أعلنت مجموعة ICL عن ربحية مُعدَّلة بلغت 0.10 دولار للسهم في الربع الثالث من عام 2026، مطابقةً بذلك توقعات وول ستريت، في حين جاءت الإيرادات عند 1.91 مليار دولار، دون مستوى التوقعات البالغة 2.13 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن المبيعات ارتفعت 3% على أساس سنوي، فيما ترتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّلة (EBITDA) بنسبة 1% لتبلغ 402 مليون دولار. وكانت الأسهم تُتداول مؤخراً عند 1,481.00 دولار، بارتفاع 0.75% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 1,470.00 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تعاملوا مع النتائج بحذر رغم الإخفاق في تحقيق توقعات الإيرادات.
أبرز النقاط
- جاء ربح السهم المُعدَّل عند 0.10 دولار مطابقاً للتوقعات، في حين أخفقت الإيرادات في تحقيق التوقعات بنحو 10.3%.
- ارتفعت المبيعات 3% على أساس سنوي، مما يعكس نمواً رغم ارتفاع تكاليف المواد الخام والخدمات اللوجستية.
- ترتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّلة 1% لتبلغ 402 مليون دولار، وتحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 32.9%، وهو أعلى مستوى منذ الربع الرابع من عام 2024.
- أكدت الإدارة توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام الكامل 2026 في نطاق 1.5 مليار إلى 1.7 مليار دولار، مشيرةً إلى أن النتائج تسير فوق منتصف هذا النطاق.
- أبرزت الشركة برنامج تخفيض التكاليف الجديد المسمى ELEVATE، الذي يستهدف تحقيق تحسين سنوي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتجاوز 150 مليون دولار في عام 2027.
أداء الشركة
أشارت ICL إلى أن الربع الثالث أظهر صموداً في بيئة تشغيلية صعبة، إذ استفادت الشركة من ارتفاع الأسعار وتحسّن مزيج المنتجات، مما أسهم في تعويض انخفاض الأحجام وارتفاع تكاليف المواد الخام إلى مستويات قياسية وتصاعد نفقات الشحن.
حافظ النشاط التجاري على الربحية عبر عدة قطاعات رغم تباين الظروف من سوق إلى آخر. وتميّز قطاع المنتجات الصناعية بارتفاع المبيعات 18% والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 50% على أساس سنوي. كما ارتفعت مبيعات البوتاس، وإن تراجعت أرباحه قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وحافظ قطاع حلول الفوسفات على هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 20% رغم الضغط الحاد لتكاليف الكبريت. أما قطاع حلول النمو فقد جاء أضعف، لا سيما في البرازيل، حيث أجّل العملاء مشترياتهم وتحولوا نحو منتجات أقل سعراً.
كشفت النتائج أن المحفظة المتنوعة لـ ICL قادرة على استيعاب التذبذبات في الأسواق الفردية. وأفادت الإدارة بأن هذه الميزة ستتضح بصورة أكبر بعد أن يدخل إعادة الهيكلة التنظيمية للشركة حيز التنفيذ في الأول من يناير 2027.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.91 مليار دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي، لكنها دون مستوى التوقعات البالغة 2.13 مليار دولار.
- ربح السهم المُعدَّل: 0.10 دولار، مطابق للتوقعات وأعلى بنسبة 2% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّلة: 402 مليون دولار، بارتفاع 1% على أساس سنوي.
- صافي الدخل المُعدَّل: 126 مليون دولار، بارتفاع 2% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 32.9%، بارتفاع 30 نقطة أساس وهو أعلى مستوى منذ الربع الرابع من عام 2024.
- التدفق النقدي التشغيلي: 256 مليون دولار خلال الربع.
- التدفق النقدي الحر: 66 مليون دولار خلال الربع.
- الموارد النقدية المتاحة: 2.2 مليار دولار.
- صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّلة: 1.5 مرة.
