أعلنت شركة Marriott International عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 3.02 دولار، متجاوزاً تقديرات وول ستريت البالغة 2.83 دولار، فيما بلغت الإيرادات 7.01 مليار دولار، متخطيةً التوقعات التي كانت تشير إلى 6.91 مليار دولار. كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله، بعد أن ارتفع الإيراد لكل غرفة متاحة (RevPAR) على المستوى العالمي بنسبة 6.5% خلال الربع. وارتفعت الأسهم بنسبة 3.93% في تداولات ما قبل الافتتاح لتصل إلى 415.00 دولار، متجاوزةً سعر الإغلاق السابق البالغ 399.30 دولار، وقريبةً من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 22% على أساس سنوي ليبلغ 3.02 دولار، متجاوزاً التوقعات بنسبة 6.71%.
- ترتفع الإيرادات إلى 7.01 مليار دولار، مدعومةً بتحسّن RevPAR ونمو عدد الغرف وارتفاع رسوم بطاقات الائتمان المشتركة.
- نما RevPAR العالمي بنسبة 6.5%، متجاوزاً بفارق كبير توقعات الشركة السابقة.
- رفعت ماريوت توقعاتها للعام الكامل 2026 لنمو RevPAR والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) وربح السهم المخفَّف المعدّل.
- أعلنت الشركة أن خط أعمالها التطويرية بلغ مستوى قياسياً بـ 634,000 غرفة، مما يدعم النمو المستقبلي.
أداء الشركة
أشارت ماريوت إلى أن نتائج الربع الثالث جاءت مدفوعةً بطلب واسع النطاق عبر مختلف المناطق والشرائح العملائية. وارتفعت إيرادات الرسوم الإجمالية للشركة بنسبة 14% على أساس سنوي لتبلغ 1.52 مليار دولار، بفضل ارتفاع RevPAR وزيادة عدد الغرف في المنظومة الفندقية وتنامي رسوم بطاقات الائتمان المشتركة.
جاء الأداء الأقوى من الولايات المتحدة وكندا، حيث ارتفع RevPAR بنسبة 7.4%، وحتى باستثناء تأثير كأس العالم، حقّقت المنطقة نمواً بنسبة 6.2%. وارتفع RevPAR في قطاع الفنادق الفاخرة بنسبة 12%، فيما سجّلت فنادق الخدمات المختارة نمواً يتجاوز 6% للربع الثالث على التوالي.
وأسهمت الأسواق الدولية أيضاً في هذا الأداء، إذ ارتفع RevPAR بأكثر من 9% في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APEC)، وأكثر من 4% في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA)، وأكثر من 3% في منطقة الكاريبي وأمريكا اللاتينية. في المقابل، جاءت الصين الكبرى شبه مستقرة، في ظل تفاوت الإنفاق الاستهلاكي واضطرابات الأعاصير.
وأكدت الشركة أن نشاط التطوير ظلّ قوياً، مع نمو صافي الغرف بنسبة 4.6% خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في 30/09. كما أشارت ماريوت إلى أن برنامج الولاء لديها بات يضم نحو 309 ملايين عضو.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 7.01 مليار دولار، بارتفاع عن الربع المقابل من العام الماضي، وأعلى من التوقعات البالغة 6.91 مليار دولار.
- ربح السهم المخفَّف المعدّل: 3.02 دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي، وأعلى من التوقعات البالغة 2.83 دولار.
- إيرادات الرسوم الإجمالية: 1.52 مليار دولار، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- RevPAR العالمي: ارتفع 6.5% على أساس سنوي.
- RevPAR في الولايات المتحدة وكندا: ارتفع 7.4%.
- RevPAR الدولي: ارتفع أكثر من 4%.
- رسوم الإدارة الحافزة: 181 مليون دولار، بارتفاع 22%.
- EBITDA المعدّلة: 1.51 مليار دولار، بارتفاع 12%.
- هامش الربح الإجمالي: 79.24%، وهو ما تصنّفه InvestingPro ضمن مستويات الربحية المتميزة في تحويل الإيرادات إلى أرباح إجمالية.
- مصاريف الإدارة العامة والتشغيلية: ارتفعت 2%، مما يعكس ضبطاً محكماً للتكاليف.
