أعلنت مجموعة Schaeffler أن مبيعاتها في الربع الثالث انخفضت بنسبة 2% على أساس سنوي، في ظل استمرار الضعف في السوق الصينية وتباطؤ أشمل في أوروبا، مما أبقى الضغط على هذا المورد للصناعة الإلكترونية، حتى مع تسجيل الشركة تحسناً في الربحية ببعض أقسامها وتأكيدها على إرشاداتها للعام بأكمله. تداولت الأسهم عند 5.89 دولار، بانخفاض 1.34% من إغلاق الجلسة السابقة عند 5.97 دولار، لتبقى قرب أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 5.37 دولار و11.98 دولار. كانت التوقعات تشير إلى ربحية للسهم تبلغ 0.0616 دولار وإيرادات بقيمة 5.85 مليار دولار، غير أن الشركة لم تُفصح عن أرقام فعلية للربحية أو الإيرادات في المواد التي جرى مراجعتها.
أبرز النقاط
- أشارت Schaeffler إلى أن تراجع سوق السيارات ذو طابع هيكلي وليس مؤقتاً، لا سيما في أوروبا والصين.
- أطلقت الشركة خطة إعادة هيكلة جديدة تحت مسمى Horizon، تستهدف تحقيق تحسن سنوي في الأرباح بقيمة 300 مليون يورو اعتباراً من عام 2030.
- بلغ التدفق النقدي الحر في الربع الثالث 260 مليون يورو، مما يدعم توقعات التدفق النقدي للعام بأكمله.
- حقق قسم التنقل الكهربائي (E-Mobility) تحسناً في هامش الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بنحو 2 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- سجّل قسم حلول دورة حياة المركبات (Vehicle Lifetime Solutions) نمواً في المبيعات بنسبة 5.8% وهامش EBIT بلغ 14.4%، مما يعكس ربحية قوية.
أداء الشركة
عكس أداء Schaeffler في الربع الثالث واقع شركة لا تزال تتعامل مع بيئة صناعية وقطاع سيارات صعبَين. تراجعت المبيعات بنسبة 2% على أساس سنوي، مع انخفاض يتجاوز 16% في الصين، وتسجيل أوروبا والأمريكتين مستويات شبه مستقرة. وكانت منطقة آسيا والمحيط الهادئ النقطة المضيئة الوحيدة، إذ ارتفعت بنسبة 7.6%.
صمدت الربحية بشكل أفضل مقارنةً بالإيرادات. أعلنت الشركة عن هامش EBIT بلغ 4.2% في الربع الثالث، وهامش EBIT بلغ 4.5% للأشهر التسعة الأولى. انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 20.7%، وإن أشارت الإدارة إلى أن الهامش كان مستقراً أو أفضل قليلاً عند استبعاد التخلص التدريجي من الأعمال المرتبطة بمحركات الاحتراق الداخلي. يُعدّ ضغط هامش الربح الإجمالي جزءاً من اتجاه طويل الأمد، إذ يبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة خلال اثني عشر شهراً الماضية 18.7% فحسب. يُحدد InvestingPro ذلك باعتباره مصدر قلق رئيسياً، مشيراً إلى أن Schaeffler تعاني من ضعف هوامش الربح الإجمالي مقارنةً بنظيراتها في القطاع.
واصلت الشركة أيضاً توليد السيولة النقدية. بلغ التدفق النقدي الحر 260 مليون يورو في الربع، ليصل التدفق النقدي الحر منذ بداية العام إلى ما يعادل سالب 40 مليون يورو. وأكدت الإدارة ثقتها في تحقيق إرشادات التدفق النقدي للعام بأكمله.
