تجاوزت Kraft Heinz توقعات وول ستريت في الربع الثالث، إذ أعلنت عن ربحية معدّلة بلغت 0.53 دولار للسهم، مع إيرادات بلغت 6.12 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.42 دولار و6.08 مليار دولار على التوالي. وأشارت الشركة إلى أن الربع استفاد من أداء التجزئة الأمريكية الأفضل من المتوقع، وتحسّن اتجاهات الحصة السوقية، والتنفيذ القوي لاستثمارات التجارة والتسويق. وارتفعت الأسهم بنسبة 5.44% لتصل إلى 25.86 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 24.52 دولار.
أبرز النقاط
- حققت Kraft Heinz تجاوزاً للأرباح أكبر من المتوقع، إذ فاقت ربحية السهم التوقعات بنسبة 26.2%.
- جاءت الإيرادات أيضاً فوق التوقعات، وإن كان تجاوز المبيعات متواضعاً.
- أفادت الإدارة بأن النمو العضوي في أمريكا الشمالية جاء وفق الخطة، فيما كانت اتجاهات التجزئة الأمريكية أفضل من المتوقع رغم ضغوط المخزون.
- تمضي الشركة قُدُماً في إعادة هيكلة محفظتها، بما في ذلك البيع المخطط لأعمال القهوة في أمريكا الشمالية.
- من المتوقع أن يظل التضخم مرتفعاً حتى عام 2027، مما قد يُبقي الضغط على الهوامش والتسعير.
أداء الشركة
أعلنت Kraft Heinz أن أداءها في الربع الثالث أظهر تقدماً في بيئة استهلاكية صعبة. وجاء النمو العضوي في أمريكا الشمالية وفق الخطة، باستثناء مزايا التجارة، فيما كانت نتائج التجزئة الأمريكية أقوى من المتوقع حتى مع تأثير ضغوط مخزون تجار التجزئة على الربع.
وأشارت الإدارة إلى أن نسبة الإيرادات المكتسبة لحصة سوقية ارتفعت إلى 28% في الربع من نحو 25% في النصف الأول من العام، مما يشير إلى استقرار الأعمال، وإن امتنعت الشركة عن وصف ذلك بالانتعاش الكامل. وقد أسهم في هذا التحسن تسارع وتيرة المبيعات، وتحسّن تنفيذ العلامات التجارية الرئيسية، والمكاسب في قنوات الاستهلاك خارج المنزل في الولايات المتحدة وكندا.
كما وصفت الشركة مكانتها في السوق بأنها متباينة؛ إذ حافظت منتجات التوابل والصلصات على قوتها، في حين واجه جبن الكريمة Philadelphia ضغوطاً مع تحوّل المستهلكين نحو الجبن القريش والبدائل الغنية بالبروتين. وتظل علامة Oscar Mayer قيد التطوير. في المقابل، أبدت علامات مثل Kraft Mac & Cheese وCapri Sun وكاتشب Heinz وOre-Ida زخماً أفضل.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 6.12 مليار دولار، مقابل توقعات بـ6.08 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.53 دولار، مقابل توقعات بـ0.42 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: أعلى من التوقعات بنسبة 26.2%.
- مفاجأة الإيرادات: أعلى من التوقعات بنسبة 0.66%.
- نسبة الإيرادات المكتسبة لحصة سوقية: 28%، ارتفاعاً من نحو 25% في النصف الأول.
- فائدة توقيت التجارة والتسويق: نحو 450 نقطة أساس من فائدة الربح التشغيلي مقارنةً بالتوقعات في الربع.
- الإنفاق التسويقي: 6.1% من الإيرادات منذ بداية العام حتى تاريخه.
- نسبة الإنفاق المخطط على التجارة والتسويق: نحو 70% صُرف حتى نهاية الربع الثالث.
- التوظيف المخطط: اكتمل نحو 80% منه، ومن المتوقع الانتهاء منه بنهاية العام.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Kraft Heinz التوقعات بوضوح في الربع. وبلغت ربحية السهم المعدّلة 0.53 دولار، متجاوزةً تقدير المحللين البالغ 0.42 دولار بفارق 0.11 دولار، أي بمفاجأة نسبتها 26.2%، وهو تجاوز ملحوظ لشركة في قطاع الأغذية المعبأة. كما فاقت الإيرادات البالغة 6.12 مليار دولار التوقعات البالغة 6.08 مليار دولار بفارق 40 مليون دولار، أو ما نسبته 0.66%.
