أعلنت شركة NOS عن نتائج الربع الثالث من عام 2026، إذ تجاوزت ربحية السهم توقعات المحللين، وإن جاءت الإيرادات دون التوقعات بهامش طفيف. واصلت مجموعة الاتصالات والإعلام البرتغالية الاستفادة من التدفق النقدي القوي، وارتفاع صافي الدخل، والنمو في قطاعي تقنية المعلومات والسينما. وبلغ ربح السهم المعدّل 0.16 دولار، متجاوزاً توقعات المحللين البالغة 0.14 دولار، فيما بلغت الإيرادات 464.9 مليون دولار، أي أقل بقليل من التوقعات البالغة 467 مليون دولار. وارتفع سهم الشركة بنسبة 3.63% ليصل إلى 5.43 دولار، قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، في أعقاب إصدار النتائج.
أبرز النقاط
- تجاوز ربح السهم التوقعات بمقدار 0.02 دولار، أي بنسبة 14.29%، حتى مع تراجع الإيرادات بهامش بسيط.
- ارتفع صافي الدخل بنسبة 35.6% ليبلغ 88 مليون يورو، مدعوماً بالقوة التشغيلية وانخفاض رسوم الاستهلاك والإطفاء.
- ارتفع التدفق النقدي الحر المتكرر بنسبة 11.6% ليصل إلى 79 مليون يورو، فيما بلغ إجمالي التدفق النقدي الحر 106 مليون يورو.
- تراجعت إيرادات الاتصالات بشكل طفيف، في حين قفزت إيرادات تقنية المعلومات بنسبة 39%، وارتفعت إيرادات الوسائط السمعية البصرية والسينما بنسبة 37%.
- أنهت الشركة الربع بصافي دين مالي بلغ 975 مليون يورو ونسبة رفع مالي بلغت 1.4x. والجدير بالذكر أن NOS حافظت على توزيعات الأرباح لـ23 عاماً متتالياً وفقاً لبيانات InvestingPro، مما يعكس التزامها بتحقيق عوائد للمساهمين في ظل الضغوط التنافسية. وهذه مجرد واحدة من 12 نصيحة حصرية متاحة للمشتركين.
أداء الشركة
أشارت NOS إلى أن أداء الربع الثالث كان متيناً على الرغم من حدة المنافسة في سوق الاتصالات البرتغالية وارتفاع تكاليف المدخلات. وجاء نمو الإيرادات مدعوماً بنتائج قوية في قطاعي تقنية المعلومات والوسائط السمعية البصرية والسينما، فيما ظل نشاط الاتصالات الأساسي شبه مستقر مع تراجع طفيف في الإيرادات. وأفاد المسؤولون بأن الشركة واصلت استقطاب عملاء جدد وتحسين توليد النقد وخفض الديون.
عكس الربع أيضاً تحولاً في مزيج المنتجات نحو منتجات ذات هوامش أدنى، شملت إعادة البيع ومبيعات الأجهزة، مما أعاق توسع الهامش. ومع ذلك، أشارت الشركة إلى متانة الطلب وانخفاض معدلات التوقف عن الخدمة واستمرار القوة في خدمات الهاتف المحمول والخطوط الثابتة. وتشير النتائج إلى أن NOS تحافظ على استقرارها في سوق صعبة، مع تصاعد النمو القادم من الأنشطة المجاورة والكفاءة التشغيلية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 480.6 مليون يورو، بارتفاع 5.1% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA): 225.6 مليون يورو، بارتفاع 1.3% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 46.9%، بانخفاض 1.8 نقطة مئوية.
- EBITDA AL: ارتفع بنسبة 2.3% على أساس سنوي.
- صافي الدخل: 88 مليون يورو، بارتفاع 35.6% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر المتكرر: 79 مليون يورو، بارتفاع 11.6% على أساس سنوي.
- إجمالي التدفق النقدي الحر: 106 مليون يورو، بارتفاع 108% على أساس سنوي.
- صافي الدين المالي: 975 مليون يورو في نهاية الربع.
