أعلنت Central Puerto عن تحسن حاد في نتائج الربع الثالث من عام 2026 مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، إذ ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل (EBITDA) إلى 185.3 مليون دولار، فيما قفزت الإيرادات إلى 532.4 مليون دولار. كما أعلنت شركة توليد الطاقة الأرجنتينية عن ربحية بلغت 0.25 دولار للسهم. وارتفع السهم بنسبة 2.25% ليصل إلى 10.42 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 10.19 دولار، وهي حركة متواضعة أشارت إلى أن المستثمرين رحّبوا بالتقدم التشغيلي لكنهم أبدوا حذراً إزاء أعمال الصيانة القريبة وتوقعات الربع الرابع الأضعف. وعلى الرغم من ردة الفعل الخافتة، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 4.98 فحسب، وتشير تحليلات InvestingPro إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل ملحوظ، إذ تبلغ القيمة العادلة 13.33 دولار، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 29% من مستوياته الحالية.
أبرز النقاط
- قفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 70.3% على أساس سنوي ليبلغ 185.3 مليون دولار، مدعوماً بارتفاع إيرادات الطاقة الحرارية في السوق الفورية وتحسّن الهوامش.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 157.6% على أساس سنوي لتصل إلى 532.4 مليون دولار، في ظل تحسّن الأسعار وبيئة تشغيلية أفضل.
- شكّل الوقود المُشترى ذاتياً 55.3% من إجمالي استهلاك الوقود، مقارنةً بـ 37.2% في الربع الثاني و18.1% في الربع الأول.
- تحسّنت نسبة الرافعة المالية الصافية إلى 0.72 مرة من الـ EBITDA المعدّل، مما يمنح الشركة هامشاً أوسع للاستحواذات والنمو.
- أشارت الإدارة إلى أن الـ EBITDA المعدّل للربع الرابع سيتراجع إلى ما بين 75 و80 مليون دولار، ويعود ذلك أساساً إلى أعمال الصيانة المجدولة في محطة Central Costanera.
أداء الشركة
حققت Central Puerto ربعاً قوياً على صعيد الإيرادات والأرباح وتوليد التدفقات النقدية التشغيلية. وأفادت الشركة بأن إجمالي الطاقة المولّدة بلغ 4,791 غيغاواط ساعة، أي ما يعادل نحو 13.6% من إجمالي إنتاج الشبكة الكهربائية الأرجنتينية خلال الفترة. وقد انخفض هذا الرقم بنسبة 5.2% مقارنةً بالربع الثاني بسبب أعمال الصيانة المجدولة، غير أنه لا يزال أعلى بنسبة 5.6% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
كشف الربع أيضاً عن تحسّن في مزيج مصادر الأرباح، إذ ارتفعت إيرادات الطاقة الحرارية في السوق الفورية إلى 289.8 مليون دولار، فيما بلغت الإيرادات التعاقدية 219.7 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة استفادت من ارتفاع أسعار الهامش الموسمي ومن الحصة الأكبر من الوقود المُشترى ذاتياً، مما أسهم في تحسين الهوامش.
أظهرت النتائج كذلك ميزانية عمومية أكثر متانة، إذ بلغ إجمالي الدين المالي 681.5 مليون دولار، في حين بلغت النقدية والأصول المالية المتداولة 337.8 مليون دولار، وبلغ صافي الدين المالي 343.7 مليون دولار.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 532.4 مليون دولار، بارتفاع 17.4% مقارنةً بالربع الثاني و157.6% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل: 185.3 مليون دولار، بارتفاع 27.8% على أساس ربع سنوي و70.3% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 34.8%، مقارنةً بـ 32.0% في الربع الثاني.
- مبيعات الطاقة: 509.5 مليون دولار، أي ما يعادل 95.7% من إجمالي الإيرادات.
- إيرادات الطاقة الحرارية في السوق الفورية: 289.8 مليون دولار، بارتفاع 35.0% على أساس ربع سنوي و192.2% على أساس سنوي.
- الإيرادات التعاقدية: 219.7 مليون دولار، تشمل إيرادات MAT الحرارية وعقود شراء الطاقة (PPA) والطاقة المتجددة والطاقة الكهرومائية.
