أعلنت شركة Mosaic أن إيرادات الربع الثالث تجاوزت تقديرات وول ستريت بفارق طفيف، حتى مع تسجيل الشركة المصنّعة للأسمدة خسارة أوسع مما توقّعه المحللون، وهو ما لم يمنع السهم من الارتفاع بحدة في تداولات ما بعد الإغلاق. أعلنت الشركة عن خسارة قدرها 0.19 دولار للسهم على إيرادات بلغت 3.1 مليار دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين بتحقيق ربح قدره 0.01 دولار للسهم على إيرادات 3.08 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 9.83% ليبلغ 20.23 دولار من إغلاق سابق عند 18.42 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تفاءلوا بخطوات خفض التكاليف التي اتخذتها الشركة، وميزتها في توريد الكبريت، وإشارات تحسّن الطلب في الأسواق الرئيسية.
أبرز النقاط
- أخفقت Mosaic في تحقيق توقعات ربحية السهم، لكنها تجاوزت توقعات الإيرادات بهامش طفيف.
- أشارت الإدارة إلى أن الربع الرابع سيكون على الأرجح نقطة القاع لأرباح الفوسفات، إذ ستنعكس تكاليف الكبريت المرتفعة على المخزون.
- أمّنت الشركة إمدادات الكبريت للربع الرابع بسعر 615 دولار للطن، وهو أدنى بكثير من متوسط السوق المُشار إليه في المكالمة.
- يظل الطلب على البوتاس قوياً، وقد وصفت الإدارة السوق العالمية بأنها بنّاءة وقريبة من مستويات قياسية.
- خفّضت الشركة خطط الإنفاق الرأسمالي وتتوقع انخفاض تكاليف المصاريف العمومية والإدارية في 2027.
أداء الشركة
عكس الربع الثالث لشركة Mosaic واقع أعمال لا تزال تعاني ضغوطاً من سوق فوسفات صعبة، غير أنها تتخذ خطوات لحماية هوامشها وتدفقاتها النقدية. أشارت الشركة إلى أن قيود إمدادات الكبريت وتخفيضات الإنتاج واصلت إثقال كاهل إنتاج الفوسفات، لا سيما في الولايات المتحدة والبرازيل. في المقابل، أبرزت الإدارة انخفاض تكاليف التحويل، وتراجع الإنفاق على أعمال الصيانة، وتحسّن موقف عقود الكبريت في اتجاه الربع الرابع.
أشارت الشركة أيضاً إلى قوة قطاع البوتاس، حيث أسهمت تكاليف الإنتاج المنخفضة والطلب القوي في تعويض بعض الضعف في قطاع الفوسفات. وقالت Mosaic إن منجم Esterhazy في كندا سجّل رقمَين قياسيَّين في الإنتاج خلال أكتوبر، مما يؤكد التقدم التشغيلي في هذا القطاع. كما واصلت Mosaic Biosciences، منصة المنتجات الأحدث للشركة، نموها السريع، إذ تضاعفت مبيعاتها منذ بداية العام مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 3.1 مليار دولار، بارتفاع طفيف عن التوقعات البالغة 3.08 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: سالب 0.19 دولار، مقابل توقعات بـ 0.01 دولار.
- فجوة ربحية السهم: سالب 0.20 دولار للسهم، أي إخفاق بنحو 2,000% عن التوقعات.
- فجوة الإيرادات: تجاوزت التوقعات بنحو 0.65%.
- توجيهات تكلفة الكبريت للربع الرابع: من 800 إلى 850 دولار للطن في تكلفة البضائع المباعة.
- توجيهات تكلفة الأمونيا للربع الرابع: من 590 إلى 610 دولار للطن.
- توجيهات هامش التجريد للربع الرابع: في منتصف الـ 300 دولار للطن.
- توجيهات المصاريف العمومية والإدارية لعام 2026: من 510 إلى 530 مليون دولار.
