حققت شركة Avnet نتائج أقوى من المتوقع في الربع الأول من السنة المالية 2027، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 3.63 دولار وبلغت الإيرادات 10.72 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت بفارق واضح. كما أصدرت الشركة توجيهات إيجابية للربع الثاني، غير أن السهم تراجع بنسبة 6.05% في التداولات قبيل الافتتاح ليصل إلى 83.36 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين يوازنون بين الاحتياجات المتزايدة لرأس المال العامل والديون المرتفعة وضغوط أخرى على المدى القريب في مقابل الأداء التشغيلي القوي.
أبرز النقاط
- سجّلت Avnet أعلى مبيعات فصلية في تاريخها بقيمة 10.7 مليار دولار، بارتفاع 82% على أساس سنوي و29% على أساس ربع سنوي.
- بلغ ربح السهم المعدّل 3.63 دولار قياسياً، متجاوزاً التوقعات البالغة 2.66 دولار بنسبة 36.5%.
- ترتفع هامش التشغيل المعدّل إلى 4.7%، وهو الأعلى منذ السنة المالية 2023، في الربع الخامس المتتالي من التوسع في الهوامش.
- أشارت الإدارة إلى تحسّن الطلب في الأسواق النهائية الرئيسية، بقيادة قطاعات مراكز البيانات والصناعة والشبكات والنقل.
- رفعت الشركة توزيعاتها الربع سنوية بنسبة 6% لتصل إلى 0.37 دولار للسهم.
أداء الشركة
أعلنت Avnet أن الربع الأول مثّل بداية استثنائية للسنة المالية 2027، مع نتائج قياسية في قطاعَي المكونات الإلكترونية وFarnell. وارتفعت المبيعات بشكل حاد في جميع المناطق، شاملةً أداءً قياسياً في منطقة آسيا والمحيط الهادئ والأمريكتين ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.
وأوضحت الشركة أن النمو كان واسع النطاق ولم يقتصر على سوق نهائية واحدة، إذ ظل الطلب على مراكز البيانات قوياً، فضلاً عن الطلب في قطاعات الفضاء والدفاع والشبكات والصناعة والرعاية الصحية. كما أشارت الإدارة إلى الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بوصفه محركاً رئيسياً، مؤكدةً أنه يُولّد طلباً على مجموعة أوسع من أشباه الموصلات والتقنيات ذات الصلة، وليس المعالجات فحسب.
وكانت الرافعة التشغيلية محوراً رئيسياً في النتائج، إذ ارتفع الدخل التشغيلي المعدّل بوتيرة أسرع من المبيعات، وأعلنت الشركة أن العائد على رأس المال العامل تحسّن إلى 25%، وهو أفضل مستوى في 10 سنوات، مما أسهم في تعويض بعض الضغط الناجم عن انخفاض هامش الربح الإجمالي وارتفاع مصاريف الفوائد.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 10.72 مليار دولار، بارتفاع 82% على أساس سنوي و29% على أساس ربع سنوي.
- ربح السهم المعدّل: 3.63 دولار، بارتفاع حاد مقارنةً بالعام الماضي وفوق مستوى التوجيهات.
- هامش الربح الإجمالي: 10%، بانخفاض 40 نقطة أساس على أساس سنوي وربع سنوي.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.69، تعكس زيادة الاقتراض لتمويل احتياجات رأس المال العامل.
- النسبة الجارية: 1.78، مما يدل على أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بمريح.
- هامش التشغيل المعدّل: 4.7%، بارتفاع يزيد على 200 نقطة أساس على أساس سنوي وأكثر من 80 نقطة أساس على أساس ربع سنوي.
- مبيعات المكونات الإلكترونية: ارتفاع 84% على أساس سنوي و30% على أساس ربع سنوي.
- هامش تشغيل المكونات الإلكترونية: 4.8%، بارتفاع 71 نقطة أساس على أساس ربع سنوي.
- مبيعات Farnell: ارتفاع 46% على أساس سنوي و17% على أساس ربع سنوي.
- هامش تشغيل Farnell: 10.1%، الأعلى منذ أكثر من ثلاث سنوات.
- مصاريف البيع والعمومية والإدارية: 576 مليون دولار، بارتفاع 112 مليون دولار مقارنةً بالعام الماضي.
