أعلنت شركة Rigetti Computing عن خسارة أوسع من المتوقع وإخفاق حاد في الإيرادات خلال الربع الثالث من عام 2026، مما دفع أسهمها إلى الانخفاض في تداولات ما بعد الإغلاق، حتى في ظل إشارة الشركة المتخصصة في الحوسبة الكمومية إلى نمو قوي منذ بداية العام، وتحسن في الهوامش، وإنجاز تقني بارز. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.06 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة 0.05 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 1.41 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 3.67 مليون دولار. وتراجع السهم بنسبة 6.39% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 12.15 دولار، ثم واصل انخفاضه بنسبة 7.08% إضافية في تداولات ما بعد الإغلاق ليبلغ 11.29 دولار.
أبرز النقاط
- أخفقت Rigetti في تحقيق توقعات وول ستريت للإيرادات وربحية السهم للربع الثالث من 2026.
- بلغت الإيرادات 1.41 مليون دولار، منخفضةً من 1.90 مليون دولار في العام السابق، غير أن إيرادات التسعة أشهر ارتفعت بنسبة 110% على أساس سنوي.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي بشكل ملحوظ ليصل إلى نحو 61% مقارنةً بـ 21% في الربع ذاته من العام الماضي.
- أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية بلغت 497.10 مليون دولار دون أي ديون.
- أبرزت الإدارة تحقيق دقة وسيطة بنسبة 99.5% لبوابة الكيوبت الثنائية على نظامها المؤلف من 108 كيوبت، فضلاً عن اتفاقية تمويل بقيمة 100 مليون دولار من وزارة التجارة الأمريكية.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث لشركة Rigetti عن الملف المالي غير المنتظم لشركة ناشئة في مجال الحوسبة الكمومية. إذ تراجعت الإيرادات إلى 1.41 مليون دولار من 1.90 مليون دولار في الربع ذاته من العام الماضي. وأوضحت الإدارة أن هذا التراجع يعكس توقيت تسليم الأنظمة، ومراحل قبول العملاء، وأعمال التطوير الممولة حكومياً، وليس تدهوراً في الطلب.
أما الاتجاه العام فكان أكثر إيجابية؛ إذ بلغت إيرادات الأشهر التسعة الأولى من 2026 نحو 10.90 مليون دولار، بارتفاع 110% من 5.20 مليون دولار في العام السابق، متجاوزةً إجمالي إيرادات الشركة لعام 2025 البالغة 7.10 مليون دولار. وهذا يشير إلى توسع في النشاط التجاري، حتى وإن ظلت النتائج الفصلية متذبذبة.
أعلنت Rigetti أيضاً أن نظام Cepheus-1-108Q حقق دقة وسيطة بنسبة 99.5% لبوابة الكيوبت الثنائية، وهو إنجاز تقني وصفته الشركة بأنه تحقق لنهجها القائم على الشرائح المتكاملة. ويُعدّ هذا النظام من أكبر الأنظمة المتاحة للعموم على المنصات السحابية، وأكدت الإدارة أنه لا يزال من بين أكثر الأنظمة موثوقية المتاحة للمستخدمين.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.41 مليون دولار، منخفضةً من 1.90 مليون دولار في العام السابق.
- توقعات الإيرادات: 3.67 مليون دولار، مما يعني إخفاقاً بمقدار 2.26 مليون دولار.
- ربحية السهم: خسارة 0.06 دولار للسهم، مقابل توقعات بخسارة 0.05 دولار.
- هامش الربح الإجمالي: نحو 61%، مرتفعاً من 21% في الربع الثالث من 2025.
- المصاريف التشغيلية: 34 مليون دولار، بارتفاع 62% من 21 مليون دولار في العام السابق.
- مصاريف البحث والتطوير: 25.50 مليون دولار، مرتفعةً من نحو 18 مليون دولار.
- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية: 8.50 مليون دولار، مرتفعةً من نحو 3 مليون دولار.
- الخسارة التشغيلية: 33.20 مليون دولار، مقارنةً بـ 20.50 مليون دولار في العام السابق.
- صافي الخسارة (غير المعتمد على معايير GAAP): 20.50 مليون دولار، أو 0.06 دولار للسهم.
- النقد والنقد المعادل والاستثمارات المتاحة للبيع: 497.10 مليون دولار، دون أي ديون.
يتوافق المركز المالي القوي مع توصية InvestingPro التي تشير إلى أن Rigetti تحتفظ بسيولة نقدية تفوق ديونها. وعلى الرغم من المركز المالي المتين، تُبرز توصية أخرى من InvestingPro أن المحللين لا يتوقعون أن تحقق الشركة أرباحاً خلال العام الجاري. وبرسملة سوقية تبلغ 4.33 مليار دولار ونمو في الإيرادات بنسبة 68% على مدار الاثني عشر شهراً الماضية، يمكن للمستثمرين الاطلاع على 10 توصيات إضافية ومقاييس شاملة على InvestingPro.