- الوقود المُشترى ذاتياً: 55.3% من إجمالي استهلاك الوقود، مقارنةً بـ 37.2% في الربع الثاني و18.1% في الربع الأول.
- الرافعة المالية الصافية: 0.72 مرة من الـ EBITDA المعدّل، مقارنةً بـ 1.2 مرة في الربع الثاني.
- النفقات الرأسمالية: 36.7 مليون دولار في الربع، و458.6 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2026.
- ربحية السهم: 0.25 دولار.
- عائد توزيعات الأرباح: 8.82%، مما يعكس التزام الشركة بإعادة النقد إلى المساهمين.
- القيمة السوقية: 1.62 مليار دولار.
النتائج مقابل التوقعات
أعلنت Central Puerto عن ربحية للسهم بلغت 0.25 دولار وإيرادات بلغت 532.4 مليون دولار. ولم تتوفر توقعات إجماعية لأيٍّ من هذين المؤشرين، مما جعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين في وول ستريت غير ممكنة.
وحتى في غياب تقديرات رسمية، كان الاتجاه التشغيلي قوياً بوضوح، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 157.6% على أساس سنوي، وزاد الـ EBITDA المعدّل بنسبة 70.3% على أساس سنوي. كما وسّعت الشركة هامشها، مما يشير إلى أن الربع لم يكن أكبر حجماً فحسب، بل أكثر ربحيةً أيضاً.
كان حجم التحسّن لافتاً مقارنةً بالأرباع الأخيرة، إذ ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 27.8% مقارنةً بالربع الثاني، فيما زادت الإيرادات بنسبة 17.4% على أساس ربع سنوي. وهذا يشير إلى تحسّن جوهري في الأداء وليس مجرد مكسب موسمي محدود.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 2.25% ليصل إلى 10.42 دولار من 10.19 دولار. وكانت الحركة إيجابية لكنها ليست كبيرة، مما يشير إلى أن المستثمرين نظروا إلى الربع باعتباره قوياً لا تحولياً. ولا يزال محللو وول ستريت متفائلين، مع تصنيف إجماعي للشراء وأسعار مستهدفة تشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 68%. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم Central Puerto وآفاق نموها، يتيح InvestingPro وصولاً حصرياً إلى تحليل القيمة العادلة ودرجات الصحة المالية الشاملة ونصائح الخبراء ProTips، ضمن تغطية تشمل أكثر من 1,400 سهم أمريكي. كما تتضمن المنصة تقارير Pro Research التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
عند السعر الحالي، يتداول السهم بنحو 11.3% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.61 دولار، وبنحو 43.7% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 18.50 دولار. ويُظهر هذا الفارق عن القمة أن السوق لا يزال يمنح السهم خصماً على الرغم من النتائج التشغيلية القوية. ووفقاً لـ InvestingPro، تظهر Central Puerto في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً من قيمتها، مما يشير إلى أن الخصم الحالي قد يمثّل فرصة للمستثمرين الباحثين عن القيمة.
وقد يعكس رد الفعل الخافت توقعات الشركة على المدى القريب، إذ أشارت الإدارة إلى أن الـ EBITDA المعدّل للربع الرابع سيتراوح بين 75 و80 مليون دولار، وهو أقل من نحو 100 مليون دولار المسجّلة في الفترة ذاتها من العام الماضي، ويعود ذلك أساساً إلى أعمال الصيانة الكبرى في محطة Central Costanera وانخفاض التدفقات الكهرومائية.
التوقعات والإرشادات
أبقت Central Puerto على توجيهاتها للـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 عند مستوى يتراوح بين 500 و550 مليون دولار. وخلال الأشهر التسعة الأولى، كانت الشركة قد حققت بالفعل 451.0 مليون دولار، مما يضعها في نطاق الهدف.
وبالنسبة للربع الرابع، تتوقع الإدارة أن يبلغ الـ EBITDA المعدّل ما بين 75 و80 مليون دولار، مع احتمال الارتفاع إلى 90 مليون دولار إذا كانت درجات الحرارة أعلى من المتوقع. وأشارت الشركة إلى أنه لا يُتوقع شراء وقود سائل خلال الربع، غير أن أعمال الصيانة في محطة Central Costanera ستقلّص الطاقة الإنتاجية المتاحة.