- العائد على رأس المال العامل: 25%، بارتفاع نحو 600 نقطة أساس على أساس ربع سنوي.
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت Avnet التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. إذ فاق ربح السهم المعدّل البالغ 3.63 دولار التقدير الإجماعي البالغ 2.66 دولار بفارق 0.97 دولار، أي بمفاجأة إيجابية بلغت 36.5%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 10.72 مليار دولار التوقعات البالغة 8.88 مليار دولار بفارق 1.84 مليار دولار، أي بنسبة 20.7%.
كان حجم التجاوز كبيراً بشكل غير معتاد. فبالنسبة لشركة توزيع، يُشير هذا المستوى من التفوق في الأداء في الغالب إلى قوة الطلب وجودة التنفيذ في آنٍ واحد. وفي هذه الحالة، قالت الإدارة إن الشركة استفادت من نمو واسع النطاق وتحسّن في مزيج المنتجات ذات الهوامش المرتفعة ورافعة تشغيلية قوية. وأضافت الشركة أن الدخل التشغيلي المعدّل نما بوتيرة أسرع بنحو ثلاثة أضعاف من المبيعات على أساس سنوي.
ردود فعل السوق
على الرغم من قوة النتائج الفصلية، تراجع سهم Avnet بنسبة 6.05% في التداولات قبيل الافتتاح إلى 83.36 دولار من 88.73 دولار. ولا يزال السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 108.63 دولار، غير أنه لا يزال أعلى بفارق كبير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 44.25 دولار.
يُشير التراجع إلى أن المستثمرين قد يُركّزون على المرحلة المقبلة أكثر من تركيزهم على تجاوز الأرباح للتوقعات. وأعلنت Avnet أنها استخدمت السيولة لدعم النمو، وزادت ديونها لتمويل رأس المال العامل، وتتوقع الاستمرار في رفع التمويل في الأرباع القادمة. كما أثقلت مصاريف الفوائد المرتفعة على النتائج. علاوةً على ذلك، ربما كان السهم قد استوعب بعض التفاؤل قبيل الإعلان عن النتائج، مما حدّ من الصعود الإضافي على الرغم من الربع القوي.
وعلى الرغم من التراجع، حقق السهم عائداً بلغ 91% خلال العام الماضي، ولا يزال مرتفعاً بنسبة 87% منذ بداية العام. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن Avnet مُقيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، إذ يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 20.6، ونسبة PEG جذابة بشكل خاص تبلغ 0.48، مما يُشير إلى أن السهم رخيص نسبياً مقارنةً بالنمو المتوقع في الأرباح. وقد أدرجت هذه التقييمات الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على InvestingPro. ويمكن للمستثمرين الراغبين في رؤية أعمق الاطلاع على 12 نصيحة إضافية من ProTips ودرجات شاملة للصحة المالية على المنصة.
التوقعات والتوجيهات
أصدرت Avnet توجيهاتها للربع الثاني من السنة المالية 2027 بمبيعات تتراوح بين 11.1 مليار دولار و11.4 مليار دولار، وربح سهم معدّل يتراوح بين 3.90 دولار و4.10 دولار. وعند منتصف النطاق، يعني ذلك مبيعات بقيمة 11.25 مليار دولار وربح سهم بقيمة 4.00 دولار.
وأوضحت الإدارة أن التوجيهات تفترض استمرار ظروف السوق الحالية، بما في ذلك استقرار توافر المكونات وبيئة تسعير شبه ثابتة. وتتوقع الشركة أن تظل مصاريف الفوائد في حدود 92 مليون دولار وأن يتراوح معدل الضريبة بين 21% و25%.
وعلى المدى الأبعد، أعلنت الإدارة توقعاتها بما يلي:
- الوصول بهامش تشغيل المكونات الإلكترونية إلى 5% في النصف الثاني من السنة المالية 2027.
- الاستمرار في تحسين هامش تشغيل Farnell ليتجاوز 10%، مع هدف طويل الأمد في النطاق المنخفض من العشرة بالمئة.
- تحريك مصاريف التشغيل كنسبة من إجمالي الربح الإجمالي نحو النطاق المنخفض من الخمسين بالمئة.