النتائج مقابل التوقعات
أخفقت Rigetti في تحقيق كلا الهدفين الرئيسيين للتوافق. إذ سجّلت الشركة خسارة 0.06 دولار للسهم، بفارق 0.01 دولار أسوأ من المتوقع، وإيرادات بلغت 1.41 مليون دولار، أي أقل بكثير من توقعات 3.67 مليون دولار. وعلى أساس نسبي، بلغ الإخفاق في ربحية السهم 20%، فيما جاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بنسبة 61.6%.
كان الفجوة في الإيرادات هي النتيجة الأكثر أهمية للمستثمرين. وقد أكدت Rigetti لمساهميها أن النمو منذ بداية العام هو المقياس الأفضل للتقدم، نظراً لأن الإيرادات الفصلية قد تتأرجح بشكل حاد وفقاً لتوقيت العقود والتسليمات. وقد دعمت أرقام التسعة أشهر هذه الحجة، غير أن الإخفاق في الربع الثالث ظلّ لافتاً كونه أكبر بكثير من الإخفاق في الأرباح، وجاء في وقت تسعى فيه الشركة إلى إثبات أن نشاطها التجاري يكتسب زخماً.
مقارنةً بالعام السابق، جاء الربع متبايناً؛ فقد تراجعت الإيرادات، لكن هامش الربح الإجمالي تحسّن بشكل ملحوظ، وتقلّصت الخسارة الصافية وفق معايير GAAP بشكل كبير بفضل تعديلات إيجابية في القيمة العادلة غير النقدية. ومع ذلك، بدا أن السوق ركّز على الإخفاق في الإيرادات والخسائر التشغيلية المستمرة.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم Rigetti بنسبة 6.39% في جلسة التداول الرسمية لتصل إلى 12.15 دولار، ثم انزلقت إلى 11.29 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، بانخفاض إضافي 7.08% من سعر الإغلاق. وقياساً بسعر الإغلاق السابق البالغ 12.98 دولار، تراجع السهم بنحو 13% في تداولات ما بعد الإغلاق.
وبقي السهم بعد هذه الحركة فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 9.19 دولار، لكنه ظلّ بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 32.18 دولار. وتشير ردة الفعل إلى خيبة أمل المستثمرين من الإخفاق في الإيرادات وتحفّظهم إزاء وتيرة تحقيق الدخل على المدى القريب في شركة لا تزال تعتمد بصورة رئيسية على عقود الأبحاث والبرامج الحكومية والإنجازات التقنية.
تنعكس تذبذبية السهم في معامل بيتا البالغ 2.15، أي أكثر من ضعفي تذبذب السوق الأوسع. وتراجعت الأسهم بنسبة 36% خلال الأشهر الستة الماضية، و63% خلال العام الماضي. وتشير تحليلات InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم بأعلى من قيمته العادلة حالياً، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأعلى تقييماً. وللراغبين في تحليل أعمق، يمكن الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل المتاح لسهم RGTI وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على توقعاتها للإيرادات السنوية لعام 2026 عند نحو 20 مليون دولار، مما يعني ارتفاعاً قوياً من إيرادات 2025 البالغة 7.10 مليون دولار. وأوضحت الشركة أن هذه التوقعات تفترض قبول العميل لنظام C-DAC في الربع الرابع والاعتراف بالإيرادات المرتبطة به.
كما رسمت Rigetti خارطة طريق بعيدة المدى:
- نظام يتجاوز 300 كيوبت بحلول منتصف 2028 بدقة وسيطة تبلغ نحو 99.7% لبوابة الكيوبت الثنائية وسرعات بوابة أقل من 60 نانوثانية.
- نظام يتجاوز 1,000 كيوبت في غضون نحو ثلاث سنوات بدقة وسيطة 99.9% لبوابة الكيوبت الثنائية، وسرعات بوابة أقل من 50 نانوثانية، مع تصحيح الأخطاء وتخفيفها بصورة متكاملة.
- من المتوقع أن تبقى النفقات الرأسمالية لعام 2027 قريبة من مستويات 2026، في ظل استثمار الشركة في طاقة التبريد بالتخفيف، ومعدات Fab 1 والبنية التحتية.
أضافت الشركة أنها تستخدم اتفاقية تمويل بقيمة 100 مليون دولار من وزارة التجارة الأمريكية لتمويل ثلاثة مجالات تطوير مرتبطة بتوسيع نطاق الحوسبة الكمومية فائقة التوصيل: إلكترونيات القراءة المصغّرة، وتوسيع الطاقة التبريدية، وهياكل الشرائح عالية الترابط.
