أعلنت شركة Sprott Inc. عن نتائج الربع الثالث من عام 2026، إذ جاءت دون توقعات وول ستريت، بربحية معدّلة بلغت 0.86 دولار للسهم وإيرادات بلغت 66.88 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين عند 0.971 دولار للسهم و70.99 مليون دولار. ورغم ذلك، ارتفع السهم بنسبة 1.83% ليصل إلى 150.04 دولار في التداولات الأخيرة، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا الإخفاق وركّزوا على القاعدة الأصولية الأقوى للشركة وتحسّن الربحية وزيادة توزيعات الأرباح بنسبة 25%.
أبرز النقاط
- أخفقت Sprott في تحقيق التقديرات على صعيدَي الأرباح والإيرادات، غير أن الفجوة كانت محدودة.
- ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة إلى 57.3 مليار دولار بنهاية سبتمبر، مقارنةً بـ55.6 مليار دولار بنهاية يونيو.
- قفز صافي الدخل بنسبة 67% على أساس سنوي، فيما ترتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بنسبة 44%.
- وافق مجلس الإدارة على زيادة توزيعات الأرباح الفصلية الاعتيادية بنسبة 25%.
- أكدت الإدارة أن السيولة النقدية تجاوزت 200 مليون دولار وأن الشركة خالية من الديون.
أداء الشركة
أشارت Sprott إلى أن الربع الثالث تشكّل في ظل تقلبات السوق والتوترات الجيوسياسية وضغوط التضخم، إلا أن الشركة حققت نمواً قوياً على أساس سنوي في عدد من المقاييس التشغيلية الرئيسية. وبلغ متوسط الأصول الخاضعة للإدارة 58.8 مليار دولار خلال الربع، بارتفاع 39% مقارنةً بالعام الماضي، فيما ارتفع متوسط الأصول المُدارة منذ بداية العام بنسبة 70% إلى 64 مليار دولار.
تعكس نتائج الشركة الفائدة التي تجنيها من منصتها المتنوعة التي تشمل المعادن الثمينة والمواد الحيوية والمنتجات المُدرجة في البورصة والاستراتيجيات الخاصة. وأفادت الإدارة بأن الأعمال باتت أكثر عالمية ومؤسسية بطبيعتها، مع تنامي التعرض لليورانيوم والنحاس والعناصر النادرة إلى جانب منتجاتها التقليدية من الذهب والفضة.
أضافت Sprott أن الرافعة التشغيلية لديها تواصل التحسن مع توسع نطاق الأعمال. وتوسّع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل إلى 71% من 53% قبل خمس سنوات، بحسب الشركة، مدعوماً بارتفاع متوسط الأصول المُدارة وهيكل تعويضات مرتبط ارتباطاً وثيقاً بتحقيق التدفق النقدي. ويبلغ العائد على حقوق الملكية للشركة 29% وهو مستوى لافت، فيما يمنح InvestingPro شركة Sprott تقييم "ممتاز" للصحة المالية بدرجة 3.33 من 5، مما يعكس أسساً قوية على صعيد الربحية ومقاييس النمو.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 66.88 مليون دولار، أي أقل بنسبة 5.79% من التوقعات البالغة 70.99 مليون دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.86 دولار، أي أقل بنسبة 11.43% من التوقعات البالغة 0.971 دولار.
- صافي الدخل: 22 مليون دولار، بارتفاع 67% مقارنةً بـ13.2 مليون دولار في العام الماضي.
- صافي الدخل منذ بداية العام: 85.5 مليون دولار، بارتفاع 121% مقارنةً بـ38.6 مليون دولار في العام الماضي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 46 مليون دولار، بارتفاع 44% مقارنةً بـ31.9 مليون دولار في العام الماضي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة منذ بداية العام: 154.7 مليون دولار، بارتفاع 95% مقارنةً بـ79.3 مليون دولار في العام الماضي.
