أعلنت شركة Odfjell Technology عن تحسن حاد في الأرباح وتوليد النقد خلال الربع الثالث، إذ ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) بنسبة 90% على أساس سنوي ليبلغ 241 مليون كرون نرويجي، فيما حافظ الهامش على مستوى 17.2%، متجاوزاً المستهدف الذي حددته الشركة للربع الثاني على التوالي. وجاء الإيراد بنحو 1.4 مليار كرون نرويجي، بانخفاض 2% على أساس سنوي، غير أنه ترتفع قليلاً مقارنةً بالربع السابق. وارتفع السهم 3.07% ليبلغ 63.80 دولار بعد أن أغلق عند 61.90 دولار، محتلاً منتصف نطاق الـ 52 أسبوعاً الممتد بين 52.60 دولار و75.40 دولار.
أبرز النقاط
- قفز EBITDA بنسبة 90% على أساس سنوي، مدعوماً بأداء أقوى في قطاع خدمات الآبار وتحسن تحويل النقد.
- حافظت الشركة على هامش EBITDA فوق 17% للربع الثاني على التوالي، وهو هدف رئيسي للإدارة.
- تحسّن التدفق النقدي الحر إلى 108 ملايين كرون نرويجي مقارنةً بـ 31 مليون كرون نرويجي في الربع الثاني.
- حقق قطاع خدمات الآبار EBITDA قياسياً بلغ 192 مليون كرون نرويجي، فيما جاء أداء قطاعَي العمليات والمشاريع والهندسة متفاوتاً.
- أشارت الإدارة إلى توقعات بسوق أقوى في 2027، لا سيما في نشاط المياه العميقة وخدمات الآبار.
أداء الشركة
أظهر الربع الثالث لشركة Odfjell Technology تحسناً واضحاً في الربحية وتوليد النقد، على الرغم من أن الإيرادات جاءت أدنى قليلاً مقارنةً بالعام الماضي. وأكدت الشركة أن الربع جاء ليؤكد "قفزة في مستوى الأرباح"، مع استمرار هوامش EBITDA فوق 17% للربع الثاني المتتالي.
جاء الأداء الأقوى من قطاع خدمات الآبار، حيث ارتفعت الإيرادات 29% على أساس سنوي لتبلغ 596 مليون كرون نرويجي، وحقق EBITDA مستوى قياسياً عند 192 مليون كرون نرويجي. استفاد القطاع من عمليتَي الاستحواذ على Kaseum وRazor، اللتين أضافتا 34 مليون كرون نرويجي من EBITDA خلال الربع. واستثناءً لهاتين الصفقتين، حقق القطاع نمواً في EBITDA بنسبة 7%، مما يعكس قوة جوهرية في الأداء.
حقق قطاع العمليات إيرادات بلغت 660 مليون كرون نرويجي وEBITDA بلغ 53 مليون كرون نرويجي، مع تحسن الهامش إلى 8.7%. وسجّل قطاع المشاريع والهندسة إيرادات بلغت 128 مليون كرون نرويجي وEBITDA بلغ 11 مليون كرون نرويجي، فيما جاء النشاط أضعف مقارنةً بالربع الثاني بسبب الأنماط الموسمية.
كما عزّزت الشركة مركزها المالي؛ إذ بلغ التدفق النقدي التشغيلي 200 مليون كرون نرويجي، والتدفق النقدي الحر 108 ملايين كرون نرويجي، وانخفضت نسبة الرافعة المالية إلى 1.2 مرة. وبلغ إجمالي السيولة المتاحة، بما تشمل خطوط الائتمان غير المستخدمة، 1.1 مليار كرون نرويجي.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: نحو 1.4 مليار كرون نرويجي، بانخفاض 2% على أساس سنوي وارتفاع طفيف مقارنةً بالربع الثاني من 2026.
- EBITDA: 241 مليون كرون نرويجي، بارتفاع 90% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 17.2%، ضمن النطاق المستهدف وفوق 17% للربع الثاني على التوالي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 200 مليون كرون نرويجي.
- التدفق النقدي الحر: 108 ملايين كرون نرويجي، ارتفاعاً من 31 مليون كرون نرويجي في الربع الثاني من 2026.
