أسواق أسهم الاقتصادات الناشئة: وجهتك الآمنة من مخاطر حرب التجارة

• لا تؤثر مخاطر قيام حرب تجارة على الأسواق الناشئة.
• تدعم الإصلاحات الهيكلية النظرة العامة للأسواق الناشئة.
• تشهد الهند حالة من الإصلاح، والنمو الذاتي المستدام، وهذا هام للأسواق الناشئة.
• تتضمن المخاطر في السوق حاليا: ارتفاع حاد في الدولار، أو توترات في سوق التجارة.

يعم السوق حاليا مجموعة من التوترات والتقلبات منها: تصاعد مخاطر حرب التجارة، ورفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة. قد ينسى التجار خلال تلك الأوضاع ما هو السوق الأنسب للاستثمار في الوقت الحالي. ويقول ريتشارد تيرنبول أن الأوضاع العامة في الأسواق حاليا تشد عضد أسواق الأسهم الناشئة، التي لا تهتم إذا قامت حرب تجارة أم لا. ريتشارد تيرنبول كبير واضعي استراتيجية الاستثمار الدولية لـ BlackRock، أكبر إدارة أموال في العالم.

لماذا تفضل BlackRock أسواق العالم الناشئ؟ هي تحديدا تحبذ الهند. إذ تمتلك شبه القارة الهندية اقتصاد مشرق، يزيد من توقعات الأرباح، وتعمل كوسادة هوائية ضد الصدمات العنيفة المرتبطة بحرب التجارة، وفقا لما كتبه تيرنبول في التعليق الأسبوعي للشركة على الاقتصاد العالمي يوم الأثنين.

تفوقت بورصات الأسواق الناشئة خلال 2017، بعدما أمضت 5 سنوات من الربحية المنخفضة، ونمو الأرباح المتراجع. وما تسبب في التفوق كان: التوسع العالمي، والإصلاحات الجوهرية التي قامت بها بعض الدول الكبرى، مثل: الهند، ومحرك طاقة الأسواق الناشئة: الصين.

مزيد من الأرباح للأسواق الناشئة في 2018:

تعتقد BlackRock أنه ما يزال هناك حيز يمكن أن تتمدد فيه أرباح الأسواق الناشئة لعام 2018، ويقول تيرنبول بأن الهند خير مثال على ما قد تمنحه الأسواق الناشئة. ويرى صندوق النقد الدولي الهند على إنها: الاقتصاد الأسرع نموا في العالم خلال 2018 و2019، وخسرت ذلك التصنيف لفترة محدودة في 2017 لصالح الصين.

طبقت الحكومة الهندية عدد من الإصلاحات الهيكلية لكي تتعامل مع مشكلات مثل: الإنتاجية المنخفضة، والعوائق المكتبية (البيروقراطية) التي تعيق عمل القطاع الخاص. ويقول تيرنيول بأن الحكومة الهندية عملت على ضخ رأسمال في البنوك، بغرض إصلاح ميزانيات البنوك. كما قامت الحكومة أيضا بالوفاء بالقروض غير مضمونة التحصيل، وأعادت ضخ رأسمال للبنوك، ساعدت هذه الإصلاحات على تمهيد الطريق لاستثمارات القطاع الخاص، واستعادة الإنفاق الرأسمالي الذي طال انتظاره.

وبينما قامت الحكومة بتلك الاصلاحات، أعاق هذا هوامش ربح الشركات. ولكن الشركات تظهر تدريجيا علامات تحسن، إذ نرى انخفاض في النفقات والتضخم. وارتفع معدل نمو الأرباح بنسبة تزيد على 10% في 2017، طبقا لبيانات توماس رويترز. ويتوقع المحللون نمو معدل الأرباح إلى 21% في 2018، وفق تيرنبول، وهذه هي النسبة الأعلى لأي من الأسواق الكبرى.

ما هي المخاطر؟

تكمن بعض المخاطر في توتر العلاقات التجارية، ولكن اعتماد الهند على الأسواق العالمية يعتبر منخفض نسبيا، ولذلك هي السوق المفضل لشركة BlackRock. ويوجد خطورة أخرى في حدوث ارتفاع حاد للدولار، ولكن تيرنبول يرى بأن قيمة الدولار تتصاعد تدريجيا، ويتوقع بأن هذا سيجعل آثار تحركاته محدودة على الأسواق الناشئة.

ويختلف الوضع الآن عما حدث في 2013 عندما تسببت سياسات التيسير الكمي في خفض الفائدة على السندات ‘taper tantrum’ وأضرت بالأسواق الناشئة، فالأغلبية تمتلك الآن حسابات أقوى، ولديها احتياطي أضخم تعتمد عليه.