- الأصول الخاضعة للإدارة: 57.3 مليار دولار بتاريخ 30/09، بارتفاع 3% مقارنةً بـ30/06 وانخفاض 4% مقارنةً بالعام الماضي.
- متوسط الأصول المُدارة: 58.8 مليار دولار، بارتفاع 39% على أساس سنوي.
- النقد والنقد المعادل: أكثر من 200 مليون دولار.
- الديون: لا توجد في الميزانية العمومية.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت الأرباح المعدّلة لـSprott عند 0.86 دولار للسهم، أي أقل بنسبة 11.43% من توقعات المحللين البالغة 0.971 دولار. كما جاءت الإيرادات البالغة 66.88 مليون دولار دون تقديرات الإجماع بنسبة 5.79%.
لم يكن الإخفاق كبيراً بما يكفي لطغيانه على الاتجاهات التشغيلية الأشمل للشركة، غير أنه كشف أن النتائج الفصلية لا تزال حساسة لظروف السوق وأنماط التدفقات في منتجات الصناديق الأمانية المادية. وأفادت الشركة بأن صافي الاسترداد بلغ 200 مليون دولار خلال الربع، ويعود ذلك إلى حد بعيد إلى عمليات السحب من الصناديق الأمانية المادية، حتى في حين حققت استراتيجيات المواد الحيوية صافي مبيعات بلغ 200 مليون دولار.
مقارنةً بالمكاسب السنوية للشركة في صافي الدخل والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، يبدو إخفاق الأرباح أشبه بمسألة توقيت لا بمؤشر على ضعف تشغيلي عميق. ومع ذلك، فإن ربحية السهم الأدنى من المتوقع ربما حدّت من الحماس في أعقاب التقرير.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Sprott مؤخراً بنسبة 1.83% إلى 150.04 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 147.35 دولار، أي بمكسب قدره 2.69 دولار للسهم.
يتداول السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 111.41 دولار، لكنه لا يزال دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 230.43 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين لم يُبدوا قلقاً مفرطاً من الإخفاق الفصلي، على الأرجح لأنهم رأوا دعماً أقوى في نمو الأصول المُدارة وتوسع توزيعات الأرباح والميزانية العمومية الخالية من الديون.
السياق الأشمل مهم أيضاً. فقد شهدت المعادن الثمينة والأصول المرتبطة بها تقلبات حادة، وأشارت الإدارة إلى أن اهتمام المستثمرين انصرف عن الأسس الجوهرية بفعل الصراعات الجيوسياسية وحالة عدم اليقين الكلي. وفي هذا السياق، يشير الارتفاع المحدود في سعر السهم إلى أن السوق ربما يُقيّم Sprott على أساس تموضعه على المدى البعيد أكثر من اعتماده على تباين أرباح ربع واحد.
التوقعات والإرشادات
لم تُقدّم الإدارة توجيهات تفصيلية للأرباح على المدى القريب خلال المكالمة، لكنها أشارت إلى عدة محاور قد تُشكّل النتائج المستقبلية.
أكدت الشركة تركيزها على توسيع منصة المواد الحيوية، بما يشمل اليورانيوم والنحاس والعناصر النادرة. كما تدرس إطلاق صناديق ETF مُدارة بصورة نشطة وربما منتجات جديدة ضمن مجموعة المواد الحيوية، من بينها استراتيجية العناصر النادرة خارج الصين.
يظل توزيع رأس المال ركيزةً أساسية في التوقعات. وأفادت Sprott بأنها تعتزم مواصلة تمويل الصناديق الجديدة وإجراء عمليات استحواذ انتقائية عند الاقتضاء، وإعادة رأس المال عبر زيادات توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. وقُدّمت زيادة مجلس الإدارة لتوزيعات الأرباح بنسبة 25% باعتبارها دليلاً على الثقة في الأعمال.