كان تجاوز الأرباح أكبر بكثير من تجاوز المبيعات، مما يشير إلى أن الربع كان مدفوعاً في معظمه بعوامل تشغيلية وتوقيت الإنفاق والمزيج، لا بتسارع كبير في الطلب. وأشارت الإدارة إلى أن استثمارات التجارة والتسويق أوجدت فائدة بمقدار 450 نقطة أساس للربح التشغيلي مقارنةً بالتوقعات في الربع، مما أسهم في رفع النتائج.
مقارنةً بالنمط الأخير للشركة، يبدو الربع خطوةً إلى الأمام لا اختراقاً. إذ تُظهر الأعمال اتجاهات حصة سوقية أفضل وأداءً أعلى من المتوقع على صعيد الإيرادات، غير أن الإدارة أكدت أيضاً أن التقدم ليس خطياً وأن بعض الفئات لا تزال تحت ضغط.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 5.44% في تداولات ما قبل افتتاح السوق ليصل إلى 25.86 دولار، مرتفعاً بمقدار 1.34 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 24.52 دولار. ويشير هذا التحرك إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز الأرباح للتوقعات والنبرة المتحسّنة للشركة بشأن جهود إعادة هيكلتها.
عند السعر الحالي، يتداول سهم Kraft Heinz بما يزيد نحو 15.4% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 21.04 دولار، وبما يقل نحو 7.9% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 28.09 دولار. مما يضع الأسهم في النصف الأعلى من نطاقها الأخير، وإن ظلت دون القمة.
يبدو أن ردة الفعل تعكس مزيجاً من الأرباح الأقوى من المتوقع، وعلامات التنفيذ الأفضل، والتفاؤل حول تبسيط المحفظة. وقد يستجيب المستثمرون أيضاً لرأي الإدارة القائل بأن العوائد على الإنفاق ستتحسن في 2027 مع تعلّم الشركة أي الاستثمارات تحقق أفضل النتائج.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن التضخم من المتوقع أن يظل قضيةً رئيسية. ففي عام 2026، يسير التضخم بنسبة تزيد قليلاً على 4% بشكل عام، مع توقع نحو 6% في الربع الرابع. أما في 2027، فتتوقع الشركة الآن أن يكون التضخم أعلى قليلاً من 5%، ارتفاعاً من نطاق سابق كان بين 4% و5%.
وأكدت الشركة أن الإنتاجية ستظل خط دفاعها الأول في مواجهة التضخم، غير أن التسعير يُرجَّح أن يكون ضرورياً في 2027 للحفاظ على هوامش الربح الإجمالية. وشددت الإدارة على رغبتها في رفع الأسعار بأقل قدر ممكن نظراً لهشاشة وضع المستهلك.
وأعلنت Kraft Heinz أيضاً:
- تعتزم الحفاظ على مستوى الاستثمار ذاته البالغ 700 مليون دولار في 2027.
- لا تتوقع أي تراجع في الهوامش جراء احتياجات الاستثمار الإضافية.
- ستقدم إرشادات أكثر تفصيلاً لعام 2027 في اجتماع المستثمرين الأسبوع المقبل.
- خط ابتكاراتها لعام 2027 "أفضل بكثير" من 2026، وإن أقرّت الإدارة بأنه لا يزال غير كافٍ.
- قد تدعم إعادة ترتيب رفوف التجزئة في ربيع 2027 جولةً جديدة من مكاسب التوزيع.
كما يندرج قرار الشركة الاستراتيجي ببيع أعمال القهوة في أمريكا الشمالية إلى One Rock Capital Partners ضمن إعادة هيكلة محفظتها الأشمل. وستحتفظ Kraft Heinz بحصة ملكية غير مسيطرة بنسبة 30% في الأعمال.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Steve Cahillane إن التخلص من أعمال القهوة يأتي في إطار جهود أشمل لتركيز اهتمام الشركة.
