أعلنت شركة Ascend Wellness Holdings أن إيرادات الربع الثالث ارتفعت إلى 130.0 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 123.0 مليون دولار، في حين جاء صافي الخسارة المعدّلة للسهم عند 0.14 دولار، أوسع من الخسارة المتوقعة البالغة 0.05 دولار. وأغلق سهم شركة القنب الهندي جلسة التداول الرسمية عند 0.35 دولار، منخفضاً بنسبة 4.29% من إغلاق الجلسة السابقة عند 0.366 دولار، ولم يُسجّل أي تغيير في التداول بعد ساعات السوق. وقد أظهر الربع مبيعات أقوى وهوامش أفضل وتدفقاً نقدياً تشغيلياً إيجابياً، غير أن المستثمرين واجهوا في الوقت ذاته خسارة أكبر من المتوقع وتوجيهات حذرة للربع الرابع.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 3.1% مقارنةً بالربع الثاني، و4.2% على أساس سنوي، لتبلغ 130.0 مليون دولار.
- اتسع هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 48.4% مقارنةً بـ 46.2% في الربع السابق.
- ارتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) إلى 31.1 مليون دولار، بهامش بلغ 23.9%.
- استحوذت مبيعات التجزئة على 75.2% من الإيرادات، مرتفعةً من 73.5% في الربع الثاني.
- أعلنت الشركة عن بلوغها هدف الـ 60 متجراً قبل الموعد المحدد، وأنهت الربع بـ 61 متجراً شاملاً المتاجر التي افتُتحت مؤخراً.
- توقعت الإدارة نمواً في الإيرادات بنسبة تتراوح بين 1% و2% في الربع الرابع، مستشهدةً بالخصومات الموسمية وضغوط الأسعار.
أداء الشركة
حقّقت Ascend Wellness إيرادات أقوى في الربع الثالث، مدعومةً بافتتاح متاجر جديدة وارتفاع نسبة مبيعات التجزئة. وبلغت مبيعات التجزئة 97.8 مليون دولار، بارتفاع 5.5% على أساس ربع سنوي، في حين تراجعت إيرادات الجملة إلى 32.2 مليون دولار إثر إضراب عمالي في يوليو بمنشأة Barry في إلينوي أخلّ بعمليات التسليم.
وأشارت الإدارة إلى أن الربع شهد عودة الشركة إلى نمو الإيرادات على أساس سنوي، حتى في ظل استمرار ضعف أسعار القنب في السوق. وتواصل الشركة تركيزها على استراتيجية التكامل الرأسي، إذ باتت حصة أكبر من المبيعات تمر عبر متاجرها الخاصة بدلاً من قنوات الجملة، وهو ما أسهم في تحسين الهوامش والرافعة التشغيلية.
كما أكدت الشركة حفاظها على مكانة قوية في أسواقها الرئيسية، ومنها إلينوي ونيو جيرسي وماساتشوستس. وكانت نيو جيرسي الأبرز، إذ ارتفعت حصتها السوقية بنحو 14% على أساس ربع سنوي. ويظل قطاع القنب الأوسع تحت ضغط ضغط الأسعار، غير أن Ascend أفادت بأن تركيزها على المنتجات ذات العلامات التجارية وكثافة التجزئة يساعد على تعويض جزء من هذا الضعف.
المؤشرات المالية
- صافي الإيرادات: 130.0 مليون دولار، بارتفاع 3.1% ربع سنوياً و4.2% سنوياً.
- الربح الإجمالي المعدّل: 62.9 مليون دولار، بارتفاع نحو 8% مقارنةً بالربع السابق.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 48.4%، مقارنةً بـ 46.2% في الربع الثاني.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 31.1 مليون دولار، بارتفاع 7% ربع سنوياً من 29.1 مليون دولار.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 23.9%، مرتفعاً من 23.1%.
- التدفق النقدي التشغيلي: 5.4 مليون دولار، مقارنةً بسالب 2.0 مليون دولار في الربع الثالث من 2025.
- السيولة النقدية: 63.6 مليون دولار في نهاية الربع.
- مبيعات التجزئة: 97.8 مليون دولار، أي ما يعادل 75.2% من إجمالي الإيرادات.