أبرز المؤشرات المالية
- المبيعات: انخفضت بنسبة 2% على أساس سنوي في الربع الثالث
- هامش EBIT: 4.2% في الربع الثالث، مقابل 4.5% للأشهر التسعة الأولى
- هامش الربح الإجمالي: 20.7% في الربع الثالث
- التدفق النقدي الحر: 260 مليون يورو في الربع الثالث
- التدفق النقدي الحر منذ بداية العام: سالب 40 مليون يورو
- مبيعات آسيا والمحيط الهادئ: ارتفعت بنسبة 7.6%
- السوق الصينية: انخفضت بأكثر من 16%
- مبيعات قسم حلول دورة حياة المركبات: ارتفعت بنسبة 5.8%
- هامش EBIT لقسم حلول دورة حياة المركبات: 14.4%
- النفقات الرأسمالية: 193 مليون يورو للعام، بمعدل إعادة استثمار 0.5x
النتائج مقابل التوقعات
أشارت التوقعات المتاحة إلى ربحية للسهم تبلغ 0.0616 دولار وإيرادات بقيمة 5.85 مليار دولار. لم تُفصح الشركة عن الربحية الفعلية للسهم أو الإيرادات في البيانات المتاحة، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة بين النتائج والتوقعات.
ومع ذلك، تُشير الصورة التشغيلية إلى ربع مختلط. فمن جهة، أظهرت Schaeffler صموداً من خلال استقرار الهوامش وتوليد سيولة نقدية قوية وتحسن الأداء في عدة أقسام. ومن جهة أخرى، بقيت المبيعات تحت الضغط، لا سيما في الصين حيث أثقل تراجع السوق كاهل تعرض الشركة في قطاع السيارات.
قد يركز السوق لذلك على ما إذا كانت Schaeffler قادرة على الحفاظ على تحسين الهوامش مع إدارة تكاليف إعادة الهيكلة والطلب الضعيف، أكثر من تركيزه على مفاجأة الأرباح الرئيسية.
ردود فعل السوق
انخفضت أسهم Schaeffler بنسبة 1.34% إلى 5.89 دولار من 5.97 دولار في آخر جلسة تداول. يبقى السهم قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً وبعيداً عن الذروة البالغة 11.98 دولار، مما يشير إلى استمرار حذر المستثمرين تجاه قدرة الشركة على تحقيق الأرباح وآفاق نموها.
كان الانخفاض محدوداً، مما قد يدل على أن المستثمرين رأوا بعض الإيجابيات في التحديث، بما فيها التدفق النقدي وتأكيد الإرشادات والتقدم المحرز في قسمَي التنقل الكهربائي وحلول دورة حياة المركبات. غير أن موقع السهم قرب الحد الأدنى من نطاقه السنوي يُظهر أن السوق لم يُسعّر بعد تعافياً كاملاً.
لم تتوفر بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أكدت Schaeffler إرشاداتها للعام الكامل 2026 للمجموعة وجميع أقسامها. وأشارت الإدارة إلى توقعها تحقيق الأهداف المُعلنة سابقاً رغم تقلبات السوق.
أعادت الشركة أيضاً تأكيد هدفها على المدى المتوسط بتحقيق هامش EBIT يتراوح بين 6% و8% بحلول عام 2028. وأشارت الإدارة إلى أن ذلك يستلزم قفزة واضحة في عام 2027، وإن لم تُقدم إرشادات رسمية لذلك العام.
تشمل أبرز البنود المستقبلية:
- برنامج إعادة الهيكلة Horizon، مع تنفيذ رئيسي بحلول عام 2028
- تحسين سنوي في الأرباح بقيمة 300 مليون يورو اعتباراً من عام 2030
- تكاليف إعادة هيكلة لمرة واحدة بقيمة 480 مليون يورو
- الاستمرار في التركيز على تحسين هامش قسم التنقل الكهربائي والوصول إلى نقطة التعادل
- إمكانية الإعلان عن مستجدات في مجال الروبوتات البشرية قبل نهاية العام
أشارت الإدارة أيضاً إلى توقعها تحقيق تدفق نقدي قوي في الربع الرابع، مع التزامها بدفع توزيعات الأرباح، مع استبعاد رسوم إعادة الهيكلة من حساب توزيعات الأرباح. حافظت الشركة على مدفوعات توزيعات الأرباح لمدة 10 سنوات متتالية، وتُقدم حالياً عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.03%، وهو عائد جذاب للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت رغم التحديات التشغيلية. مع نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 3.02 وقيمة سوقية تبلغ 6.3 مليار دولار، سيخضع الميزان المالي لـ Schaeffler لمراقبة دقيقة في ظل تمويلها لبرنامج إعادة الهيكلة Horizon. للاطلاع على تحليل أعمق، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro البحثي الشامل لـ Schaeffler على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير تُحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Klaus Rosenfeld إن الوضع في القطاع ليس مسألة آنية. وأضاف: "وضع قطاع السيارات، كما تعلمون، هو استمرار لمسار هبوطي نواجهه هنا في أوروبا. لا أعتقد أن هذا شيء سيزول غداً، بل هو تحول هيكلي نحتاج إلى معالجته."
