أعلنت شركة INPEX عن أرباح قوية للتسعة أشهر الأولى من السنة المالية 2026، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، على الرغم من أن الإيرادات جاءت دون التوقعات. وقالت شركة النفط والغاز اليابانية إن صافي الأرباح العائدة لمالكي الشركة الأم بلغ 407.60 مليار ين للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر، بارتفاع 40% على أساس سنوي، متجاوزاً بذلك أرباح العام المالي 2025 بأكمله. وعلى صعيد الربع الثالث، بلغ ربح السهم 124.86، متجاوزاً التوقعات البالغة 93.50، فيما جاءت الإيرادات عند 428.74 مليار ين، دون التقديرات البالغة 504.30 مليار ين. وظل السهم شبه مستقر في التداولات الأخيرة، مسجلاً 3,630.00 دولار، بانخفاض 0.33% عن إغلاقه السابق عند 3,642.00 دولار.
أبرز النقاط
- سجلت INPEX أرباحاً قياسية للتسعة أشهر بلغت 407.60 مليار ين، وهي الأعلى على الإطلاق لهذه الفترة.
- رُفع توقع الربح للعام بأكمله إلى 550 مليار ين من 510 مليارات ين.
- تجاوز ربح السهم التوقعات بنسبة 33.54%، في حين جاءت الإيرادات دون التوقعات بنسبة 14.98%.
- كان الإنتاج القوي من مشروع Ichthys للغاز الطبيعي المسال ومبيعاته المحرك الرئيسي للأرباح.
- ظلت مبيعات أبوظبي البحرية تحت الضغط بسبب التوترات في منطقة الشرق الأوسط.
أداء الشركة
حققت INPEX واحدة من أقوى نتائجها في السنوات الأخيرة، مدعومةً بارتفاع أسعار النفط، وضعف الين، والإنتاج القوي من مشروع Ichthys للغاز الطبيعي المسال في أستراليا. وأشارت الإدارة إلى أن أرباح التسعة أشهر تجاوزت بالفعل أرباح الشركة للعام المالي 2025 بأكمله البالغة 393.80 مليار ين، مما يعكس حجم التحسن الكبير الذي تحقق.
استفادت الشركة أيضاً من أسعار صرف مواتية وارتفاع الدخل المحاسب بطريقة حقوق الملكية. في المقابل، تراجعت إيرادات النفط الخام بسبب القيود المفروضة على مبيعات أبوظبي البحرية جراء التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مما أثقل كاهل إجمالي الإيرادات، حتى في ظل الارتفاع الحاد في مبيعات الغاز الطبيعي.
تكشف هذه النتائج عن شركة لا تزال شديدة الحساسية لأسعار النفط والاضطرابات الإقليمية، غير أنها تولد تدفقات نقدية قوية وتحافظ على انضباط في تخصيص رأس المال.
المؤشرات المالية الرئيسية
- صافي الأرباح العائدة لمالكي الشركة الأم: 407.60 مليار ين، بزيادة 114.20 مليار ين أو نحو 40% على أساس سنوي.
- توقع الربح للعام المالي 2026 بأكمله: 550 مليار ين، بزيادة 40 مليار ين عن توقعات أغسطس.
- التدفق النقدي التشغيلي: 1.206 تريليون ين، بزيادة 150 مليار ين عن التوقع السابق.
- العائد على رأس المال المستثمر (ROIC): 9.8%.
- العائد على حقوق الملكية (ROE): 11.3%.
- نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية: 0.37، ضمن النطاق المستهدف للشركة بين 0.30 و0.40.
- إيرادات النفط الخام: انخفضت بنحو 200 مليار ين على أساس سنوي.
- إيرادات الغاز الطبيعي: ترتفع من 342.60 مليار ين إلى 429.80 مليار ين.
- إجمالي العوائد المُعلنة للمساهمين حتى الآن: 273 مليار ين، تعادل نسبة توزيع 48.8%.
- برنامج إعادة شراء الأسهم: 140 مليار ين، يجري تنفيذه حالياً حتى نهاية العام.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت INPEX عن ربح للسهم بلغ 124.86، مقارنةً بتوقعات 93.50، بفارق 31.36 أو 33.54%. وجاءت الإيرادات عند 428.74 مليار ين مقابل 504.30 مليار ين متوقعة، بعجز قدره 75.56 مليار ين أو 14.98%.