- تحقيق تدفق نقدي إيجابي بحلول نهاية السنة المالية 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Phil Gallagher: "لقد بدأنا السنة المالية الجديدة بداية استثنائية. جاءت نتائج الربع الأول أعلى بكثير من توقعاتنا، مع أداء قياسي في جميع المناطق في كلٍّ من قطاعَي المكونات الإلكترونية وFarnell."
وأضاف أن اتجاهات الطلب تتوسع لتتجاوز مجرد إعادة التخزين، قائلاً: "بناءً على ما نلمسه في أعمالنا اليوم، نعتقد أن ظروف السوق الأساسية والطلب يتحسنان في جميع أسواقنا النهائية الرئيسية."
وسلّط الرئيس المالي Ken Jacobson الضوء على مكاسب الكفاءة في الشركة، قائلاً: "تحسّن العائد على رأس المال العامل بنحو 600 نقطة أساس على أساس ربع سنوي ليصل إلى 25%، وهو أعلى مستوى للعوائد في السنوات العشر الماضية."
وأشار Jacobson أيضاً إلى رفع التوزيعات، مؤكداً أن الشركة رفعت التوزيع الربع سنوي بنحو 6% ليصل إلى 0.37 دولار للسهم. ويمتد هذا الرفع سلسلة Avnet إلى 13 عاماً متتالياً من زيادات التوزيعات، مما يعكس ثقة الإدارة في توليد التدفق النقدي على الرغم من ضغوط رأس المال العامل على المدى القريب، وفقاً لبيانات InvestingPro. وللمستثمرين الراغبين في الاطلاع على صورة شاملة لإمكانات الاستثمار في Avnet، يتوفر تقرير Pro Research Report متكامل يقدم تحليلاً متخصصاً ومعلومات قابلة للتنفيذ حول الشركة إلى جانب أكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع احتياجات الاقتراض: زادت Avnet ديونها لدعم الذمم المدينة والمخزون، مما قد يُضغط على الأرباح إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة.
- كثافة رأس المال العامل: تطلّب النشاط التجاري استثماراً نقدياً ضخماً لدعم النمو، مما قد يُجهد السيولة.
- ضغط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي مقارنةً بالعام الماضي والربع الماضي.
- تقلبات سلسلة التوريد: تمتد فترات التسليم عبر فئات منتجات أكثر، مما قد يُعقّد عملية التخطيط.
- عدم اليقين في التسعير: تتوقع الإدارة تسعيراً شبه ثابت في الربع القادم، حتى مع احتمال ارتفاع بعض الفئات لاحقاً.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية: فترات التسليم، والاتجاهات الموسمية، ومستويات المخزون، واحتياجات رأس المال.
بشأن فترات التسليم، أوضحت الإدارة أن أوقات التسليم الأطول تمتد لتشمل الطاقة والمكونات السلبية والمكثفات الطبقية متعددة الطبقات (MLCCs) والمكونات المنفصلة ووحدات التحكم، بعد أن كانت مقتصرة على الذاكرة، غير أنها لم تؤثر بعد على النمو أو التوجيهات.
بشأن الموسمية، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن ربع مارس عادةً ما يتأثر بعطلة رأس السنة القمرية الصينية، لكنهم أبدوا تفاؤلاً بأن أداءه قد يكون أفضل من الأنماط الموسمية المعتادة.
بشأن المخزون، أوضحت الإدارة أن مخزون آسيا ارتفع على أساس ربع سنوي وأن الشركة مرتاحة لوضعها الإجمالي، حتى وإن كانت بعض الفئات قد تشهد مزيداً من الشُّح.
بشأن رأس المال، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن Avnet ستواصل على الأرجح رفع التمويل خلال الأرباع القادمة لدعم النمو وإعادة تمويل الاستحقاقات، وإن كانوا يتوقعون أن تعود احتياجات الاقتراض إلى مستوياتها الطبيعية مع مرور الوقت.
كما تساءل المحللون عن الهوامش، فأوضحت الإدارة أن هامش تشغيل المكونات الإلكترونية يمكن أن يتجاوز 5% مع مرور الوقت، وأن Farnell يمكنها في نهاية المطاف الوصول إلى النطاق المنخفض من العشرة بالمئة، مدعومةً بتحسّن مزيج المنتجات والانضباط التشغيلي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