"هذه خطوة مهمة في تبسيط محفظتنا وتعزيزها"، قال. "من خلال هذه الصفقة، يمكننا توجيه رأس مالنا واهتمام إدارتنا نحو المجالات التي نرى فيها أكبر إمكانات للنمو."
كما أشار إلى استراتيجية الاستثمار في الشركة ومنحنى التعلم المرتبط بها. وقال Cahillane: "سيكون العائد على الاستثمار أفضل ببساطة لأننا نتعلم"، في إشارة إلى خيارات الإنفاق الناجحة وتلك غير الناجحة.
وعلى صعيد المنتجات، أبرز خط ابتكارات الشركة وبعض الانتصارات المبكرة، مشيراً إلى أن خط 2027 "أفضل بكثير من 2026"، ومستشهداً بـKD Ramen في كندا الذي بيع مخزون ثلاثة أشهر في أسبوع واحد.
وقال المدير المالي Andre Maciel إن الشركة تشهد اتجاهات حصة سوقية أفضل، وإن كان التحسن لا يزال متواضعاً. وأضاف: "ارتفعت من نحو 25% في النصف الأول إلى 28%"، واصفاً ذلك بأنه "خطوة أخرى في الاتجاه الصحيح."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع التضخم: تتوقع الشركة تصاعد التضخم في 2027، مما قد يضغط على الهوامش ويُجبر على مزيد من رفع الأسعار.
- هشاشة الطلب الاستهلاكي: أفادت الإدارة بأنها ترفع الأسعار بأقل من المنافسين نظراً لحساسية المتسوقين.
- ضعف بعض الفئات في علامات بعينها: لا يزال جبن الكريمة Philadelphia وOscar Mayer بحاجة إلى تحسين.
- مخاطر التنفيذ في الإنفاق الاستثماري: تنفق Kraft Heinz بكثافة على التجارة والتسويق وبناء القدرات، والعوائد غير مضمونة.
- مخاطر التحول في المحفظة: قد يستغرق التخلص من أعمال القهوة وإعادة تشكيل مزيج العلامات التجارية وقتاً وقد يُحدث اضطراباً على المدى القصير. وتمنح InvestingPro الشركة تقييماً "مقبولاً" للصحة المالية بدرجة 2.46 من 5، مما يعكس أساسيات متباينة في ظل استمرار مسيرة إعادة الهيكلة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الفجوة بين تحسّن النتائج المالية واتجاهات الحصة السوقية التي لا تزال متباينة. وتمحورت الأسئلة حول أسباب عدم تحسّن حصة التجزئة الأمريكية بسرعة أكبر، وحجم ما نُفِّذ من برنامج الاستثمار، وما قد يبدو عليه عام 2027 إذا ارتفع التضخم أكثر.
وأفادت الإدارة بأن الشركة أنفقت نحو 70% من استثماراتها في التجارة والتسويق حتى الآن هذا العام، ووظّفت نحو 80% من الموظفين المخططين. كما أشارت إلى أن برنامج الاستثمار يُحقق نتائج، لكن ليس بالتساوي عبر العلامات التجارية أو القنوات. وقد نجحت بعض إجراءات التسعير، كتلك المتعلقة بجبن الكريمة Philadelphia، في بعض الأشكال دون غيرها.
كما ضغط المحللون للحصول على مزيد من التفاصيل حول التضخم والتسعير. وأفادت الإدارة بأن التضخم بات من المتوقع أن يتجاوز 5% قليلاً في 2027، وأن رفع الأسعار سيكون على الأرجح ضرورياً في مختلف أنحاء الأعمال. في الوقت ذاته، أكد المسؤولون رغبتهم في حماية المستهلكين برفع الأسعار بأقل قدر ممكن.
وكان نمو قناة الاستهلاك خارج المنزل محوراً آخر للنقاش. وأشارت الإدارة إلى أن جزءاً كبيراً من القوة الأخيرة جاء من مكاسب الحصة السوقية المرتبطة بشراكات NFL وDisney، وأن القناة قد تستفيد أكثر إذا تحسّنت أوضاع المستهلك في 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