يعكس التفوق في الأرباح ربحيةً أفضل من المتوقع، يُرجَّح أنها مدعومة بارتفاع أسعار السلع الأولية، وضعف الين، والأداء التشغيلي القوي في Ichthys. غير أن تراجع الإيرادات يشير إلى استمرار الضغط على الإيرادات الإجمالية، لا سيما في أبوظبي.
يفسر هذا الأداء المتباين سبب عدم ارتفاع السهم بشكل حاد في أعقاب الإعلان عن النتائج، إذ بدا المستثمرون منصبَّ اهتمامهم على التوقعات الأكثر تفاؤلاً للأرباح، إلى جانب العجز في الإيرادات وحالة الغموض المرتبطة بأسواق النفط والمشهد الجيوسياسي.
ردة فعل السوق
أُغلق السهم عند 3,630.00 دولار، بانخفاض 0.33% عن إغلاقه السابق البالغ 3,642.00 دولار. ويضع ذلك السهمَ بنحو 12.9% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 3,020.00 دولار، وبنحو 26.7% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 4,955.00 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم حالياً دون قيمته العادلة، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع محتملة للمستثمرين. وتتداول أسهم الشركة عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 9.82، وهي نسبة متواضعة نسبياً لمنتج رئيسي في قطاع الطاقة، فيما تمنح المساهمين عائد توزيعات أرباح بنسبة 3.08%.
جاءت حركة السهم محدودة، مما يعكس استجابة سوقية متحفظة. إذ كان من المتوقع عادةً أن يدعم التفوق الكبير في ربح السهم ارتفاعاً أقوى في سعره، إلا أن العجز في الإيرادات والاضطراب المستمر في أبوظبي حدّا على الأرجح من حماس المستثمرين. ولم تُرصد أي بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
مقارنةً بقطاع الطاقة الأشمل، يشير الأداء الخافت للسهم إلى أن السوق لا يزال ينتظر مؤشرات أوضح على قدرة الأرباح القوية على الاستمرار في العام المقبل.
التوقعات والإرشادات
رفعت INPEX توقعها للربح للعام المالي 2026 بأكمله إلى 550 مليار ين، بزيادة 40 مليار ين عن توقعات أغسطس. وأوضحت الشركة أن التوقع الجديد يفترض سعر خام برنت عند نحو 90.00 دولاراً للبرميل ومتوسط سعر صرف يبلغ 158 يناً مقابل الدولار.
وأشارت الإدارة إلى أن التدفق النقدي التشغيلي من المتوقع أن يبلغ 1.206 تريليون ين، مما يمنح الشركة هامشاً لتمويل مشاريع النمو وعوائد المساهمين. وتعمل الشركة على بناء احتياطيات نقدية لمشروع Abadi للغاز الطبيعي المسال في إندونيسيا، بنطاق مستهدف يتراوح بين تريليون ين و1.50 تريليون ين بحلول موعد اتخاذ قرار الاستثمار النهائي.
وفيما يخص العام المالي 2027، تتوقع INPEX:
- شهراً واحداً من الصيانة المجدولة في Ichthys خلال الربع الثالث.
- استمرار مكاسب الإنتاج الناجمة عن ترقيات وحدة ضاغط التعزيز.
- إمكانية الاستفادة من ارتفاع أسعار النفط بعد تأخر زمني يتراوح بين أربعة وستة أشهر.
- إمكانية ارتفاع إضافي في حال تعافي مبيعات أبوظبي البحرية.
وأكدت الشركة أنها لا تزال تسعى إلى اتخاذ قرار الاستثمار النهائي بشأن مشروع Abadi للغاز الطبيعي المسال في منتصف عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال توشياكي تاكيموتو، نائب الرئيس التنفيذي الأول للاستراتيجية والتخطيط المؤسسي، إن أرباح الشركة للتسعة أشهر بلغت 407.60 مليار ين، بزيادة 114.20 مليار ين عن العام السابق. وأضاف أن INPEX تتوقع تحقيق ربح قياسي للعام بأكمله يبلغ 550 مليار ين.
وأشار تاكيموتو إلى اكتمال أعمال الهندسة الأمامية للتصميم (FEED) للمنشآت الرئيسية لمشروع Abadi للغاز الطبيعي المسال في أكتوبر 2026، مؤكداً أن الشركة تستهدف اتخاذ قرار الاستثمار النهائي في منتصف عام 2027، مما يجعل Abadi المشروع النمائي الرئيسي التالي في خط أعمال الشركة.
