أعلنت شركة California Resources Corp. عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 1.17 دولار، فيما بلغت الإيرادات 1.10 مليار دولار، متجاوزةً بذلك تقديرات المحللين في وول ستريت. وأشارت الشركة المنتجة للنفط والغاز إلى أن مؤشر EBITDAX المعدّل تجاوز الحد الأعلى من نطاق التوجيهات، فيما بلغ التدفق النقدي الحر 142 مليون دولار. وأُغلق السهم عند 52.14 دولار، منخفضاً بنسبة 0.76% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 52.54 دولار، ليبقى بذلك بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 71.98 دولار، غير أنه يتداول فوق أدنى مستوى له عند 43.25 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت California Resources التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات، مدعومةً بارتفاع الإنتاج وقوة التدفقات النقدية.
- أعادت الشركة 66 مليون دولار إلى المساهمين خلال الربع عبر توزيعات الأرباح وإعادة الشراء.
- أبرزت الإدارة التقدم المحرز في مشاريع Crimson Pipeline وSan Pablo Bay وGolden Valley واحتجاز الكربون.
- ارتفعت التكاليف التشغيلية خلال الربع، بصورة رئيسية بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وقيود النقل.
- حافظت الشركة على ميزانية عمومية متينة، إذ أنهت الربع بنسبة رافعة مالية صافية تبلغ 1.0x وسيولة بلغت 1.3 مليار دولار.
أداء الشركة
أفادت California Resources بأن متوسط الإنتاج الصافي بلغ 152,000 برميل مكافئ نفطي يومياً، بارتفاع 2% مقارنةً بالربع السابق، متجاوزاً التوقعات. وشكّل النفط 80% من مزيج الإنتاج. وأشارت الشركة إلى أن مؤشر EBITDAX المعدّل بلغ 341 مليون دولار، فيما بلغ التدفق النقدي التشغيلي قبل التغيرات في رأس المال العامل 300 مليون دولار.
كشف الربع عن متانة تشغيلية وفائدة الأصول المرتكزة على ولاية كاليفورنيا. وأوضحت الإدارة أن الشركة تنفّذ أكبر برنامج حفر منذ عقد من الزمن، وتجني ثمار التكامل بين أعمالها في النفط والغاز والطاقة والكربون. كما أشارت إلى انخفاض قاعدة المصاريف العمومية والإدارية، إذ تراجعت المصاريف العمومية والإدارية المعدّلة بنسبة 20% إلى 79 مليون دولار، مع استمرار تحقق وفورات التآزر مع Berry.
في المقابل، لم يخلُ الربع من ضغوط؛ إذ ارتفعت التكاليف التشغيلية إلى 386 مليون دولار، بزيادة 39 مليون دولار عن الربع الثاني، في ظل تضاعف أسعار غاز حدود جنوب كاليفورنيا أكثر من مرتين وارتفاع تكاليف الديزل. وجاءت تحقيقات النفط عند 91.3% من سعر برنت قبل التحوط، عند الحد الأدنى من نطاق التوجيهات، بسبب إعادة تسعير العقود قصيرة الأجل وإشكاليات النقل.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.10 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 956.9 مليون دولار.
- ربح السهم المعدّل: 1.17 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.96 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: 21.9%.
- مفاجأة الإيرادات: 15.0%.
- مؤشر EBITDAX المعدّل: 341 مليون دولار، متجاوزاً الحد الأعلى من نطاق التوجيهات.
- التدفق النقدي التشغيلي قبل رأس المال العامل: 300 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر قبل رأس المال العامل: 142 مليون دولار.
- الإنفاق الرأسمالي: 158 مليون دولار، ضمن نطاق التوجيهات.
- الرافعة المالية الصافية: 1.0x.
- السيولة: 1.3 مليار دولار.
تتجلى متانة الميزانية العمومية للشركة في القيمة السوقية البالغة 4.64 مليار دولار ونسبة دين إلى حقوق ملكية متواضعة تبلغ 0.4. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ تشير القيمة العادلة البالغة 64.87 دولار إلى إمكانية صعود ملموسة. ويُبرز تلميح InvestingPro أن California Resources رفعت توزيعات الأرباح للسنة الخامسة على التوالي، مما يدعم عائد توزيعات الأرباح الحالي البالغ 3.08%. ويمكن للمستثمرين الراغبين في مزيد من المعلومات الاطلاع على 6 تلميحات إضافية ومقاييس مالية شاملة على المنصة.