تمنح InvestingPro شركة Rigetti درجة صحة مالية "عادلة" بواقع 1.98 من 5. وتحافظ الشركة على نسبة تداول قوية تبلغ 3.94، مما يعني أن أصولها السائلة تعادل نحو أربعة أضعاف التزاماتها قصيرة الأجل. ويمكن للمستثمرين الراغبين في مقارنة Rigetti بنظيراتها في مجال الحوسبة الكمومية استخدام أداة فرز الأسهم المتقدمة في InvestingPro والاطلاع على المقاييس المالية التفصيلية عبر أبعاد متعددة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Subodh Kulkarni إن نتيجة الدقة البالغة 99.5% على نظام Cepheus-1-108Q تمثّل "إنجازاً بالغ الأهمية" يُثبت صحة استراتيجية Rigetti القائمة على الشرائح المتكاملة عند مستوى 100 كيوبت وما فوقه.
وأضاف أن الهدف الرئيسي التالي للشركة هو نظام يتجاوز 300 كيوبت بحلول منتصف 2028، ونظام بـ 1,000 كيوبت خلال نحو ثلاث سنوات، مما يؤكد أن Rigetti لا تزال في مرحلة البناء والتطوير لا مرحلة التوسع التجاري.
وأشار Kulkarni إلى أن الحوسبة الكمومية لا تزال "في مرحلة البحث والتطوير بامتياز"، مضيفاً أن الصناعة لا تزال تبعد نحو ثلاث سنوات عن إثبات عائد واضح على الاستثمار مقارنةً بالحوسبة الكلاسيكية. ويساعد هذا التوجه في تفسير سبب بقاء الإيرادات قصيرة الأجل متذبذبة حتى مع تقدم التكنولوجيا.
المخاطر والتحديات
- تذبذب الاعتراف بالإيرادات: يعتمد نشاط Rigetti على عدد محدود من تسليمات الأنظمة والعقود، مما قد يُفضي إلى تأرجحات فصلية حادة.
- الخسائر التشغيلية المستمرة: لا تزال الشركة تُنفق بكثافة على البحث والتطوير، وقد ارتفعت المصاريف التشغيلية بشكل ملحوظ خلال الربع.
- الجدول الزمني للتسويق التجاري: تقول الإدارة إن تطبيقات الحوسبة الكمومية العملية لا تزال تبعد نحو ثلاث سنوات، مما قد يُقيّد نمو المبيعات على المدى القريب.
- مخاطر التنفيذ في خارطة الطريق: يتعيّن على الشركة تحسين الدقة وزيادة أعداد الكيوبت والحفاظ على الموثوقية في آنٍ واحد.
- كثافة رأس المال: يستلزم بناء أنظمة أكبر إنفاقاً مستمراً على المصانع والبنية التحتية التبريدية وإلكترونيات التحكم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الفجوة بين دقة 99.5% لنظام 108 كيوبت ونتيجة 99.7% للشبكة الفرعية المؤلفة من 50 كيوبت. وأوضح Kulkarni أن الطابع الوسيط لهذا المقياس يعني أن بعض الكيوبت يؤدي أداءً أعلى من المتوسط وبعضها أدنى منه، وأن الشبكة الفرعية الأعلى أداءً مفيدة للعملاء الذين لا يحتاجون إلى النظام الكامل.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول التوسع. وسأل المحللون عن المنطق الكامن وراء هدف 300 كيوبت، والانتقال من شرائح تسعة كيوبت إلى 36 كيوبت، وما إذا كانت Rigetti ترى أي عقوبة أداء من ربط الشرائح. وأجابت الإدارة بأن هدف 300 كيوبت يمثّل خطوة منطقية وليس عتبة سحرية، مشيرةً إلى أنها لم تُلاحظ حتى الآن عقوبات ذات شأن من الوصلات البينية.
وتناولت أسئلة أخرى البرامج الحكومية، وآليات تمويل وزارة التجارة، والنفقات الرأسمالية، واستراتيجية التوصيل للأنظمة الأكبر. وأفادت Rigetti بأنها تعتزم استخدام كابلات مرنة فائقة التوصيل لدعم أنظمة 300 كيوبت و1,000 كيوبت ضمن مبرّد تخفيف واحد، مع مواصلة العمل مع الشركاء على هندسة التبريد وإلكترونيات القراءة.
كما ضغط المحللون بشأن خط أنابيب المبيعات. وأفادت الإدارة بأن الاهتمام يتنامى، غير أن السوق لا تزال تعتمد في معظمها على الأبحاث ولن تتوسع بشكل ملموس حتى يُثبَت التفوق الكمومي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
