تلاشي المخاوف التجارية وتراجع أداء الدولار الأمريكي

كما توقعنا من قبل، تراجعت حدة التوترات بشأن حرب تجارية محتملة بين الولايات المتحدة والصين. وكان رأينا يستند فقط إلى فهم رئيس الولايات المتحدة ترامب. وبعد عام مضن، بدأنا في فهم نمط تفاوض زعيم الولايات المتحدة. ويمكن لتراب الآن أن يواجه التعريفات التجارية العقابية الضئيلة دون أن يكون هناك أي أضرار جانبية حقيقية على التجديد النصفي. وعلى الرغم من أن النتيجة هامشية على أفضل تقدير، إلا إنها تسمح له بإرسال رسالة قوية يتردد صداها مع ناخبيه الجمهوريين (أو حتى أبعد من ذلك). ولقد قام ترامب بما لم يجرؤ أي سياسي أخر على أن يقوم به، فلقد وقف أمام الصين وتحداها. وهي رسالة يصعب التقليل من شأنها. تضاءلت بشكل كبير احتمالية قيام الديمقراطيين بالإطاحة بالأغلبية الجمهورية من وجهة نظرنا.

وبالنسبة للأسواق، تقلص الفارق بين سعر الفائدة ليبور وأسعار الفائدة لليلة واحدة مع تراجع التوترات الجيوسياسية وتحول سندات الخزينة الأمريكية إلى التداول الدفاعي وتراجع الدولار الأمريكي على نطاق واسع في جميع الأنحاء. وكانت العملة الخضراء ضعيفة بشكل خاص مقابل مجموعة السلع، حيث نجحت عقود النفط الجديدة المقومة بالرينمبي الصيني بشكل كبير (المنافس المباشر لخام غرب تكساس وبرنت). يسمح تخفيف حدة التوتر للأسواق بالتركيز على النمو القوي المدفوع بالتجارة. مع احتساب كامل لتشديد السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن أي ارتفاع إضافي لمعدلات الفائدة سيحتاج إلى تسارع كبير للنمو الأمريكي ويبدو احتمال صعود الدولار الأمريكي محدوداً. تحسن أداء عملات الأسواق الناشئة تحسناً كبيراً على خلفية تراجع المخاطر التجارية، وتتغلب عملات الأسواق الناشئة على العقبات الفنية مما يدفع المتداولين إلى شرائها. أما بالنسبة للعملة الموحدة فهي تبدو في أقوى حالاتها. ومن المتوقع أن يستقر التضخم الأساسي في منطقة اليورو خلال آذار، مما يشجع البنك المركزي الأوروبي على الاقتراب من التخارج من برنامجه.