الأرباح مقابل التوقعات
حققت California Resources تجاوزاً واضحاً للتوقعات في الربع الثالث. إذ جاء ربح السهم عند 1.17 دولار، متجاوزاً تقدير المحللين البالغ 0.96 دولار بفارق 0.21 دولار، بمفاجأة بلغت 21.9%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 1.10 مليار دولار التوقعات البالغة 956.9 مليون دولار بمقدار 143.1 مليون دولار، أي بنسبة 15.0%.
يعكس هذا الأداء ربعاً أقوى مما توقعه المحللون، لا سيما أن الشركة تجاوزت أيضاً الحد الأعلى من توجيهات مؤشر EBITDAX المعدّل. وجاء هذا التجاوز مدعوماً بارتفاع الإنتاج وقوة التدفقات النقدية وأداء الغاز والكهرباء الذي فاق التوقعات. وبالنسبة لشركة مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بأسعار السلع والبنية التحتية الخاصة بكاليفورنيا، تشير النتيجة إلى جودة التنفيذ بدلاً من مجرد ارتفاع مدفوع بالأسعار.
ردة فعل السوق
أُغلق السهم عند 52.14 دولار، منخفضاً بنسبة 0.76% عن الإغلاق السابق البالغ 52.54 دولار. يشير هذا التحرك إلى ردة فعل خافتة حتى الآن، على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات. ويتداول السهم في منتصف نطاقه خلال 52 أسبوعاً، بارتفاع يبلغ نحو 28.5% فوق أدنى مستوى له وبانخفاض نحو 27.6% دون أعلى مستوى له.
قد يعكس غياب حركة أقوى تركيز السوق على ارتفاع التكاليف التشغيلية وقيود النقل، التي عوّضت جزئياً النتائج الأفضل من المتوقع. وقد يعكس أيضاً حقيقة أن عدداً من المبادرات الاستراتيجية للشركة، بما فيها خطط إعادة تشغيل خطوط الأنابيب وتطوير مراكز البيانات، لا تزال في مراحلها الأولى وستستغرق وقتاً قبل أن تؤثر في الأرباح.
التوقعات والتوجيهات
تتوقع California Resources للربع الرابع إنتاجاً صافياً يبلغ نحو 151,000 برميل مكافئ نفطي يومياً ومؤشر EBITDAX معدّلاً يبلغ نحو 360 مليون دولار، استناداً إلى افتراض سعر برنت عند 102 دولار. ومن المتوقع أن يبلغ الإنفاق الرأسمالي نحو 120 مليون دولار، بما يشمل 8 ملايين دولار للتحضير للحفر في عام 2027.
وأشارت الإدارة إلى أن تحقيقات النفط ينبغي أن ترتفع إلى نحو 92% من سعر برنت في الربع الرابع، مقارنةً بـ 91.3% في الربع الثالث، بدعم من وفورات النقل وتحسّن مزيج المبيعات. كما تتوقع الشركة انخفاض التكاليف التشغيلية بنحو 10 ملايين دولار من مبادرات خفض التكاليف، وإن كانت المصاريف العمومية والإدارية ستتزايد مع إدراج ربع كامل من Crimson.
وبالنسبة للعام الكامل 2026، تستهدف California Resources مؤشر EBITDAX معدّلاً يبلغ نحو 1.34 مليار دولار ومتوسط إنتاج صافٍ يبلغ نحو 152,000 برميل مكافئ نفطي يومياً، وهو ما وصفته بأنه رقم قياسي للشركة. ويُشير تلميح InvestingPro إلى أن المحللين يتوقعون أن تحقق الشركة أرباحاً هذا العام، مما يدعم التوقعات الإيجابية على الرغم من التحديات التي واجهتها خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
وبالنظر إلى عام 2027، تخطط الشركة لبرنامج صيانة بستة حفارات في كاليفورنيا، بإنفاق رأسمالي يتراوح بين 450 مليون دولار و475 مليون دولار. ومن المتوقع أن يكون الإنتاج مستقراً أو أدنى قليلاً في النصف الأول من العام قبل أن يرتفع في النصف الثاني مع تسارع عمل الحفار السادس.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Francisco Leon إن الشركة "حققت ربعاً قوياً آخر واتخذت خطوات مهمة لتعزيز تركيزنا على كاليفورنيا"، مشيراً إلى إتمام صفقة Crimson واتفاقية بيع Uinta والتعاون مع Bloom Energy وزيادة توزيعات الأرباح مجدداً.
