أعلنت شركة Absci عن نتائج الربع الثالث من عام 2026، التي جاءت قريبة من توقعات الأرباح لكنها أخفقت بشكل واضح على صعيد الإيرادات، مما أدى إلى تراجع سهم الشركة بنسبة 7.26% في تعاملات ما قبل السوق. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.19 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات خسارة قدرها 0.1901 دولار، فيما بلغت الإيرادات 304,000 دولار مقابل توقعات بـ 697,570 دولار. وأُغلق السهم عند 9.385 دولار، منخفضاً من 10.12 دولار، في ظل إشارة الشركة إلى ارتفاع الإنفاق على الأبحاث المرتبط ببرنامجها الدوائي الرئيسي، مع رصيد نقدي يُتوقع أن يموّل العمليات حتى النصف الثاني من عام 2028.
أبرز النقاط
- بلغت الخسارة المعدّلة لشركة Absci 0.19 دولار للسهم، وهو ما يتوافق إلى حد بعيد مع التوقعات.
- أخفقت الإيرادات البالغة 304,000 دولار في تلبية التوقعات بفارق نحو 56%، وهو ما طغى على نتيجة الأرباح.
- ارتفع الإنفاق على البحث والتطوير بنسبة 23% على أساس سنوي مع تقدّم الشركة في برنامج ABS-201.
- بلغ إجمالي النقد والنقد المعادل والأوراق المالية القابلة للتسويق 173.7 مليون دولار في نهاية الربع.
- تتوقع الشركة الإفراج عن بيانات إثبات المفهوم لمدة 13 أسبوعاً لبرنامج ABS-201 في علاج تساقط الشعر بالنمط الوراثي في ديسمبر 2026.
أداء الشركة
لا تزال Absci شركة تقنية حيوية في مرحلة التطوير، تحقق إيرادات محدودة وتسجّل خسائر تشغيلية ملموسة، مما يجعل المستثمرين يركّزون على تقدّم خط الأنابيب البحثي أكثر من اهتمامهم بالمبيعات الحالية. وفي الربع الثالث، رفعت الشركة إنفاقها على البحث والتطوير لدعم برنامج ABS-201، وهو برنامجها الرئيسي للأجسام المضادة لمستقبل البرولاكتين، مع إبقاء الخسائر قريبة من التوقعات.
أوضحت الشركة أن استراتيجيتها تتمحور حول البرامج المملوكة بالكامل ذات الإمكانات التجارية الكبيرة، ولا سيما تلك التي يمكن أن تدعم التوزيع المباشر للمستهلك. ويُعدّ هذا النهج غير مألوف لشركة تقنية حيوية، ويعكس رؤية الإدارة بأن ABS-201 قد يتحول في نهاية المطاف إلى علاج موجّه للمستهلك في حالات تساقط الشعر بالنمط الوراثي وربما في مؤشرات أخرى.
كشف الربع أيضاً عن تكلفة هذه الاستراتيجية؛ إذ ارتفعت كلٌّ من نفقات البحث والتطوير ونفقات المبيعات والعمومية والإدارية على أساس سنوي، وانخفض الرصيد النقدي بمقدار 27.4 مليون دولار مقارنةً بالربع السابق. غير أن الإدارة أكدت أن الميزانية العمومية لا تزال قوية بما يكفي لدعم العمليات المخططة لما يقارب عامين إضافيين.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 304,000 دولار، أقل بكثير من التوقعات البالغة 697,570 دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: -0.19 دولار، مقارنةً بتوقعات -0.1901 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: أفضل من المتوقع بنحو 0.05%.
- مفاجأة الإيرادات: أقل من التوقعات بنحو 56.4%.
- نفقات البحث والتطوير: 23.6 مليون دولار، بارتفاع 23% من 19.2 مليون دولار قبل عام.
- نفقات المبيعات والعمومية والإدارية: 9 مليون دولار، بارتفاع 7% من 8.4 مليون دولار قبل عام.
- النقد والنقد المعادل والأوراق المالية القابلة للتسويق: 173.7 مليون دولار في 30/09/2026.
- نسبة السيولة الحالية: 10.63، مما يعكس سيولة قصيرة الأجل قوية تتجاوز فيها الأصول السائلة الالتزامات قصيرة الأجل بفارق كبير.
