أعلنت شركة 3i Infrastructure عن نتائج أقوى للنصف الأول من الفترة المنتهية في سبتمبر 2026، إذ ارتفعت صافي قيمة الأصول إلى 416.40 بنس للسهم مقارنةً بـ 398.50 بنس في بداية الفترة عقب توزيع الأرباح النهائية للعام الماضي. وأشارت الشركة إلى أن إجمالي العائد في النصف الأول بلغ 4.5%، مما يضعها على المسار الصحيح لتحقيق هدفها السنوي البالغ بين 8% و10%. وأغلق السهم مرتفعاً بنسبة 0.96% عند 403.82 دولار، قريباً من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 405.00 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت صافي قيمة الأصول إلى 416.40 بنس للسهم، مدعومةً بنمو المحفظة وإعادة تدوير رأس المال.
- بلغ إجمالي العائد في النصف الأول 4.5%، مما يُبقي الشركة في مسار تحقيق هدفها السنوي بين 8% و10%.
- ارتفع إجمالي الدخل والتوزيعات النقدية غير الدخلية بنسبة 61% على أساس سنوي ليصل إلى 195 مليون جنيه إسترليني.
- حُدّد توزيع الأرباح المرحلي بـ 7.15 بنس للسهم، أي نصف الهدف السنوي البالغ 14.30 بنس.
- أبرزت الإدارة الطلب القوي في قطاعات البنية التحتية الرقمية والطاقة المتجددة والخدمات البحرية.
أداء الشركة
أفادت 3i Infrastructure بأن محفظتها المكوّنة من 10 شركات بنية تحتية متخصصة واصلت أداءها الجيد، مع نمو في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية تجاوز 12% على أساس مقارن حتى يونيو 2026، باستثناء أعمال TCR المُباعة. وبلغ متوسط هامش EBITDA عبر المحفظة 43%، فيما بلغ معدل تحويل النقد 87%.
بنت الشركة محفظتها حول أصول مرتبطة بمحاور هيكلية طويلة الأمد، كالتحول في قطاع الطاقة وربط البيانات والخدمات الصناعية الأساسية. وأشارت الإدارة إلى أن مزيج الشركات يمنحها "تنويعاً حقيقياً" بمحركات تدفق نقدي مختلفة وتداخل محدود في المخاطر.
عكست نتائج النصف الأول أيضاً إدارة نشطة للمحفظة. إذ أتمّت 3i Infrastructure بيع TCR خلال الفترة، ثم أعادت توظيف رأس المال في LMD، وهي شركة متخصصة في مراكز البيانات، ورفعت لاحقاً حصتها فيها إلى 90%. كما استحوذت على ثلاثة مشاريع طاقة شمسية جاهزة للبناء عبر Infinis، وبعد انتهاء الفترة، استحوذت على نسبة الـ 49% المتبقية في ست محطات للهضم اللاهوائي التابعة لشركة Future Biogas.
المؤشرات المالية
- صافي قيمة الأصول: 416.40 بنس للسهم، مقارنةً بـ 398.50 بنس في بداية الفترة.
- إجمالي صافي قيمة الأصول: 3.8 مليار جنيه إسترليني، ارتفاعاً من 3.7 مليار جنيه إسترليني.
- إجمالي العائد في النصف الأول: 4.5%.
- عائد المحفظة: قرابة 6% في النصف الأول.
- إجمالي الدخل والتوزيعات النقدية غير الدخلية: 195 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 61% على أساس سنوي.
- مساهمة الدخل: 103 مليون جنيه إسترليني.
- التوزيعات النقدية غير الدخلية: 92 مليون جنيه إسترليني.
- التكاليف التشغيلية: 37 مليون جنيه إسترليني.
- توزيع الأرباح المرحلي: 7.15 بنس للسهم.
- الهدف السنوي لتوزيع الأرباح: 14.30 بنس للسهم، بارتفاع 6.3% عن العام السابق.
يعكس نمو الأرباح الموزعة سجلاً حافلاً؛ إذ تشير بيانات InvestingPro إلى أن 3i Infrastructure رفعت أرباحها الموزعة لـ 6 سنوات متتالية وحافظت على مدفوعاتها لـ 20 سنة متتالية، مما يؤكد التزام الإدارة بتعزيز العوائد للمساهمين. ويبلغ العائد الحالي على الأرباح الموزعة 3.36%.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات للأرباح أو الإيرادات للفترة، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة مباشرة في الأرباح. بالنسبة لهذا النوع من شركات الاستثمار في البنية التحتية، يركّز المستثمرون عادةً على نمو صافي قيمة الأصول وعوائد المحفظة وتوليد النقد وتغطية الأرباح الموزعة أكثر من اهتمامهم بالأرباح المُبلَّغ عنها للسهم.
على هذا الأساس، جاء أداء النصف الأول متيناً. إذ يشير عائد إجمالي بنسبة 4.5% في منتصف العام إلى أن الشركة تسير نحو تحقيق هدفها السنوي، فيما يدل الارتفاع بنسبة 61% في إجمالي الدخل والتوزيعات النقدية غير الدخلية على تحسّن ملموس في توليد النقد الأساسي. ويبدو أن النتيجة تتسق مع النمط طويل الأمد للشركة في النمو المطّرد لصافي قيمة الأصول وإعادة تدوير رأس المال بانضباط.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 0.96% إلى 403.82 دولار، ليستقر دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 405.00 دولار، وبعيداً عن أدنى مستوى له عند 325.00 دولار. جاء الارتفاع متواضعاً، مما يشير إلى أن المستثمرين تلقّوا التحديث بإيجابية دون أن يُفاجئهم.