- الإنفاق الرأسمالي لعام 2026: نحو 1.2 مليار دولار، بانخفاض عن الخطة السابقة البالغة 1.5 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت خسارة Mosaic في الربع الثالث أوسع مما توقّعه المحللون. أعلنت الشركة عن أرباح معدّلة سالبة بقيمة 0.19 دولار للسهم، مقارنةً بتقدير إجماعي بتحقيق ربح قدره 0.01 دولار للسهم، مما يعني إخفاقاً بمقدار 0.20 دولار للسهم. غير أن الإيرادات جاءت أعلى قليلاً من التوقعات عند 3.1 مليار دولار مقابل 3.08 مليار دولار متوقعة.
يبقى حجم الإخفاق في ربحية السهم أكثر أهمية من تجاوز الإيرادات للتوقعات، لا سيما أن التوقعات كانت قريبة من نقطة التعادل. ومع ذلك، بدا أن السوق ركّز على الإجراءات التشغيلية للشركة وتوقعاتها المستقبلية بدلاً من العجز الربحي قصير الأمد. ويشير ارتفاع السهم في تداولات ما بعد الإغلاق إلى أن المستثمرين رأوا في هذا الربع خطوة نحو تحسّن الهوامش لا مؤشراً على ضعف أعمق في الطلب.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 9.83% ليبلغ 20.23 دولار عقب الإعلان عن النتائج، صاعداً من إغلاق سابق عند 18.42 دولار. وضع هذا التحرك السهم فوق منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 16.99 دولار و32.25 دولار، وإن ظل بعيداً عن القمة. وكانت ردة الفعل لافتة للنظر كون الشركة أخفقت في تحقيق توقعات الأرباح، وهو ما يفضي عادةً إلى استجابة أضعف. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع قيمة عادلة تبلغ 21.24 دولار. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 6.42 مليار دولار. يمكن للمستثمرين الباحثين عن فرص أخرى مقيّمة بأقل من قيمتها الاستطلاع عبر قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً من قيمتها على InvestingPro.
بدلاً من ذلك، بدا أن المستثمرين استجابوا لمؤشرات تحكّم Mosaic في التكاليف ودخولها الربع القادم بموقف أفضل في الكبريت. كما وصفت الشركة الطلب على الفوسفات بأنه مقيّد بالعرض أكثر من ضعف الطلب النهائي، في حين ظل الطلب على البوتاس قوياً. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، مما يجعل التحقق مما إذا كان التحرك رافقه نشاط تداول غير معتاد أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أفادت Mosaic بأنها تتوقع أن يكون الربع الرابع نقطة القاع لمؤشر EBITDA للفوسفات، مع انعكاس تكاليف الكبريت المرتفعة على المخزون. وقالت الإدارة إنها أمّنت بالفعل الكبريت بسعر 615 دولار للطن للربع الرابع، غير أن تكلفة البضائع المباعة ستظل تعكس مدخلات سابقة أغلى ثمناً. وتتوقع الشركة هوامش تجريد محققة في منتصف الـ 300 دولار للطن، استناداً إلى تكاليف كبريت تتراوح بين 800 و850 دولار للطن وتكاليف أمونيا بين 590 و610 دولار للطن.
على صعيد العام بأكمله، خفّضت Mosaic هدفها للإنفاق الرأسمالي إلى نحو 1.2 مليار دولار من خطة سابقة بـ 1.5 مليار دولار. كما تتوقع الشركة أن تنخفض المصاريف العمومية والإدارية لعام 2027 إلى ما دون 500 مليون دولار وأن يتراجع الإنفاق الرأسمالي إلى ما دون مليار دولار. وأوضحت الإدارة أن الإنفاق المنخفض يعكس عدم تشغيل الشركة لقاعدة أصولها الكاملة.