- توزيعات الأرباح: 63 مليون دولار خلال الربع، تعادل 50% من صافي الدخل المُعدَّل.
- عائد توزيعات الأرباح: 3.72%، مع استمرار الشركة في توزيع الأرباح لـ 13 عاماً متتالياً وفقاً لبيانات InvestingPro.
- القيمة السوقية: 6.02 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
طابق ربح السهم المُعدَّل لـ ICL البالغ 0.10 دولار التقديرات الإجماعية البالغة 0.10 دولار، دون أي مفاجأة في الأرباح. غير أن الإيرادات جاءت عند 1.91 مليار دولار مقابل توقعات بـ 2.13 مليار دولار، بفارق سلبي قدره 220 مليون دولار أو 10.3%.
تكتسب هذه النتيجة المتباينة أهمية لأنها تُشير إلى أن الشركة نجحت في حماية الربحية بصورة أفضل مما حققته من نمو في الإيرادات. بمعنى آخر، لم تفقد ICL زخمها في الأرباح، لكنها أخفقت في تحقيق توقعات المبيعات. وهذا ما يحدث عادةً حين تتحسن الأسعار ومزيج المنتجات في حين تظل الأحجام متراجعة.
وبالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، جاءت النتيجة إيجابية بشكل عام؛ إذ نمت المبيعات على أساس سنوي، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وتحسّنت الهوامش. وقد يكون الإخفاق في تحقيق توقعات الإيرادات قد حدّ من الحماس، إلا أن أداء الأرباح والهوامش أسهم على الأرجح في الحد من أي ردة فعل سلبية حادة.
ردة فعل السوق
سُجّل آخر سعر لأسهم ICL عند 1,481.00 دولار، بارتفاع 0.75% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 1,470.00 دولار، أي بمكسب يبلغ نحو 11.00 دولار للسهم.
يظل السهم دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 2,008.00 دولار، وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 1,352.00 دولار. وعند آخر سعر مسجّل، يقع السهم بنحو 26.3% دون المستوى الأعلى وبنحو 9.5% فوق المستوى الأدنى.
يشير الارتفاع المحدود إلى أن المستثمرين قد يركّزون على صمود هوامش الشركة وقدرتها على توليد النقد وخطة توفير التكاليف لعام 2027، بدلاً من الإخفاق في تحقيق توقعات الإيرادات. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل الحكم على ما إذا كانت الحركة جاءت مصحوبة بنشاط غير اعتيادي أمراً متعذراً.
التوقعات والإرشادات
أكدت ICL توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام الكامل 2026 في نطاق 1.5 مليار إلى 1.7 مليار دولار، مشيرةً إلى أنها تسير حالياً فوق منتصف هذا النطاق. كما أفادت الإدارة بأن الشركة تتوقع أحجام مبيعات بوتاس تتراوح بين 4.5 مليون و4.7 مليون طن متري للعام، مع معدل ضريبة مُعدَّل يبلغ نحو 30%.
وفيما يخص عام 2027، تتوقع الشركة تحقيق تحسين سنوي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتجاوز 150 مليون دولار من برنامج ELEVATE لتخفيض التكاليف، على أن تبدأ الوفورات في الربع الأول وتتراكم تدريجياً على مدار العام. وبحلول نهاية عام 2028، تتوقع الشركة أن يُحقق البرنامج تحسيناً سنوياً في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتجاوز 350 مليون دولار.