- إيرادات الجملة: 32.2 مليون دولار، بانخفاض 3.6% ربع سنوياً.
- الإنفاق الرأسمالي: 4.8 مليون دولار في الربع؛ ومن المتوقع أن يبلغ الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله نحو 20 مليون دولار.
- القيمة السوقية: 74.2 مليون دولار، في ظل تراجع حاد منذ بداية العام بنسبة 52%.
- نسبة التداول: 1.66، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل.
- إجمالي الدين إلى رأس المال: 90%، مما يعكس مستوى مرتفعاً من الرافعة المالية.
النتائج مقابل التوقعات
أعلنت Ascend عن خسارة معدّلة للسهم بلغت 0.14 دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين لخسارة قدرها 0.05 دولار، أي بفارق سلبي قدره 0.09 دولار للسهم، أو ما يزيد بنسبة 180% عن الخسارة المتوقعة. في المقابل، جاءت الإيرادات عند 130.0 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات المتفق عليها البالغة 123.0 مليون دولار بفارق 7.0 مليون دولار، أي بنسبة 5.7%.
جاء الربع متبايناً؛ فتجاوز الإيرادات للتوقعات يشير إلى أن الطلب وتوسع المتاجر لا يزالان يدعمان النمو، في حين يكشف إخفاق ربحية السهم عن استمرار الضغوط الناجمة عن التكاليف والأسعار وبنود التشغيل الأخرى. ومع ذلك، حسّنت الشركة هامش الربح الإجمالي وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء والتدفق النقدي، وهو ما قد يفسّر عدم تحرك السهم بشكل حاد في التداول بعد ساعات السوق.
ردة فعل السوق
أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 0.35 دولار، منخفضاً بنسبة 4.29% من 0.366 دولار في اليوم السابق. وفي التداول بعد ساعات السوق، ثبت السهم عند 0.35 دولار، مما يعكس ردة فعل محدودة على النتائج.
يظل السهم قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، ضمن نطاق يتراوح بين 0.34 دولار و1.20 دولار. وعند الإغلاق، كان يرتفع بنحو 2.9% فقط فوق أدنى مستوى في 52 أسبوعاً، وأقل بنحو 70.8% من أعلى مستوى. ويعكس ذلك الضغط الواسع على أسهم القنب، التي عانت من ضعف الأسعار وعدم اليقين التنظيمي وتذبذب الربحية. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم حالياً دون قيمته العادلة البالغة 0.41 دولار، مما يشير إلى احتمالية صعود للمستثمرين الراغبين في تحمّل تحديات القطاع. وتظهر الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على InvestingPro، غير أن المستثمرين ينبغي أن يلاحظوا أن تلميحات InvestingPro تُبرز التذبذب العالي للسهم، بمعامل بيتا بلغ 1.62، وقربه من أدنى مستوياته في 52 أسبوعاً، وهما اثنتان من أكثر من 12 تلميحاً إضافياً متاحة للمشتركين.
يشير الهدوء النسبي في التداول بعد ساعات السوق إلى أن المستثمرين ربما ركّزوا على تجاوز الإيرادات للتوقعات ومكاسب الهوامش، في حين أبقت الخسارة الأكبر من المتوقع في ربحية السهم والتوجيهات الحذرة الحماسَ في حدوده الدنيا.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع نمواً في إيرادات الربع الرابع بنسبة تتراوح بين 1% و2%، مدعوماً بافتتاح متاجر جديدة وخط أنابوب عمليات الاندماج والاستحواذ. ومن المتوقع أن يُقابَل هذا النمو جزئياً بالخصومات الموسمية واستمرار ضغط الأسعار، لا سيما في ديسمبر.
وأشارت الشركة إلى أن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة ينبغي أن يظل قرب مستويات الربع الثالث، أي نحو 23.9%. كما تعتزم مواصلة توسيع شبكة متاجرها لتتخطى الـ 61 موقعاً الحالية، مع افتتاحات مرتقبة في نيو جيرسي وماساتشوستس وأسواق رئيسية أخرى. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يوفر InvestingPro تقرير بحثي شاملاً عن Ascend Wellness، ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بالتغطية، يحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ عبر مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.
