امتياز EYLEA القديم مواجهة ضغوط من الأدوية الحيوية المماثلة (biosimilars)، مما قد يحدّ من النمو.
- الإنفاق المرتفع على البحث والتطوير: يبقى الإنفاق مرتفعًا مع تقدّم الشركة في برامج عديدة، مما قد يضغط على الهوامش.
- الاعتماد على عدد محدود من المنتجات الكبرى: يبقى Dupixent وEYLEA وLIBTAYO محوريين في النتائج، وأي تباطؤ فيها سيكون ذا أثر ملموس.
- المخاطر التنظيمية: لا تزال عدة أصول مهمة في خط الأنابيب تنتظر الموافقة، من بينها cemdisiran.
- مخاطر التجارب السريرية: قد تواجه البرامج المتقدمة في MASH وPOTS والورم النقوي ومضادات التخثر انتكاسات محتملة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على خط أنابيب الشركة البحثي والمنافسة واستراتيجية التطوير التجاري.
كان CIDEB، برنامج Regeneron لعلاج MASH، من أبرز المحاور التي نوقشت، إذ أكدت الإدارة أن البيانات الأولية كانت قوية بشكل استثنائي، وأن العلاج يستهدف مسارًا موثّقًا وراثيًا بشكل مباشر بدلًا من اتباع نهج غير مباشر.
كان cemdisiran محورًا آخر بارزًا، إذ أكد المسؤولون أن الشركة "جاهزة للإطلاق" في انتظار قرار FDA المتوقع في نوفمبر، مشددين على إمكانات الدواء بوصفه أول علاج من نوع siRNA لمرض الوهن العضلي الشديد المعمّم.
كما تساءل المحللون عن التحالف الموسّع مع Sanofi، وما إذا كانت Regeneron ستنظر في إضافة برامج STAT6 الفموية إذا أثبتت قدرتها التنافسية. وأكدت الإدارة أن الشراكة منفتحة على العلوم المفيدة، لكنها شددت على أن الأساليب الحقنية طويلة المفعول قد تظل أكثر جاذبية من الحبوب اليومية.
أما الأسئلة المتعلقة بالتطوير التجاري فقد لاقت ردًا مألوفًا: أكدت Regeneron انفتاحها على الأصول الخارجية، لكنها تفضّل التركيز على العلوم والفرص التي تتناسب مع منصتها وبنيتها التجارية.
كذلك سأل المستثمرون عن الأجسام المضادة من الجيل التالي لـ Dupixent، وأوضحت الإدارة أن الأصول الأربعة الجديدة يمكن أن تخدم بيئات ومؤشرات علاجية مختلفة، بدلًا من أن تكون استراتيجية إحلال واحدة.
وختامًا، استفسر المحللون عن المشهد التنافسي في مجال التهاب الجلد التأتبي وعن قدرة الشركة على التنفيذ عبر مجالات علاجية متعددة. وأكدت الإدارة أن قاعدتها التجارية الواسعة وعلاقاتها العميقة مع المتخصصين تمنحها ميزة تنافسية، مع اعترافها بأن التنفيذ يبقى تحديًا رئيسيًا مع توسّع خط الأنابيب البحثي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