كما كشفت الإدارة عن هيكل جديد مكوّن من أربعة قطاعات سيدخل حيز التنفيذ في الأول من يناير 2027:
- حلول التغذية (Nutrition Solutions)
- المنتجات الصناعية (Industrial Products)
- حلول النمو (Growing Solutions)
- المعادن الأساسية (Essential Minerals)
وأوضحت الشركة أن الهيكل الجديد مُصمَّم لتعزيز التركيز على أسواق الغذاء والصناعة والزراعة. كما أشارت الإدارة إلى دعم محتمل من استقرار سوق البوتاس، وتحسّن الطلب على الأسمدة الفوسفاتية مع تراجع أسعار الكبريت، واستمرار قوة البروم.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي إيلاد أهارونسون إن الربع أظهر صموداً رغم الظروف الصعبة. وأضاف: "حققنا ربعاً آخر من النمو في المؤشرات الرئيسية، بمبيعات بلغت 1.9 مليار دولار، ارتفعت بنسبة 3% على أساس سنوي، فيما ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المُعدَّلة بنسبة 1% لتبلغ 402 مليون دولار مقارنةً بالعام الماضي."
وأشار أهارونسون أيضاً إلى خطة تخفيض التكاليف قائلاً: "لدينا خطة محددة للغاية لعام 2027، وأنا على ثقة عالية بأننا سنحقق الـ 150 مليون دولار المستهدفة من برنامج ELEVATE."
وقال المدير المالي آساف ألبيروفيتز إن أسعار الشركة وعملياتها أسهمت في تعويض ارتفاع التكاليف، مضيفاً: "أسهمت الأسعار المرتفعة إلى جانب التحسينات التشغيلية في تعويض تأثير تقلبات أسعار الصرف وارتفاع تكاليف المواد الخام إلى مستويات قياسية وزيادة نفقات الطاقة والنقل."
المخاطر والتحديات
- التأخر في انعكاس تكاليف الكبريت: رغم بدء تراجع أسعار الكبريت، أشارت الشركة إلى أن الربع الرابع سيعكس تكاليف كبريت مرتفعة بسبب توقيت المخزون.
- ضعف السوق البرازيلية: أثقل ضعف الطلب الزراعي في البرازيل على قطاع حلول النمو، وقد يستمر في الضغط على النتائج على المدى القريب.
- ضغط هوامش البوتاس: تراجعت أرباح البوتاس قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 7% على أساس سنوي رغم ارتفاع المبيعات، مما يكشف عن اختلال في ديناميكيات الأسعار والتكاليف.
- تكاليف الشحن والخدمات اللوجستية: تواصل ارتفاع أسعار الشحن التأثير على الهوامش عبر مختلف قطاعات الأعمال.
- تقلبات السلع الأساسية: تظل ICL عرضة للتذبذبات في أسواق البروم والبوتاس والفوسفات والكبريت، التي يمكن أن تتغير بسرعة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: مستوى الثقة في تحقيق هدف ELEVATE لعام 2027، وتوقعات البوتاس، والتأثير القريب المدى لتكاليف الكبريت.
بشأن ELEVATE، أفادت الإدارة بأن لديها خطة تفصيلية وتتوقع بدء تحقيق الوفورات في الربع الأول من عام 2027، مشيرةً إلى أن الفوائد ستتراكم تدريجياً على مدار العام بدلاً من أن تتحقق دفعة واحدة.
أما بشأن البوتاس، فقد أفادت الإدارة بأنها لا تتوقع تغييرات جوهرية بين الربع الثالث والرابع، واصفةً السوق بأنه إيجابي مع طلب صحي وإعادة الصين لتجديد مخزوناتها. كما أشارت إلى توقعها بطلب قوي في عام 2027 بمجرد التوصل إلى اتفاقيات العقود.
وفيما يتعلق بالكبريت، أوضحت الإدارة أن ذروة أسعار الشراء جاءت في أغسطس، غير أن التأثير سيستمر في التدفق عبر المخزون والسلع التامة الصنع خلال الربع الرابع، وهو ما يُعدّ عامل الضغط الرئيسي على المدى القريب.
كما تساءل المحللون عن البرازيل، فأقرّت الإدارة بضعف الموسم، مؤكدةً في الوقت ذاته أن البلاد تظل محوريةً في الاستراتيجية طويلة الأمد للشركة نظراً لدورها الكبير في الزراعة العالمية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