- تحويل النقد: 40% من EBITDA على أساس متحرك لـ 12 شهراً، مقارنةً بـ 25% سابقاً.
- نسبة الرافعة المالية: 1.2 مرة، في مسار تراجع مستمر.
- السيولة المتاحة: 1.1 مليار كرون نرويجي.
- إيرادات خدمات الآبار: 596 مليون كرون نرويجي، بارتفاع 29% على أساس سنوي.
- EBITDA خدمات الآبار: 192 مليون كرون نرويجي، بهامش 32.3%.
النتائج مقابل التوقعات
أشارت التوقعات المتاحة إلى إيرادات بلغت 1.49 مليار كرون نرويجي وربحية للسهم عند 2.47، غير أنه لم تُوفَّر أرقام فعلية للمقارنة الرسمية. ومع ذلك، تشير النتائج التشغيلية إلى ربع قوي بوضوح.
يُشير EBITDA البالغ 241 مليون كرون نرويجي وهامش 17.2% إلى أن الشركة حققت ربحية أفضل مما توقعه كثير من المستثمرين، لا سيما أن الشركة وصفت عام 2026 بأنه عام استقرار. وكانت الرسالة الرئيسية للربع ليست تسارع الإيرادات، بل جودة أرباح أعلى وإدارة أفضل لرأس المال العامل وتحسن في تحويل النقد.
تبرز هذه النتيجة مقارنةً بالأرباع الأخيرة من حيث استدامة الهامش. وكانت الشركة قد أظهرت تقدماً في الربع السابق، وجاء الربع الثالث ليؤكد أن التحسن لم يكن استثنائياً. كما تحسّن التدفق النقدي الحر بشكل ملحوظ، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة استأنفت توزيعات الأرباح وتدرس عمليات استحواذ مستقبلية.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم 3.07% ليبلغ 63.80 دولار من 61.90 دولار، بمكسب يبلغ نحو 1.90 دولار للسهم. ويشير هذا التحرك إلى استجابة إيجابية من المستثمرين لقوة الهامش وتوليد النقد والتوقعات المتفائلة لعام 2027.
عند السعر الحالي، يقع السهم بنحو 16.7% فوق أدنى مستوياته في 52 أسبوعاً عند 52.60 دولار، وبنحو 15.4% دون أعلى مستوياته في 52 أسبوعاً عند 75.40 دولار. ويُعدّ هذا التحرك إيجابياً دون أن يكون لافتاً، مما يشير إلى أن السوق رأى في التقرير نتائج متينة لا تحولاً جذرياً.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تأكيد أي نشاط غير اعتيادي. ومع ذلك، جاءت استجابة السهم متسقة مع تقرير أولى الأهمية للربحية والتدفق النقدي وتحسين الميزانية العمومية أكثر من نمو الإيرادات.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن عام 2027 ينبغي أن يشهد ظروفاً سوقية أقوى، لا سيما في نشاط المياه العميقة. وأفادت الشركة بأن كبار شركات الحفر يؤكدون تسارعاً في هذا السوق، مما يدعم عادةً أعمال التطوير ذات القيمة الأعلى.
أبرز نقاط التوقعات:
- من المتوقع أن يظل قطاع خدمات الآبار المحرك الرئيسي للنمو، مع زيادة النشاط في خدمات الإيجار وتشغيل الغلاف وتشغيل الأنابيب وأعمال التدخل.
- تتوقع الشركة تحقيق مزيد من التآزر من صفقتَي Kaseum وRazor، وترى فرصاً للتوسع في خليج المكسيك الأمريكي وأمريكا الجنوبية.
- من المتوقع أن تصبح تقنية أنابيب الحفر السلكية عبر Reelwell أكثر تجارية في 2027.
- يُتوقع أن يظل قطاع العمليات مستقراً نسبياً، مع سعي الإدارة لتحقيق هوامش EBITDA في النطاق العالي من الأرقام الفردية إلى 10%.
- يُتوقع أن يواصل قطاع المشاريع والهندسة بناءه حول سلامة الأصول وأعمال FPSO وFSU، بدلاً من ارتفاع حاد مرتبط بحملات محددة.