- نمو صافي الغرف: 4.6% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
تجاوزت ماريوت التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات. إذ جاء ربح السهم المعدّل عند 3.02 دولار، أي بفارق 0.19 دولار فوق التقدير الإجماعي البالغ 2.83 دولار، بمفاجأة إيجابية نسبتها 6.71%. وبلغت الإيرادات 7.01 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 6.91 مليار دولار بمقدار 100 مليون دولار، أي بمفاجأة نسبتها 1.45%. وقد دفعت هذه النتائج القوية 15 محللاً إلى رفع تقديراتهم للأرباح في الفترات المقبلة، وفقاً لبيانات InvestingPro. غير أن تحليل القيمة العادلة على المنصة يشير إلى أن السهم قد يكون مُبالَغاً في تقييمه عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً.
جاء التفوق الأكبر من جانب الربحية لا المبيعات، وهو ما يُولي له المستثمرون أهمية أكبر في الغالب، لأنه يدل على كفاءة ماريوت في تحويل الطلب إلى أرباح. كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله، مما يعزز الثقة بأن نتائج الربع لم تكن استثنائية.
وقياساً بشركة فنادق كبيرة نموذجية، كان التفوق متيناً دون أن يكون استثنائياً، إلا أن مزيج ارتفاع RevPAR ونمو الرسوم ورفع التوقعات جعل هذا الربع لافتاً للنظر.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم ماريوت بنسبة 3.93% في تداولات ما قبل الافتتاح لتصل إلى 415.00 دولار، بزيادة قدرها 15.70 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 399.30 دولار. وتجاوز السهم بذلك أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً السابق البالغ 410.98 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا النتائج مفاجأة إيجابية قوية. وحقّق السهم عائداً بنسبة 54.5% خلال العام الماضي، وإن كان يتداول حالياً عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 41.5. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير الأبحاث الشامل لـ MAR عبر Pro Research Report، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ.
يعكس ارتفاع السهم أيضاً ثقة المستثمرين في التوقعات المرفوعة لماريوت وقدرتها على الحفاظ على الطلب عبر الأسواق الرئيسية. ومنذ أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 258.99 دولار، ارتفع السهم بنحو 60.2%، في مسيرة صاعدة قوية على المدى البعيد. ولم تُوفَّر بيانات حجم تداول غير اعتيادية، غير أن القفزة في ما قبل الافتتاح تشير بوضوح إلى حماس المستثمرين.
التوقعات والإرشادات
رفعت ماريوت توقعاتها للعام الكامل 2026، وتتوقع الشركة الآن:
- نمو RevPAR العالمي بنسبة 4.5% إلى 5%، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ 1.5% إلى 2.5%.
- نمو إجمالي الرسوم بنحو 13%.
- ارتفاع رسوم الإدارة الحافزة في نطاق أرقام أحادية مرتفعة.
- نمو رسوم بطاقات الائتمان المشتركة في نطاق 30% المرتفع.
- ارتفاع رسوم العلامة التجارية السكنية بأكثر من 90%.
- نمو EBITDA المعدّلة بنحو 13%.
- نمو ربح السهم المخفَّف المعدّل بنسبة 20% إلى 21%.
- نمو صافي الغرف نحو الحد الأدنى من نطاق المستهدف البالغ 4.5% إلى 5%.
وبالنسبة للربع الرابع، تتوقع ماريوت ارتفاع إجمالي الرسوم بنسبة 13%، ونمو RevPAR بنسبة 4.5% إلى 5%، وزيادة EBITDA المعدّلة بنسبة 12% إلى 14%.
كما قدّمت الشركة نظرة أولية لعام 2027، مشيرةً إلى أن نمو RevPAR العالمي قد يتراوح بين 3.5% و4.5%. وأوضحت الإدارة أن هذا التقدير يفترض أن الشركة ستواجه قاعدة مقارنة أعلى مرتبطة بالطلب الناجم عن كأس العالم، مع الاستفادة في المقابل من قاعدة مقارنة أسهل في منطقة EMEA.