يدل موقع السهم قرب قمة نطاقه السنوي على أن السوق يحمل نظرة إيجابية مسبقة تجاه جودة محفظة الشركة وسجلها في توزيع رأس المال. وقد يعكس الارتفاع الأخير ثقة المستثمرين في سياسة الأرباح الموزعة وقوة السيولة والنمو المستمر في الأصول الأساسية كـ FLAG وInfonis وJoulz.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة أن الشركة لا تزال على المسار الصحيح لتحقيق هدف العائد السنوي الكامل بين 8% و10%. كما أكدت توزيع أرباح مرحلي بـ 7.15 بنس للسهم، مع هدف سنوي كامل بـ 14.30 بنس للسهم، بارتفاع 6.3% عن العام السابق.
وأشارت الشركة إلى أن تغطية الأرباح الموزعة يُتوقع أن تبقى قوية، مدعومةً بصافي الدخل. كما أشارت إلى توافر سيولة تصل إلى 1.2 مليار جنيه إسترليني، تشمل تسهيلاً ائتمانياً متجدداً بقيمة 900 مليون جنيه إسترليني، مما يتيح لها تمويل استثمارات جديدة دون اللجوء إلى إصدار أسهم.
ومن أبرز ما أشارت إليه الإدارة بشأن شركات المحفظة:
- FLAG، حيث يبقى الطلب على الاتصال قوياً عبر مسار أوروبا-آسيا.
- Infinis، التي تسير على المسار الصحيح لتشغيل 274 ميغاواط من الطاقة الشمسية الجديدة في 2027.
- Future Biogas، التي باتت مملوكة بالكامل عقب الاستحواذ على الحصة المتبقية بعد انتهاء الفترة.
- ESVAGT، التي تستعد لموجة نشطة من مناقصات سفن خدمة طاقة الرياح البحرية العام المقبل.
- LMD، التي تتيح إمكانات نمو إضافية في البنية التحتية لمراكز البيانات.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال برناردو سوتومايور، الشريك الإداري ورئيس البنية التحتية الأوروبية، إن الشركة تمتلك "محفظة عالية الجودة من حصص مسيطرة في شركات بنية تحتية خاصة" تدعمها محركات نمو هيكلية وقواعد أصول أساسية.
وأضاف أن الشركة "تسير على المسار الصحيح لتحقيق هدف العائد السنوي الكامل بين 8% و10%"، مستشهداً بعائد النصف الأول البالغ 4.5% وإجمالي توليد النقد البالغ 195 مليون جنيه إسترليني.
وفيما يخص FLAG، أشار إلى أن الشركة تشهد "نمواً مستمراً في حركة البيانات والطلب على السعة"، وأن العملاء باتوا يُبرمون عقوداً مسبقاً قبل دخول أنظمة الكابلات الجديدة إلى الخدمة. وأضاف أن الشبكة توفر "تكراراً احتياطياً متميزاً" على المحور الاستراتيجي بين أوروبا وآسيا.
وقال المدير المالي جيمس إن الشركة "بنت سجلاً في إعادة تدوير رأس المال باستمرار يُعدّ فريداً في القطاع"، مشيراً إلى أن عائدات التحقق بلغت 4.4 مليار جنيه إسترليني منذ السنة المالية 2016 بمتوسط ارتفاع بلغ 37%.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكاليف الدين: ارتفع المتوسط المرجح لتكلفة الدين إلى 5.5%، مما قد يُشكّل عاملَ ضغط على العوائد المستقبلية إذا بقيت أسعار الفائدة مرتفعة.
- تنفيذ المشاريع: تواجه بعض الأصول، بما فيها ESVAGT، تأخيرات في البناء قد تؤثر على توقيت التدفقات النقدية.
- الضغط التنافسي: تواصل SRL عملها في ظروف سوقية صعبة مع ضعف الطلب واشتداد المنافسة.
- تقلبات أسعار الصرف: أشارت الشركة إلى أن تحركات أسعار الصرف جاءت سلبية، وإن كانت عمليات التحوط قد ساعدت في تخفيف الأثر.
- حساسية التقييم: تُقيَّم المحفظة باستخدام معدلات الخصم وافتراضات التضخم، التي قد تؤثر على صافي قيمة الأصول في حال تغيّرت ظروف السوق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون في معظمهم على أصلين: FLAG وESVAGT.
بشأن FLAG، سأل Royal Bank of Canada عمّا إذا كان الأداء القوي الأخير يمكن أن يستمر، وما إذا كان الأصل قد يشهد نمواً أسرع خلال السنوات القادمة بفعل الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وأجابت الإدارة بأن الطلب يبقى قوياً جداً، مدفوعاً ليس فقط بأعباء عمل الذكاء الاصطناعي بل أيضاً بتوسع شركات الحوسبة السحابية الكبرى وطلب مشغّلي الاتصالات والحاجة إلى التكرار الاحتياطي في نقل البيانات. وأشارت إلى أن الاستثمارات الأخيرة في الشبكة حسّنت الربط البيني، وأن الطلب ينبغي أن يبقى قوياً في الفترة المقبلة.
وبشأن ESVAGT، سأل المحلل ذاته عن خط أنابيب مناقصات سفن الخدمة البحرية. وأجابت الإدارة بأن خط الأنابيب مدفوع بالسعي الحكومي المستمر لتوسيع طاقة طاقة الرياح البحرية، لا سيما في أوروبا حيث تبقى مخاوف أمن الطاقة مرتفعة. وأشارت إلى أن الشركة تتوقع فترة نشطة من المناقصات العام المقبل، وأنها تستفيد من دروس تأخيرات بناء السفن الحالية لتحسين التسعير والتنفيذ في المستقبل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