كما سلّطت Ascend الضوء على عدة خطوات استراتيجية:
- أطلقت 103 منتجات جديدة خلال الربع.
- تتوقع أن تبدأ الأرفف الكندية في حمل منتجات مختارة من High Wired وOzone في الربع الأول من 2027.
- أغلقت نحو 11 مليون دولار من تمويل الرهن العقاري بعد نهاية الربع لدعم التوسع المستقبلي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Sam Brill إن الإيرادات عادت إلى النمو على أساس سنوي رغم ضغوط الأسعار. وأضاف: "بلغ صافي الإيرادات 130 مليون دولار، بنمو 3.1% ربع سنوياً و4.2% مقارنةً بالعام الماضي، مما يمثّل عودة إلى النمو على أساس سنوي، حتى في ظل استمرار ضغط الأسعار عاملاً ضاغطاً."
وأكد Brill أيضاً على تحوّل الشركة نحو التجزئة، قائلاً: "تراجع الجملة ليس مثيراً للقلق إذا نظرت إلى تصنيفات BDSA لمنتجاتنا؛ فنحن نبيع منتجات أكثر مما بعناه في تاريخنا، وما يجري هو انتقال المبيعات من قناة الجملة إلى قناة التجزئة."
وأشار الرئيس المالي Roman Nemchenko إلى مكاسب الهوامش وبند تعويض استثنائي، قائلاً: "اتسع هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 48.4% من 46.2% في الربع الثاني. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 31.1 مليون دولار، بارتفاع 2 مليون دولار أو 7% مقارنةً بالربع الثاني." وأضاف أن أكبر زيادة ربع سنوية في مصاريف المبيعات والعمومية والإدارية ارتبطت باستحقاق مكافآت الحوافز.
المخاطر والتحديات
- ضغط الأسعار: أشارت الإدارة إلى أن سوق القنب لا يزال يعاني من ضغوط قد تؤثر سلباً على الإيرادات والهوامش.
- تذبذب الجملة: كشف إضراب يوليو في إلينوي كيف يمكن للاضطرابات التشغيلية أن تؤثر على عمليات التسليم والمبيعات.
- الخصومات الموسمية: يُعدّ الربع الرابع عادةً فترة ترويجية قد تُقيّد النمو.
- عدم اليقين التنظيمي: تظل قوانين القنب متفاوتة بين الولايات وعلى المستوى الفيدرالي.
- مخاطر التنفيذ: تتوسع الشركة بسرعة، وتحتاج المتاجر الجديدة إلى أداء جيد لدعم نمو الأرباح.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التوازن بين نمو الجملة والتجزئة، وتوجيهات الربع الرابع، ووتيرة الإنفاق.
وتمحور أحد الأسئلة حول أسباب تراجع إيرادات الجملة رغم قوة شهر سبتمبر. وأوضح Brill أن الشركة تبيع منتجات أكثر من أي وقت مضى، لكن حجماً أكبر من هذه المبيعات يتدفق عبر متاجرها الخاصة بدلاً من شركاء الجملة.
وسأل محلل آخر عن سبب اقتصار توجيهات نمو الربع الرابع على 1% إلى 2% رغم زيادة عدد المتاجر. فأجاب Brill بأن الشركة تتبنى نهجاً محافظاً لأن الربع الرابع يشهد تاريخياً نشاطاً ترويجياً مكثفاً، لا سيما في ديسمبر، كما أن المتاجر الجديدة تحتاج عادةً إلى وقت لتحقيق أدائها الكامل.
وتناولت أسئلة أخرى مصاريف المبيعات والعمومية والإدارية وتخصيص رأس المال. وأوضح Nemchenko أن الارتفاع ربع السنوي في مصاريف العمومية والإدارية جاء في معظمه بسبب استحقاق مكافآت الحوافز. وقال Brill إن الشركة تضع معايير صارمة للاستحواذات وافتتاح المتاجر، مع عوائد على رأس المال المستثمر تتجاوز 30%.
كما استفسر المحللون عن صفقة الترخيص الكندية. وأفاد Brill بأن هذه الخطوة جاءت انتهازية وتهدف إلى اختبار قدرة علامات Ascend التجارية على الانتشار دولياً، وليست افتراضاً لنمو رئيسي جديد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