تظل Mosaic Biosciences مجالاً للنمو. وقالت الإدارة إن الوحدة في مسار يُرجَّح أن يُحقق ما يقارب 135 مليون دولار من صافي المبيعات في 2026، مع توقع إطلاق ثمانية إلى عشرة منتجات جديدة هذا العام وتحقيق EBITDA إيجابي. كما أعادت الشركة التأكيد على هدفها طويل الأمد بتحقيق 200 مليون دولار من EBITDA من هذا القطاع بحلول 2030. وعلى الرغم من عوامل الضغط قصيرة الأمد، حافظت Mosaic على مدفوعات الأرباح لـ 16 عاماً متتالياً، مع عائد توزيعات حالي يبلغ 4.78%. ويحتفظ المحللون بتقييم إجماعي يشير إلى إمكانية صعود معتدلة، مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 17 و35 دولار. ويمنح InvestingPro الشركة درجة "جيدة" للصحة المالية ويتوقع تحقيقها الربحية هذا العام. للحصول على تحليل أعمق، يمكن للمستثمرين الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل لـ Mosaic، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يُحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية قابلة للتنفيذ.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Bruce Bodine إن الشركة "تتعامل مع سوق فوسفات صعبة من خلال إدارة كل ما هو في نطاق سيطرتنا"، مضيفاً أن الأسواق "تتعافى دائماً". وأشار إلى أن Mosaic اتخذت تخفيضات مؤقتة في إنتاج الفوسفات لتتناسب مع إمدادات الكبريت الميسورة التكلفة.
وأضاف Bodine أن عقود الكبريت للشركة تظل ميزة تنافسية رئيسية. وقال: "للربع الرابع، أمّنّا الإمدادات بسعر 615 دولار للطن"، وهو سعر أدنى بكثير من مستوى السوق الفورية المُشار إليه في المكالمة.
وقال المدير المالي Luciano Siani Pires: "سيكون الربع الرابع نقطة القاع من حيث EBITDA، لا سيما في قطاع الفوسفات"، مضيفاً أن الشركة ستبدأ فوراً في الاستفادة النقدية من انخفاض أسعار الكبريت.
المخاطر والتحديات
- ضغوط سوق الفوسفات: تواصل شُح الكبريت وارتفاع تكاليف المدخلات تقييد الإنتاج والهوامش.
- تخفيضات الإنتاج: قد تُقلّص معدلات التشغيل المنخفضة حجم المبيعات وتُؤخّر التعافي الكامل للأرباح.
- توقيت إعادة التشغيل: أشارت الإدارة إلى أنها تحتاج إلى أسعار كبريت أفضل وهوامش أقوى قبل إعادة تشغيل الطاقات المعطّلة.
- مخاطر التنفيذ في التعدين: تطلّبت تباينات الخام في منجم Esterhazy تعديلات في خطة التعدين، مما يكشف عن مخاطر جيولوجية وتشغيلية.
- الاقتصاد الكلي واقتصاديات المزارع: يعتمد الطلب على الأسمدة على أسعار المحاصيل ودخل المزارعين وقرارات الزراعة العالمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على إمدادات الكبريت وخطط إعادة تشغيل الفوسفات والطلب على البوتاس واتجاهات التكاليف. تمحورت الأسئلة حول قدرة Mosaic على العودة إلى إنتاج فوسفات أعلى، والشروط التي تُبرّر إعادة تشغيل المصانع المعطّلة، ومدى سرعة تحسّن تكاليف التحويل. وأوضحت الإدارة أن إعادة التشغيل تستلزم تحسّناً مستداماً في الهوامش وانخفاضاً حاداً في أسعار الكبريت الفورية.
كما سأل المحللون عن درجات الخام في منجم Esterhazy والنشاط الزلزالي. وأفادت الإدارة بأن النشاط الزلزالي لم يكن غير معتاد بالنسبة لهذا الرواسب، وأن المنجم سجّل أرقاماً قياسية في الإنتاج خلال أكتوبر. وكان سوق البوتاس محوراً آخر للنقاش، إذ أشارت الإدارة إلى أن الطلب العالمي قريب من مستويات قياسية وأن اضطرابات الإمدادات في منطقة البلطيق تُرجَّح أنها تُزيل كميات من السوق.
على صعيد الطلب، أفادت الإدارة بأن الطلب على الفوسفات في أمريكا الشمالية خلال موسم الخريف جاء أقوى مما كان متوقعاً، وأن العملاء لم يكونوا مستعدين لوتيرة الطلبيات. كما أشارت الشركة إلى أن البرازيل تُظهر مؤشرات تحسّن مبكرة، في حين تظل الهند مصدراً ثابتاً للطلب على الفوسفات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