استراتيجياً، أكدت ماريوت أنها ستواصل الاستثمار في التكنولوجيا، بما في ذلك طرح نظام إدارة الممتلكات الذي وصل بالفعل إلى أكثر من 3,000 فندق. كما تعمل على توسيع أدوات الذكاء الاصطناعي، بما فيها "Ask Bonvoy"، وتختبر تجارب بحث وتجارة جديدة بالشراكة مع Google وOpenAI.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي توني كابوانو إن الشركة "أعلنت عن ربع ممتاز هذا الصباح، مع نتائج RevPAR ومالية تجاوزت توقعاتنا السابقة". وأضاف أن نشاط التطوير ظلّ قوياً، وأن ماريوت حقّقت نمواً في صافي الغرف بنسبة 4.6% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
وأشار كابوانو أيضاً إلى أن الشركة "تركّز تركيزاً شديداً على اقتصاديات الفنادق"، مؤكداً حرص ماريوت على تحسين العوائد لأصحاب الفنادق مع دعم النمو، وهو أمر بات أكثر أهمية في ظل سعي الشركة للحفاظ على انخراط أصحاب الامتيازات والمطورين.
وفيما يخص العلاقة مع أصحاب الفنادق، قال كابوانو إن النقاشات كانت "شفافة وتعاونية وبنّاءة"، في إشارة إلى حرص ماريوت على تحقيق التوازن بين نمو الرسوم واقتصاديات الملاك.
وأوضحت المديرة المالية جين ماسون أن إجمالي إيرادات الرسوم ارتفع بنسبة 14% على أساس سنوي ليبلغ 1.52 مليار دولار، مدفوعاً بارتفاع RevPAR ونمو عدد الغرف وتنامي رسوم بطاقات الائتمان المشتركة. ولفتت أيضاً إلى أن ربح السهم المخفَّف المعدّل ارتفع بنسبة 22% ليبلغ 3.02 دولار.
المخاطر والتحديات
- ضعف الصين الكبرى: جاء RevPAR شبه مستقر، مما يكشف عن تفاوت الإنفاق الاستهلاكي في سوق رئيسية.
- غموض الأوضاع في الشرق الأوسط: قد تُلقي الاضطرابات الإقليمية المستمرة بظلالها على نتائج EMEA والمقارنات المستقبلية.
- متطلبات رأس المال المرتفعة: تخطط ماريوت للإنفاق ما بين 1.25 مليار دولار و1.35 مليار دولار في عام 2026، مما يُبقي الضغط الاستثماري مرتفعاً.
- تذبذب مزيج الرسوم: تراجعت رسوم العلامة التجارية السكنية بنسبة 35% في الربع بسبب عوامل توقيت، مما يُظهر أن بعض بنود الإيرادات قد تكون غير منتظمة.
- ضغوط المنافسة على النمو: تستثمر ماريوت بكثافة في التحويلات والأموال الرئيسية والتكنولوجيا للحفاظ على خط أعمالها التطويرية ونمو الغرف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول عدة محاور، أبرزها: علاقات الملاك، ونمو التحويلات، والذكاء الاصطناعي، وكثافة رأس المال، والطلب الإقليمي.
وتركّزت الأسئلة المتعلقة بعلاقات الملاك على الحافز الجديد لتوصية ماريوت. وأكد كابوانو أن الشركة تحافظ على تواصل وثيق مع الملاك، ووصف النقاشات بأنها بنّاءة.
كما تساءل المحللون عن الفجوة المتّسعة بين RevPAR في قطاع الفنادق الفاخرة وفنادق الخدمات المختارة. وأشارت الإدارة إلى أن أداء فنادق الخدمات المختارة تحسّن مجدداً في الربع وظلّ مشجعاً.
وكان الذكاء الاصطناعي موضوعاً رئيسياً آخر، إذ قال كابوانو إن الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى في قطاع السفر، غير أن ماريوت تعمل على ضمان ظهور علاماتها التجارية بدقة في أدوات البحث والاكتشاف المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
وطالب المحللون بمزيد من التفاصيل حول تركيبة RevPAR لعام 2027، إلا أن الإدارة أشارت إلى أن عملية وضع الميزانية لا تزال في مراحلها الأولى. وجاءت الردود على أسئلة الأموال الرئيسية ونشاط التحويل حازمة: إذ أكدت ماريوت أن هذه الاستثمارات تظل ضرورية في سوق تنافسية، وأنها أسفرت تاريخياً عن قيمة قوية لكل غرفة.
كما أجابت الشركة على أسئلة تتعلق بالشرق الأوسط والصين، مشيرةً إلى أن الشرق الأوسط لا يزال يمثّل حصة صغيرة من الغرف المفتوحة والرسوم، في حين تواجه الصين الكبرى تحديات مستمرة جراء ضعف ثقة المستهلك.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