- انخفاض النقد الفصلي: 27.4 مليون دولار من 201.1 مليون دولار في 30/06/2026.
- المدى النقدي: يُتوقع أن يموّل خطط التشغيل حتى النصف الثاني من عام 2028.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت الخسارة المعدّلة لشركة Absci عند 0.19 دولار للسهم، متوافقةً فعلياً مع توقعات وول ستريت بخسارة قدرها 0.1901 دولار. ولم يتجاوز الفارق 0.0001 دولار للسهم، مما يجعل نتيجة ربحية السهم تفوقاً طفيفاً لا مفاجأة ذات شأن.
أما الإيرادات فكانت قصة مختلفة تماماً. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 304,000 دولار، أي أقل بكثير من 697,570 دولار التي كان المحللون يتوقعونها. ويمثّل هذا الفارق البالغ 393,570 دولار إخفاقاً بنسبة 56.4%، وهو رقم كبير بما يكفي لاستقطاب الانتباه حتى بالنسبة لشركة في هذه المرحلة من التطوير.
بالنسبة لشركة تقنية حيوية لا تزال في مرحلة التطوير السريري، كثيراً ما يمنح السوق وزناً أكبر لتقدّم خط الأنابيح البحثي والمدى النقدي بدلاً من الإيرادات الفصلية. ومع ذلك، فإن حجم الإخفاق في الإيرادات أسهم على الأرجح في تراجع السهم، لا سيما أن نتيجة ربحية السهم لم تكن كافية لتعويض ذلك.
ردة فعل السوق
تراجع سهم Absci بنسبة 7.26% في تعاملات ما قبل السوق إلى 9.385 دولار من إغلاق سابق عند 10.12 دولار، بانخفاض يبلغ نحو 0.735 دولار للسهم. ويشير هذا التحرك إلى خيبة أمل المستثمرين من إخفاق الإيرادات وتحفّظهم إزاء هيكل الإنفاق لدى الشركة.
لا يزال السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 2.24 دولار، وأقل من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 12.545 دولار، مما يضعه في الجزء الأوسط إلى الأعلى من نطاقه السنوي. ويشير هذا التموضع إلى أن السوق لا يزال يُقدّر قيمة خط الأنابيب البحثي، غير أنه يُبقي مجالاً لتحركات حادة حول المحطات السريرية.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من المتعذّر تحديد ما إذا كان التراجع قد صاحبه نشاط مرتفع بشكل غير معتاد. بيد أن الانخفاض في تعاملات ما قبل السوق يشير إلى قراءة أولية سلبية للربع.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن الموارد النقدية ستكون كافية لتمويل خطط التشغيل حتى النصف الثاني من عام 2028، مما يمنح الشركة مدىً زمنياً يبلغ نحو 22 شهراً من تاريخ مكالمة الأرباح. وتُبرز نصيحة InvestingPro أن الشركة تحتفظ بنقد يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يدعم هذا المدى الزمني الممتد. وعلى الرغم من التراجع اليومي، ارتفع السهم بنسبة 190% منذ بداية العام، وإن كان معامل بيتا البالغ 2.19 يُشير إلى تذبذب مرتفع في ظل المحطات السريرية المرتقبة. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 11 نصيحة إضافية من ProTips ودرجات الصحة المالية الشاملة على المنصة.
يتمثّل المحفّز الرئيسي في المدى القريب في بيانات ABS-201؛ إذ تتوقع Absci الحصول على نتائج إثبات المفهوم الأولية لمدة 13 أسبوعاً في علاج تساقط الشعر بالنمط الوراثي في ديسمبر 2026، تليها بيانات إثبات المفهوم الكاملة لمدة 26 أسبوعاً في مطلع عام 2027. كما تعتزم الشركة إطلاق تجربتها السريرية من المرحلة الثانية STORYLINE في علاج بطانة الرحم المهاجرة في منتصف عام 2027، في انتظار استكمال بروتوكول الدراسة والحصول على الموافقات التنظيمية.