وفي المستقبل، تتوقع Central Puerto أن تبدأ مشاريع تخزين الطاقة بالبطاريات في العمل التجاري خلال الأشهر المقبلة. وأفادت الشركة بأن هذه المشاريع ستكون الأولى التي تدخل الخدمة ضمن برنامجَي AlmaGBA وAlmaSADI، ويمكن أن تضيف ما بين 25 و27 مليون دولار إلى الـ EBITDA المعدّل الموحّد في عام 2027.
كما أشارت الإدارة إلى النمو في قطاع النفط والغاز، إذ تستعد الشركة لتقديم طلب RIGI لمنطقتَي Aguada del Chivato وAguada Bocarey، باستثمار أدنى يبلغ 240 مليون دولار على مدى عامين في حال الموافقة. ومن المتوقع أن تبدأ أعمال الاستكشاف في Corralera Noroeste عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت ماريا لورا فيلر، رئيسة علاقات المستثمرين: "بلغ الـ EBITDA المعدّل للربع الثالث 185.3 مليون دولار، بارتفاع 27.8% مقارنةً بـ 145.0 مليون دولار المحققة في الربع الثاني، و70.3% مقارنةً بـ 108.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025."
وسلّطت الضوء أيضاً على استراتيجية الوقود لدى الشركة، قائلةً: "في الأول من أكتوبر، أبرمنا أول اتفاقية مباشرة لتوريد الغاز الطبيعي من نوعها في القطاع. وبالتعاون مع Pluspetrol، أصبحنا أول شركتين غير متكاملتين تسحبان حجوم Plan Gas من مجموعة CAMMESA."
وقال إنريكي تيرانيو، المدير المالي، إن انخفاض الرافعة المالية للشركة يمنحها مرونة للتحرك نحو فرص النمو، مضيفاً: "هذا يمنحكم المرونة الكاملة للدخول في عملية استحواذ جديدة"، في إشارة إلى احتمالات بيع أصول حكومية وفرص أخرى.
المخاطر والتحديات
- الصيانة المجدولة في محطة Central Costanera: ستُبقي أعمال الصيانة الوحدات خارج الخدمة لأسابيع وستقلّص إنتاج الربع الرابع.
- انخفاض التدفقات الكهرومائية: تتوقع الإدارة تراجع تدفقات الأنهار عن مستويات الربع الثالث، مما قد يضغط على الإنتاج.
- الغموض التنظيمي: تعتمد مكاسب التعاقد المستقبلية على قواعد جديدة لعقود شركات التوزيع وآليات التمرير.
- تنفيذ الوقود والنقل: لا تتوقع الشركة تغطية 100% من احتياجات الغاز بنقل ثابت، مما يُبقي بعض التعرّض للمخاطر.
- مخاطر تنفيذ النفط والغاز: لا تزال الكتل الجديدة في مراحلها الأولى، وسيتطلب التطوير إنفاقاً رأسمالياً كبيراً على مدى سنوات عدة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: أرباح الربع الرابع، والشراء الذاتي للوقود، والتنظيم، والتوسع في النفط والغاز.
على صعيد الأرباح، أشارت الإدارة إلى أن الـ EBITDA المعدّل للربع الرابع سيكون أقل من العام الماضي بسبب الصيانة في محطة Central Costanera وضعف الظروف الكهرومائية. وعلى صعيد الوقود، أفادت الشركة بأنها لا تتوقع تأمين نقل ثابت لـ 100% من أسطولها الحراري، لكنها تسعى إلى الوصول إلى 40% إلى 50% من الطاقة الحرارية الكفؤة عبر TGS وTGN.
وتمحورت التساؤلات المتعلقة بالتنظيم حول توسيع حد التعاقد من 20% إلى 60%، وأشارت الإدارة إلى أن الحد الأعلى سيكون مفيداً، غير أن العقود مع شركات التوزيع ستحتاج إلى دعم تنظيمي إضافي.
كما استفسر المحللون عن النفط والغاز، وأفادت الإدارة بأن الشركة تستعد لتقديم طلب RIGI، وتتوقع بدء أعمال الاستكشاف في Aguada del Chivato وAguada Bocarey وCorralera Noroeste عام 2027. وأوضحت الشركة أنها تطوّر تلك الأصول مع Radius Energy دون إشراك شريك في هذه المرحلة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