كما وصف الاستراتيجية الشاملة للشركة بعبارات مبسّطة: "نستخرج الجزيئات من باطن الأرض، ونضخ الإلكترونات في الشبكة، ثم نعيد الكربون إلى الأرض، ونضيف قيمة في كل خطوة." يعكس هذا التعليق سعي California Resources لبناء نشاط تجاري يتجاوز إنتاج النفط التقليدي.
وأوضحت المديرة المالية Clio Chang أن خط أنابيب San Pablo Bay قد يكون له تأثير كبير على الأرباح، مشيرةً إلى أنه عند نحو 120,000 برميل يومياً وسعر برنت عند 90 دولار، "فإن كل نقطة مئوية في تحسّن تحقيقات النفط تمثّل نحو 40 مليون دولار من EBITDA السنوي." وأضافت أن القيمة الحقيقية لصفقة Crimson تكمن في المنظومة الأشمل، وليس فقط في عائدات خطوط الأنابيب.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: يمكن لتضخم أسعار الطاقة والوقود أن يضغط بسرعة على الهوامش في نشاط تجاري يعتمد على عمليات ميدانية واسعة.
- قيود النقل: قد يؤدي محدودية الوصول إلى خطوط الأنابيب إلى تراجع تحقيقات النفط وتأخير الاستفادة من ارتفاع الإنتاج.
- المخاطر التنظيمية والقانونية: تواجه الشركة إجراءات الترخيص والتقاضي والموافقات المرتبطة بمشاريعها.
- التعرض لأسعار السلع: تبقى النتائج حساسة لأسعار برنت والغاز والكهرباء.
- مخاطر التنفيذ في المشاريع الجديدة: قد تستغرق إعادة تشغيل خطوط الأنابيب وتطوير مراكز البيانات ومشاريع الكربون وقتاً ورأس مال قبل أن تُسهم بصورة ملموسة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على المشاريع الاستراتيجية للشركة وتخصيص رأس المال. وتمحورت الأسئلة حول شراكة Bloom Energy وإعادة تشغيل خط أنابيب San Pablo Bay ومشروع مركز بيانات Golden Valley وخطة خفض التكاليف في المرحلة الثانية للشركة.
وأفادت الإدارة بأن التعاون مع Bloom Energy قد يدعم توليد غيغاواط أو أكثر من الطاقة النظيفة والموثوقة في كاليفورنيا، مع تمويل مطوّرين من أطراف ثالثة لجزء كبير من البناء. وفيما يخص San Pablo Bay، أوضح المسؤولون أن خط الأنابيب مستهدف لإعادة التشغيل في الربع الأول من عام 2027، وقد يُحسّن تحقيقات النفط واقتصاديات النقل بمرور الوقت.
كما طالب المحللون بتفاصيل حول Golden Valley، حيث تطوّر California Resources حرماً لمركز بيانات بقدرة 275 ميغاواط في Elk Hills. وأشارت الإدارة إلى أن إجراءات الترخيص تستغرق من 12 إلى 18 شهراً، وأنها تستهدف التوصل إلى مذكرة تفاهم مع إحدى شركات الخدمات السحابية الكبرى في مطلع عام 2027.
وكان محور آخر للنقاش برنامج خفض التكاليف لدى الشركة. وأوضحت الإدارة أن المرحلة الأولى من عمل التكامل حققت بالفعل أكثر من 400 مليون دولار من التآزر التراكمي وخفض التكاليف الهيكلية، وأن المرحلة الثانية ستستهدف مزيداً من الوفورات خلال عامَي 2027 و2028 من خلال التوحيد القياسي والأدوات الرقمية والذكاء الاصطناعي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