وقال دايسوكي ياماداً، نائب الرئيس التنفيذي للشؤون المالية والمحاسبة، إن الإنتاج القوي من Ichthys ومبيعاته كان العامل الأبرز وراء هذه النتائج. وأضاف أن الأوضاع في الشرق الأوسط لا تزال تؤثر على مبيعات أبوظبي البحرية، غير أن الأثر الصافي للعام المالي 2026 إيجابي بعد احتساب ارتفاع أسعار النفط وضعف الين.
وفيما يتعلق بعوائد المساهمين، قال تاكيموتو إن الشركة أكثر ميلاً إلى استخدام برامج إعادة شراء الأسهم بدلاً من رفع توزيعات الأرباح إذا دعت الحاجة إلى عوائد إضافية. وأوضح أن الإدارة تريد الجمع بين أي تدابير إضافية للعوائد وبرنامج إعادة الشراء الحالي البالغ 140 مليار ين والإعلان عنها في فبراير 2027. والتزام الشركة بعوائد المساهمين راسخ، إذ تشير InvestingPro إلى أن INPEX رفعت توزيعاتها لستة أعوام متتالية وحافظت على المدفوعات لعشرين عاماً متتالياً. كما تمنح المنصة INPEX تقييم صحة مالية "ممتاز" بدرجة 3.09 من 5، مع علامات قوية بشكل خاص في الربحية. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على ثمانية نصائح إضافية من ProTips والمقاييس المالية الشاملة على InvestingPro.
المخاطر والتحديات
- اضطراب المبيعات البحرية في أبوظبي: لا تزال المبيعات البحرية أدنى من مستوياتها الطبيعية بنحو 50%، ويتوقف تعافيها على المستجدات الجيوسياسية.
- تقلب أسعار السلع الأولية: تظل INPEX عرضة لتذبذب أسعار خام برنت والغاز البترولي المسال (LPG) والمكثفات.
- الصيانة المجدولة في Ichthys: قد يؤدي توقف الصيانة المقرر في العام المالي 2027 إلى تراجع الإنتاج.
- مخاطر تنفيذ المشاريع: لا يزال مشروع Abadi للغاز الطبيعي المسال بحاجة إلى موافقات نهائية وتأكيد التكاليف واتخاذ قرار الاستثمار النهائي.
- مخاطر العملة الأجنبية: قد يؤدي تعزز الين إلى تراجع الأرباح المُعلنة والتدفق النقدي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على ثلاثة محاور: مشروع Abadi للغاز الطبيعي المسال، وأبوظبي، وعوائد المساهمين.
بشأن Abadi، أكدت الإدارة أن المشروع يسير وفق الجدول الزمني نحو اتخاذ قرار الاستثمار النهائي في منتصف عام 2027 عقب اكتمال أعمال الهندسة الأمامية للتصميم وإبرام اتفاقيات مبيعات جديدة مع ثلاثة مشترين إندونيسيين. وأوضحت الشركة أن بناء الاحتياطيات النقدية للمشروع يسير وفق الخطة.
بشأن أبوظبي، أوضح المسؤولون التنفيذيون أن المبيعات البحرية لا تزال مقيدة، غير أن الشركة تتوقع استرداد الكميات المؤجلة في حال تحسّن الأوضاع. كما أشاروا إلى أن طاقة خطوط الأنابيب الجديدة قد تُسهم في دعم الصادرات في العام المالي 2027.
بشأن عوائد رأس المال، أكدت الإدارة أن برنامج إعادة الشراء الحالي البالغ 140 مليار ين قيد التنفيذ بالفعل، وأن أي عوائد إضافية ستأتي على الأرجح عبر مزيد من عمليات إعادة الشراء لا عبر رفع توزيعات الأرباح. وأفاد المسؤولون بأنهم يفضلون الانتظار حتى فبراير 2027، حين تتضح نتائج العام بأكمله، قبل الإعلان عن تدابير إضافية.
وتساءل المحللون أيضاً عن أرباح العام المالي 2027، فأحجمت الإدارة عن تقديم إرشادات رسمية، مؤكدةً رغبتها في إنهاء العام الأخير من خطتها الثلاثية بنتائج قوية، ومعربةً عن اعتقادها بأن تحقيق أرباح تتراوح بين 400 و500 مليار ين أمر قابل للتحقيق استناداً إلى القدرات التشغيلية الراهنة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