وأشار أيضاً إلى تكاليف العمالة باعتبارها مسألة محورية في ألمانيا، قائلاً: "المشكلة الرئيسية في ألمانيا هي تكاليف الموظفين، وهي حقيقة بسيطة أنها مرتفعة جداً. إذا أردنا الإنتاج بطريقة تنافسية وفعّالة من حيث التكلفة في ألمانيا، فنحن بحاجة إلى معالجة مسألة تكاليف الموظفين هذه."
وفيما يتعلق بجهود إعادة الهيكلة، قال Rosenfeld إن الإدارة العليا ستتحمل جزءاً من العبء: "طلبنا هذا الصباح من المستويات القيادية العليا تخفيض رواتبهم على مدى خمس سنوات بنسبة 5% لمدة عامين متتاليين. وقد التزم مجلس الإدارة التنفيذي (Vorstand) بتخفيض رواتبه بنسبة 10% على مدى عامين."
وسلّط المدير المالي Christophe Hannequin الضوء على التقدم المحرز في قسم التنقل الكهربائي، مشيراً إلى أن القسم حقق "تحسناً في هامش EBIT بنحو 2 نقطة مئوية على أساس سنوي"، مع ظهور مكاسب واضحة على مستوى الربح الإجمالي.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في الصين: أثّر تراجع السوق بأكثر من 16% في المبيعات ويبقى خطراً رئيسياً.
- التراجع الهيكلي في أعمال محركات الاحتراق الداخلي: يُجبر الشركة على إعادة هيكلة قاعدة تكاليفها.
- تكاليف إعادة الهيكلة: تحمل خطة Horizon رسوماً لمرة واحدة بقيمة 480 مليون يورو.
- التضخم في المكونات الرئيسية: ترتفع أسعار اللوحات الإلكترونية ودوائر PCB وتزداد صعوبة توريدها.
- فائض الطاقة الإنتاجية في قطاع السيارات الأوروبي: قد يُبقي ضعف القطاع المستمر الضغط على الهوامش ومعدلات الاستخدام.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على إعادة الهيكلة وتعافي الهوامش وتعرض الشركة للسوق الصينية.
تمحورت الأسئلة حول حجم السيولة التي يتطلبها برنامج Horizon، وما إذا كانت رسوم إعادة الهيكلة ستؤثر على توزيعات الأرباح، ومدى ارتباط تكاليف التوريد لدى الشركة بالتضخم. وأوضحت الإدارة أن التدفقات النقدية الخارجة تأتي عادةً في منتصف برامج إعادة الهيكلة، وأن قرار توزيعات الأرباح سيستبعد الرسوم لمرة واحدة.
كما سأل المحللون عن مسار قسم التنقل الكهربائي وما إذا كان التحسن سيكون خطياً. وأشارت الإدارة إلى أن الأولوية ليست النمو فحسب، بل تحسين هامش الربح الإجمالي بصورة مستدامة.
ومن المحاور الأخرى التي استأثرت باهتمام المحللين، الحصة المخطط لبيعها في Schaeffler India. ووصفت الإدارة ذلك بأنه خطوة احترازية للحفاظ على المرونة، وليس صفقة عاجلة.
وفي الختام، ضغط المحللون بشأن علاقات الشركة بعملائها وتعرضها لشركات تصنيع السيارات الأصلية الصينية. وأكدت الإدارة أن Schaeffler تعمل حالياً مع تسعة من أكبر اثني عشر شركة تصنيع سيارات صينية، وتعدّ هذا التعرض ذا أهمية استراتيجية لا يمكن تجنبه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