- نسبة الرفع المالي: 1.4x، دون المستوى المرجعي للشركة البالغ 2.0x.
- النفقات الرأسمالية باستثناء عقود الإيجار: 84 مليون يورو، بانخفاض 50.8% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت NOS ربحاً معدّلاً للسهم بلغ 0.16 دولار، مقارنةً بتوقعات بلغت 0.14 دولار، أي بفارق 0.02 دولار للسهم، ما يمثل مفاجأة إيجابية بنسبة 14.29%. وجاءت الإيرادات عند 464.9 مليون دولار، أقل بقليل من تقديرات المحللين البالغة 467 مليون دولار، بفارق 2.1 مليون دولار أو 0.45%.
كان تجاوز الأرباح للتوقعات أكثر أهمية من تراجع الإيرادات، لا سيما أن الشركة أظهرت أيضاً صافي دخل أقوى وتدفقاً نقدياً حراً أفضل. وبالنسبة للمستثمرين، بدا الربع وكأنه مفاجأة إيجابية متواضعة لا حدثاً استثنائياً. ويشير التراجع الطفيف في الإيرادات إلى أن الشركة لا تزال تواجه ضغوطاً في بعض المجالات، غير أن تجاوز الأرباح للتوقعات وقوة التدفق النقدي ساهما على الأرجح في تخفيف هذا القلق.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 3.63% ليصل إلى 5.43 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 5.24 دولار في أعقاب إصدار النتائج، مما يعني مكسباً قدره 0.19 دولار للسهم. وبهذا الارتفاع، اقترب السهم من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 5.705 دولار، وهو أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغة 3.605 دولار.
يشير رد الفعل هذا إلى أن المستثمرين ركّزوا على تجاوز الأرباح للتوقعات وقوة التدفق النقدي وانخفاض الرفع المالي، أكثر من اهتمامهم بالتراجع الطفيف في الإيرادات. وكان الارتفاع لافتاً أيضاً لأنه دفع السهم نحو أعلى نطاق تداوله السنوي، مما يعكس تحسناً في المشاعر تجاه المتانة المالية للشركة.
التوقعات والإرشادات
لا تُصدر NOS توجيهات رقمية رسمية، غير أن الإدارة أشارت إلى أن النفقات الرأسمالية ينبغي أن تواصل تراجعها، وإن كان بوتيرة أبطأ مما شهدناه في الأرباع الأخيرة. وأوضحت الشركة أن التراجع المتراكم في الإنفاق الرأسمالي خلال التسعة أشهر الأولى من العام يمثل مؤشراً جيداً للسنة بأكملها.
كما أشارت الإدارة إلى أن الضغط على هامش الاتصالات سيستمر على الأرجح بسبب ارتفاع تكاليف رقائق الذاكرة وكابلات الألياف الضوئية والطاقة والوقود. وأوضحت الشركة أن هذه الضغوط لن تتلاشى قريباً حتى مع استمرار الكفاءات التشغيلية. وفي قطاع الأعمال بين الشركات (B2B)، أفادت الشركة بأن عامل الدعم المتمثل في برنامج النطاق العريض الريفي لن يستمر، وإن كانت برامج أخرى ستساعد في سد هذه الفجوة في نهاية المطاف.
وفي قطاع الهاتف المحمول، تتوقع الإدارة استمرار زخم الاشتراكات المدفوعة مسبقاً، فيما يُرجَّح أن يظل الطلب على الخدمات مسبقة الدفع موسمياً ومرتبطاً بالسياحة. وفي قطاع السينما، تتوقع الشركة أن يظل السوق في حالة جيدة، وإن كانت مبيعات تذاكر الربع الثالث قد استفادت من إصدارات أفلام قوية بشكل غير معتاد. وأضافت NOS أنها لا تتوقع عمليات اندماج واستحواذ كبرى في المدى القريب إلى المتوسط.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي لويس إن الربع حقق "نمواً متيناً في الإيرادات قادته نتائج استثنائية في تقنية المعلومات والسينما، أكثر من تعويض التراجع الطفيف في الاتصالات الذي كان مدفوعاً أساساً بأعمال الجملة."