- تواصل الشركة استهداف تحويل نقدي قوي، مع نطاق مستهدف يتراوح بين 30% و40% من EBITDA.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن تسوية ضريبية بقيمة 149 مليون كرون نرويجي استُلمت بعد نهاية الربع تعزز الميزانية العمومية وتضيف مرونة لتوزيعات الأرباح وعمليات الاستحواذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Simen Lieungh إن الربع أظهر تحسناً واضحاً في الأرباح. وأضاف: "يؤكد لنا الربع الثالث قفزة في مستوى الأرباح"، مشيراً إلى هامش 17.2% وقدرة الشركة على الحفاظ عليه.
وأبدى تفاؤلاً بشأن السوق المقبل، قائلاً: "نرى تسارعاً ملحوظاً في سوق المياه العميقة في 2027"، مضيفاً أن هذا الاتجاه مؤشر جيد على أولويات الإنفاق لدى شركات النفط.
وفيما يخص توزيع رأس المال، أشار Lieungh إلى أن الشركة لا تزال منفتحة على توزيعات الأرباح وعمليات الاستحواذ على حد سواء. وقال: "نحن شركة لا تزال في وضع النمو"، مشيراً إلى أن الميزانية العمومية الأقوى تمنح Odfjell Technology مساحة لكلٍّ من العوائد للمساهمين وعمليات الاندماج والاستحواذ المستقبلية.
وسلّط الرئيس المالي Eirik Knudsen الضوء على توليد النقد، قائلاً: "نحن سعداء جداً بالتطور على صعيد تحويل النقد"، مضيفاً أن نسبة 40% تُعدّ نتيجة قوية للاثني عشر شهراً الماضية.
المخاطر والتحديات
- تراجعت الإيرادات على أساس سنوي، مما يُظهر أن الربحية تحسّنت بوتيرة أسرع من المبيعات.
- جاء أداء قطاعَي العمليات والمشاريع والهندسة أضعف من قطاع خدمات الآبار، مما يعني أن الأداء لا يزال متفاوتاً عبر أقسام الشركة.
- تظل الشركة عرضة لتقلبات أسعار النفط والمخاطر الجيوسياسية، لا سيما في منطقة الشرق الأوسط.
- تعتمد خطط النمو جزئياً على دمج عمليات الاستحواذ وتسويق التقنيات الجديدة كأنابيب الحفر السلكية.
- تتفاءل الإدارة بشأن 2027، غير أن توقيت الانتعاش الأشمل للسوق قد يتغير.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: توقعات النمو لعام 2027، وسياسة توزيعات الأرباح، واستراتيجية الاستحواذ.
على صعيد النمو، أشارت الإدارة إلى أن أكبر فرص الصعود تبدو في قطاع خدمات الآبار، حيث يُتوقع ارتفاع النشاط عبر خطوط خدمات متعددة. كما تتوقع الشركة تحسناً في الإنفاق على المياه العميقة، مما ينبغي أن يدعم الطلب على نطاق أوسع.
على صعيد توزيعات الأرباح، أفادت الإدارة بوجود مجال لزيادة المدفوعات بمرور الوقت، لكنها تريد الحفاظ على المرونة لعمليات الاستحواذ. وناقش مجلس الإدارة هذه المسألة، وأكدت الإدارة أنها لا تتوقع تعليق توزيعات الأرباح مجدداً.
على صعيد الاندماج والاستحواذ، أوضح المسؤولون التنفيذيون أن صفقتَي Kaseum وRazor جرى اختيارهما بعناية لأهميتهما الثقافية والاستراتيجية. ووصفوهما بأنهما صغيرتان نسبياً من حيث الحجم لكنهما ذواتا أهمية استراتيجية، مؤكدين أن الشركة ستواصل البحث عن صفقات تكميلية بدلاً من عمليات استحواذ تحويلية كبرى.
وسأل المحللون أيضاً عن تحويل النقد، فأجاب الرئيس المالي بأن نسبة 40% هي مستوى ينبغي للشركة أن تحافظ عليه، وإن كانت التذبذبات الموسمية أمراً طبيعياً. وعزّز هذا الرد الرسالة القائلة بأن Odfjell Technology تسعى لحماية توليد النقد حتى في ظل مساعيها للنمو.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