لم تُقدّم الشركة توقعات تقليدية للإيرادات التجارية، وهو أمر معتاد لشركة تقنية حيوية في هذه المرحلة. وعوضاً عن ذلك، ركّزت على المحطات السريرية وأعمال اختيار الجرعات وبناء البنية التحتية التجارية الموجّهة للمستهلك المباشر.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال شون ماكلين، مؤسس Absci والرئيس التنفيذي، إن الأشهر القادمة قد تكون محورية للشركة. وأضاف: "الأشهر القادمة تتشكّل لتكون تاريخية لـ Absci"، مستشهداً بالبيانات الأولية المرتقبة لتساقط الشعر، والقراءة الكاملة لمدة 26 أسبوعاً، وانطلاق برنامج بطانة الرحم المهاجرة.
وأبرز ماكلين أيضاً الطموحات التجارية للشركة، قائلاً: "نحن متحمسون للغاية لجمع هذه البيانات ومشاركتها معكم جميعاً قريباً جداً"، مشيراً إلى أن الشركة تسير نحو التجربة السريرية المخططة من المرحلة الثانية في علاج بطانة الرحم المهاجرة.
وقالت كبيرة المسؤولين الطبيين رانسي سوماراتني إن آلية عمل الدواء تستهدف تعزيز نمو الشعر بشكل شامل، مضيفةً: "الآلية ينبغي أن تعزز نمو الشعر أو تدعمه على نطاق واسع"، واصفةً تركيز البرنامج على مكانة الخلايا الجذعية وطاقة الجريبات وتكاثر الخلايا الكيراتينية.
وأشار المدير المالي ومدير الأعمال زاك جوناسون إلى أن الشركة تعتقد بأن ABS-201 يمكن أن يستهدف سوقاً استهلاكية واسعة، مبيّناً أن الملف المستهدف للمنتج قد يُفرز "فئة علاجية متميزة جديدة لتساقط الشعر بالنمط الوراثي" إذا أثبت الدواء فاعلية مستدامة وملائمة في تعزيز نمو الشعر.
المخاطر والتحديات
- مخاطر التجارب السريرية: لا يزال ABS-201 بحاجة إلى إثبات بيانات مقنعة لإثبات المفهوم في علاج تساقط الشعر بالنمط الوراثي.
- تذبذب الإيرادات: الإيرادات الحالية محدودة وقابلة للتقلب بشكل حاد من ربع إلى آخر.
- معدل استهلاك النقد: ترتفع نفقات البحث والتطوير مع تقدّم الشركة في برامج متعددة.
- المخاطر التنظيمية: لا يزال برنامج بطانة الرحم المهاجرة رهيناً باستكمال البروتوكول والحصول على الموافقات التنظيمية.
- مخاطر التنفيذ التجاري: تبني الشركة قدرات التوزيع المباشر للمستهلك قبل إثبات نجاحها السريري.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على كيفية تفسير بيانات تساقط الشعر المرتقبة وما قد تعنيه لمراحل التطوير اللاحقة. وتمحورت الأسئلة حول ما إذا كان تركيز الشركة على إجمالي عدد الشعيرات يمثّل تحولاً في الاستراتيجية، ومقدار الاستجابة للعلاج الوهمي المتوقعة عند الأسبوع 13، وكيفية تحديد جرعات المجموعات النسائية.
أوضحت الإدارة أن التركيز على إجمالي عدد الشعيرات لم يكن تحولاً في المسار، بل جزء من جهد أشمل لقياس تأثير الدواء على جميع أعراض الجريبات. وأضافت أن بيانات الأسبوع 13 ينبغي النظر إليها باعتبارها مؤشراً توجيهياً لا أساساً لتغيير التجربة.
وتناولت أسئلة أخرى المشهد التنافسي، وعمر النصف الطويل لـ ABS-201، ومدى سرعة تسارع نمو الشعر بين الأسبوع 13 والأسبوع 26. وأفادت الإدارة بأنها تتوقع تصاعداً تدريجياً مع مرور الوقت، وتعتقد أن بيانات الأسبوع 26 ستكون أكثر إفادةً لاختيار الجرعة المناسبة.
كما استفسر المحللون عن متابعة السلامة وتوقيت بيانات إثبات المفهوم لبطانة الرحم المهاجرة، وأفادت الشركة بأنها تتوقع تقديم مزيد من التوضيح بشأن هذا الجدول الزمني في مطلع عام 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