أشارت الإدارة أيضاً إلى توقعها استمرار تقلبات الأسواق، مما قد يواصل التأثير على التدفقات والمعنويات في المعادن الثمينة والمنتجات ذات الصلة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال ويتني جورج، الرئيس والمدير التنفيذي، إن الربع تشكّل بفعل عوامل خارجية لا بفعل تغيير في الأعمال الجوهرية للشركة. وقال: "هذه العوامل الخارجية كانت القصة الرئيسية للربع الثالث"، في إشارة منه إلى المشتتات الجيوسياسية والاقتصادية الكلية.
وأبرز جورج أيضاً الانضباط التشغيلي للشركة، قائلاً: "نحن نحقق رافعة تشغيلية على تكاليفنا الثابتة"، مضيفاً أن التعويضات متغيرة ومرتبطة بتحقيق التدفق النقدي.
وفيما يخص المعادن الثمينة، أكد جورج أن الحجة طويلة الأمد لا تزال قائمة، قائلاً: "الاتجاه طويل الأمد في نظرنا صاعد بامتياز"، مشيراً إلى الطلب السيادي على الذهب والمخاوف المتعلقة بالديون وتراجع قيمة العملات.
وقال كيفن هيبرت، المدير المالي والمدير التشغيلي المشارك، إن توليد النقد لدى الشركة يستفيد من حقيقة أنها تتقاضى أتعابها على أساس متوسط الأصول المُدارة لا على أساس الأسعار الفورية، مضيفاً: "المتوسطات هي ما يُحرّك فعلياً بناء التدفق النقدي الحر لدينا".
المخاطر والتحديات
- تقلبات السوق: ترتبط منتجات Sprott بمعنويات المعادن والسلع، التي يمكن أن تتغير بسرعة.
- استرداد المعادن الثمينة: يمكن أن تُضغط التدفقات الخارجة من الصناديق الأمانية المادية على الإيرادات والأصول المُدارة.
- ضعف الفضة تحديداً: أسهمت القيود الهندية على الاستيراد والرسوم المرتفعة في تراجع الطلب على الفضة المادية.
- حالة عدم اليقين الجيوسياسي: يمكن أن تُجمّد الصراعات والتحولات في السياسات نشاط العملاء وتُؤخر محادثات التوزيع.
- البيع المدفوع بالسيولة: أشارت الإدارة إلى أن المستثمرين كثيراً ما يبيعون ما يستطيعون بيعه خلال فترات تجنب المخاطر، مما قد يُلحق الضرر بالمعادن الثمينة حتى حين تكون الأسس الجوهرية قوية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول أربعة محاور رئيسية: توسيع المنتجات، وتوزيع رأس المال، وشراكات التوزيع، ومحركات التدفق النقدي الحر.
تناول أحد الأسئلة خطط الشركة لإطلاق صناديق ETF جديدة. وأوضحت الإدارة أن أي توسع سيبقى ضمن نطاق المواد الحيوية وقد يشمل استراتيجية العناصر النادرة خارج الصين، لكن لا شيء وشيكاً في الوقت الراهن.
وتناول سؤال آخر استخدام رأس المال. وأفادت الإدارة بأن الشركة تُسوّق لصندوق إقراض رابع، وتتوقع الإبقاء على انتقائيتها في عمليات الاستحواذ، وستواصل عمليات إعادة الشراء الانتهازية.
كما سأل المحللون عن التوزيع، فأفادت الإدارة بأن المناقشات تباطأت في الأشهر الأخيرة بسبب حالة عدم اليقين الجيوسياسي، غير أنها تُحرز تقدماً في أوروبا عبر شراكتها مع HANetf وتستكشف فرصاً محدودة في آسيا.
وأخيراً، سأل المحللون عن التدفق النقدي الحر والإنفاق على التكنولوجيا. وأوضحت الإدارة أن الرافعة التشغيلية والتعويضات المتغيرة ومتوسط الأصول المُدارة تُسهم في تعزيز توليد النقد، فيما تستهدف استثمارات الذكاء الاصطناعي وإدارة علاقات العملاء في المقام الأول تحسين الإنتاجية والجودة لا تحقيق وفورات فورية في التكاليف.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