وفيما يتعلق بالتحول الرقمي، أشار إلى أن أداة الدردشة المدعومة بالذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) في تطبيق NOS "تتعامل بالفعل مع أكثر من 50,000 تفاعل شهرياً بنسبة إجابات صحيحة تتجاوز 85%"، فيما تتولى الحل الصوتي معالجة أكثر من 20,000 مكالمة شهرياً وأسهم في تحسين رضا العملاء بنسبة 15%.
كما أكدت الإدارة على ضغوط التكاليف، إذ قال أحد المسؤولين: "ثمة أشياء ترتفع بشكل كبير، كرقائق الذاكرة وكابلات الألياف الضوئية والطاقة والوقود"، مضيفاً أن الشركة تعمل على تخفيف هذه الزيادات من خلال الكفاءات. وبشأن التهديد التنافسي من وكلاء الذكاء الاصطناعي، قالت الإدارة: "لا نرى تهديداً محدداً قادماً من وكلاء الذكاء الاصطناعي."
المخاطر والتحديات
- الضغط التنافسي في الاتصالات: تواصل العلامات التجارية الرقمية منخفضة التكلفة الضغط على الأسعار ومتوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU).
- التضخم في التكاليف: قد تواصل الأسعار المرتفعة للطاقة ورقائق الذاكرة وغيرها من المدخلات الضغط على الهوامش.
- تغيرات إيرادات الجملة: قد يُشوّه التحول في محاسبة الجملة ومزيج الأعمال اتجاهات الإيرادات.
- عدم اليقين بشأن تجديد الطيف الترددي: تسعى الإدارة إلى فترات تجديد أطول مما يُرجَّح منحه.
- الاعتماد على الطلب الموسمي: استفاد بعض نمو الهاتف المحمول والسينما من السياحة الصيفية وإصدارات الأفلام الكبرى.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على النفقات الرأسمالية وضغوط الهامش وتأثير استراتيجية العلامة التجارية الرقمية للشركة. وتمحورت الأسئلة حول ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي سيواصل تراجعه العام المقبل وما إذا كانت وفورات التكاليف قادرة على تعويض التضخم. وأكدت الإدارة أن النفقات الرأسمالية ستواصل تراجعها، لكن بوتيرة أبطأ، وأن ضغوط التكاليف ستظل على الأرجح قائمة.
وتناول موضوع آخر نمو العلامة التجارية الرقمية منخفضة التكلفة ضمن قاعدة العملاء. وأوضحت الإدارة أن وزنها في الاشتراكات الجديدة مستقر، لكن حصتها من قاعدة العملاء ترتفع بوتيرة ثابتة، مما يواصل الضغط على متوسط الإيراد لكل مستخدم. كما تساءل المحللون عن برنامج النطاق العريض الريفي ودعم الأجهزة ونمو الخدمات مسبقة الدفع. وأوضحت الشركة أن قوة الخدمات مسبقة الدفع جاءت أساساً بفعل السياحة، وأن دعم الأجهزة ليس جزءاً من استراتيجية الأعمال مع المستهلكين (B2C).
واستقطبت أسئلة توزيع رأس المال والذكاء الاصطناعي اهتماماً واسعاً أيضاً. وأفادت الإدارة بأنها لا تتوقع عمليات اندماج واستحواذ كبرى في المدى القريب، ولا ترى في وكلاء الذكاء الاصطناعي تهديداً جوهرياً لنموذج أعمالها. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على صورة شاملة عن الوضع المالي لـ NOS الوصول إلى نصائح ProTips الإضافية وتحليل القيمة العادلة ورؤى الخبراء عبر InvestingPro، الذي يوفر وصولاً خالياً من الإعلانات إلى مقاييس مالية موسّعة وأدوات مقارنة مع الشركات المماثلة عبر أجهزة متعددة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
